PTCは拡張現実（AR）ソフトウェアを開発するAR銘柄ですね。売上と利益率が大幅に上昇し、２１年３月から株価は３倍にも高騰しています。VR＆AR市場は２５年に９倍になると予測されているが、２３年も継続して成長できるのでしょうか？
- 「コロナは追い風で、２１年３月から株価は３倍に高騰した…」
- 「営業利益率は２４％まで上昇し、急速に競争力が増している…」
- 「VR＆AR市場は年率５９％、２５年には９倍に拡大する….」
PTCは、ソフトウェアを提供する米国のSaaS企業です。具体的には、実在する風景に仮想のデジタル情報を重ねて表示する拡張現実（AR）ソフト、コンピューター支援設計（CAD）機器、数人の参加者を連携させるコラボレーションプラットフォームを提供します。
個人的には、PTCは長期で投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、ARソフトを提供するトップ企業で、利益率が急速に改善してるからです。１６年に３.４％だった営業利益率は、２０年に１８％、２１年２Qは２４％まで上昇しています。利益率の大幅な上昇は、競争優位性が急速に増しているかもしれません。
PTCは製造業向けに業務効率化のARソフトを開発しています。
ただ、２２年１Qの売上成長率は＋６.５％、営業利益率も１３％も減速しています。拡張現実はメタ関連としても注目されるが、短期の動向を注視する必要があります。２３年１１月時点の予想PER２６倍は割高でないですね。
- PTCの４半期決算（２３年７-９月）は？
- PTCの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 利益率が大幅に上昇し、競争優位性を急速に高めている？
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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
PTCの四半期決算は？
PTCの四半期決算を紹介します。
２３年２Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：５.４２億ドル（前年比＋７％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：０.６３億ドル（−２９％）
- １株当たり利益：１.１６ドル（−１６％）
２３年３Q決算（２２年６月３０日）
- 売上高：５.４２億ドル（前年比＋１７％）
- Recurring revenue：４.９８億ドル（＋２０％）
- Perpetual license：０.０８億ドル（＋０％）
- Professional services：０.３５億ドル（−１１％）
- 営業利益：１.０９億ドル（＋３７％）
- 純利益：０.６１億ドル（−１３％）
- １株当たり利益：０.５１ドル（−１５％）
２３年４Q決算（２２年９月３０日）
- 売上高：５.４７億ドル（前年比＋８％）
- Recurring revenue：５.００億ドル（＋７.９％）
- Perpetual license：０.０８億ドル（＋４.７％）
- Professional services：０.３８億ドル（＋５.５％）
- 営業利益：１.２１億ドル（−１８％）
- 純利益：０.４５億ドル（−５８％）
- １株当たり利益：０.３８ドル（−５８％）
４Qの売上高は前年比＋８％で５.４７億ドル、営業利益は−１８％で１.２１億ドルでした。２３年３Qと比較して、４Qの売上は減速していますね。営業利益率は２２％と高いですね。
サブスク企業の指標であるARRは、１９.７９億ドル（＋２６％）と好調です。
ARソフトウェアは、メタ関連銘柄として注目を集めていますね。同社のARソフトウェアは富士通のスマート工場に組み込まれます。ただ、短期的には業績が減速しており、２３年の動向を注視したいですね。
２４年１Qの売上予想は、５.５５億ドル（＋１９％）を見込みます。
２４年通期のARR予想は、２２.３０億ドル（＋１２.５％）を見込みます。
「第 4 四半期においても、当社は堅調な ARR とキャッシュ フローの結果を達成しました。 当社は、26% の ARR 成長、15% の本的 ARR 成長、および 13% の本的固定通貨 ARR 成長を報告しました。 当社の ServiceMax® ビジネスは、ARR の伸びにさらに 11 ポイント貢献し、為替変動の影響を除いて ARR の伸びは 23% となりました。 当社の営業キャッシュフローは、第 4 四半期には前年同期比 29% 増の 5,000 万ドル、23 年度には 40% 増の 6 億 1,100 万ドルでした。 当社のフリー キャッシュ フローは、第 4 四半期には 4,400 万ドルで前年比 52% 増加し、2023 年度には 5 億 8,700 万ドルで 41% 増加しました。」と PTC の CEO、ジェームス ヘペルマンは述べています。
「当社の差別化された製品ポートフォリオと業界をリードする SaaS 機能は、製造業界のデジタル変革の推進にうまく適合しています。 為替変動の影響を除いた場合、Creo と Windchill の ARR は 2 桁のペースで成長を続け、それぞれ 10% と 16% 増加しました。 ServiceMax は、以前に案内した 1 億 7,000 万ドルの ARR で 2023 会計年度を終了しました。 そして、Codebeamer の ARR は、6 四半期前にこの事業を買収して以来 2 倍以上になりました。 当社の強力な市場地位と堅実な執行は、当社のサブスクリプション モデルと相まって、PTC が持続的かつ一貫した ARR とキャッシュ フローの成長を継続できる立場にあります。」とヘペルマン氏は結論付けました。
２４年１Q決算（２３年１２月…）
２４年１Q決算は、２月２日に公開予定です。
HPの売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
PTCの損益計算書は？
PTCは１９８９年に１.８ドルで上場しました。９８年に高値８４ドルを付けるも、その後は長く低迷しています。２０年３月に４８ドルまで急落するも、２３年１１月は１３８ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高はあまり伸びていません。しかしながら、１６年あたりから、利益率を大きく改善しています。１６年に３.４％だった営業利益率は、２０年に１８％まで改善しています。２１年２Q決算は２４％まで上昇しています。
利益率の大幅な改善は、競争優位性が急速に増している事を示しています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは１９年から大幅に上昇しています。EPSは赤字だった年もあるが、２０年に大きく上昇していますね。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、常に黒字を維持しています。SaaS系でソフトウェアを提供するPTCは、投資CFが少ない優良ビジネスですね。営業CFは１７年とTTMで大きく上昇しています。２１年ガイダンスでも、前年比＋５５％も拡大する見込みです。
では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
PTCの注目ポイントは？
PTCに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。PTCは、実在する風景に仮想のデジタル情報を重ねて表示する拡張現実（AR）ソリューション、コンピューター支援設計（CAD）機器、数人の参加者を連携させるコラボレーションプラットフォームを提供するSaaS系企業です。
注目１：VR＆AR市場は２５年に９倍の２８０億ドル？
ARK社のレポートによる、VR＆ARの市場規模の推移です。
VR＆ARの市場規模は年率５９％で拡大し、２５年には９倍の２８０億ドルになると予想しています。AR単体では３０年に１３０倍の１３００億ドルになると言います。AR Glassの方がARスマホ市場よりも急速に拡大します。
VRとは仮想現実（Virtual Reality）で、現実世界を遮断し仮想現実だけを見せる技術です。対して、ARとは拡張現実（Augmented Reality）と言い、現実世界の一部に仮想の情報を重ねる技術です。
VRヘッドセットでシェア１位はフェイスブックです。同社は１９年１０月に「Oculus Quest 2」を発売しています。２０年４Qのその他の収益８億ドルの何割かは、VRヘッドセットによるものです。
では、ARソフト市場の市場規模はどれくらいあるでしょうか？
注目２：ARソフト市場は２４年に５.５倍の１８２億ドル？
PTCによる企業向けARソフトウェアの市場規模の推移です。
ARソフトウェア市場は年率５４％で拡大し、２４年には５.５倍の１８２.９億ドルになると言います。ARソフトが使用される用途は、リモート、トレーニング、ピッキングなど、様々な場面で使用されます。
では、ARソフトウェア市場には、どのようなトップ企業がいるでしょうか？
注目３：ARソフト市場のトッププレイヤーは？
3Dレンダリングおよび視覚化ソフトウェアの市場シェアです。
細かい数値は公開されてないが、拡張現実（AR）のソフトウェア市場は急速に拡大しています。PTCはARソフトで高いシェアを持ちますね。競合には米国オートデスク、ピクサー、Bunkspeedがいます。
PTCのARソフトは、業界でマーケットリーダー的な立ち位置にいます。ロックウェルや富士通が、自社のスマート工場にPTCのARソフトを導入しています。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：PTCの四半期決算は？
- １９８９年に上場した、ソフトウェアを提供する米国SaaS
- 拡張現実（AR）、CAD、IoT、クラウド向けにソフトを提供
- 拡張現実（AR）ソフトで、業界トップのシェアを持つ
- １６年に３.４％だった営業利益は、２０年に１８％まで上昇
- 売上高は緩やかに上昇、ロックウェルや富士通も顧客になる
- 投資CFは少ないが営業CFが大きく、優良ビジネスである
個人的には、PTCは長期で投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、ARソフトを提供するトップ企業で、利益率が急速に改善してるからです。１６年に３.４％だった営業利益率は、２０年に１８％、２１年２Qは２４％まで上昇しています。利益率の大幅な上昇は、競争優位性が急速に増しているかもしれません。
PTCは製造業向けに業務効率化のARソフトを開発しています。
ただ、２２年１Qの売上成長率は＋６.５％、営業利益率も１３％も減速しています。拡張現実はメタ関連としても注目されるが、短期の動向を注視する必要があります。２２年２月時点の予想PER２８倍は割高に感じます。
２１年はVR＆ARブームが再び訪れる可能性が高いです。ARスマートグラスを開発するビュージックスは、２１年２月に株価が２８倍にも拡大しています。