加工や冷凍食品を製造するポストは、経済再開で期待できる銘柄のひとつです。なぜならば、共働き世帯が会社にけば、加工食品の需要が増えるからです。２１年３Qの売上は前年比＋２０％、４Qも＋２０％と好調が続きます。
- 「１２年に３１ドルで上場、株価は３倍に高騰してる…」
- 「シリアルが人気商品、米国で３位のシェアを確保してる…」
- 「売上は伸び悩むも、経済再開で成長が期待できるのか…」
ポスト（POST）は、加工食品や冷凍食品を製造する北米企業です。売上の多くは北米と欧州市場に依存しています。Honeycomb、Grape-Nutsなど多数ブランドを保有し、シリアルでは北米３位のシェアを確保しています。
個人的には、ポストは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、売上は伸び悩んでいる上に、利益率も低下しているからです。２１年は経済再開もあり売上が上昇するも、営業利益率は１０％まで低下しています。米国や欧州では、若者を中心に健康志向が増えているのは懸念材料です。
また、食品業界は競合が多く、シェアを確保するのは難しいです。
加工食品ではゼネラルミルズやケロッグ、スナック類では世界２位のペプシコとも競合します。健康志向の高まりで、大量にオイルや調味料が使われる食品は敬遠されますね。
２２年１月時点の予想PER２０倍は割安だとは思いません。
- ポストの４半期決算（２１年７-９月）は？
- ポストの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 経済再開で業績は好調だが、収益性は悪化してる？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
ポスト（POST）の四半期決算は？
ポスト（POST）の四半期決算を紹介します。
２１年２Q決算（２１年３月３０日）
- 売上高：１４.８３億ドル（前年比−１％）
- 営業利益：１.６４億ドル（＋４％）
- 純利益：１.１０億ドル（＋１５７％）
- １株当たり利益：１.６９ドル（＋１６１％）
２１年３Q決算（２１年６月３０日）
- 売上高：１５.９０億ドル（前年比＋２０％）
- 営業利益：２.０９億ドル（＋１９％）
- 純利益：−０.５４億ドル（−２５０％）
- １株当たり利益：−０.９５ドル（−２８２％）
２１年４Q決算（２１年９月３０日）
- 売上高：１６.９６億ドル（前年比＋２０％）
- Post Consumer Brands：５.２１億ドル（＋１０％）
- Weetabix：１.２７億ドル（＋１２％）
- Foodservice：４.５６億ドル（＋４２％）
- Refrigerated Retail：２.５１億ドル（＋１２％）
- BellRing Brands：３.４０億ドル（＋２０％）
- 営業利益：１.３９億ドル（−１６％）
- 純利益：０.２９億ドル（−４７％）
- １株当たり利益：０.３９ドル（−５３％）
４Qの売上高は前年比＋２０％で１６.９６億ドル、営業利益は−１６％で１.３９億ドルでした。２１年３Qに引き続き、売上は好調だが利益は減速しています。営業利益率は８.１％と低迷しています。
米国で経済再開が進み、加工や冷凍食品の売上が伸びいます。
ただし、サプライの混乱や労働力不足により、収益性は低下しています。インフレの価格転嫁で製品単価を上げているが、営業利益は減少していますね。
純売上高は、前年同期の14億1,130万ドルから、20.1％（2億8,430万ドル）増加して16億9,560万ドルで、2021会計年度に行われた買収による9,980万ドルの純売上高が含まれています。これらの買収の詳細については、後ほど説明します。このリリース。売上総利益は4億2850万ドル（純売上高の25.3％）で、前年同期の4億4,030万ドル（純売上高の31.2％）と比較して2.7％（11.8百万ドル）減少しました。 2021年の第4四半期の結果は、フードサービスセグメントの継続的な大量需要の回復、BellRing Brandsの力強い成長、および価格設定アクションを反映しています。労働力の不足とサプライチェーンの混乱により、2021年の第4四半期に製造の非効率性が高まり、売上の損失、スループットの低下、製品単価の上昇が発生しました。
２２年１Q決算（２１年１２月…）
２２年１Q決算は、２月１７日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
ポスト（POST）の損益計算書は？
ポストは１２年に３２ドルで上場しています。株価は１４年から緩やかに上昇していますね。２０年３月は７２ドルに下落するも、２２年１月は１１４ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上は安定せず波が大きいですね。また、１９年に営業利益率は１２％だったが、２２年は１０％まで低下しています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。自己資本比率は２２％と高くはありません。株式の発行を行なっており、浮動株式は２倍に増えています。BPSもEPSも安定していないですね。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）も、安定していません。営業CFは１８年からは下落基調にありますね。食品業界は競争が激しく、健康志向も増しているため、業績は低迷してるかもしれません。
では、私たち投資家はどのように判断すれば良いのでしょうか？
ポスト（POST）の注目ポイントは？
ポスト（POST）の注目ポイントを紹介します。
注目１：シリアルなどブランドが売上比率４２％？
ポストの事業別の売上構成比です。
最も売上比率が高いのは、シリアルなどのMalt-O-Mealのブランドが４２％を占めています。次いで、飲食店向けのフードサービスが２６％、BellRing Brand社によるポロテインベースの健康食品が２０％、ポテトや卵などの冷凍食品が１５％を占めています。
自炊ができない共働きに必須の加工や冷凍食品を提供しています。シリアルでは、北米３位のシェアを確保しています。
注目２：シリアル市場３位で１８％を獲得してる？
加工食品シリアルの市場シェアです。
加工食品シリアルでは、ケロッグ（K）が１位で３２％のシェアを確保しています。次いで、２位はゼネラルミルズで３１％で、３位にポストで１８％です。ゼネラルミルズは世界２０位の食品メーカー、ケロッグは２５位です。両企業ともに、スナック類などの加工食品に強みを持ちます。
シリアルは健康食品でもあり、先進国でも高い成長が期待できます。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：ポスト（POST）の銘柄分析
- １２年に上場した、加工食品を製造する米国企業
- 加工食品大手はゼネラルミルズ、ケロッグが競合
- シリアルに強みがあり、北米で３位の１８％である
- 北米と欧州が販売先で、売上は伸び悩んでいる
- 健康志向の高まりで、営業利益率は１０％まで低下
個人的には、ポストは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、売上は伸び悩んでいる上に、利益率も低下しているからです。２１年は経済再開もあり売上が上昇するも、営業利益率は１０％まで低下しています。米国や欧州では、若者を中心に健康志向が増えているのは懸念材料です。
また、食品業界は競合が多く、シェアを確保するのは難しいです。
加工食品ではゼネラルミルズやケロッグ、スナック類では世界２位のペプシコとも競合します。健康志向の高まりで、大量にオイルや調味料が使われる食品は敬遠されますね。
２２年１月時点の予想PER２０倍は割安だとは思いません。
加工食品の最大手はゼネラルミルズですね。同社は幅広い製品を扱いながらも、営業利益率は１７％と高く安定しています。