米国のバッケンとメキシコ湾で活動してるヘスは、コロナ禍で最も悪影響を受けた企業のひとつですね。しかし、２１年の原油市況の回復により、業績は急回復しています。２３年２Qの売上成長率は−２３％、３Qは−１１％に改善しています。
- 「世界各国の経済再開で、原油価格は２１年に７０ドルになる…」
- 「破綻するシェール株もあるが、市況回復で利益を得られる…」
- 「米国や中東の生産はタイトで、２２年はさらに上昇する…」
ヘス（HESS）は、米国バッケンとメキシコ湾で原油やガスを生産する米国シェール企業です。石油と天然ガス液の割合が７割で、天然ガスは２割です。米国の生産量が全体の７割を占めています。
個人的には、ヘスは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、２２年に原油価格は下落するも、２３年以降も強気相場が続くと思うからです。２１年と２２年に売上成長率は大きく上向き、営業利益率も３５％に上昇しています。
ただし、主要生産地域の米国バッケンとメキシコ湾の生産量は増えていません。対して、２２年初めにガイアナ沖で新たな油田を採掘し、２２年３Qは同地域での生産（前年比＋２０６％）が大幅に増えています。ガイアナ油田でどれだけ増えるかは不明だが、長期的には楽観的に見ています。
２３年１１月時点の予想PERは３６倍は割安ではないですね。
- ヘスの４半期決算（２３年７-９月）は？
- ヘスの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 原油市況は回復してるが、投資すべきでない理由は？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
ヘス（HESS）の四半期決算は？
ヘス（HESS）の四半期決算を紹介します。
２３年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：２４.５３億ドル（前年比＋４.４％）○
- バッケン（米国陸上）：１６３千boepd（＋５.８％）
- メキシコ湾：３３千boepd（＋１０％）
- ガイアナ：１１２千boepd（＋２７３％）
- 東南アジア：６６千boepd（＋３％）
- 営業利益：６.０４億ドル（−２２％）
- 純利益：３.４６億ドル（−１７％）
- １株当たり利益：１.１３ドル（−１３％）○
２３年２Q決算（２３年６月３０日）
- 売上高：２３.２０億ドル（前年比−２３％）○
- バッケン（米国陸上）：１８１千boepd（＋２９％）
- メキシコ湾：３２千boepd（＋１０％）
- ガイアナ：１１０千boepd（＋６４％）
- 東南アジア：６４千boepd（−４％）
- 営業利益：４.４７億ドル（−３９％）
- 純利益：１.１９億ドル（−８３％）
- １株当たり利益：０.３９ドル（−８１％）○
２３年３Q決算（２３年９月３０日）
- 売上高：２８.３７億ドル（前年比−１１％）
- バッケン（米国陸上）：１９０千boepd（＋１４％）
- メキシコ湾：２８千boepd（−７％）
- ガイアナ：１０８千boepd（＋１０％）
- 東南アジア：６９千boepd（＋２１％）
- 営業利益：８.１７億ドル（−６３％）
- 純利益：５.０４億ドル（＋２.１％）
- １株当たり利益：１.６４ドル（−１.８％）
２Qの売上高は前年比−２３％で２３.２０億ドル、営業利益は−３９％で４.４７億ドルでした。２２年４Qと２３年１Qに続き、２Qも減速していますね。営業利益率は１９.２％と少し低下しています。
同社は原油と天然ガス液が７割、天然ガスが３割を占めます。
２１年にガイアナ沖で新ししい油田が発見されたと発表し、採掘量が大きく増えていますね。ただ、米国シェールのバッケン地域とメキシコ湾での生産量は横ばいです。
２３年４Qの生産量予想は、バッケンで１９０千boepd、ガイアナで１２０千boepdと横ばいです。
なお、同社はシェブロンに株式交換で売却される予定です。
２３年４Q決算（２３年１２月…）
２３年４Q決算は、１月２６日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
ヘス（HESS）の損益計算書は？
ヘスは１９８４年に９ドルで上場しました。株価は順調に上昇し、０８年に最高値１２２ドルを付けています。２０年３月は３０ドルに下落するも、２３年１１月は１５４ドル前後で推移していますね。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上は減少し続けています。主要生産地のメキシコ湾や米国バッケン地域の生産量は増えていません。ただ、２１年に原油市況が急回復したことで、営業利益率は２１％まで回復していますね。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは減少し続け、EPSは赤字が縮小していますね。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、２１年以外は全て赤字ですね。生産量が少ない地域で活動しているため、営業CFは増えていないですね。今後も事業の縮小は続くと思います。
では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか？
ヘス（HESS）の注目ポイントは？
ヘス（HESS）の注目ポイントを紹介します。
注目１：バッケン地域の生産量は増えていない？
シェールオイルの生産量は、一貫して上昇傾向にあります。
米国の原油生産量の６０％が、シェールオイルの生産地からです。特に生産量を伸ばしているのは、テキサス州にあるPermian地域ですね。１５年の原油暴落で一部の地域で生産量が鈍化したが、コスト削減に成功した事で１８年に再び上昇傾向にあります。
ヘスは、ウィリストン盆地があるバッケン地域を拠点にしています。Bakken地域は１５年に生産量が低迷し、その後も目立って回復していません。この地域は採算性が低く、投資が活発に行われていないからです。
主要拠点であるメキシコの原油生産量も減少しています。
注目２：メキシコの原油生産は１５年で半分に低下？
参考：原油生産統計
メキシコの原油生産量の推移です。
２０年のメキシコの原油生産量は９５Mトン、０４年の半分まで落ち込んでいます。生産量が低下した理由は、おそらく埋蔵量が多くはないからです。１４年以降は米国シェールの台頭により、さらに生産量を落としています。
南米で期待されているのは、ブラジルの海底油田すね。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：ヘス（HESS）の四半期決算は？
- １９８４年に上場した、米国バッケン地域のシェール企業
- 原油とガス液の生産量は７割、天然ガスが２割を占める
- 米国以外では、メキシコ湾と南米ガイアナで活動してる
- 主要生産地バッケンとメキシコ湾の生産量は減り続けてる
- 原油市況回復で好調だが、長期的には低迷する可能性が高い
個人的には、ヘスは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、原油市況が上向き業績は回復するも、主要地での生産量は増えてないからです。米国バッケン地域では１５年から生産量が増えていません。また、メキシコ湾にいたっては、過去１５年間で生産量は半分まで低下しています。
米国内のシェール企業は、採算性が低い地域での生産を停止しています。
短期的には、市況回復で利益を得られる銘柄です。しかしながら、長期的には生産量が増えず、事業や収益は縮小し続けると思います。シェール企業に投資するならば、生産量が多いパーミヤン地域で活動してるパイオニア・ナチュラく（PXD）の方が良いですね。