ピンタレスト（PINS）の四半期決算｜23年3Qは+11%に加速

画像SNSのピンタレストは、パンデミックで恩恵を受けた銘柄ですね。経済再開で広告費は回復するも、iOSの広告制限で成長は鈍化しています。２３年２Qの売上は前年比＋６.３％、３Qは＋１１％と少し改善しています。

ピンタレストは、画像を軸にした米国のSNS企業です。ユーザー数は３.７億人、Twitterの次に多く世界で１５番手です。パンデミック後に１.２億人が追加され、２１年末で４.３億人に到達しています。また、デジタル広告と相性が良く収益性も高い点も魅力です。

個人的には、ピンタレストは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、高い売上成長率だが、他のSNS企業と同様に株価が割高だからです。経済再開で２１年２Qの売上は前年比＋１２５％に回復するも、４Qは＋２０％まで低下しています。また、ユーザー数が−６％と減少に転じた点も懸念材料です。

ただ、２２年以降は売上成長率と利益が急減速しています。２３年も米国景気は弱く、業績の低迷は続きそうです。

２３年１１月時点の予想PERは、３９倍と割高水準にありますね。

ピンタレスト（PINS）の四半期決算は？

ピンタレスト（PINS）の四半期決算を紹介します。

２３年１Q決算（２３年３月３０日）

２３年２Q決算（２３年６月３０日）

２３年３Q決算（２３年９月３０日）

３Qの売上高は前年比＋１１％で７.６３億ドル、営業利益は−０.４９億ドルでした。２３年１Qや２Qに続き、３Qの売上は回復していますね。営業利益率は−６.４％に上向いています。

iOSの広告制限や景気後退で減速するも、３Qは１人あたりの収益は少し回復しています。

APRU（１人当たり単価）は１.６１ドル（＋３％）、米国６.４６ドル（＋５％）、欧州０.９１ドル（＋２６％）、その他０.１２ドル（＋１６％）ですね。

月間ユーザー数は２２年に減速するも、２３年は持ち直しています。世界４.８２億人（前年比＋８％）、米国は０.９６億人（＋１％）、欧州１.２８億人（＋７％）、その他２.５８億人（＋１２％）です。

２３年４Qの売上予想は、１２％前後になると予想しています。

• 第 3 四半期の収益は前年同期比 11% 増の 7 億 6,300 万ドルとなりました。
• 世界の月間アクティブ ユーザー (MAU) は前年比 8% 増加して 4 億 8,200 万人になりました。
• 第 3 四半期の GAAP 純利益は 700 万ドルでした。 第 3 四半期の調整後 EBITDA は 1 億 8,500 万ドルでした。
• 総コストと支出は 7 億 6,800 万ドルでした。

「第 3 四半期もビジネスを加速させ続けました」と Pinterest の CEO、ビル・レディ氏は述べています。 「当社は、堅調な収益実績、世界的なMAUの堅調な成長、大幅な利益拡大を推進しています。 私たちは、ビジュアル検索、発見、ショッピングのプラットフォームとして Pinterest の独自の差別化要因を活用する中で、ここ数年で最良の製品市場適合性を見つけつつあります。

ユーザーは深く関与しており、ファネル全体にわたる測定とイノベーションの改善を通じて、広告主にとってより良い結果を提供しています。 私たちは大きな進歩を遂げており、これからもチャンスを逃さず実行し続けます。」

参考：Pinterest Announces 1Q 2023 Results

２３年２Q決算（２３年６月…）

２３年２Q決算は、７月２８日に公開予定です。

では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

ピンタレスト（PINS）の損益計算書は？

ピンタレストは１９年４月に２４ドルで上場しました。２０年３月はコロナで最安値１２ドルになるも、その後は反発して上昇していますね。２３年１１月は２９ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、ピンタレストは順調に売上高を伸ばしています。２０年の売上高は１６.９億ドル、４年で４倍に増加しています。２０年４Qは利益も急速に増え、営業利益率は２９％を記録しています。

コロナによるパンデミックで、最も恩恵を受けたSNSだと言えそうです。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSもEPSも大きな動きはなく、基本的には横ばいです。ただし、２０年後半に業績が上向いたため、２１年はEPSも黒字化する可能性が高いです。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、２０年に黒字化に成功しています。ハイテク企業であるピンタレストは、設備投資を必要としないビジネスです。そのため、１度業績が上向けば、キャッシュを積み上げられる可能性が高いです。

では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？

ピンタレスト（PINS）の注目ポイントは？

ピンタレスト（PINS）の注目すべきポイントを紹介します。

注目１：SNSアクティブユーザー数で世界１５位？

参考：世界のSNSの最新のアクティブユーザ数

SNSアクティブユーザー数の世界ランキングです。

SNSは米国と中国が強く、世界最大のSNSはFacebookで２４.９億人が利用します。２番手はYoutubeとWhatsAppで２０億人、４番手はFacebook Messengerで１３億人、５番手に中国のWeChatで１１.７億人と続きます。

ピンタレストのユーザ数は３.７億人、Twitterの次に多いですね。では、ピンタレストはどのようなSNSなのでしょうか？

注目２：ピンタレストは未来を軸にした画像SNS？

参考：Pinterest(ピンタレスト)とは？

ピンタレストは、ユーザー同士で画像を共有するSNSです。具体的には、Webサイトやピンタレスト上にある画像を自分のボードにブックマークして集められます。

他の画像SNSとの違いは、時間軸にあります。

FacebookやInstagramは過去に起きた事を共有するのに対し、ピンタレストは未来の自分のために使う事を想定しています。例えば、旅行を計画するとき、外出用のコーデを調べるとき、DIYに必要な準備を集めるときなどです。

感覚的には、Google検索に近い使い方になると言います。ピンタレストのユーザー数は、他のSNSと同様にパンデミック後に拡大しています。

注目３：ユーザーは２０年に１.２億人増え４.５９億人？

参考：Pinterest Gains 100+ Million Users on Pandemic Boost

２０１６年から２０年までのピンタレストのユーザ数の推移です。

ピンタレストのアクティブユーザー数は、２０年に４.５９億人まで増えています。２０年だけで１.２億人を獲得していますね。米国では月間ユーザーが０.９８億人、海外では３.６１億人が利用しています。

また、時価総額は２０年３月から８倍にも増加しています。

マイクロソフトがTikTokの買収に失敗したこともあり、代わりにピンタレストが注目されていますね。ピンタレストの画像ツールは、デジタル広告と相性が良く売上高は順調に伸びています。では、デジタル広告市場はどれくらい拡大するのでしょうか？

注目４：デジタル広告市場は２７年に１５１８億ドルに拡大？

参考：Digital Marketing Software Market Size

デジタル広告のソフトウェアの市場規模の推移です。

１９年のデジタル広告市場は４３８億ドルでした。年率１７.４％で市場が拡大し、２７年には１５１８億ドルにもなると言います。CRM（顧客管理）、Eメール、SNS、検索エンジンなど、全ての分野で大幅に市場が拡大しています。

ピンタレストは、近年最も急速に成長しているSNSのひとつです。

まとめ：ピンタレスト（PINS）の四半期決算は？

個人的には、ピンタレストは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、高い売上成長率だが、他のSNS企業と同様に株価が割高だからです。経済再開で２１年２Qの売上は前年比＋１２５％に回復するも、４Qは＋２０％まで低下しています。また、ユーザー数が−６％と減少に転じた点も懸念材料です。

ただ、２２年も同社は力強く成長すると思います。

画像SNSはデジタル広告と相性が良く、競合スナップ（SNAP）と同様に収益性を改善しそうです。４Qの営業利益率は２０％まで急上昇しています。株価が大きく下落したことで、予想PER２４倍も買いやすい水準まで落ちています。

２２年２Qの売上予想は＋１０％後半と弱いが、さらに下落する局面があれば投資を検討したいですね。

ピンタレストの競合は、フェイスブックではなく同じ画像SNSのスナップチャット（SNAP）です。なぜならば、フェイスブックは圧倒的なシェアを持ち、残りの中堅SNSはニッチな分野で競争するからです。ピンタレストもコロナ後に急成長し、前年比＋４６％と高いです。

参考：スナップ（SNAP）の四半期決算｜コロナ後に株価は５倍に急騰