コロナによる原油やガス価格の暴落で、エネルギー株に投資する人が増えています。欧州や中国の電力問題で、２１年後半に天然ガス市況が上向いています。２１年２Qは売上前年比＋１５６％、３Qは＋２０３％に拡大しています。
- 「世界各国の経済活動再開で、シェール株は必ず利益を得られる…」
- 「破綻するシェール株もあるが、原油が上昇すれば大きく儲けられる…」
- 「予想PER４倍と割安で、安全にバリュー株投資ができるはず…」
サウスウエスタン・エナジーは、１９２９年に創業したシェール系の石油会社です。シェールガスの生産量が多い、アパラチア盆地やヘインズビルで活動しています。２１年３Qは天然ガスの売上が４倍に増え、売上比率は半分を占めます。
サウスウエスタン・エナジーは、投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、天然ガス市況は急激に上向くも、２２年初めには落ち着くと思うからです。２１年後半に欧州や中国の電力問題が発生し、２１年１０月に前年比３倍の６.２ドルを付けました。これにより、２１年３Qの売上高は前年比＋２０３％と好調です。
ただ、中国が石炭の生産を増やすなど、冬以降は落ち着きそうですね。
天然ガスは安価だったために、原油や石炭のシェアを奪う形で拡大してきました。しかし、高値を維持するならば、今度は逆に原油や石炭などに変わる可能性があります。また、長期的には脱炭素化など、どのように推移するか予想は難しいです。
２１年１１月時点の予想PERは３倍で割安だといえますね。
- SWN株の４半期決算（２１年７-９月）は？
- SWN株の過去１０年間の売上高や営業利益は？
- ２１年後半に天然ガス価格は高騰、２２年も続くのか？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
サウスウエスタン・エナジー（SWN）四半期決算は？
サウスウエスタン・エナジー（SWN）の四半期決算を紹介します。
２１年１Q決算（２１年３月３０日）
- 売上高：１０.７２億ドル（前年比＋８１％）
- 営業利益：１.１６億ドル（−６５％）
- 純利益：０.８０億ドル（＋１０５％）
- １株当たり利益：０.１２ドル（＋１０４％）
２１年２Q決算（２１年６月３０日）
- 売上高：１０.５０億ドル（前年比＋１５６％）
- 営業利益：−５.７３億ドル（−１７５％）
- 純利益：−６.０９億ドル（＋３０％）
- １株当たり利益：−０.９０ドル（＋４４％）
２１年３Q決算（２１年９月３０日）
- 売上高：１５.９８億ドル（前年比＋２０３％）
- Gas sales：８.１１億ドル（４.０倍）
- Oil sales：１.１０億ドル（２.７倍）
- NGL sales：２.５５億ドル（３.７倍）
- Marketing：４.１８億ドル（＋９０％）
- Derivatives：−２３.９９億ドル（前年度−０.１９億ドル）
- 営業利益：−１７.２３億ドル（−７２４％）
- 純利益：−１８.５７億ドル（−２１３％）
- １株当たり利益：−２.４６ドル（−１２６％）
３Qの売上高は＋２０３％で１５.９８億ドル、営業利益は−１７.２３億ドルでした。１Qと２Qと比較して、３Qは引き続き高い売上と利益を上げています。デリバティブ取引を除いた営業利益率は３９％と好調です。
営業損失額の大半は、デリバティブ取引によるものです。シェールビジネスでは、天然ガス価格にヘッジしてる企業は少なくありません。同社CEOは、業績は好調だと述べています。
インディゴ天然資源の閉鎖と統合によりヘインズビルに事業を拡大することにより、2つの主要な米国天然ガス盆地に規模の位置を確立しました。営業活動により2億1300万ドルの純現金、3億9600万ドルの純キャッシュフロー（非GAAP）、1億500万ドルの純現金収支（非GAAP）を生み出しました。-2021年に4億7500万ドルの純現金収支を超える見通し、レバレッジ比率を0.4倍から2.2倍に改善し、年末までにレバレッジを約2倍に削減する予定です。
2030年までに5.375％のシニアノートのうち12億ドルを発行し、満期の滑走路を延長し、負債コストを削減しました。 S＆PによるBBへの信用格付けのアップグレードを受けました。ヘインズビルでの1か月の生産を含め、1日あたり310 Bcfe、つまり3.4Bcfeの総生産量が報告されています。ガス1日あたり合計2.7Bcf、液体1日あたり106MBbls。達成された記録SECは、約18.5 Tcfeの埋蔵量（未監査）を証明しました。とMcfeあたり4.08ドルの加重平均実現価格（輸送とヘッジの影響を除く）を受け取りました。
「規律ある執行と財務力がサウスウエスタンエナジーの四半期を定義しました。私たちのチームは、ヘインズビルでの事業の成功を含め、予想を超える財務および経営成績を達成しました。大規模な統合と開発における私たちのチームの実証済みの機能は、2つの主要な米国のガス盆地のコアポジションからスケールの具体的なメリットを獲得しています。サウスウエスタンエナジーの社長兼最高経営責任者であるビルウェイは、次のように述べています。
２１年４Q決算（２１年１２月…）
２１年４Q決算は、２２年２月２日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
サウスウエスタン・エナジー（SWN）の損益計算書は？
サウスウエスタン・エナジーは、１９８０年に０.６ドルで上場しています。１０年に最高値５１ドルをつけるも、その後は長く低迷しています。２０年３月は１.３ドルまで低下するも、２１年１１月は５.２ドルで推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、１６年と２０年に業績は低迷しています。しかし、２１年後半はガス価格高騰により、前年比２倍で営業利益率は３１％と上向いています。天然ガス価格が高止まりするならば、業績好調は続きますね。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とPS（１株あたり純利益）です。BPSは縮小傾向にあり、EPSも２０年と２１年は大きく赤字ですね。デリバティブ取引により、損失額は大きいです。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は横ばいです。シェール革命の１４年に投資を拡大するも、その後は活発的ではないですね。
では、私たちはどのように投資判断すればいいのでしょうか？
サウスウエスタン・エナジー（SWN）注目点は？
サウスウエスタン・エナジー（SWN）の注目すべきポイントを紹介します。
注目１：２１年１１月のガス価格は前年比＋３倍？
過去１０年間の天然ガス価格の推移です。
２００８年に１３ドルを付けた天然ガスは、１４年のシェール革命を経て価格は長く低迷しています。ただし、２０年３月に１.６ドルだったが、２１年９月には３倍以上の５.５ドルを付けています。
欧州と中国の電力危機もあり、１１月も高値で推移しています。
注目２：シェールガスの生産量は右肩上がりで増加？
シェールガスの生産量は、一貫して上昇傾向にあります。
特に生産量が著しく増えているのは、AppalachiaとPermian地方ですね。１５年の原油価格暴落で、コストが高いシェールオイル やガスの生産量が一部の地域で鈍化しました。しかしながら、技術開発でコスト削減に成功した事で再び生産量は増加しています。
２０００年代始め、北米の天然ガス生産の主役はメキシコ湾の海上でした。
しかしながら、シェール革命とその後の技術革新によるコスト削減で、米国内陸地に天然ガスの生産地が移動しています。メキシコ湾の天然ガス生産量は、２００２年から５分の１に低下しました。米国内陸地に移動した理由は、シェールオイル やガスの方が生産コストが低いからです。
同社は生産量が増えているアパラチア地方で活動しています。
注目３：米国は４５年ぶりに世界最大の産油国になった？
米国は２０１８年に世界最大の産油国になりました。
１日当たりの石油生産量は、２０１３年にサウジアラビアやロシアを抜いています。２０１８年の年間平均生産量は１０９５万BDとなり、４５年ぶりに世界１位の産油国です。２０１９年も勢いは止まらず、生産量は増加を続けています。
生産量が急増した理由は、２０１０年代に始まったシェール革命の影響が大きいです。シェール層から天然ガスを取り出す技術は、石油にも応用する事で生産量を増やしています。
また、天然ガスの生産量は、米国とロシアが中東諸国の４倍以上の生産量があります。シェール革命で天然ガスの生産量が増え続けている米国は、世界２位のロシアとも差を広げつつあります。
意外と知られてない事実だが、米国はすでに世界４番手の天然ガス輸出大国です。米国内で余った天然ガスは、液体化（LNG）して海外に輸出しています。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：サウスウエスタン・エナジー（SWN）決算？
- １９２９年に創業、天然ガスの採掘量が多いシェール企業
- ガスの生産量が多い、アパラチア盆地で活動している
- 米国は２０年に、ロシアとカタールに次ぐ輸出大国である
- ０８年から天然ガス価格は安く、長い間低迷していた
- 営業CFも投資CFも伸びず、事業は縮小傾向にある
- 21Q3の売上は前年比+203%だが、ヘッジが原因で赤字である
なぜならば、天然ガス市況は急激に上向くも、２２年初めには落ち着くと思うからです。２１年後半に欧州や中国の電力問題が発生し、２１年１０月に前年比３倍の６.２ドルを付けました。これにより、２１年３Qの売上高は前年比＋２０３％と好調です。
ただ、中国が石炭の生産を増やすなど、冬以降は落ち着きそうですね。
天然ガスは安価だったために、原油や石炭のシェアを奪う形で拡大してきました。しかし、高値を維持するならば、今度は逆に原油や石炭などに変わる可能性があります。また、長期的には脱炭素化など、どのように推移するか予想は難しいです。
２１年１１月時点の予想PERは３倍で割安だといえますね。
EOGリソーシズも収益性が高いシェール企業です。２１年２Qは前年比＋２４０％で拡大し、営業利益率は２９％と過去最高に高いですね。