会員制の大型量販店を展開するコストコは、コロナで恩恵を受けた銘柄のひとつです。都市封鎖による外出規制で、Eコマースの売上高が前年比＋９１.３％で伸びました。経済再開後はコストコ店舗を訪れる人が多く、安定した高い売上成長率を維持しています。
- 「コロナでEC売上が加速、前年比＋９１.３％で増えた…」
- 「大型銘柄なのに、コロナ後に株価は４２％も増えた…」
- 「ピークデジタル後の２１年は、EC売上高は減速するのか…」
コストコは、会員制の大型量販店チェーンを展開する米国企業です。カナダ、メキシコ、英国、アジア、オーストラリアにも展開し、約６５０店舗の販売網を持ちます。コロナ以前からEコマースに力を入れていて、２０年にEC比率は１７％まで上昇しています。
個人的には、コストコは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、コロナで恩恵を受けたが、経済再開後も恩恵を受ける銘柄だからです。コロナ禍ではEコマースの売上高が前年比＋９１.３％で伸びていましたね。経済再開後も高い成長率は変わらず、２２年３Qも前年比＋１６％と引き続き好調です。
業界最大手のウォルマートは、３％前後の成長率です。
中長期的にも、コストコの事業はまだまだ拡大しそうです。米国内の倉庫数は５７２、海外は２５６と順調に拡大しています。食料生鮮品が多く、アマゾンと競合しない点も好材料です。ただし、２２年５月の予想PERは４６倍と高いです。
株価が大きく下落する局面があれば投資したい銘柄ですね。
- コストコの４半期決算（２２年１-３月）は？
- コストコの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 経済再開後も高い成長率だが、２２年も継続するか？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
コストコ（COST）の四半期決算は？
コストコ（COST）の四半期決算を紹介します。
２２年１Q決算（２１年１１月３０日）
- 売上高：４９４.１７億ドル（前年比＋１６％）◯
- 営業利益：１６.９３億ドル（＋１８％）
- 純利益：１３.２４億ドル（＋１３％）
- １株当たり利益：２.９８ドル（＋１３%）◯
２２年２Q決算（２２年１月３１日）
- 売上高：５１９.０４億ドル（前年比＋１５％）
- 営業利益：１８.１２億ドル（＋３５％）
- 純利益：１２.９９億ドル（＋３６％）
- １株当たり利益：２.９２ドル（＋３６%）
２２年３Q決算（２２年４月３０日）
- 売上高：５２５.９６億ドル（前年比＋１６％）◯
- 営業利益：１７.９１億ドル（＋７％）
- 純利益：１３.５３億ドル（＋１０％）
- １株当たり利益：３.０４ドル（＋１０%）◯
３Qの売上高は前年比＋１６％で５２５.９６億ドル、営業利益は＋７％で１７.９１億ドルでした。１Qと２Qに引き続き、３Qの売上も好調でしたね。営業利益率は３.４％と過去平均より少し高い水準です。
コロナ渦では、急速にオンライン経由の売り上げを増やしていました。EC経由の売上高は、２１年に１７％まで増加しています。経済再開後はコストコの店舗を訪れる人が増え、引き続き安定した売り上げ成長率を維持しています。
２２年４Q決算（２２年８月…）
２２年４Q決算は、８月２７日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
コストコ（COST）の１０年間の損益計算書は？
コストコは１９８６年に１０ドルで上場しました。その後は順調に株価は上昇し、常に最高値を更新し続ける銘柄ですね。コロナ後はさらに株価が上昇し、２２年６月は４５４ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、売上高が順調に拡大しています。他の小売業が伸び悩む中で、過去１０年で売上高は１.８倍にも拡大していますね。しかしながら、営業利益率は３.３％と低く、利益よりも成長を優先している事が分かります。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。売上高の増加に伴い、BPSは順調に増加していますね。また、EPSも毎年上昇傾向にあります。EC売上高も年々増加傾向にあり、さらに資産と利益を増やすことが予想できます。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、安定して増加していますね。物理的に店舗や物流拠点を必要とするため、投資CFは少なくないビジネスです。しかしながら、順調に店舗を拡大することで、安定した営業CFを得ています。
では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
コストコ（COST）の注目ポイントは？
コストコに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。コストコは会員制の大型量販店チェーンを展開し、 カナダ、メキシコ、英国、アジア、オーストラリアに約６５０店舗の販売網を持ちます。コロナ以前から、Eコマースに力を入れている会社でもあります。
注目１：小売業界で世界３位の売上高１５６６億ドル？
２０２０年の世界の小売業の売上高ランキングです。
世界最大の小売企業は、ウォールマートで売上高は５２７８億ドルです。２番手はオンライン最大手のAmazonで２６８２億ドル、３番手にコストコで１５６６億ドルと続きます。業界大手の多くは、経済大国である米国企業が占めていますね。
では、コストが扱う商品の売上高比率を見てみましょう。
注目２：売上比率１位は食品と雑貨で４２％を占める？
２０年と１９年のコストコのカテゴリー別売上高です。
売上高比率が最も高いのは、食品と雑貨で全体の４２％を占めています。次いで、ハードライン（家電や家具）が１６％、生鮮食品が１４％、ソフトライン（衣料、アクセサリー）が１０％です。２０年は食品関連の伸びが最も高いです。
では、コストコのEコマースの売上比率はどれくらいあるでしょうか？
注目３：コストコのECシェアは米国９位で１.２％？
２０２０年の米国内のEC売上トップ１０企業です。米国内ではアマゾン一強で、市場シェアの３８.７％を占めるほど独占しています。
しかしながら、実店舗を持つ小売業もEコマースの売上高を伸ばしています。２番手はWalmartで５.３％、５番手はホームデポで１.７％、７番手はベストバイで１.３％、８位はターゲットで１.２％、９番手はコストコで従来の小売業も積極的にEC展開しています。
では、具体的にはどれくらいEC売上を伸ばしているでしょうか？
注目４：２０年Q４のEC売上は前年比＋９１.３％で拡大？
コストコのオンライン売上成長率の推移です。
コロナによるパンデミックで、コストコのオンライン売上高は急増しています。１９年４Qに前年比２１.９％だった売上高は、２０年４Qに＋９１.３％まで拡大していますね。２１年１Qは成長が減速するも、それでも高い成長率を維持しています。
２０年１Qの総売上高に占めるEC比率は５％だが、２１年１Qには１７％まで拡大しています。成長率が鈍化するのは間違いないが、今後もEC比率は上昇を続けますね。
しかしながら、短期的にはすでにピークデジタルの兆候が見え始めています。
注目５：２０年２QにEC比率は過去最高１６%に上昇？
参考：Quarterly share of e-commerce sales of total U.S. retail sales
米国の４半期毎の小売業に占めるEC比率の推移です。
過去１０年間で米国を始めとする先進国は、急速にEC化率を高めてきましたね。そして、コロナ直後の２０年２Qは急加速し、１６.１％まで急上昇しています。しかしながら、コロナの経過と共に都市封鎖が緩和し、２０年３Qは１４.３％と過去初めて減速しています。
長期的には、EC比率は上昇するのは間違いありません。
しかし、短期的にはどちらに動くか予想するのは困難です。なぜならば、オンラインショッピングは利便性が高く、不可逆的な行動変化を起こします。一方で、コロナが急速に終息する２１年の米国は、人々に外出を促しますね。
では、米国のEC比率は世界的にどれくらい高いのでしょうか？
注目６：世界最大のEC大国は中国で比率は４４％？
小売に占めるEコマース比率の推移です。
世界最大のEC市場は中国で、かつEC比率が最も高いのも中国です。中国のEC比率は４４％、英国が２７％、米国が１４％、ドイツが１１％と続きます。国土が広い米国よりも、人口密集地域が多い方がECは普及しやすいですね。
韓国のEC比率は１８％、日本は６.７％とかなり遅れています。中国や韓国、英国と比較すると、米国はまだまだ伸び代が高いと言えるかもしれません。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：コストコ（COST）の四半期決算は？
- １９８６年に上場した、会員制大型ストアの米国企業
- カナダ、メキシコ、英国、アジアなど、世界で６５０店舗
- ２０年は小売業界で、世界３位の売上高１５６６億ドル
- 食品雑貨が全体の４２％を占め、次いで家電家具が１６％
- コロナでEC売上が増加し、EC比率は１７％まで拡大
- 過去１０年で売上高は１.８倍、低迷する小売業界で急成長
- 営業利益率は３.３％と低いが、成長率を優先している
個人的には、コストコは投資したい銘柄のひとつです。
なぜならば、コロナで恩恵を受けたが、経済再開後も恩恵を受ける銘柄だからです。コロナ禍ではEコマースの売上高が前年比＋９１.３％で伸びていましたね。経済再開後も高い成長率は変わらず、２２年１Q（２１年１１月期）は前年比＋１６％と引き続き好調です。
業界最大手のウォルマートは、３％前後の成長率です。
中長期的にも、コストコの事業はまだまだ拡大しそうです。米国内の倉庫数は５７２、海外は２５６と順調に拡大しています。食料生鮮品が多く、アマゾンと競合しない点も好材料です。ただし、２１年１２月時点の予想PERは４３倍と高いです。
株価が大きく下落する局面があれば投資したい銘柄ですね。
競合となる企業は業界最大手のウォルマートとアマゾンです。食料生鮮品を多く扱うため、直接の競合はウォルマートですね。ただ、アマゾンも食料生鮮品に参入し始め、将来的には競合となる可能性はあります。