ハブスポット（HUBS）四半期決算｜25年4Qは+20%と横ばい

ハブスポットは、マーケティング&セールス用のソフトウェアを月額制で販売するSaaS系の米国会社です。大手企業の顧客が多いセールスフォース（CRM）に対して、同社は中小企業が多く、導入の容易さで差別化を図ります。

２６年３Qの売上成長率は前年比＋２０％、４Qは＋２０％と横ばいですね。

個人的には、ハブスポットは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、技術革新によっていずれは市場自体が縮小していくと思うからです。

ただし、２６年２月時点では、競合セールスフォース（CRM）と同様に、AI技術を組み込むことで売上と利益の改善を図ります。２４年に発表された自律型AIエージェント「Breeze」をプラットフォームに統合しています。

「Breeze Customer Agent」は、カスタマーサービス（問い合わせ対応）を２４時間、自律的に完結させます。「Breeze Prospecting Agent」は、営業の新規開拓を自動化するデジタル営業担当者です。これらのサービスは中小企業向けで、専門知識がなくても翌日からAIを動かすことが可能です。

利益も大幅に改善し、２５年には黒字化にも成功しています。

顧客数は２８.８万社(前年比＋１６％)、顧客一人あたりの平均サブスク収益は１１,６８３ドル（前Q比＋３％）、請求額は９.７１４億ドル（前年比＋２７％）です。

２３年４Qの売上予想は、８.６２５億ドル（前年比＋２１％）と好調が続きます。

２６年２月の予想PERは、３９倍と割高には感じません。

ハブスポット（HUBS）の四半期決算は？

ハブスポット（HUBS）の四半期決算を紹介します。

２５年２Q決算（２５年６月３０日）

２５年３Q決算（２５年９月３０日）

２５年４Q決算（２５年１２月３０日）

４Qの売上高は前年比＋２０％で８.４６億ドル、営業利益は０.４８億ドルでした。２５年２Qや３Qと比較して、４Qの売上も横ばいですね。営業利益率は５.６％と大幅に改善しています。

顧客数は２８.８万社(前年比＋１６％)、顧客一人あたりの平均サブスク収益は１１,６８３ドル（前Q比＋３％）、請求額は９.７１４億ドル（前年比＋２７％）です。

２３年４Qの売上予想は、８.６２５億ドル（前年比＋２１％）と好調が続きます。

「2025年はHubSpotにとって変革の年でした。エージェンシー顧客プラットフォームの躍進と、アップマーケット市場への明確な進出加速が特徴的でした」と、HubSpotのCEOであるヤミニ・ランガンは述べています。「Breeze Customer AgentとBreeze Prospecting Agentが顧客に確かな成果をもたらし、AI導入が加速しました。同時に、大企業がAIイノベーションの推進、テクノロジースタックの統合、そして総所有コストの削減のためにHubSpotを採用したことで、アップマーケット市場も力強い勢いを見せました。2026年に向けて、私たちは成長企業のためのリーディングエージェンシー顧客プラットフォームとしての地位を確固たるものにし、アップマーケット市場における強みを活かし、成長を促進する製品と戦略で新時代のマーケティングをリードしていきます。私たちは集中力と緊迫感を持ってこの年を迎え、今後数年間にわたり持続的な成長を実現できると確信しています。」

Higilights：

・2025年12月31日時点の顧客数は288,706社となり、2024年12月31日時点から16%増加しました。
・2025年第4四半期の顧客1人当たり平均サブスクリプション収益は11,683ドルで、報告ベースでは2024年第4四半期比3%増となりました。
・2025年第4四半期の計算済み請求額は9億7,140万ドルで、報告ベースでは27%増、為替変動の影響を除いたベースでは20%増となりました。

参考：HubSpot Reports Q4 2025 Results

２６年１Q決算（２６年３月…）

２６年１Qは、５月２日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

ハブスポット（HUBS）１０年間の損益計算書は？

ハブスポットは１４年に２９ドルで上場しました。２０年３月のコロナ禍では、１１３ドルまで下落するも、２３年１１月は４６８ドル、２６年２月は２３３ドルで推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の売上高を見ると、順調に売上は拡大しています。

２５年には営業利益の黒字化に成功しています。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）です。

では、どのように投資判断すれば良いのでしょうか？

ハブスポット（HUBS）の注目ポイントは？

ハブスポット（HUBS）の注目すべきポイントを紹介します。

注目１：月５０＄でマーケティングツールを販売する会社？

参考：Marketing Hub

インバウンドマーケティング&セールス用のソフトウェアを販売する会社です。

インバウンドマーケティングとは、ハブスポット創設者の２人が提唱した造語です。ブログやeBook、ランディングページを作成する事で、消費者を自社コンテンツに引き寄せ、顧客へと変えるマーケティング手法を指します。このマーケティング手法をソフトウェア化したものが「Markething Hub」です。

「Marketing Hub」は、最安値で月額４０ドルから利用でき、月８０ドル、月３２００ドルのプランがあります。料金が上がると、SEO対策やトラフィック分析が付きます。

「Marketing Hub」の他にも、「Sales Hub」「Service Hub」「CMS Hub」を月額制で販売しています。ハブスポット社のターゲットは、新しいマーケティング手法を導入して自社製品を販売したい中小企業です。

注目２：売上高は２年間だけで２倍近く拡大している？

参考：マーケティングSaaS「HubSpot」コロナで解約率上昇、一方では追い風も

創業して以来、赤字経営を続ける企業です。

しかしながら、売上高は毎年順調に成長させている事が分かりますね。売上高が１.９億ドルを超える現在でも、売上高成長率は３０％以上を維持しています。また、近年は米国以上の海外市場からも収益を上げています。２０１２年から海外進出を始め、２０１７年には売上高の３割を米国以外が占めます。

１００カ国以上に顧客がいて、２０１７年には日本法人も立ち上げていますね。では、ハブスポットの顧客数はどれくらい増えているのでしょうか？

注目３：顧客数は年率３０％で増加してる？

参考：マーケティングSaaS「HubSpot」コロナで解約率上昇、一方では追い風も

同社は、サブスクリプション型の定額サービスです。

そのため、顧客数の増加に合わせて売上高も拡大するビジネスモデルです。２０２０年１Qの顧客数は７.８５万人、成長率は減少傾向にあるが３０％前後を維持しています。また、平均顧客単価も１万ドルと安定して推移していますね。

売上高や顧客数を見ると順調に成長しているように見えますね。しかし、個人的には、赤字経営から脱却できない点を軽視すべきではないと思います。

まとめ：ハブスポット（HUBS）の銘柄分析

個人的には、ハブスポットは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、売上高は順調に拡大するも、営業利益率は改善できてないからです。１８年度の営業利益率は−９.４％だが、２１年も−４.６％と赤字です。同社はマーケティング費用が高すぎるために、利益率を改善するのは難しいです。

経済再開後も事業は好調だが、黒字化の目処は見えていません。そのため、２２年２月予想PERは２２２倍と割高にありますね。

CRMビジネスで業界最大手はセールスフォースです。しかしながら、ハブスポットと同様に構造的に利益が出ないビジネスモデルです。

参考：セールスフォースの四半期決算｜２桁成長を続けるも危険な理由は？