イーライリリーは世界１４位だが、糖尿病患者向けの治療薬では業界２位の製薬会社です。糖尿病患者は、１９年に４.６億人に達し世界中で増え続けています。ただ、２３年２Qの売上は前年比＋２８％、３Qは＋３７％に加速しています。
- 「糖尿病の治療薬開発を、独占する３社のうち１社である…」
- 「糖尿病患者は１９年に４.６億人、４５年に７億人になる…」
- 「営業利益率は２３％もあるが、PER２８倍は割安なのか…」
イーライリリーは１８７６年に米国で創業した製薬会社です。製薬会社の売上では世界１４位だが、糖尿病患者向けの治療薬ではノボルノディスクに次ぐ業界２位の会社です。市場シェアを急速に拡大し、２番手で２０％を獲得しています。
個人的には、イーライリリーは長期で保有したい銘柄です。
なぜならば、糖尿病患者向けに治療薬を開発し、売上は順調に拡大してるからです。１０年連続の増配銘柄で、営業利益率も２５％と高いですね。２０３０年には糖尿病患者は５.７８億人、１０年で２４％も増加します。
ただし、世界中で薬価引き下げ圧力がある点は注意が必要です。
治療費が最も高い米国市場は飽和状態になりつつあります。また、成長が期待される中国市場では、政府の値下げに応じたことで成長率が低下しています。中国市場の販売量は前年比＋５２％だが、薬価格が４２％も減少しています。
２３年１１月時点の予想PERは５２倍と少し割高水準です。
- イーライリリーの４半期決算（２３年７-９月）は？
- イーライリリーの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 営業利益率２４％の独占企業でも、投資すべきでない理由は？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
イーライリリー（LLY）の四半期決算は？
イーライリリー（LLY）の四半期決算を紹介します。
２３年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：８３.１２億ドル（−１０.８％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：１３.４５億ドル（−２９％）
- １株当たり利益：１.６２ドル（−３８％）
２３年２Q決算（２３年６月３０日）
- 売上高：８３.１２億ドル（＋２８％）○
- Trulicity：１８.１２億ドル（−５％）
- Verzenio：９.２６億ドル（＋５７％）
- Mounjaro：９.７９億ドル（＋６１倍）
- Taltz：７.０３億ドル（＋１６％）
- Humalog：４.４０億ドル（−１％）
- 営業利益：２１.２５億ドル（＋７６％）
- 純利益：１７.６３億ドル（＋８５％）
- １株当たり利益：１.９５ドル（＋８６％）○
２３年３Q決算（２３年９月３０日）
- 売上高：９４.９８億ドル（＋３７％）○
- Trulicity：１６.７３億ドル（−１０％）
- Mounjaro：１４.０９億ドル（＋７.５倍）
- Verzenio：１０.４０億ドル（＋６８％）
- Taltz：７.４４億ドル（＋９％）
- Jardiance：７.００億ドル（＋２２％）
- Humalog：３.９５億ドル（−１２％）
- 営業利益：４.５０億ドル（−７３％）
- 純利益：−０.５７億ドル（前年度１４.５１億ドル）
- １株当たり利益：−０.０６ドル（前年度１.６１ドル）○
３Qの売上高は前年比＋３７％で９４.９８億ドル、営業利益は−７３％で４.５０億ドルでした。２３年１Qや２Qと比較して、３Qの売上は加速しています。営業利益率は４.７％に悪化しています。
経済再開に伴い病院に戻る患者が増えていますね。
糖尿病患者向けの治療薬が全体の４８％を占めています。糖尿病は世界中で増え続けるため、長期に渡って同社は高い収益を上げられます。中国などのアジア市場でどれだけ高いシェアを取れるかが重要です。
２２年通期の売上予想は３３.６５億ドルと同じです。
２３年４Q決算（２３年１２月…）
２３年４Q決算は、２４年２月３日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか
イーライリリー（LLY）の１０年の損益計算書は？
イーライリリー７２年に４ドルで、NYSEに上場しました。安定して株価は上昇を続け、常に最高値を更新し続ける銘柄です。２０年６月に１６３ドルを付け、２３年１１月は５８０ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の業績を見ると、売上は順調に拡大しています。また、営業利益も上昇傾向にあり、２０年は２７.９％と高いですね。糖尿病治療薬は大手３社が独占し、安定した収益を得ています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。１０年以上の増配銘柄で、１９年のBPSは投資資産の売却で落ち込んでいます。ただし、EPSは大きく切り上がっていますね。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間の営業CFもフリーCF（営業CF−投資CF）は、順調に拡大しています。業界最大手ノボノルディスクと比較すると投資CFが多いのは、新薬を積極的に開発しているからです。
では、私たち投資家はどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
イーライリリー（LLY）の注目ポイントは？
イーライリリーに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。イーライリリーはインスリンをメインで開発する会社です。そのため、世界で糖尿病患者が増えれば、イーライリリーの売上高も増えます。
注目１：世界の製薬会社ランキングで１４位？
１９年１２月期決算の売上高ランキングです。
世界最大の製薬会社はスイスのロシュで６１８億ドル、３位は米国ファイザーで５１７億ドル、３位はスイスのノバルティスで４７４億ドルと続きます。イーライリリーは世界で１４位で、売上高は２２３億ドルです。
世界でインシュリンをメインで開発する製薬大手は３社だけです。インシュリン開発の最大手はノボノルディスク、売上高７位の仏サノフィ、それからイーライリリーです。
では、イーライリリーの市場シェアはどれくらいあるのでしょうか？
注目２：肥満ケアの市場シェアは２０％まで上昇？
糖尿病を含む、肥満ケアセグメントの市場シェアです。
インスリン市場１位のノボノルディスクは、肥満ケアセグメントで２７％のシェアを獲得しています。しかしながら、しかしながら、近年はイーライリリーのシェアが２０％を超え、大きく伸びている事が分かります。
仏サノフィと米メルクは、イーライリリーにシェアを奪われています。では、糖尿病患者の人口は、世界的にどれくらい多いのでしょうか？
注目３：１９年の世界の糖尿病患者は４.６３億人？
世界中で糖尿病患者は増え続けています。
２０１９年の糖尿病患者は、世界で４.６３億人もいます。１９年前と比較して３倍も増加し、３０年には５.７８億人に増えます。１１人に１人が糖尿病、６５歳以上の５人に１人が糖尿病です。
世界で最も糖尿病患者が多いのは中国で１億１６４０万人です。次にインドの７７００万人、米国で３１００万人と続きます。糖尿病の医療費が多い国は、米国で３２兆円、中国で１１.８兆円、ブラジルで５.７兆円、ドイツで４.８兆円、日本で２.６兆円です。
地域別で見ると、途上国の方が増加率が多いことが分かります。アフリカの４５年までの増加率は１４３％増、中東・北アフリカ地域は９６％増、東南アジアは７４％増です。
では、イーライリリーの地域別の売上高はどうでしょうか？
注目４：米国市場が売上高の５５％を占める？
| 百万ドル | 売上高 | 前年比 | 割合 | 薬価格 |
|---|---|---|---|---|
| 北米 | 3,161 | +3% | 55% | -4% |
| ヨーロッパ | 1,047 | +13% | 18% | -1% |
| 日本 | 660 | +3% | 11% | -4% |
| 中国 | 289 | +9% | 5% | -42% |
| その他 | 583 | -1% | 10% | -3% |
| 合計 | 5,741 | +5% | – | -5% |
イーライリリーの地域別の売上高です。
イーライリリーの売上高の５５％は、北米市場が占めています。業界最大手のノボノルディスクと同様に、北米市場が最も大きいが伸び率は小さいですね。ついで、ヨーロッパの１８％、日本の１１％と続きます。
売上高成長率が高いのは、ヨーロッパと中国市場です。
中国市場は販売量が前年比で５１％も増えています。しかしながら、薬価格を４２％も引き下げた事で、成長率はわずか９％だけです。薬価格引き下げ圧力は、中国だけではなく世界中で見られる事です（参考：製薬大手が中国で新薬を大幅値下げ）。
中国で大幅に値下げした事で、他国からも圧力を掛けられる可能性が高いです。
注目５：製造パイプラインの新薬は２２種類もある？
イーラリリーは低迷する製薬業界の中で健闘している会社です。
インシュリンなどの糖尿病向けの治療薬を、次々に市場に投入していますね。その結果、３番手や４番手からシェアを奪い、ノボノルディスクを追随しています。主力となる製品を見ると、順調に売上高が伸びていることが分かりますね。
また、イーラリリーは次々に新しい新薬を製造パイプラインに乗せています。イーライリリーの資料を見ると、順調に治験が進んでいる事が分かります。これらの新薬が承認されれば、売上高を伸ばす事ができますね。
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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：イーライリリー（LLY）の四半期決算は？
- １８７６年に米国で設立、世界で１４位の製薬会社である
- 糖尿病患者向け治療薬では、世界２位のシェアを持つ
- 米国市場でシェアを持ち、売上高全体の５５％を占める
- 営業利益率は２５％と高いが、売上高は伸びていない
- 中国で薬価格引き下げに応じ、平均価格は４２％も下げた
- PERは２４倍と割高でないが、将来の成長性は大きくない
個人的には、イーライリリーは長期で保有したい銘柄です。
なぜならば、糖尿病患者向けに治療薬を開発し、売上は順調に拡大してるからです。１０年連続の増配銘柄で、営業利益率も２５％と高いですね。２０３０年には糖尿病患者は５.７８億人、１０年で２４％も増加します。
ただし、世界中で薬価引き下げ圧力がある点は注意が必要です。
治療費が最も高い米国市場は飽和状態になりつつあります。また、成長が期待される中国市場では、政府の値下げに応じたことで成長率が低下しています。中国市場の販売量は前年比＋５２％だが、薬価格が４２％も減少しています。
それでも優良企業なのは間違いなく、２２年２月のPER２８倍は十分に割安だと思います。
ただ、２１年１１月のPER３７倍は少し割高で、大きく落ち込むならば購入したいです。長期的にはまだまだ成長余地は高いと思います。