パワー半導体を製造するオン・セミコンダクターは、EV向けで市場拡大が期待されています。車載半導体の供給不足もあり、経済再開後も業績は好調です。しかし、２３年２Qは前年比＋０.４％、３Qは−０.６％に減速しています。
- 「半導体不足もあり、株価はコロナ後に５倍に高騰してる…」
- 「パワー半導体はEV向けで、経済再開後も需要は高い…」
- 「営業利益率は過去最高、予想PERは１３倍で割安…」
オン・セミコンダクターは、パワー半導体、アナログ半導体、センサー半導体を製造する米国企業です。パワー半導体の売上比率は５０％と高く、世界２位の市場シェアを持ちます。様々な産業に供給してるが、自動車向けが最も多く全体の３２％を占めます。
オン・セミコンダクターは、投資したい銘柄ではないです。
なぜならば、半導体サイクルが終了すれば、再び低い利益率に戻ると思うからです。世界経済が急回復する２１年は、車載向け半導体の需要が急増しています。そのため、２１年４Qの売上成長率は２７％、利益率も２６％と過去最高です。
ただ、短期的にはEV向けの需要も強く、好調な業績を維持しそうですね。
しかしながら、車載向け半導体は競合も多く、価格競争が激しい分野でもあります。コロナ後の半導体特需が終われば、再び同社の利益率は１桁に戻るかもしれません。長期的には、競合も多く楽観的に見ていません。
２３年１１月時点の予想PER１９倍は割安だと言えます。
- ONの４半期決算（２３年７-９月）は？
- ONの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- EVで成長が期待できるが、投資すべきでない理由は？
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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
オン・セミコンダクター（ON）の四半期決算は？
オン・セミコンダクター（ON） の四半期決算を紹介します。
２３年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：１９.５９億ドル（前年比＋０.７％）◯
- Power：１０.１２億ドル（＋３％）
- Analog：５.９２億ドル（−１４％）
- Inteligent：３.５４億ドル（＋３２％）
- 営業利益：５.６４億ドル（−１３％）
- 純利益：３.１２億ドル（−１３％）
- １株当たり利益：１.０３ドル（−１３％）○
２３年２Q決算（２３年６月３０日）
- 売上高：２０.９４億ドル（前年比＋０.４％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：５.７７億ドル（＋２６％）
- １株当たり利益：１.３３ドル（−０.７％）
２３年３Q決算（２３年９月３０日）
- 売上高：２１.８０億ドル（前年比−０.６％）◯
- Power：１２.３０億ドル（＋１０％）
- Analog：６.２１億ドル（−１５％）
- Inteligent：３.２８億ドル（−４％）
- 営業利益：６.８７億ドル（＋６２％）
- 純利益：５.８２億ドル（＋８７％）
- １株当たり利益：１.２９ドル（＋８４％）○
３Qの売上高は前年比−０.６％で２１.８０億ドル、営業利益は＋６２％で６.８７億ドルでした。１Qや２Qに続き、３Qの売上も減速していますね。ただし、営業利益率は３１.５％と、過去最高に高い水準です。
経済再開に伴い車載向け半導体の需要は強かったが、２３年は減速していますね。
２３年４Qの売上予想は、２０.００億ドル（−５％）と減速します。
オンセミの社長兼最高経営責任者、ハサン・エル・クーリー氏は「当社の規律あるアプローチと実行により、今年も堅調な四半期となり、市場が軟調な中でも当社事業の回復力が実証された」と述べた。 「当社は引き続き構造改善と効率化を推進しており、特に炭化ケイ素事業においては、韓国にある150ミリメートルと200ミリメートルのウェーハを製造する世界最大の最先端の炭化ケイ素工場の拡張が完了しました。」
２３年４Q決算（２３年１２月…）
２３年４Q決算は、２４年２月１日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
オン・セミコンダクター（ON）の損益計算書は？
オン・セミコンダクターは２０００年に１８ドルで上場しました。上場後に株価は上昇するも、その後は下落していますね。１６年あたりから株価は上昇し、２３年１１月は６２ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、１９年あたりから伸び悩んでいますね。中国経済の減速とコロナの影響で半導体企業は少し減速しています。１７年に売上高が大きく伸びたのは、イメージセンサー企業の買収によるものです。
営業利益率は１桁台と不調が続いています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは順調に上昇するも、EPSは少し伸び悩んでいますね。１９年に関しては、パワー・インテグレーションズ（POWI）に敗訴した事で、１.６億ドルの賠償金を支払っています。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、順調に黒字で遷移しています。パワー半導体事業はそれなりに設備投資が必要で、投資CFも大きいですね。ただし、毎年黒字を維持してる点は評価できますね。
では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
オン・セミコンダクター（ON）の注目ポイントは？
オン・セミコンダクター（ON）の注目すべきポイントを紹介します。オン・セミコンダクターは、パワー半導体、アナログ半導体、センサー半導体を製造する企業です。パワー半導体の売上比率は５０％と高く、世界２位の市場シェアを持ちます。
注目１：パワー半導体が売上比率の５０％を占める？
オンセミコンダクターの事業別売上高の推移です。
オンセミコンダクターは大きく分けて３つの事業があります。売上高が最も大きい事業は、パワーマネジメント半導体で売上高の５割を占めます。パワー半導体とは、モータや照明などの制御や電力の変換を行う半導体を指します。
次いでアナログ半導体、イメージセンターなどのインテリジェント半導体と続きます。オンセミコンダクターは、自動車向けのイメージセンサー半導体のシェアを獲得しています。関連する半導体企業を買収していますね。
では、同社のエンドマーケットはどうなっているのでしょうか？
注目２：自動車向けが売上比率の３２％を占める？
参考：ON Semiconductor (ON) misses Q3 earnings targets; revenue in-line
オンセミコンダクターのエンドマーケットの市場シェアです。
エンドマーケットは自動車向けが最も多く、売上全体の３２％を占めています。次いで産業向けが２５％、通信向けが１９％、コンピューター向けが１１％、消費者向けが１１％と続きます。積極的な買収で、自動車向け半導体のシェアを伸ばしています。
オンセミコンダクターは、パワー半導体で世界２位のシャアです。
注目３：パワー半導体は世界２位で１０％のシェアを持つ？
参考：半導体 EV用に増産投資
成長産業であるパワー半導体市場は、ライバル企業も多いです。
世界最大のパワー半導体企業は、ドイツのインフォ二オンテクノロジーズが２６.４％です。次いで、オンセミコンダクターが１０％、日本の三菱電機が８.６％と続きます。パワー半導体市場では、日本企業もそれなりに強いですね。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：オン・セミコンダクター（ON）四半期決算は？
- ２０００年に上場した、パワー半導体を製造する米国企業
- パワー半導体以外には、アナログとセンサー半導体を製造
- パワー半導体は売上高の５割、世界２位で１０％シェアを持つ
- 様々な産業に供給し、自動車向けが全体の３２％を占める
- 売上高は１８年をピークに減少、営業利益率は７.９％と低い
- 自動車向けに力を入れ、パワー半導体はEVに不可欠な製品
オン・セミコンダクターは、投資したい銘柄ではないです。
なぜならば、半導体サイクルが終了すれば、再び低い利益率に戻ると思うからです。世界経済が急回復する２１年は、車載向け半導体の需要が急増しています。そのため、２１年４Qの売上成長率は２７％、利益率も２６％と過去最高です。
ただ、短期的にはEV向けの需要も強く、好調な業績を維持しそうですね。
ただ、車載向け半導体は競合も多く、価格競争が激しい分野でもあります。コロナ後の半導体特需が終われば、再び同社の利益率は１桁に戻るかもしれません。長期的には、競合も多く楽観的に見ていません。
２２年２月時点の予想PER１８倍は割安だと言えます。
パワー半導体に投資するならば、小規模で成長率が高いパワーインテグレーションズがお勧めです。前年比５８％の高い成長率と、業利益率は２３％と好調です。