世界最大の歯磨き粉メーカーであるコルゲートは、人口増の恩恵を受ける銘柄のひとつです。最も人口増が期待できるインドでは、シェア５割を獲得していますね。経済再開後は成長率が鈍化しており、２２年２Qの売上は前年比＋５.２％、３Qは＋１.２％と低調です。
- 「８４年に１.５ドルで上場、株価は５５倍に高騰してる…」
- 「世界１位で米国３割、インド５割のシェアを保有してる…」
- 「インドの人口は５０年に１６億人、人口増の恩恵を受ける…」
コルゲート・パーモリーブ（CL）は、世界１位の歯磨き粉メーカーです。海外の売上比率は７５％と高く、インド国内では５０％のシェアを獲得しています。人口増の恩恵を受ける銘柄であり、ペットフード事業も高い成長率を維持しています。
個人的には、コルゲートは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、世界中に幅広く事業展開し、売上と利益が安定成長しているからです。売上高は減少が続いていたが、１６年を起点に上昇に転じています。また、２２年の営業利益率は２２％と高く、収益性が高いビジネスモデルです。
長期的にも、同社は安定成長が期待できる銘柄です。
新興国の売上が全体の３分の１を占め、人口増の恩恵を受けるからです。特に、インド市場では５割のシェアを持ち、２４年には中国を超えて５０年には１６億人に達します。インドの競合企業がシェアを奪うも、引き続き成長が期待できますね。
ただ、短中期的には原料高や人件費増で悪影響を受けています。消費財企業に投資するならば、原料高を価格転嫁できるかが重要な要素になります。２２年１１月時点の予想PER２３倍は、割高だとは思っていません。
- コルゲートの４半期決算（２２年７-９月）は？
- コルゲートの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- ペットフード事業が好調で、２１年３Qは＋２０％で拡大？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
コルゲート・パーモリーブ（CL）の四半期決算は？
コルゲート・パーモリーブ（CL）の四半期決算を紹介します。
２２年１Q決算（２２年３月３１日）
- 売上高：４３.９９億ドル（前年比＋１.２％）◯
- Oral, Personal and Home Care：３５.２７億ドル（−０.９％）
- 北米：９.２６億ドル（＋０.３％）
- 南米：９.５４億ドル（＋５.１％）
- 欧州：６.５４億ドル（−８.８％）
- アジア：７.２６億ドル（−１.８％）
- アフリカ：２.６７億ドル（−１.９％）
- Pet Nutrition：８.７２億ドル（＋１０.９％）
- 営業利益：８.６０億ドル（−１５％）
- 純利益：５.５９億ドル（−１８％）
- １株当たり利益：０.６６ドル（−１８％）✖️
２２年２Q決算（２２年６月３０日）
- 売上高：４４.８４億ドル（前年比＋５.２％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：６.０３億ドル（−１４％）
- １株当たり利益：０.７２ドル（−１０％）
２２年３Q決算（２２年９月３０日）
- 売上高：４４.５５億ドル（前年比＋１.２％）✖️
- Oral, Personal and Home Care：３５.８３億ドル（＋０.３％）
- 北米：９.５８億ドル（＋２.９％）
- 南米：９.９７億ドル（＋７.０％）
- 欧州：６.３２億ドル（−１１％）
- アジア：７.０９億ドル（−３％）
- アフリカ：２.８７億ドル（＋１１％）
- Pet Nutrition：８.７２億ドル（＋３.１％）
- 営業利益：９.４７億ドル（−２％）
- 純利益：６.１８億ドル（−２％）
- １株当たり利益：０.７４ドル（−１％）◯
３Qの売上高は前年比＋１.２％で４４.５５億ドル、営業利益は−２％で９.４７億ドルでした。２２年２Qと比較すると、３Qは減速していますね。営業利益率は２２％と高いですね。
オーラルケア用品は、パンデミック禍では需要が増えていましたね。
しかし、２１年後半は商品高騰による物価高の影響を受けています。ただ、生活必需品を多く扱う同社は、価格転嫁しやすい企業ですね。米国市場の利益率が低下した理由は原料高によるものだとしています。
２２年通期の売上予想は、４４.５５億ドル（＋１％）に引き下げています。
２２年４Q決算（２２年１２月…）
２２年４Q決算は、２３年１月３１日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
コルゲート・パーモリーブ（CL）の損益計算書は？
コルゲートは８４年に１.５ドルで上場しています。株価は右肩上がりで上昇を続けていますね。２０年３月は６１ドルに下落するも、２２年１１月は７４ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、１６年を起点に売上は上昇基調に戻しています。ただし、営業利益率は１６年の２５％から、２１年は２２％まで下落していますね。しかし、粗利益率は６０％と高い数値を維持しています。
競合から安値攻勢を受けても、ブランド力を維持できるかに注目したいですね。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。１６年まで債務超過にあり、自己資本比率は３％と低いですね。EPSは安定して増えており、事業は特に問題はありません。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、緩やかに拡大傾向にありますね。ブランドを確立しているため、投資CFが少なくても営業CFは好調です。競合は少なくはないが、販売やマーケティングに強みがあります。
では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか？
コルゲート・パーモリーブ（CL）の注目ポイントは？
コルゲート・パーモリーブ（CL）の注目ポイントを紹介します。
注目１：コルゲートは世界４位の消費財メーカー？
世界的な消費財メーカーの売上比率です。
世界最大の消費財メーカーは、プロクター&ギャンブル（PG）で幅広く商品を扱っていますね。２位は英国ユニリーバ（UL）で個人用品や家庭用品に強く、３位は米国キンバリークラークで紙ベースの日用品に強いです。４位はコルゲートで歯磨剤や石鹸に強いメーカーですね。
参考：プロクター&ギャンブル（PG）四半期決算｜1Qは+5%に減速
２位の消費財メーカーは、それぞれに強みを持つことでブランド化に成功していますね。では、コルゲートが強みを持つ歯磨き粉の主要プレーヤーを見てみましょう。
注目２：歯磨き粉で世界１位のシェアを持つ？
歯磨き粉の主要企業の市場シェアです。
コルゲートは世界１位の歯磨き粉のシェアを持ちます。競合企業には、英国ユニリーバ（UL）、英国グラクソ・スミスクライン（GSK）、米国プロテクター（PG）、インドのダバール、ドイツのヘンケルがあります。
米国内ではコルゲートは３４％のシェアを獲得しています。また、歯磨き粉に付随して、歯ブラシでも高いシェアを持ちますね。
人口が最も増えているインドでも高いシェアを持ちます。
注目３：インド国内で４７.４％のシェアを持つ？
インド国内の歯磨き粉の市場シェアです。
２０年時点でコルゲートは、インドでも４７.４％の高いシェアを持ちます。次いで、インド企業のHULが１５.９％、Dabuirが１３.９％と続きますね。コルゲートは１８年の４９.６％と比較して、シェアを奪われてる点は注意が必要です。
インドは中国に次いで、人口が１２億と世界２位の規模です。２４年には中国を抜いて、５０年には１６億人を超える勢いで増加しています。コルゲートが引き続き成長するには、インドは重要なマーケットですね。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：コルゲート・パーモリーブ（CL）銘柄分析
- ８４年に上場した、歯磨き粉で世界１位の米国企業
- 海外比率は７５％で新興国比率も高く、人口増の恩恵
- 世界２位の人口を抱えるインドで、５０％のシェア
- 競合の安値構成はあるも、営業利益率は２０％を超える
- ペットフード事業も好調で、２１年３Qは＋２０％で拡大
個人的には、コルゲートは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、世界中に幅広く事業展開し、売上と利益が安定成長しているからです。売上高は減少が続いていたが、１６年を起点に上昇に転じています。また、２２年の営業利益率は２２％と高く、収益性が高いビジネスモデルです。
長期的にも、同社は安定成長が期待できる銘柄です。
新興国の売上が全体の３分の１を占め、人口増の恩恵を受けるからです。特に、インド市場では５割のシェアを持ち、２４年には中国を超えて５０年には１６億人に達します。インドの競合企業がシェアを奪うも、引き続き成長が期待できますね。
ただ、短中期的には原料高や人件費増で悪影響を受けています。消費財企業に投資するならば、原料高を価格転嫁できるかが重要な要素になります。２２年２月時点の予想PER２４倍は、割高だとは思っていません。
世界最大の消費財メーカーは、プロテクターギャンブルですね。プロテクターギャンブルも安値競争にさらされるが、それでも営業利益率は２０％と高いですね。安定成長銘柄で、世界経済が不安定な時に買われる銘柄ですね。