やす@米国株決算オタク(520銘柄を観察)

PTCの四半期決算|23年4Qは前年比+8%に減速

PTCは拡張現実(AR)ソフトウェアを開発するAR銘柄ですね。売上と利益率が大幅に上昇し、21年3月から株価は3倍にも高騰しています。VR&AR市場は25年に9倍になると予測されているが、23年も継続して成長できるのでしょうか?

  • 「コロナは追い風で、21年3月から株価は3倍に高騰した…」
  • 営業利益率は24%まで上昇し、急速に競争力が増している…」
  • 「VR&AR市場は年率59%、25年には9倍に拡大する….」

PTCは、ソフトウェアを提供する米国のSaaS企業です。具体的には、実在する風景に仮想のデジタル情報を重ねて表示する拡張現実(AR)ソフト、コンピューター支援設計(CAD)機器、数人の参加者を連携させるコラボレーションプラットフォームを提供します。

個人的には、PTCは長期で投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、ARソフトを提供するトップ企業で、利益率が急速に改善してるからです。16年に3.4%だった営業利益率は、20年に18%、21年2Qは24%まで上昇しています。利益率の大幅な上昇は、競争優位性が急速に増しているかもしれません。

PTCは製造業向けに業務効率化のARソフトを開発しています。

ただ、22年1Qの売上成長率は+6.5%、営業利益率も13%も減速しています。拡張現実はメタ関連としても注目されるが、短期の動向を注視する必要があります。23年11月時点の予想PER26倍は割高でないですね。

PTCの投資判断したい人向け
  1. PTCの4半期決算(23年7-9月)は?
  2. PTCの過去10年間の売上高や営業利益は?
  3. 利益率が大幅に上昇し、競争優位性を急速に高めている?

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20年3月に米国株を初めて、2.5年で運用額を10倍に増やしました

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。20年や21年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、22年現在は500社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考:【自己紹介】米国株1.5年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

PTCの四半期決算は?

PTCの四半期決算を紹介します。

23年2Q決算(23年3月30日)

2Qの内容は...
  1. 売上高:5.42億ドル(前年比+7%
  2. 営業利益:—億ドル(—%)
  3. 純利益:0.63億ドル(−29%)
  4. 1株当たり利益:1.16ドル(−16%)

23年3Q決算(22年6月30日)

3Qの内容は...
  1. 売上高:5.42億ドル(前年比+17%
  2.  Recurring revenue:4.98億ドル(+20%
  3.  Perpetual license:0.08億ドル(+0%)
  4.  Professional services:0.35億ドル(−11%)
  5. 営業利益:1.09億ドル(+37%
  6. 純利益:0.61億ドル(−13%)
  7. 1株当たり利益:0.51ドル(−15%)

23年4Q決算(22年9月30日)

4Qの内容は...
  1. 売上高:5.47億ドル(前年比+8%
  2.  Recurring revenue:5.00億ドル(+7.9%
  3.  Perpetual license:0.08億ドル(+4.7%)
  4.  Professional services:0.38億ドル(+5.5%)
  5. 営業利益:1.21億ドル(−18%)
  6. 純利益:0.45億ドル(−58%)
  7. 1株当たり利益:0.38ドル(−58%)

4Qの売上高は前年比+8%で5.47億ドル、営業利益は−18%で1.21億ドルでした。23年3Qと比較して、4Qの売上は減速していますね。営業利益率は22%と高いですね。

サブスク企業の指標であるARRは、19.79億ドル(+26%)と好調です。

ARソフトウェアは、メタ関連銘柄として注目を集めていますね。同社のARソフトウェアは富士通のスマート工場に組み込まれます。ただ、短期的には業績が減速しており、23年の動向を注視したいですね。

24年1Qの売上予想は、5.55億ドル(+19%)を見込みます

24年通期のARR予想は、22.30億ドル(+12.5%)を見込みます。

「第 4 四半期においても、当社は堅調な ARR とキャッシュ フローの結果を達成しました。 当社は、26% の ARR 成長、15% の本的 ARR 成長、および 13% の本的固定通貨 ARR 成長を報告しました。 当社の ServiceMax® ビジネスは、ARR の伸びにさらに 11 ポイント貢献し、為替変動の影響を除いて ARR の伸びは 23% となりました。 当社の営業キャッシュフローは、第 4 四半期には前年同期比 29% 増の 5,000 万ドル、23 年度には 40% 増の 6 億 1,100 万ドルでした。 当社のフリー キャッシュ フローは、第 4 四半期には 4,400 万ドルで前年比 52% 増加し、2023 年度には 5 億 8,700 万ドルで 41% 増加しました。」と PTC の CEO、ジェームス ヘペルマンは述べています。

「当社の差別化された製品ポートフォリオと業界をリードする SaaS 機能は、製造業界のデジタル変革の推進にうまく適合しています。 為替変動の影響を除いた場合、Creo と Windchill の ARR は 2 桁のペースで成長を続け、それぞれ 10% と 16% 増加しました。 ServiceMax は、以前に案内した 1 億 7,000 万ドルの ARR で 2023 会計年度を終了しました。 そして、Codebeamer の ARR は、6 四半期前にこの事業を買収して以来 2 倍以上になりました。 当社の強力な市場地位と堅実な執行は、当社のサブスクリプション モデルと相まって、PTC が持続的かつ一貫した ARR とキャッシュ フローの成長を継続できる立場にあります。」とヘペルマン氏は結論付けました。

参考:PTC ANNOUNCES 3Q 2023 RESULTS

24年1Q決算(23年12月…)

24年1Q決算は、2月2に公開予定です。

HPの売上高や営業利益の10年間の推移はどうでしょうか?

PTCの損益計算書は?

PTCは1989年に1.8ドルで上場しました。98年に高値84ドルを付けるも、その後は長く低迷しています。20年3月に48ドルまで急落するも、23年11月は138ドル前後で推移しています。

その1:売上高と営業利益の10年間の推移は?

過去10年間の決算書を見ると、売上高はあまり伸びていません。しかしながら、16年あたりから、利益率を大きく改善しています。16年に3.4%だった営業利益率は、20年に18%まで改善しています。21年2Q決算は24%まで上昇しています。

利益率の大幅な改善は、競争優位性が急速に増している事を示しています。

その2:BPSとEPSの10年間の推移は?

過去10年間のBPS(1株あたり純資産)とEPS(1株あたり純利益)です。BPSは19年から大幅に上昇しています。EPSは赤字だった年もあるが、20年に大きく上昇していますね。

その3:営業CFと投資CFの10年間の推移は?

過去10年間のフリーCF(営業CF−投資CF)は、常に黒字を維持しています。SaaS系でソフトウェアを提供するPTCは、投資CFが少ない優良ビジネスですね。営業CFは17年とTTMで大きく上昇しています。21年ガイダンスでも、前年比+55%も拡大する見込みです。

では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか?

PTCの注目ポイントは?

PTCに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。PTCは、実在する風景に仮想のデジタル情報を重ねて表示する拡張現実(AR)ソリューション、コンピューター支援設計(CAD)機器、数人の参加者を連携させるコラボレーションプラットフォームを提供するSaaS系企業です。

注目1:VR&AR市場は25年に9倍の280億ドル?

参考:【投資信託】eMAXIS Neo バーチャルリアリティの評価

ARK社のレポートによる、VR&ARの市場規模の推移です。

VR&ARの市場規模は年率59%で拡大し、25年には9倍の280億ドルになると予想していますAR単体では30年に130倍の1300億ドルになると言います。AR Glassの方がARスマホ市場よりも急速に拡大します。

VRとは仮想現実(Virtual Reality)で、現実世界を遮断し仮想現実だけを見せる技術です。対して、ARとは拡張現実(Augmented Reality)と言い、現実世界の一部に仮想の情報を重ねる技術です。

VRヘッドセットでシェア1位はフェイスブックです。同社は19年10月に「Oculus Quest 2」を発売しています。20年4Qのその他の収益8億ドルの何割かは、VRヘッドセットによるものです。

では、ARソフト市場の市場規模はどれくらいあるでしょうか?

注目2:ARソフト市場は24年に5.5倍の182億ドル?

参考:Enterprise AR Software Market Growth And Use Cases

PTCによる企業向けARソフトウェアの市場規模の推移です。

ARソフトウェア市場は年率54%で拡大し、24年には5.5倍の182.9億ドルになると言います。ARソフトが使用される用途は、リモート、トレーニング、ピッキングなど、様々な場面で使用されます。

では、ARソフトウェア市場には、どのようなトップ企業がいるでしょうか?

注目3:ARソフト市場のトッププレイヤーは?

参考:3D Rendering and Visualization Software Market 

3Dレンダリングおよび視覚化ソフトウェアの市場シェアです。

細かい数値は公開されてないが、拡張現実(AR)のソフトウェア市場は急速に拡大しています。PTCはARソフトで高いシェアを持ちますね。競合には米国オートデスク、ピクサー、Bunkspeedがいます。

PTCのARソフトは、業界でマーケットリーダー的な立ち位置にいます。ロックウェルや富士通が、自社のスマート工場にPTCのARソフトを導入しています。

▼▼2022年12月は資産が6000万円を超える▼▼

20年3月に米国株を初めて、2.5年で運用額を10倍に増やしました

ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。20年や21年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、22年現在は500社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。

過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。

参考:【自己紹介】米国株1.5年で運用額を10倍の「4727万円」に増やす

まとめ:PTCの四半期決算は?

PTCの注目ポイントは...
  1. 1989年に上場した、ソフトウェアを提供する米国SaaS
  2. 拡張現実(AR)、CAD、IoT、クラウド向けにソフトを提供
  3. 拡張現実(AR)ソフトで、業界トップのシェアを持つ
  4. 16年に3.4%だった営業利益は、20年に18%まで上昇
  5. 売上高は緩やかに上昇、ロックウェルや富士通も顧客になる
  6. 投資CFは少ないが営業CFが大きく、優良ビジネスである

個人的には、PTCは長期で投資したい銘柄のひとつです。

なぜならば、ARソフトを提供するトップ企業で、利益率が急速に改善してるからです。16年に3.4%だった営業利益率は、20年に18%、21年2Qは24%まで上昇しています。利益率の大幅な上昇は、競争優位性が急速に増しているかもしれません。

PTCは製造業向けに業務効率化のARソフトを開発しています。

ただ、22年1Qの売上成長率は+6.5%、営業利益率も13%も減速しています。拡張現実はメタ関連としても注目されるが、短期の動向を注視する必要があります。22年2月時点の予想PER28倍は割高に感じます。

21年はVR&ARブームが再び訪れる可能性が高いです。ARスマートグラスを開発するビュージックスは、21年2月に株価が28倍にも拡大しています。

参考:ビュージックス(VUZI)四半期決算|ARスマートグラスで株価は28倍

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