アーコニック（ARNC）四半期決算｜22年3Qは+20%に減速

会社員を辞めた米国株投資家

2年前

コロナ危機を機に、鉄鉱石、銅、プラチナ、穀物などの商品が高騰しています。アルミニウムを加工するアルコニックも、２０年３月から５倍も高騰しています。２２年２Qの売上は前年比＋３０％、３Qも＋２０％に減速しています。

「アルミ価格が上昇し、株価は２０年３月から５倍に高騰…」
「コロナから経済回復するなら、アルミ市況は好調だ…」
「鉄鉱石、プラチナ、穀物など、あらゆる商品が高騰している…」

アルコニックは、航空機や自動車向けにアルミ合金製品を製造する米国企業です。世界８位のアルミ精錬企業であるアルコア（AA）は、同社からスピンオフした会社です。同社は付加価値が高い航空機向けに特化しています。

個人的には、アルニックは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、アルミ価格が高騰している中では、同社の収益性は低いからです。２０年の営業利益率は４.７％まで低下し、アルミ市況が好調でも５.６％と低いです。アルミ価格や調達費の高騰は、同社にとっては好ましい環境ではないです。

ただし、長期的なアルミの需要に対しては強気に見ています。

なぜならば、脱炭素化を背景に、航空機や自動車業界でアルミの需要が増えているからです。鉄鋼よりも軽量なアルミを使用することで、燃料費を低く抑えることができます。特に航空機向け需要が高く、CEOは年率１５％で拡大するとしています。

２２年１１月時点の予想PERは９倍と割安水準にはあります。

ARNCの投資判断したい人向け

ARNCの４半期決算（２２年７-９月）は？
ARNCの過去１０年間の売上高や営業利益は？
アルミ市況の好調は、２２年も継続するのか？

▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼

２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考：【自己紹介】米国株1.５年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

記事の内容を簡単に知りたい

1 アーコニック（ARNC）の四半期決算は？
2 アーコニック（ARNC）の１０年間の損益計算書は？
3 アーコニック（ARNC）の注目ポイントは？
4 まとめ：アーコニック（ARNC）の四半期決算は？

アーコニック（ARNC）の四半期決算は？

アーコニック（ARNC）の四半期決算を紹介します。

２２年１Q決算（２２年３月３１日）

１Qの内容は...

売上高：２１.９２億ドル（前年比＋３０％）◯
　Rolled Product：１８.０４億ドル（＋３２％）
　Building and Construction：２.９１億ドル（＋２３％）
　Extrusions：０.９７億ドル（＋２９％）
営業利益：０.９６億ドル（−１６％）
純利益：０.４２億ドル（−２０％）
１株当たり利益：０.３９ドル（−１６％）✖️

２２年２Q決算（２２年６月３０日）

２Qの内容は...

売上高：２５.４８億ドル（前年比＋４１％）
営業利益：—億ドル（—％）
純利益：１.１４億ドル（＋１２６％）
１株当たり利益：０.９９ドル（＋６９％）

２２年３Q決算（２２年９月３０日）

３Qの内容は...

売上高：２２.８０億ドル（前年比＋２０％）◯
　Rolled Product：１８.６１億ドル（＋１９％）
　Building and Construction：３.２１億ドル（＋１９％）
　Extrusions：０.９８億ドル（＋２４％）
営業利益：−０.３６億ドル（前年度０.６８億ドル）
純利益：−０.６５億ドル（前年度０.１６億ドル）
１株当たり利益：−０.６４ドル（前年度０.１５ドル）✖️

３Qの売上高は前年比＋３０％で２２.８０億ドル、営業利益は前年比−０.３６億ドルでした。１Qや２Qと比較して、３Qの売上は減速しています。営業利益率は−１.５％と低いですね。

脱炭素化もあり、世界的にもアルミニウムの需要は増えています。ただし、アルミ価格が上昇すると、同社の利益率を押し下げます。また、EV車に鉄鋼を採用したテスラのように、価格が上昇しすぎると鉄に回帰しますね。

２２年通期の売上予想は、９１.５億ドルに引き下げています。

２２年４Q決算（２２年１２月…）

２２年４Q決算は、２３年２月４日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

アーコニック（ARNC）の１０年間の損益計算書は？

アルコニックは２０年４月に６ドルで上場しました。株価は順調に上昇し、２２年１１月は２０ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、２０年を抜かすと売上は緩やかに上昇しています。航空機や自動車でアルミを採用する企業が増え、需要は伸びています。ただし、２１年の営業利益率は５.６％と低く、市況が良くても収益性は低いです。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。アルミ価格が高騰したことによるコスト増で、EPSは赤字に陥っています。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、２１年に大きく下落しています。アルミ製品の需要は好調でも、コスト増が経営に悪影響を与えていますね。

では、私たち投資家はどのように投資判断したら良いのでしょうか？

アーコニック（ARNC）の注目ポイントは？

アルコアに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。

注目１：アルコアは世界８位のアルミニウム精錬会社？

参考：アルミニウム業界の世界市場シェアの分析

アルミニウム製錬会社の市場シェアです。

中国は世界最大のアルミニウム生産国で、２位ロシアの１０倍規模もあります。そのため、上位１０社の多くは中国企業で、１位は中国アルミニウムで１０％を占めます。世界最大のアルミ鉱山企業であるリオティントは４.８％で５位です。

米国アルコアは世界８位で３.４８％の精錬会社です。

アルコアは、アルコニックから精錬事業とスピンオフしたきた企業です。アルコニックは付加価値の高い航空機や自動車部品向けの精錬に特化しています。

参考：アルコア（AA）四半期決算｜21年3Qは前年比+31%で好調

注目２：生産量１位の鉱山企業はリオ・ティント？

参考：資源メジャー大手5社の生産量と世界シェア

アルミニウムは２番目に多い鉱物資源で、生産量は７５２２万トンです。

アルミニウムの生産量１位は、オーストラリアのリオ・ティント（RIO）です。リオ・ティントの売上高の１０％は、アルミニウム採掘によるものです。

国別生産量の１位は中国で２３３０万トン/年、世界全体の５０％を占めます。次いで、ロシアが３５０万トン、カナダが２９４万トン、アラブが２４０万トン、インドが２１０万トンと続きます。

アルミニウムは、常温常圧で高い熱伝導性・電気伝導性を持ち、軽量なため広く用いられています。主な用途は輸送用機械、建材、導電体、粉末などです。

では、アルミニウムの価格はどのように推移してるでしょうか？

注目３：アルミニウムは２０年４月から３３％も上昇？

参考：アルミ – 先物契約 – 価格

２１年１１月時点のアルミ価格は２６３６ドル/トンです。

最高値は０８年の３０００ドルで、１１年来の高値になりますね。２０年４月のコロナから、アルミ価格は２倍にも高騰しています。しかし、短期的は２１年１０月から下落が続いていますね。

住友商事の予測によると、２２年以降には再び供給不足になると言います。アルミ価格が上昇すると、アルコニックの収益性は低くなりますね。

世界需要は前年比9・3％増の6828万9千トン、供給は同6・1％増の6871万2千トンと見通した。需要・供給とも成長が見通されるも、需要の伸び率が供給に対し一段加速。製錬所の主な新規立ち上げはアジア圏に多い一方、欧米では大きな供給の伸びは見られない。主な新規立ち上げ予定は21年以降、中国で438万トン、ロシアで56万トン、イランで32万トン、インドで31万トンが予定される。

参考：21年の世界アルミ需給、依然過剰もバランス近づく