経済再開に伴い２１年は、原油市況が急回復しています。米国だけではなく、エジプトや英国北海に油田を持つ同社も業績は好調です。２２年４Qの売上は前年比＋４％、２３年１Qは−２５％に減速しています。
- 「世界各国の経済活動再開で、シェール株は必ず利益を得られる…」
- 「破綻するシェール株もあるが、原油が上昇すれば儲けられる…」
- 「PERが４.８倍未満と割安で、原油高騰の恩恵を受ける…」
アパッチエナジーは、１９５４年に創業した老舗のエネルギー会社です。米国内外に生産拠点を持ち、米国ではメキシコ湾やテキサス州付近で活動しています。米国内の原油生産量は５１％、エジプトは３６％、英国北海は１３％です。推定埋蔵量は米国外を含めて１１億７５００万バレルです。
個人的には、アパッチエナジーは保有したい銘柄です。なぜならば、２３年も原油の強気相場は続くと思うからです。
２３年５月の予想PER４.９倍は割安です。
- アパッチエナジー株の４半期決算（２３年１-３月）は？
- アパッチエナジー株の過去１０年間の売上高や営業利益は？
- アパッチエナジー株は、債務超過で破綻する可能性が高い？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
アパッチエナジー（APA）の四半期決算は？
アパッチエナジー（APA）の四半期決算を紹介します。
２２年３Q決算（２２年９月３０日）
- 売上高：２８.８７億ドル（前年比＋４０％）◯
- Oil revenues：１６.７２億ドル（＋４１％）
- Natural gas：４.２８億ドル（＋４６％）
- Natural gas liquids：２.０２億ドル（−４％）
- Purchased Oil and gas sales：５.８５億ドル（＋５６％）
- 営業利益：１１.７２億ドル（＋８６０％）
- 純利益：４.２２億ドル（前年度−１.１３億ドル）
- １株当たり利益：１.２８ドル（前年度−０.３０ドル）◯
２２年４Q決算（２２年１２月３０日）
- 売上高：２２.５０億ドル（前年比＋４％）
- 営業利益：—億ドル（—％）
- 純利益：４.４３億ドル（＋１５％）
- １株当たり利益：１.４８ドル（＋１４％）
２３年１Q決算（２３年３月３０日）
- 売上高：２０.０８億ドル（前年比−２５％）◯
- Oil revenues：１３.９７億ドル（−１９％）
- Natural gas：２.４２億ドル（−３７％）
- Natural gas liquids：１.３０億ドル（−４２％）
- Purchased Oil and gas sales：２.３９億ドル（−３２％）
- 営業利益：８.１０億ドル（−６５％）
- 純利益：２.４２億ドル（−８８％）
- １株当たり利益：０.７８ドル（−８６％）◯
１Qの売上高は前年比−２５％で２０.０８億ドル、営業利益は−６５％で８.１０億ドルでした。３Qや４Qに続き、２３年１Qの売上と利益は減速していますね。営業利益率は４０.３％と高いです。
原油市況の回復を受けて、他原油企業と同様に業績は好調です。同社は、エジプトや英国北海にも油田を持ちますね。１２億ドルの削減を行い、自社株買いや配当にも積極的です。
1 日あたり 394,000 バレルの石油換算 (BOE) の生産量が報告されています。 エジプトの非支配利子と税バレルを除く調整済み生産量は、1 日あたり 318,000 BOE でした。
• 営業活動による純キャッシュは 3 億 3,500 万ドル、調整後 EBITDAX は 13 億ドル、フリー キャッシュ フロー (FCF) は 2 億 7,200 万ドル。
• 強力な操業により、第 1 四半期の調整済み石油生産量は予想を上回った。
• 第 1 四半期の FCF の 81% を株主に還元し、最低 60% のキャピタル リターンの枠組みへのコミットメントを繰り返しました。 と
• パーミアン盆地の天然ガス価格の下落を受けて、2023 年の設備投資を 1 億ドル削減すると発表。 通期の資本予算は現在、19 億ドルから 20 億ドルに設定されています。APA は、普通株式に起因する純利益を 2 億 4,200 万ドル、希薄化後 1 株あたり 0.78 ドルと報告しました。 結果の比較可能性に影響を与える項目を調整すると、APA の第 1 四半期の収益は 3 億 7,200 万ドル、希薄化後 1 株あたり 1.19 ドルになりました。 営業活動による純キャッシュは 3 億 3,500 万ドル、調整済み EBITDAX は 13 億ドルでした。 同社は、四半期中に 2 億 7,200 万ドルのフリー キャッシュ フローを生み出しました。
APA の CEO 兼社長であるジョン J. クリストマン 4 世は、次のように述べています。 「当社の石油生産は第 1 四半期に予想を上回り、石油主導の活動に注力する予定です。 APA の多様なポートフォリオにより、変化する商品価格と市場力学に迅速に対応することができます。 したがって、パーミアン盆地の天然ガス価格の低迷に対応して、米国での希薄なガス掘削活動を縮小しています。 スリナムでは、Krabdagu での評価作業が進んでおり、これまでの結果は期待どおりです。」
２３年２Q決算（２３年６月…）
２３年２Q決算は、８月４日に公開予定です。
では、売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
アパッチエナジー（APA）１０年間の損益計算書は？
アパッチエナジー の株価は、原油価格が暴騰した２００８年に最高値１３３ドルを付けています。その後は、株価は回復する事なく低迷しています。２０年３月は４ドルに下落し、２３年５月は３４ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、原油価格が暴落した１５年から業績が悪化しています。２１年は売上と利益が上向いています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。コロナで需要が減少し、２０年は債務超過に陥っています。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、２１年に黒字化に成功しています。他の原油企業と同様に、脱炭素化もあり投資は縮小しています。
では、私たち投資家はどのように判断すればいいのでしょうか？
アパッチエナジー（APA）の注目ポイントは？
アパッチエナジーに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。アパッチエナジーは、原油生産量の割合が高く、原油の需要が増えれば株価も上昇します。
注目１：米国は４５年ぶりに世界最大の産油国になった？
米国は２０１８年に世界最大の産油国になりました。
１日当たりの石油生産量は、２０１３年にサウジアラビアやロシアを抜いています。２０１８年の年間平均生産量は１０９５万BDとなり、４５年ぶりに世界１位の産油国です。２０１９年も勢いは止まらず、生産量は増加を続けています。
生産量が急増した理由は、２０１０年代に始まったシェール革命の影響が大きいです。シェール層から天然ガスを取り出す技術は、原油にも応用する事でシェールオイルの生産量も増やしています。意外と知られてない事実だが、米国は原油の輸出額ランキングで世界６位、天然ガスは世界４位の輸出大国です。
エネルギーを輸出する事で、貿易赤字額を縮小しています。
米国の原油や天然ガスの生産量の増加を支えているのは、シェールオイルやガスです。
注目２：シェールオイルの生産量は右肩上がりで増加？
シェールオイルの生産量は、一貫して上昇傾向にあります。
米国の原油生産量の６０％が、シェールオイルの生産地からです。特に生産量を伸ばしているのは、テキサス州にあるPermian地域ですね。１５年の原油暴落で一部の地域で生産量が鈍化したが、コスト削減に成功した事で１８年に再び上昇傾向にあります。
アパッチエナジーは、米国内外に幅広く油田の生産拠点を持ちます。
米国ではメキシコ湾、テキサス州、ニューメキシコ州東部（Permian）、オクラホマ州西部（Anadarko）です。米国の生産量が全体の５１％を占めるが、米国以外ではエジプトで３６％、イギリスの北海でも１３％もあります。
米国のシェール事業が１８年に復活したのは、生産コストを大きく改善できたからです。では、具体的には生産コストはどれくらい下がったのでしょうか？
注目３：生産コストは半分以下の３５ドルまで減少？
シェール革命以前と比較して、北米シェールの採算性は大幅に向上しています。
リーマンショックで原油価格が４０ドルまで暴落するも、２０１１年は１１０ドルまで急上昇していました。この時のシェールガスの生産コストは、８０〜１２０ドルと言われていましたね。しかしながら、技術革新によりコスト削減が進み、１７年には３５ドル前後まで落ちています。
これだけ生産コストが低いと、ロシアやインドネアシアと大差がない水準です。
シェールガスやオイルは、生産コストが高いから競争力がないと言われてたのは昔の時代です。ハイテクによる技術革新と効率化経営が進めば、さらに削減できる余地もあります。米国は原油や天然ガスの輸出量を今後も増やす事が見込まれます。
米国のエネルギー事情については、かなり楽観的な見通しが立てられますね。しかしながら、シェール事業jへの投資はリスクが高いので注意が必要です。なぜならば、大量に社債（借金）を発行し、自転車操業の会社も少なくないからです。
注目４：エネルギーの社債総額は１.５倍以上に膨らむ？
１５年に原油価格が暴落して以降、苦境に陥っているシェール企業は多いです。
左図を見ると、シェール革命ブームの０９年以降、エネルギーの社債額が膨らんでいる事が分かります。右図を見ると、負債額を増やした企業は、資産総額が２５兆ドル未満の中小企業だと分かりますね。つまりは、借金が膨らんでいる原因は、シェールブームで積極的に借入を行う中小企業が増えたからです。
そのため、１５年の原油価格暴落や２０年のコロナ危機で、経営破綻するシェール企業が増えています（参考：米石油企業破綻、２９社に倍増、シェール苦境続く）。そのため、私たち投資家は財務状況を見た上で投資判断する必要がありますね。
アパッチエナジーは、自己資本比率がマイナスに落ち込み、２０年２Qに債務超過にあります。
まとめ：アパッチエナジー（APA）の決算は？
- １９５４年に創業、天然ガスや原油の生産や開発を行う
- 原油生産量は米国で５１％、エジプトで３６％、英国で１３％ある
- 米国内の活動拠点は、メキシコ湾やテキサス州付近に多い
- 確認埋蔵量は１１億バレル、生産量は石油の割合が多い
- 業績が１５年に悪化して以降、まだ回復傾向にはない
- １５年以降、営業利益率は−５〜２６％と安定していない
- ２０年のコロナ危機で、自己資本比率は−１３％まで落ち込む
個人的には、アパッチエナジーは保有したい銘柄ではありません。
なぜならば、コロナで業績が悪化し、債務超過の水準にあるからです。２０年に自己資本比率は−１３％まで悪化し、２１年も−３％と債務超過にあります。ただ、業績は自体は好調で、４Qの売上成長率は＋８６％、営業利益率は２７％と好調です。２２年２月の予想PER４.８倍と割安水準にありますね。
原油の第一候補ではないが、２２年も株価は好調だと思います。
EOGリソーシズも収益性が高いシェール企業です。２１年２Qは前年比＋２４０％で拡大し、営業利益率は２９％と過去最高に高いですね。