コロナを機に、鉄鉱石、銅、プラチナ、穀物などの商品が高騰しています。世界３位の銅生産社のフリーポート・マクモラン（FCX）は、２０年２月から株価が８倍にも高騰しています。では、商品価格の高騰はいつまで続くのでしょうか？
- 「銅価格が高騰し、２０年２月から株価は５倍に高騰した…」
- 「PERは７６倍と割高水準、２１年も株価は上がるのか…」
- 「コロナが終息すれば、商品価格の高騰も終わるのか…」
フリーポート・マクモランは、銅の生産量が世界３位の米国採掘企業です。銅以外では金、モリブデンも採掘し、北米、南米、インドネシア、アフリカで操業し、主要鉱山はインドネシアのグラスベルグ鉱山です。
個人的には、フリーポート・マクモランは保有したい銘柄です。
なぜならば、２３年後半に世界経済は回復し、再び資源価格が高くなると思うからです。発電者やEVなどの電化需要が高い銅は、最も世界景気の動向に敏感ですね。そのため、今後も銅価格は注視したい商品です。
２３年７月時点の予想PER２１倍は割高でないと見ています。
- フリーポートの４半期決算（２３年７-９月）は？
- フリーポートの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- コロナ禍からの世界的な商品高騰は、いつまで続くのか？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
フリーポートマクモラン（FCX）の四半期決算は？
フリーポート・マクモラン（FCX）の四半期決算を紹介します。
２３年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：５３.８９億ドル（前年比−１９％）◯
- 銅：８３２百万ポンド（−１９％）
- 金：２７０千オンス（−３％）
- モリブデン：１９百万ポンド（＋０％）
- 営業利益：１６.０１億ドル（−４４％）
- 純利益：６.６３億ドル（−５６％）
- １株当たり利益：０.４６ドル（−５６％）◯
２３年２Q決算（２３年６月３０日）
- 売上高：５７.３７億ドル（前年比＋６％）◯
- 銅（生産）：１０６７百万ポンド（−１％）
- 金：４８３千オンス（＋１.４％）
- モリブデン：２１百万ポンド（−８.７％）
- 営業利益：１４.０１億ドル（−１９％）
- 純利益：３.４３億ドル（−６０％）
- １株当たり利益：０.２３ドル（−６０％）◯
２３年３Q決算（２３年９月３０日）
- 売上高：５８.２４億ドル（前年比＋６％）◯
- 銅（生産）：１０８５百万ポンド（＋２.７％）
- 金：５３２千オンス（＋１８％）
- モリブデン：２０百万ポンド（＋５.２％）
- 営業利益：１４.９２億ドル（＋５５％）
- 純利益：４.５４億ドル（＋１２％）
- １株当たり利益：０.３１ドル（＋１０％）◯
３Qの売上高は前年比＋６％で５８.２４億ドル、営業利益は＋５５％で１４.９２億ドルでした。２３年２Qに続き、３Qの売上は横ばいですね。営業利益率は２５％と悪くない数値ですね。
銅価格は２２年４月の高値から、まだ低迷が続いていますね。最大の消費国である中国の需要が弱いからです。ただし、世界的な景気回復が進むにつれて、需要は回復すると見ています。引き続き銅市況はタイトで在庫量は減り続けています。
リチャード・C・アドカーソン会長兼最高経営責任者（CEO）は、「第3四半期の当社の業績は、当社の計画を効率的に実行し、目標を達成し、将来に向けた重要な取り組みを推進するという当社のグローバルチームのコミットメントと決意を反映している。当社は今後も注力し続ける」と述べた。 生産性とコストパフォーマンスを向上させ、複雑な世界的事業環境における回復力を強化し、浸出イノベーションイニシアチブを基盤にして、世界経済に不可欠な製品を信頼性が高く、コスト効率が高く、責任ある方法で提供することを目指しています。 銅の長期的なファンダメンタルズが良好であるという確信が、「銅の最前線」を中心とする当社の戦略を支えています。 長寿命の埋蔵量、有機的成長の機会、強固なバランスシート、プロジェクト開発の成功実績を備えた責任ある銅の大手サプライヤーとして、当社はすべてのステークホルダーの利益のために長期的な価値を構築できる立場にあります。」
２３年４Q決算（２３年１２月…）
２３年４Q決算は、２４年１月２０日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
フリーポートマクモラン１０年間の損益計算書は？
フリーポートマクモランは９５年に１３ドルで上昇しています。０８年に最高値５８ドルを付けるも、１５年には６ドルまで下落しています。２３年１０月は３５ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、世界経済の影響を大きく受けています。２０年後半は世界的な資源価格の高騰により、営業利益は大きく上向いていますね。２１年５月の銅価格は過去最高値で、営業利益率は２４.４％まで上昇しています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは１５年に下落し、以降は横ばいが続いています。２０年に銅価格は上昇し、EPSも上向いています。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、景気減速した１９年に赤字です。しかし、２０年と２１年は再び黒字化していますね。銅鉱山は活発に投資されておらず、２０年後半に営業CFが拡大しています。
では、私たち投資家はどのように投資判断すれば良いでしょうか？
フリーポート・マクモラン（FCX）の注目ポイントは？
フリーポートマクモランに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。フリーポートマクモランは、銅生産量が世界２位です。そのため、銅の市況を見ることで業績も予想できますね。
注目１：フリーポートの銅生産量は世界２位？
２０年時点の銅鉱山会社の市場シェアです。
銅の世界シェアで１位は、チリのコデルコで８.５９％です。２位はBHPグループで８.５８％、３位にフリーポート・マクモランで７.２％と続きます。BHPグループの銅の売上高は２割程度です。
銅は４番目に多い鉱物資源で、生産量は１７０９万トンです（参考：鉱物資源）。
銅生産量１位はチリで５４２万トン/１年、世界全体の３０％を占めます。次いで、ペルーが１２２万トン、中国が１１９万トン、アメリカが１１２万トン、オーストラリアが９４万トンと続きます。
また、銅は熱伝導性（熱）と導電性（電気）に優れた金属です。
そのため、熱交換器や電子機器の材料に多用されています。主な用途は、電線（６０％）、屋根ふき材および配管（２０％）、産業機械（１５％）です。銅は住宅や自動車などで多用されるため、世界経済の先行指標としても知られてます。
では、銅価格は今後どのように推移するのでしょうか？
注目２：銅価格は２１年１０月に再び過去最高値？
過去２５年間の銅先物の価格推移です。
銅価格は２１年５月に最高値４.７５ドル/Lbsを付けています。これは、２００８年のリーマンショック以前の商品高騰時代よりも高いです。７月には伸び悩むも、１０月には再び最高値を越えようとしてますね。
銅価格が高騰した理由は、中国経済が好調で需要が拡大していたからです。また、パンデミックにより新興国の供給が抑制されていました。７月に伸び悩んでいるのは、中国経済が落ち着き政府が価格統制に動いてるからです。
ただし、世界経済が力強く回復する２１年後半や２２年は、再び上昇すると見ています。みずほ証券のマーケット・フォーカスも引き続き堅調だと予想しています。
脱炭素化にともなう環境インフラの構築に係るニーズ 等から、欧米を中心とした銅需要は拡大するとみられる。目先は上値一服となるも、 引き続き旺盛な買い需要から堅調相場が続きそうだ。以上のことから、2021年後半 の銅価格の予想レンジを1トン=8,500~10,500ドルと想定している。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：フリーポートマクモラン（FCX）決算は？
- １９９５年にNYSEに上場した、銅を採掘する米国企業
- 銅生産が世界２位で、金とモリブデンの採掘量も多い
- 北米、南米、インドネシア、アフリカ、インドネシアで採掘する
- １５年に業績が落ち込むも、１８年の営業利益は２４％まで改善
- 銅価格は０７年に上昇するも、その後は横ばいが続い続いてる
- EVで需要が急増し、２０年２月以降は価格が６０％も上昇する
- 中国経済は好調で、２１年も商品価格の高騰が続く見込み
個人的には、フリーポート・マクモランは保有したい銘柄です。
なぜならば、世界経済は回復し、２１年後半や２２年も資源高騰が続くと思うからです。２１年１０月に銅価格が再び最高値を取りにいく局面です。２１年３Qの営業利益は２.７倍で、営業利益率は４０％と過去１０年で最大です。
しかし、２１年５月以降の株価は伸び悩んでいますね。
銅価格が伸び悩む原因は、好調だった中国経済が減速してるからです。また、中国政府は資源高騰の抑制に動いています。しかし、２１年後半の世界経済とEVの需要は引き続き好調ですね。EVは従来の車と比較して、４倍の銅を消費します。
そのため、短期的には調整したとしても、中長期的にはまだまだ伸びると期待しています。２１年１０月時点の予想PER１４倍は十分に割安だと思います。
世界最大の鉱山企業BHPビリトンは、銅生産量が世界３位です。また、鉄鉱石の売上高が最も大きく、２０年２月から価格が２倍に上昇しています。