ヴィーバ・システムズは、製薬業界向けにソフトを提供する米国のSaaS企業です。創薬のペーパー・ワークを全てオンライン化し、煩雑な手続きを簡素化したプラットフォームを提供します。特殊な業界で大手汎用CRM（セールスフォースなど）は、参入が難しく実質的に独占企業です。
２６年２Qの売上成長率は前年比＋１６％、３Qも＋１６％と安定しています。
- 「SaaS死で、株価は高値から−４１％も暴落してる…」
- 「利益率は２８％、２６年２月の予想PER３５倍は割高か..」
- 「AI Agetntを導入してるが、２６年も売られる続ける…」
個人的には、ヴィーバ・システムズは投資したい銘柄ではないです。
なぜならば、技術革新によっていずれは市場自体が縮小していくと思うからです。
ただし、２６年２月時点では、AI技術をサービスに組み込むことで同社の業績は再加速しています。
ヴィーバのAI Agentsは、MRの訪問準備を支援する「Pre-call Agent」や音声入力を可能にする「Voice Agent」、コンプライアンスを自動チェックする「Free Text Agent」などです。
ヴィーバが提供するCRMは、実質的には業界を独占しています。
なぜならば、製薬業界特有の複雑な規制が多く、AI学習に使われるデータや慣例も業界特有だからです。そのため、セールスフォース（CRM）のような大手汎用CRMは参入できていません。
２６年４Qの売上予想は、８.０８億ドル（前年比＋１２％）です。
２６年２月の予想PERは３５倍は割高ではありません。
- VEEVの４半期決算（２５年９-１２月）は？
- VEEVの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- デジタルピーク後の２１年でも、業績や株価は好調なのか？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
ヴィーバ・システムズ（VEEV）の四半期決算は？
ヴィーバ・システムズ（VEEV）の四半期決算を紹介します。
２６年１Q決算（２５年６月３０日）
- 売上高：７.５９億ドル（前年比＋１６％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：２.２８億ドル（＋４１％）
- １株当たり利益：１.９７ドル（＋３１％）
２６年２Q決算（２５年９月３０日）
- 売上高：７.８９億ドル（前年比＋１６％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：２.００億ドル（＋１７％）
- １株当たり利益：１.９９ドル（＋２２％）
２６年３Q決算（２５年１２月３０日）
- 売上高：８.１１億ドル（前年比＋１６％）◯
- Subscription services：６.８２億ドル（＋１７％）
- Professional services：１.２８億ドル（＋８％）
- 営業利益：２.４０億ドル（＋３２％）
- 純利益：２.３６億ドル（＋２７％）
- １株当たり利益：１.４０ドル（＋２３％）◯
３Qの売上高は前年比＋１６％で８.１１億ドル、営業利益は＋３２％で２.４０億ドルでした。２６年１Qや２Qに続き、３Qの売上と利益は好調ですね。営業利益率も２９.５％と過去最高に高い水準です。
２６年４Qの売上予想は、８.０８億ドル（前年比＋１２％）です。
２６年通期の売上予想は、３１.６７億ドル（＋１５％）です。
「イノベーションを通じて業界をリードし続けるVeeva AIは、ライフサイエンス業界が生産性と顧客中心主義を新たなレベルに引き上げるのに役立つ、業界特化型AIという当社のビジョンを実現します」と、CEOのピーター・ガスナーは述べています。「Veeva AIは急速に進化しており、早期導入プロジェクトは、Veevaアプリケーションで実行される高度で特化されたAIエージェントの明確な価値を実証しています。」
Highlights
• Veeva AIの進歩は継続し、重要なマイルストーンを達成 – Veeva AIは、ライフサイエンス業界の生産性と実行を根本的に変革する、業界特化型のディープラーニングAIエージェントを提供するという戦略に注力し、急速に前進しています。CRMおよび商用コンテンツ向けの最初のエージェントは12月初旬のリリースに向けて順調に進んでおり、R&D、品質管理、および追加の商用エージェントは2026年にリリース予定です。
• 優れた製品力とカスタマーサクセスでCRMをリード – Veeva Vault CRMは好調な四半期を迎え、新規顧客23社を獲得し、現在115社のお客様が稼働中です。この四半期は、日本のバイオ医薬品企業トップ20社への大規模な導入が目立ったことで、Vault CRMのグローバルな複雑性に対応できる奥深さと能力を実証しました。これは、主要地域で稼働中のトップ20バイオ医薬品企業2社に続く成功例です。
• R&Dを変革する大規模な開発クラウド機会の早期実現 – Veevaは、ライフサイエンス分野における最大の前進機会であるVeeva Development Cloudの推進において、大きな進歩を遂げました。当四半期には、上位20社のバイオ医薬品企業のうち3社がVeeva Development Cloudアプリケーションを社内標準として採用しました。これには、Veeva Study Startup、Veeva Study Training、Veeva Safetyの各アプリケーションが含まれます。Development Cloudの最新領域である安全性分野では、上位20社のバイオ医薬品企業のうち3社が当四半期に導入しました。業界が医薬品安全性監視の近代化を支援するためにVeevaに期待を寄せる中、Veevaは数々の重要な機会を創出しました。
２６年４Q決算（２６年３月…）
２６年４Q決算は、５月４日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
ヴィーバ・システムズ（VEEV）の損益計算書は？
ヴィーバ・システムズは１３年に４４ドルで上場しました。株価は右肩上がりで上昇を続け、常に最高値を更新し続けています。２３年９月は１９５ドル、２６年２月は１７５ドルで推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高も利益も順調に拡大しています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）です。
では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
ヴィーバ・システムズ（VEEV）の注目ポイントは？
ヴィーバ・システムズに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。ライフ・サイエンスに特化した、製薬会社向けのクラウド・サービスです。創薬のペーパー・ワークをオンライン化し、ルールに基づいて記録するプラットフォームを提供します。
注目１：MR従事者に営業用のCRMソフトを提供？
０７年にクラウドベースのソフトウェア企業として創業したヴィーバ・システムズは、当初はMR従事者（医療情報担当者）に営業用のCRM（顧客管理システム）を提供していました。CRMとは、顧客との良好な関係性を構築するための業務ツールです。
現在は、ライフサイエンス領域に幅広く展開しています。１６年に２０％だったCRM以外の売上高は、２０年には５０％近くまで上昇しています。
特に業績が好調なのは、製薬企業向けのVeeva Vaultです。
注目２：製薬会社に創薬プロセスのSaaSソフトを提供？
クラウドベースのVeeva Vaultの売上高と顧客数推移です。
Veeva Vaultとは、製薬業界向けのクラウドベース・コンテンツ管理システムです。具体的には、創薬に伴う規制文書の効率的管理、臨床試験、臨床データ、規制当局のやり取りや申請書類を簡略化するプラットフォームです。
開発プロセスが煩雑な創薬で、利便性が高いシステムを提供しています。そのため、売上高と顧客数は年々順調に増加していますね。１８年の顧客数は３８６、売上高は１.９７億ドルまで増えています。
四半期毎のサブスクリプションの推移を見ると、順調に増加しています。
注目３：サブスク売上高は前年比＋２７〜３６％で拡大？
サブスクリプションの四半期毎の売上高の推移です。
ヴィーヴァ・システムズのサブスクリプションの売上高は、全体の８割を占めています。サブスクリプションは、「Commercial Cloud」と「Vault」の２つの事業があります。Vault（黄色）の成長率が高く、前年比＋３５％前後で拡大していますね。
２１年以降も３０％前後の成長率で拡大が続きそうです。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：ヴィーバ・システムズの四半期決算は？
- １３年に上場した、製薬業界に特化した米国SasS企業
- 創薬のペーパー業務を全てオンライン化、手続きを簡素化する
- サブスクの売上高は８割、前年比３０％前後で成長してる
- 売上高は順調に拡大し、営業利益率は２４％で安定してる
- 競合企業が少なく、投資CFが少ない優良ビジネスである
個人的には、ヴィーバ・システムズは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、売上高も営業CFも右肩上がりで増え続けているからです。競合が少ない特殊なビジネスで、２１年の営業利益率は２７％と高いです。また、２１年は株価が伸び悩んでいることで、以前ほどの割高感はありません。
２１年１２月時点の予想PERは６９倍まで下がりました。将来性が高い優良企業なのは間違いなく、株価が下がる局面があれば購入したい銘柄です。
競合ではないが、同じように成長してる優良銘柄でアンシス（ANSS）があります。同社も２１年に株価が伸び悩み、買いやすい水準まで下げていますね。