ドリブンは２１年１月に上場した銘柄だが、売上高は２桁成長で拡大しています。また、１９年時点ですでに黒字化に成功し、２１年の営業利益率は１５％と高いです。世界経済が回復する２２年も、高い売上高成長を維持できるのでしょうか？
- 「２１年１月に上場、売上高は２桁の高い成長率である…」
- 「成長が期待される分野だが、予想PERは４９倍と割高なのか…」
- 「寡占化してない業界で、フランチャイズ化を目指している…」
ドリブン（DRVN）は、自動車修理のフランチャイズを提供する米国企業です。既存の自動車修理屋に参加してもらい、事業規模を拡大する戦略です。米国の自動車修理は３千億ドルと巨大だが、業界をリードする寡占企業はありません。
個人的には、ドリブンは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、２１年１月に上場と新しく、投資判断に必要なデータが不十分だからです。また、２２年５月時点で予想PERは２９倍で、少し割高水準にあります。２０年のEPSは０.０５ドルと小さく、利益を稼げる企業か注目したいです。
ただ、長期的には成長が期待できる分野だと思っています。
なぜならば、米国のアフターサービス市場は３千億ドルと大きいが、寡占企業が存在してないらです。ドリブンは現時点で最大手だが、市場シェアは１％に止まります。そのため、ドリブンが優良企業であるならば、順調にシェアを拡大できますね。
投資したい銘柄ではないが、今後のシェア拡大に注視したいですね。
- ドリブンの４半期決算（２３年７-９月）は？
- ドリブンの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 経済が本格的に再開すれば、成長率は加速するのか？
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２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
ドリブン・ブロンズ（DRVN）の四半期決算は？
ドリブン（DRVN）の四半期決算を紹介します。
２３年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：５.６２億ドル（前年比＋２０％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：０.２９億ドル（−１３％）
- １株当たり利益：０.２５ドル（−１０％）
２３年２Q決算（２３年６月３０日）
- 売上高：６.０７億ドル（前年比＋１９％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：０.３７億ドル（＋１６６％）
- １株当たり利益：０.２９ドル（−１７％）
２３年３Q決算（２３年９月３０日）
- 売上高：５.８１億ドル（前年比＋１２％）
- Franchise royalties and fee：０.４７億ドル（＋４％）
- Company-operated store sales：３.８９億ドル（＋１１％）
- independently-operated store sales：０.４３億ドル（＋７％）
- Advertising contributions：０.２７億ドル（＋２２％）
- Supply and other revenue：０.７３億ドル（＋９％）
- 営業利益：−９.０６億ドル（前年度０.９５億ドル）
- 純利益：−７.９９億ドル（前年度０.３８億ドル）
- １株当たり利益：−４.８３ドル（前年度０.２３ドル）
３Qの売上高は前年比＋１２％で５.８１億ドル、営業利益は−９.０６億ドルでした。２３年１Qや２Qに続き、３Qの売上も減速しています。営業損失額は売上の１.５５倍に拡大しています。
３Qは減損処理で８.５億ドルを計上しています。
２３年通期の売上予想は、２３億ドルとしています。
２３年４Q決算（２３年１２月…）
２３年４Q決算は、２４年２月２日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
ドリブン・ブロンズ（DRVN）の損益計算書は？
ドリブンは２１年１月に２９ドルで上場しました。上場後すぐに最高値３４ドルを付けるも、２３年１１月は１１ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高は順調に増えていますね。また、１５年に設立した新しい会社だが、１９年時点ではすでに黒字化しています。２１年の営業利益率も１５％と高く、サービス業としては悪くない数値ですね。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。EPSは０.０４ドルと利益は少ないですね。２１年以降に、BPSとEPSを増やせるか注目したいです。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、４年連続黒字を維持しています。既存の自動車修理工場をフランチャイズ化するビジネスは、設備投資が少ない利点があります。フランチャイズ規模を拡大すれば、フリーCFを積み上げられますね。
では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
ドリブン・ブロンズ（DRVN）の注目ポイントは？
ドリブンに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。ドリブンは、修理、メンテナンスサービス、塗装、洗車、部品の取り寄せなど、自動車アフターサービスをフランチャイズ化するビジネスです。
注目１：業界最大手でも市場シェアは１％しかない？
ドリブンの特徴をまとめると次の通りです。
- DRVNが最大手だが、市場シェアは３千億ドルの1%だけ
- １５カ国、４１００の拠点、５０万車を取り扱う
- ８３%のフランチャイズ化に成功する
- ペイント、メンテナンス、ホイール交換、洗車など全て行う
- 一般顧客と商用顧客は、５０％の割合で展開
- 売上高の年平均成長は３７％、１２年連続で拡大してる
- EBITDAの年平均成長率は２２％と高い
ドリブンは、自動車修理工場のフランチャイズ化する会社です。
フランチャイズビジネスとは、お店の看板、確立されたサービスや商品を使う権利をもらい、その対価をフランチャイズ本部に支払う仕組みです。ドリブンは既存の自動車修理工場をフランチャイズ化することで、規模を拡大しています。
自動車のアフターサービス市場は規模が大きく、３千億ドルにも及びます。しかしながら、業界で寡占化が進んでおらず、最大手であるドリブンでさえ１％に止まります。
そのため、成長余力が大きいビジネスモデルだと言えます。
注目２：自動車修理は８０％以上が寡占化されてない？
部門別マーケットの規模と、ドリブンが占めるシェアです。
ドリブンはメンテナンス、洗車、ペイントを行う修理工場をフランチャイズ化しています。しかしながら、業界の８０％は寡占化されず洗練されてません。メンテナンス部門は上位１０社で１５％以下、洗車部門は１０社で５％以下、ペイント部門は５社で１５％以下です。
これらは、ドリブンにとって拡大の余地があると言えます。
環境規制でEV社が増える中でも、自動車工場の市場規模は順調に拡大しています。
注目３：アフターマーケットは２５年に８６２億ドル？
米国の自動車アフターマーケットの市場規模推移と予測です。
自動車アフターマーケットは、１８年に７５３億ドルの市場規模です。年率１.８％で拡大し、２５年には８６２億ドルになると予想します。また、アフターマーケットはタイヤ、バッテリー、ブレーキ、電子部品など多岐に渡りますね。
これらは寡占化されてないため、ドリブンにとって改善余地は大きいと言えます。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：ドリブン・ブロンズ（DRVN）の四半期決算は？
- ２１年１月に上場した、自動車アフターサービスの米国企業
- 修理、洗車、ペイントなど、修理屋のフランチャイズ化を目指す
- 自動車修理市場は３千億ドルだが、寡占化してる企業がない
- ドリブンは業界最大手だが、市場規模は１％に止まる
- 営業利益率は１３％、上場時点で黒字化に成功している
- 売上高の平均成長率は３７％、EBITAでは２２％と高い
- フランチャイズ化が進み、急速にシェアを拡大するかも
個人的には、現時点では投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、２１年１月に上場と新しく、投資判断に必要なデータが不十分だからです。また、２１年４月時点で予想PERは４９倍と高く、すでに割高な点も懸念材料です。２０年のEPSは０.０５ドルと小さく、今後の利益率にも注目したいですね。
ただし、長期的には成長が期待できる分野だと思っています。
なぜならば、米国のアフターサービス市場は３千億ドルと大きいが、寡占企業が存在してないらです。ドリブンは現時点で最大手だが、市場シェアは１％に止まります。そのため、ドリブンが優良企業であるならば、順調にシェアを拡大する事ができますね。
ドリブンに投資するならば、シェアが本格的に拡大してからでも遅くないです。
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