配送業者のフェデックスは、コロナによる輸送高騰の恩恵を受けた銘柄です。輸送費の高騰により、２１年４Qは前年比＋３０％、営業利益は３.７倍と急上昇しています。しかし、２２年１Qは人件費やインフレで収益は圧迫し、売上成長率も＋１４％まで低下しています。
- 「コロナで業績が加速、株価は１年で３倍に高騰してる…」
- 「航空運賃高騰で営業利益は、前年比３.７倍で加速した…」
- 「運賃高騰は２１年末まで続き、輸送会社の業績を押し上げる…」
FedExは、世界３位の米国の航空貨物輸送会社です。１-２営業日で配達するExpress部門が売上高の５１％を占め、米国内で最大のシェアを持ちます。米国１位でシェア４６％、アジア太平洋は２位で２０％、欧州は４位で１０％と高いです。
個人的には、FedExは投資したい銘柄ではないです。
なぜならば、長期的には大手ハイテク企業にシェアを奪われると思うからです。世界的なEコマースの拡大とコロナによる都市封鎖で、配達業社の業績は加速しています。２１年４Qは前年比＋３０％、営業利益は３. ７倍と大幅に上昇しましたね。
しかし、長期的にはアマゾンにシェアを奪われる可能性が高いです。
アマゾンは航空機を大量に購入し、自社の配送網を急ピッチで整備しています。アマゾンの物流事業の規模は１８年時点では競合の５分の１程度です。しかし、２２年の年間配達個数は６５億個に達し、業界２位のUPSを上回る見通しです。
２０年にアマゾンとFedExは提携解消し、本格的に競争し始めています。２１世紀の物流競争は、最新テクノロジーと巨額投資できるハイテク企業が有利です。
- FedExの４半期決算（２１年９-１１月）は？
- FedExの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 営業利益が３.７倍でも、投資すべきでない理由は？
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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
フェデックス（FDX）の四半期決算は？
フェデックス（FDX）の過去四半期の決算を紹介します。
２１年３Q決算（２１年５月２９日）
- 売上高：２２５.６億ドル（＋３０％）
- Express：１１２.７億ドル（＋３２％）
- Ground：８１.３億ドル（＋２７％）
- Freight：２２.３億ドル（＋３８％）
- Services：０.０８億ドル（＋１４％）
- Other：９.１５億ドル（＋１７％）
- 営業利益：１７.９億ドル（＋２７８％）
- 純利益：１８.６億ドル（前年度−３.３億ドル）
- １株当たり利益：６.８８ドル（前年度−１.２８ドル）
２１年４Q決算（２１年８月３０日）
- 売上高：２２０.０３億ドル（＋１３％）
- 営業利益：１６.８１億ドル（−６％）
- 純利益：１０.４億ドル（−１０％）
- １株当たり利益：４.０９ドル（−１３％）
２２年１Q決算（２１年１１月３０日）
- 売上高：２３４.７億ドル（＋１４％）○
- Express：１１６.０億ドル（＋１２％）
- Ground：８２.６億ドル（＋１３％）
- Freight：２２.７億ドル（＋１７％）
- Services：０.７７億ドル（＋８６３％）
- Other：１２.５６億ドル（＋３８％）
- 営業利益：１５.９億ドル（＋９％）
- 純利益：１０.４億ドル（−１５％）
- １株当たり利益：３.８８ドル（−１５％）✖️
１Qの売上高は前年比＋１４％で２３４.７億ドル、営業利益は＋９％で１５.９億ドルでした。２１年３Qと比較すると、２１年４Qと２２年１Qの売上と利益は減速しています。営業利益率は６.７％と前年と比較して減少しています。
フェデックスは、パンデミックの恩恵を受けた銘柄ですね。都市封鎖による国際線の停止とコンテナ運賃の上昇で、輸送量が大幅に上昇したからです。２１年もコンテナ運賃の上昇は続き、輸送量は引き続き高いですね。
事業自体は、２１年後半も引き続き好調です。米国内の輸送量は＋１％前後、パッケージ当たりの輸送費は米国も海外も＋１０％前後増えています。ただ、２１年後半は人件費高騰やインフレで収益性は悪化していますね。売上予想も見通せないとしています。
長期的にはアマゾンとの競争で、収益性はさらに悪化しそうです。
第2四半期の営業利益は、世界的なサプライチェーンの混乱の一因となった労働市場の課題の悪影響にもかかわらず、すべての輸送セグメントでの出荷あたりの収益の増加により改善しました。困難な労働市場は労働力の利用可能性とコストに影響を及ぼし、ネットワークの非効率性、購入した輸送コストの上昇、賃金率の上昇をもたらし、主にFedExGroundでコストが前年比で推定4億7000万ドル増加しました。当四半期の業績は、収益の質と有利な純燃料を改善するための継続的な戦略的管理措置の恩恵も受けました。
FedEx Expressの営業利益は、歩留まりの向上とFedEx International Priorityの販売量の増加により増加しました。これは、継続的な人員配置の課題とCOVID-19関連の航空ネットワークの非効率性の悪影響を十分に相殺しました。前年の結果には、2020年12月31日に失効したコロナウイルス支援経済安全保障法によって提供された航空物品税の減税による税引前利益7,000万ドルが含まれていました。
FedEx Groundの業績は、主に購入した輸送費の増加、賃金率の上昇、および人員不足によるネットワークの非効率性により低下し、前年比で推定2億8,500万ドルの悪影響を受けました。経営成績も、拡張関連費用の増加により悪影響を受けました。これらのコストは、サービスミックスと価格設定イニシアチブによって推進されたパッケージあたりの収益の増加によって部分的に相殺されました。
参考：FedEx Corp. Reports Higher Second Quarter Operating Income
２２年２Q決算（２１年２月…）
２２年２Q決算は、２月１７日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか
フェデックス（FDX）の損益計算書は？
FedExは１９７８年に１ドルで上場しました。株価は順調に上昇し続け、常に最高値を更新し続ける銘柄です。２０年３月は１０６ドルまで急落するも、２１年１２月は２５０ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高は右肩上がりに上昇しています。配当業社は世界的なオンライン市場拡大の恩恵を受ける企業ですね。ただし、営業利益率は６％前後と、競合ユナイテッド・パーセルの１０％よりも低いです。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
BPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは緩やかに上昇傾向にあります。ただし、EPSは１８年をピークに減少し、コロナ禍で再び上向いています。１０年で２割近い自社株買いを行い、配当利回りは１％前後です。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、赤字の年も少なくありません。パンデミックは配送業社の収益を押し上げ、営業CFが大きく上昇していますね。全米や世界に配当拠点を作る必要があり、設備投資は少なくありません。
では、私たち投資家はどのように投資判断したら良いのでしょうか？
フェデックス（FDX）の注目ポイントは？
フェデックス（FDX）の注目すべきポイントを紹介します。FedExは、世界３位の米国の物流業者です。２位のユナイテッドパーセルよりも、米国内では高いシェアを持ちます。米国１位でシェア４６％、アジア太平洋は２位で２０％、欧州は４位で１０％です。
注目１：Fedexは世界３位で売上高６.７５兆円である？
２０１８年時点の物流企業の世界ランキングです。
業界最大手はドイツのDHLで、売上高は７.４５兆円です。業界２位は米国のUPSで６.８３兆円、３位はFedExで６.７５兆円、４位は仏国のSNCF、５位はスイスのキューネと続きます。日本通信も７位にランクインしています。
世界的なEコマースの拡大もあり、物流業界は急速に成長しています。ドイツと米国の上位３企業が、世界市場を独占しています。
それでは、上位３社のシェアはどれくらいあるのでしょうか？
注目２：FedExは米国が最大シェアで４６％を占める？
物流大手３社の世界市場シェアです。
ドイツDHLと米国のUPS、FedExは、欧州、米国、アジアで高いシェアを持ちます。オランドのTNTはFedExが買収しました。FedExは米国１位でシェア４６％、アジア太平洋は２位で２０％、欧州は４位で１０％のシェアを持ちます。
FedExは日米中で活発化している越境ECにも力を入れています。では、FedExの事業別の売上高を見てみましょう。
注目３：Express部門が売上高の５１％を占める？
２０年のFedExの事業別の売上高です。
売上比率が最も高いのはExpress部門で５１％を占めます。FedEx Expressは、通常１-２営業日以内で時間厳守が求められる貨物の輸送です。次いで、陸上輸送のGroundが３３％、航空輸送のFreightが１０％を占めます。
物流業界は、世界的なEコマースの拡大で市場が急成長しています。
注目４：オンライン小売の売上高は６年で３倍に拡大？
地域別世界のオンライン小売の売上高推移です。
２０１９年のオンライン小売の売上高は３.３０兆ドルまで拡大しています。過去６年で３倍に拡大し、アジア太平洋が世界の６６％を占めています。中国のEC化率は４４％で、米国の１１％よりも遥かに市場は大きいです。
中国だけではなく、東南アジアのEC化も急速に進んでいます。東南アジアのEコマース企業であるSEの売上高は、前年比＋１２１％で拡大しています。
参考：シー（SE）の四半期決算｜東南アジアのEコマース前年比+121%
大手ハイテク企業も物流業界に参入してる点は注意が必要です。
注目５：競合のアマゾンの配送料は年率は６８％で拡大？
競合ユナイテッドパーセル（UPS）とアマゾンの労働者数の推移です。
新しい倉庫を急速に構築しているため、アマゾンの労働者数はUPSよりも急速に増えています。２１年のUPSの労働者は４３万人、FedExは４２万人、対してアマゾンは６１万人とすでに追い抜いています。
また、年間配達個数でも、２２年にはアマゾンが追い抜く見込みです。世界の物流は拡大していても、米国内ではアマゾンが勢いよく伸びています。
米モルガン・スタンレーの調査を基に伝える米CNBCの記事によると、アマゾンの物流業務は、同社が米国で販売するネット通販商品のほぼ5割を手がけるまでに拡大したという。この比率は1年前で2割程度だった。同社は現在、年間25億個の荷物を自前の物流事業で配達している。これに対しUPSの年間配達個数は47億個、フェデックスでは30億個。
アマゾンの物流事業の規模は今のところ、競合の5分の1以下にとどまるという状況。しかし、その2018年から2022年までの年平均増加率は68％になるとモルガン・スタンレーは推計している。これにより、2022年の同社の年間配達個数は65億個に達し、同年のUPSとフェデックスの配達個数（それぞれ50億個と34億個と予測）を大きく上回る見通しだという。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：フェデックス（FDX）の四半期決算は？
- ７８年に上場した、世界３位の総合航空貨物会社である
- 世界１位はドイツのDHL、２位はユナイテッドパーセル
- 米国内ではFedFxが１位で、シェア４６％を獲得してるい
- 売上高は右肩上がりだが、営業利益率は６％前後と低い
- 世界的なEコマース拡大で、物流業界は市場が拡大してる
- アマゾンが配送網を拡大し、２２年には個数で抜かれる
個人的には、FedExは投資したい銘柄ではないです。
なぜならば、長期的には大手ハイテク企業にシェアを奪われると思うからです。世界的なEコマースの拡大とコロナによる都市封鎖で、配達業社の業績は加速しています。２１年４Qは前年比＋３０％、営業利益は３. ７倍と大幅に上昇しましたね。
しかし、長期的にはアマゾンにシェアを奪われる可能性が高いです。
アマゾンは航空機を大量に購入し、自社の配送網を急ピッチで整備しています。アマゾンの物流事業の規模は１８年時点では競合の５分の１程度です。しかし、２２年の年間配達個数は６５億個に達し、業界２位のUPSを上回る見通しです。
２０年にアマゾンとFedExは提携解消し、本格的に競争し始めています。２１世紀の物流競争は、最新テクノロジーと巨額投資できるハイテク企業が有利です。
業界２番手のユナイテッドパーセルは、営業利益率が１０％前後と価格決定権があります。２１年コロナ禍では業績が加速し、営業利益率は２８％と高いです。アマゾンと競合するも、FedExよりは競争力が高いと言えますね。