米国の自動車業界は、日本車の影響で長い間不調でしたね。しかしながら、近年はEV車や完全運転車で注目を集めています。そんな中で米国で販売台数２位のフォードは、PERが１３倍で割安に放置されています。現在の自動車業界の状況を考えると、フォード株は割安と言えるのでしょうか？
- 「GMのPERは６倍しかない、割安な時に購入した方が良い…」
- 「EV車や完全運転車で、自動車業界が盛り上げる可能性が高い…」
- 「コロナが収束し経済が正常化すれば、株価が戻る可能性が高い…」
フォードは、１９０３年に設立した歴史ある自動車メーカーですね。米国市場で最も販売台数が多い車はGM社だが、フォードは２番手に位置しています。
しかしながら、長期的にも短期的にも、フォードは保有したい銘柄ではありません。
なぜならば、市場シェア２位でも、営業利益率は０.４〜２％と儲からないビジネスだからです。２０１８年から世界的な自動車の販売不振が続いています。欧州と中国を中心に自動車の需要が急減し、GMの販売台数も急落しています。さらには、２０２０年１Qはコロナの影響で、販売台数が急落しましたね。
自動車産業は、競争が激しい上にトレンドもあるため、安定して稼ぐのが難しいですね。
新しいモデルが次々に開発され、新車を投入しても売れるとは限りません。また、電気自動車EVやAIの完全自動車の開発もあり、設備投資や開発研究費用も膨大です。そのため、コロナが収束し経済が正常化しても、長期で保有したい銘柄ではありません。
- フォード直近の４半期決算（２０２０年１〜３月）は？
- フォードの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 自動車業界は利益率が小さく、儲からないビジネスモデル？
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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
フォード（FORD）の四半期決算は？
フォードの四半期決算を紹介します。
第１Q決算（２０２０年４月３０日）
- 売上高：３４３億ドル（前年同期比−１５％）
- 純利益：−２０億ドル（前年度１１億ドル）
- 一株利益：−０.５ドル（前年度０.２９ドル）
フォードは１９０３年に設立した、長い歴史がある自動車メーカーです。１９１３年に組み立て工程にベルトコンベアを導入し、流れ作業を実現した事で有名ですね。しかしながら、近年の米国自動車メーカーは、中国や韓国も参入しかつてほどの勢いはありません。
１-３月期の決算は、コロナの影響を大きく受けた決算でした。売上高は前年同期比で１５％減の３４３億ドル、純利益はマイナスで２０億ドルです。前年度は黒字だったけれども、コロナの影響で赤字に転落しましたね。売上高の規模が同じGM社よりも、遥かに悪い決算になりました。
２０２０年３月の世界の自動車販売台数は、昨年同月比３９％減となる５５５万台だと報道されています（参考：2020年3月は39％の大幅減！）。そのため、４-６月期も大幅なマイナスになる可能性が高いですね。
第２Q決算（２０２０年８月）
２０２０年８月に公開予定。
では、フォードの売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
フォードの１０年間の損益計算書は？
２００８年に５０００ドルだったフォードの株価は、２０２０年には６９８０ドルに推移しています。フォードに１００万円を投資したら、１.３倍の１３０万円に増えていた事になります。では、過去１０年間にどのように成長してきたのでしょうか？
フォードの損益計算書やキャッシュフローを紹介します。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、フォードの売上高は少しずつだけど増加傾向にあります。しかしながら、営業利益や純利益は増えていません。売上高が増加する一方で、営業利益率は減少傾向にありますね。２０１９年の営業利益率は０.４％まで低下しています。
営業利益が低下した理由は、中国や韓国の自動車メーカーの勢いが強い事、それからEV車に強いテスラの台頭があるのかもしれません。米国自動車メーカーの不振は今後も続きそうですね。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）は、比較的安定して推移していますね。しかしながら、EPS（１株あたり純利益）は安定しているとは言えません。フォードは、年々利益を出せない構造になっているように見えますね。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
フリーCF（営業CF−投資CF）は、他の自動車メーカーと比較して安定しています。投資CFは少なく、経営に合わせた健全な投資をしていると言えますね。過去１０年間でフリーCFがプラスなのは評価できる内容です。自己資本比率は、１２〜１４％で大きく動く事なく推移しています。
では、私たち投資家は、フォードに投資する上で何を判断すれば良いのでしょうか？
フォードに投資する上で注目ポイントは？
フォードに投資する上で、注目すべきポイントを紹介します。
注目１：２０１９年の販売台数は２年連続でマイナス？
リーマンショック以降、自動車の販売台数は右肩上がりで増えていました。
しかしながら、２０１９年は販売数の低迷が予測され、２０１８年に続き２年連続でマイナスになる可能性が高いと言います。低迷する原因は、販売台数が世界で最も多い中国のスローダウンです。実際に、２０１９年の自動車販売台数は前年比８.２％減でした（参考：2019年の自動車販売台数は前年比8.2％減）。
それでも、２０２０年以降は再び上昇に転じ、２０２３年には１億台に到達すると予測しています。
ただし、このデータはコロナ危機以前に予測されたものですね。日本自動車販売協会連合会は、コロナの影響を受けた２０２０年上半期の販売台数を発表しています。日本市場では前年同期比１９.３％減、2年ぶりのマイナスでした（参考：コロナ禍影響大きく19.3％減の139万9694台）。
北米や欧州の先進国、新興国でも販売台数が大きく減少すると予測できますね。では、フォード車は世界でどれくらい販売されているのでしょうか？
注目２：フォードは世界で６番目に販売台数が多い？
自動車メーカーというと、トヨタやホンダなどの日本車、VWなどのドイツ車が思い浮かびますね。
しかしながら、意外にもアメリカ車もまだまだ勢いがあります。米国のゼネラルモーターズは世界で４番目、フォードは世界で６番目に売れています。ただし、販売台数を見るとフォルクスワーゲンの半分以下、５位のヒュンダイ（韓国）より下位ですね。
日本ではアメリカ車は少ないが、北米や南米、中国ではそれなりに売れています。
２０２０年には、テスラがトヨタの時価総額を抜いて世界１位になりました。しかしながら、テスラは会社規模が小さく、販売台数では上位１０社に入りません。では、フォードは米国ではどれくらい人気が高いのでしょうか？
注目３：米国市場ではフォード車は２番目に売れている？
米国で人気が高いのは、やはり米国の自動車メーカーですね。
米国の自動車メーカーが１位GMと２位フォード、４位クライスラーでランクインしています。北米で人気が高い日本車はトヨタとホンダで、それぞれ３位と６位に入ります。日本車に対する自動車関税は２.５％しかなく、EUや韓国、中国よりも優遇されてる結果かもしれません。
１位GMと２位フォードの販売台数は、２０１７年度よりも減少している点には注意が必要ですね。では、フォードの地域別の売上高を見てみましょう。
注目４：米国と中国市場だけで売上高の６７％を占める？
フォードが最も売れている地域は、本社がある米国が過半数です。
次に売れている地域は中国、その次にブラジル、カナダ、ドイツと続きます。全体的に、北米と中国、南米での売上高の割合が高い事が分かりますね。フォードの営業利益が悪化している原因は、中国からの需要が落ちている可能性が高いです。
注目５：２０１９年から電気自動車に本格参入する？
EV車で好調なテスラと違い、米国メーカーは販売不振に陥っています。
将来のエンジン車とEV車の世界的なトレンドを見ると、電気自動車の割合が高くなる事が予想されていますね。そのため、テスラ、ゼネラルモーターズに次いで、２０１９年１１月にフォードもEVの新車を発表しました（参考：米フォードが初の電気自動車を投入へ ）。
しかしながら、EV市場では既にテスラが、独占的な地位を確立しています。後発者であるフォードが、EV市場でシェアを獲得するのは困難かもしれません。
参考：テスラの四半期決算｜アナリスト予想を上回り時間外で７％上昇
注目６：自動車業界の利益率は低くフォードは０.４〜２％？
- トヨタ自動車：６.２％
- 三菱自動車：５.３％
- GM：３.０〜４.０％
- ホンダ：３.８％
- フォード：０.４〜２％
- テスラ：０.３％
自動車業界は利益率が低く、儲かりにくいビジネスモデルです。
儲からない理由は、世界中に自動車メーカーがあり競争が激しい分野だからです。１９７０年代以降は、日本メーカーが高性能で安価な自動車を大量に販売しました。２０００年以降は、韓国や中国などの新興国が、安い人件費を利用して安価生産しています。
新興国の勢いがある中で、先進国の自動車メーカーが高い利益を出すのは難しいですね。また、毎年リリースする新車が売れるとは限らず、不安定でリスクが高いビジネスだとも言えます。iPhoneのブランド戦略で、営業利益が３５％を超えるアップルとは正反対ですね。
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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：フォード（FORD）の四半期決算は？
- ２０１９年の世界の販売台数は、２年連続でマイナスだった
- GMは、世界で６番目に販売台数が多いメーカーである
- 米国市場では市場首位だが、営業利益率は３〜４％と儲からない
- エンジン車の販売不振を受けて、２０１９年にEV車に本格参入する
- コロナの影響で、４〜６月期は世界中で販売台数が落ち込んでいる
フォードは、１９０３年に設立した歴史ある自動車メーカーですね。米国市場で最も販売台数が多い車はGM社だが、フォードは２番手に位置しています。
しかしながら、長期的にも短期的にも、フォードは保有したい銘柄ではありません。
なぜならば、市場シェア２位でも、営業利益率は０.４〜２％と儲からないビジネスだからです。２０１８年から世界的な自動車の販売不振が続いています。欧州と中国を中心に自動車の需要が急減し、GMの販売台数も急落しています。さらには、２０２０年１Qはコロナの影響で、販売台数が急落しましたね。
自動車産業は、競争が激しい上にトレンドもあるため、安定して稼ぐのが難しいですね。
新しいモデルが次々に開発され、新車を投入しても売れるとは限りません。また、電気自動車EVやAIの完全自動車の開発もあり、設備投資や開発研究費用も膨大です。そのため、コロナが収束し経済が正常化しても、長期で保有したい銘柄ではありません。