バイデン政権が誕生したことで、規制緩和が全州で進むと期待されています。栽培製品を販売するGRWGは、２０年４月から株価が１８倍も高騰していますね。州合法化が進むならば、２２年もGRWGの株価は上昇するのでしょうか？
- 「政権交代の期待で上昇し、２０年４月から１８倍に高騰した…」
- 「年率２７％で市場が拡大し、２２年には３２０億ドルになる…」
- 「２０年に４州が合法化し、娯楽目的の利用は１５州に増えた…」
グロウジェネレーションは、水耕栽培機器などの照明や消耗品を販売する米国企業です。他の麻関連銘柄と違い、直接栽培する訳ではありません。しかしながら、麻関連製品も幅広く扱い、規制緩和の恩恵を受ける銘柄です。
個人的には、GRWGは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、高い売上成長率に対して、利益と営業CFが少ないからです。２１年に営業利益率が７.３％まで上昇してるのは良い兆しです。しかし、２２年５月のPER２３倍、予想PER５７倍はまだ割高だと思います。
金利上昇する局面では、大きく株価を下げる可能性は高いですね。
短期的には、同社の業績はまだまだ好調が続くと思います。規制緩和と急速に経済再開が進む２１年後半は、同社に追い風ですね。麻栽培企業に製品を販売するGRWGは、栽培企業に投資するよりはマシな投資先だと思います。
ただ、２２年はマイナス成長に陥っています。
- GRWGの４半期決算（２２年７-９月）は？
- GRWGの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- ２１年に全米で合法化すれば、株価はさらに上昇する？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
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グロウジェネレーション（GRWG）の四半期決算は？
グロウジェネレーション（GRWG）の四半期決算を紹介します。
２２年１Q決算（２２年３月３１日）
- 売上高：８１７６万ドル（前年比−１０％）✖️
- Store：—万ドル（—％）
- E-commerce：７７０万ドル（＋１４０％）
- 営業利益：−７２２万ドル（前年度７７３万ドル）
- 純利益：−５７１万ドル（前年度６１４万ドル）
- １株当たり利益：−０.０９ドル（前年度０.１０ドル）✖️
２２年２Q決算（２２年６月３０日）
- 売上高：７１０９万ドル（前年比−４３％）
- 営業利益：—万ドル（—％）
- 純利益：−１３６００万ドル（−２１３１％）
- １株当たり利益：−０.１５ドル（−２３１％）
２２年３Q決算（２２年９月３０日）
- 売上高：７０８５万ドル（前年比−３９％）
- 営業利益：−８０９万ドル（前年度４６７万ドル）
- 純利益：−７２０万ドル（前年度４０２万ドル）
- １株当たり利益：−０.１２ドル（前年度０.０７ドル）
３Qの売上高は前年比−３９％で７０８５万ドル、営業利益は−８０９万ドルでした。２２年１Qや２Qと比較すると、３Qの売上は減速しています。営業利益率は−１１.４％と再び減速しています。
同社は、経済再開後の２１年も高い成長率を維持していました。Char Coirを買収した事で、売上高は１５００万ドル増えていましたね。また、７月に水耕栽培ガーデンセンターチェーンであるHGS Hydroの買収も発表しています。
２２年通期の売上予想は、２.７５億ドルに引き上げています。
２２年４Q決算（２２年１２月…）
２２年４Q決算は、２３年１１月８日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
グロウジェネレーションの１０年間の損益計算書は？
グロウジェネレーションは１８年２月に５.７ドルで上場しています。株価は横ばいだったが２０年４月あたりから急上昇しています。２１年２月に最高値５８ドルまで上昇するも、２２年１１月は３.６ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、高い成長率で売上を伸ばしています。また、１９年には黒字化に成功し、２１年に営業利益率は７.３％まで上昇しています。コロナ禍でも事業は追い風だったが、経済再開後も好調を維持すると思います。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは２１年に大きく上昇しています。EPSは２１年から黒字化し、順調に増えていますね。２１年の自己資本比率は８５％と高いです。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、赤字幅が拡大しています。事業を拡大してるため投資CFは増えてる上に、営業CFも赤字が続いています。２１年２Q時点の営業CFは２２７万ドルと小さく、CFベースの黒字化はまだまだ先ですね。
では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
グロウジェネレーション（GRWG）の注目ポイントは？
グロウジェネレーションに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。グロウジェネレーションは、麻の栽培に必要な園芸用品を販売する会社です。そのため、麻の栽培が増えれば同社の業績も上向きます。
注目１：年成長率２７％で２２年に３２０億ドルに拡大？
合法の麻ビジネスは北米を中心に拡大傾向にあります。
合法麻の市場規模は、年平均成長率２７.５％で２２年には３２０億ドルに達する見込みです。米国では麻を合法化する州が増え、成長速度は増しています。また、カナダでは１８年１０月に、麻を娯楽用にも合法化しています。
カジノの世界市場規模は１千億ドル、たばこは９千億ドルです。麻もそれなりに大きな市場になることが予想できますね。
では、米国ではどれくらいの州で合法化されているでしょうか？
注目２：娯楽目的で利用可能は１５/４７州に増加？
グロウジェネレーションの資料による２０年時点の合法化地域です。
医療目的で合法化された地域は３３州、完全に合法化されたのは１１州、使用が禁止されているのは３州です。医療目的ならばすでに多くの地域で合法化されてます。一方で、娯楽目的で合法化してない地域はまだ３６州もありますね。
２１年に誕生したバイデン大統領は、合法化に積極的だと言われています。
大統領選と同時に行なわれた住民投票で、新たにアリゾナなど４州で合法化が決定しました。２０年１１月の記事によると、全米１５州で娯楽目的で合法化されると言います。今後は全米で解禁となる可能性も十分にあります。
米国で合法化が加速してる理由は、コロナで落ち込んだ州の税収を確保するためです。麻以外でも、オンラインカジノの合法化も議論されていますね。
こうした米国の動きは世界中でも拡大する可能性があります。
注目３：世界中で合法化が進むかもしれない？
参考：合法の国と非犯罪化の国々
２０１７年時点の合法性を表した世界地図です。
完全に合法化した国（青）は、米国、南アフリカ、ウルグアイなど一部の地域に限られます。しかし、違法だが非犯罪化（オレンジ）や寛容（ピンク）な国は意外と多い事も分かりますね。カナダも１８年には合法した国となります。
完全に違法としている国（赤色）の方が少ない事が分かります。
医療目的では、既にドイツ、カナダ、オーストラリア、ニュージーランド、チェコ、南ア、キプロスなどで合法化されています。全米で合法化が進めば追随する国は多いですね。例えば、日本は米国の占領下で禁止された歴史があります。
また、国際連合と世界保健機関は、健康に関する科学的審査を進めています。この結果でも状況が変わる可能性が高いですね。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：グロウジェネレーション（GRWG）の決算は？
- ２０１８年に上場した、水耕栽培機器を販売する米国企業
- 麻関連の商品も多く扱い、麻関連銘柄として注目を集める
- １１州に３９店舗を持ち、Eコマースにも力を入れている
- 売上高は３桁成長し、２０年は利益も３桁成長を達成した
- 営業利益率は３％と低いが、２１年３Qは利益率６％に改善
- ２０年に４州が合法化され、１５州が娯楽目的で利用できる
- バイデン政権の誕生で、２１年は合法化が加速するかも
個人的には、GRWGは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、高い売上成長率に対して、利益と営業CFが少ないからです。２１年に営業利益率が７.３％まで上昇してるのは良い兆しです。しかし、２１年１１月時点のPER７２倍、予想PER３８倍はまだ割高だと思います。
金利上昇する局面では、大きく株価を下げる可能性は高いですね。
しかしながら、短期的には同社の業績はまだまだ好調が続くと思います。規制緩和と急速に経済再開が進む２１年後半は、同社に追い風ですね。麻栽培企業に製品を販売するGRWGは、栽培企業に投資するよりも賢い投資先だと思います。
営業CFが上向く事を確認した後で、改めて投資判断したいですね。
GRWGと同様に、栽培企業に園芸用品を販売するスコッツ・ミラクルグロー（SMG）も利益率が高い優良企業です。コロナ禍でも需要が高く、売上高は３桁成長しています。赤字企業が多い麻ビジネスで、安心して投資できる銘柄です。