コーピンは、マイクロディスプレイを製造するVR＆AR銘柄です。売上高は前年比＋５０％で拡大し、株価は１年間で４０倍にも急騰しました。VR＆AR市場は２５年に９倍になると予測されているが、２１年も継続して成長できるのでしょうか？
- 「コロナが追い風で、２０年３月から株価は４０倍に高騰した…」
- 「AR向けディスプレイを製造し、市場拡大で恩恵を受ける銘柄だ…」
- 「VR＆AR市場は年率５９％、２５年には９倍に拡大する….」
コーピンは、ウェアラブル技術とマイクロディスプレイを製造する米国企業です。ウェラブル技術と高解像度のディスプレイは、ARを活用したスマートウオッチやグラスに利用されます。AR向けディスプレイで８５％のシェアを持ち、防衛産業の売上高が７１％を占めます。
しかしながら、個人的にはコーピンは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、売上高は伸びているが、１０年以上も赤字が続いてるからです。また、赤字企業にも関わらず、株価が短期的に４０倍に高騰するなど割高感があります。
しかしながら、中長期的にはコーピンに対して強気に見ています。
なぜならば、ARデバイス向けディスプレイ製造で、８５％のシェアを持つからです。また、防衛産業向けの売上比率が７１％を占め、業績は安定し始めていますね。１８年に−１４７％だった営業利益率は、２０年に−１１％まで改善しています。
売上は前年比＋５０％で拡大しているため、近い将来に黒字化する可能性は高いです。しかし、２１年２月に株価が高騰したため、５月現在は購入できる水準にはないです。黒字化に成功し株価の過熱感が冷めてくれば、投資を検討したい銘柄です。
- コーピンの４半期決算（２０２０年９-１２月）は？
- コーピンの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- ARディスプレイで独占企業だが、投資すべきでない理由は？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
コーピン（KOPN）の四半期決算は？
コーピン（KOPN）の四半期決算を紹介します。
２０年３Q決算（２０２０年９月３０日）
- 売上高：９５１万ドル（前年比＋５４％）
- 営業利益：−１１０万ドル（＋８１％）
- 純利益：−９５万ドル（＋８５％）
- １株当たり利益：—ドル（—％）
２０年４Q決算（２０２０年１２月３１日）
- 売上高：１３９２万ドル（前年比＋５９％）
- 営業利益：９８万ドル（＋１２７％）
- 純利益：１２６万ドル（＋１１７％）
- １株当たり利益：０.０２ドル（＋１２２％）
２１年１Q決算（２０２１年３月２８日）
- 売上高：１１７０万ドル（前年比＋４８％）
- Defence：５００万ドル（＋４２％）
- Industrial：２００万ドル（−１０％）
- Consumer：５０万ドル（２.５倍）
- R&D：３６０万ドル（＋８０％）
- Lincense and Royalties：６０万ドル（—）
- 営業利益：−４１８万ドル（−１８％）
- 純利益：−４１８万ドル（−１５％）
- １株当たり利益：−０.０５ドル（—％）
４Qの売上高は前年比＋４８％で１１７０万ドル、営業利益は−４１８万ドルでした。２Qと３Qに引き続き売上高は好調だが、営業利益は再び赤字に陥っていますね。
事業別の売上高を見ると、防衛産業向けと一般消費向けが好調です。産業向けはコロナの影響で投資が抑制されていますね。経済が本格的に再開する２１年も、好調を維持できるかに注目したいです。
２１年２Q決算（２０２１年６月…）
２１年２Q決算は、８月３日に公開予定です。
コーピンの売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
コーピン（KOPN）の損益計算書は？
コーピンは１９９２年に２.６ドルで上場しました。株価は２０００年に最高値４６ドルを付けるも、その後は長く低迷しています。２１年２月は再び株価が上昇し、株価は１１ドルまで上昇しました。２１年５月は７ドル前後で推移しています。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、１２年から売上高は緩やかに上昇しています。売上は大きく伸びてないが、営業利益率は徐々に改善していますね。１８年に−１４７％だった営業利益率は、２０年には−１１％まで改善しています。
２０年４Qの営業利益率は７％、一時的に黒字化にも成功しています。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）です。BPSは常に減少傾向にあるが、EPSは少しだが改善傾向にありますね。自己資本比率は５９％と高く、倒産を危険視する水準ではないですね。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、２０年は大きく改善しています。赤字が長く続いていたが、営業CFが大きく改善することで黒字化しそうですね。売上高は前年比＋５０％で拡大しているため、近い将来に黒字する見通しです。
では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか？
コーピン（KOPN）の注目ポイントは？
注目１：VR＆AR市場は２５年に９倍の２８０億ドル？
ARK社のレポートによる、VR＆ARの市場規模の推移です。
VR＆ARの市場規模は年率５９％で拡大し、２５年には９倍の２８０億ドルになると予想しています。AR単体では３０年に１３０倍の１３００億ドルになると言います。AR Glassの方がARスマホ市場よりも急速に拡大します。
VRとは仮想現実（Virtual Reality）で、現実世界を遮断し仮想現実だけを見せる技術です。対して、ARとは拡張現実（Augmented Reality）と言い、現実世界の一部に仮想の情報を重ねる技術です。
VRヘッドセットでシェア１位はフェイスブックです。同社は１９年１０月に「Oculus Quest 2」を発売しています。２０年４Qのその他の収益８億ドルの何割かは、VRヘッドセットによるものです。
では、VR＆ARで活用されるウェラブルの市場規模はどのように推移しているのでしょうか？
注目２：ウェアラブル技術は２７年に２.８倍の１０４３億ドル？
北米のウェアラブル技術の市場規模の推移です。
２０年時点のウェアラブル技術は３７１億ドルと試算されています。年率１５％で拡大し、２７年には２.８倍の１０４３億ドルになると予想しています。用途で最も多いのが手首で５０％近くを占めますね。次いで、頭と目、足、首、体と続きます。
アップルの２１年１月のウェアラブル売上高は７９億ドルです。では、ウェアラブルでも使用されている、マイクロディスプレイの市場規模はどうでしょうか？
注目３：世界のマイクロディスプレイ市場は８.８８億ドル？
参考：Microdisplays Market Size, Share & Trends Analysis Report By Projection
米国のマイクロディスプレイのマーケット市場規模の推移です。
マイクロディスプレイとは、スマートウオッチやグラスなどで利用される小型・高解像度のディスプレイです。OLEDは有機EL、LCDは液晶ディスプレイ、DLPはデジタルで光を加工する技術、LCoSは反射型液晶方式を指します。
１７年時時点の世界のマイクロディスプレイ市場は８.８８億ドルです。２５年まで年率１９％で拡大すると予想しています。
コーピンはモバイルVR＆ARアプリのために、１６年にOLED市場に参入すると発表しています。では、コーパンはディスプレイ市場でどれだけのシェアを持つのでしょうか？
注目４：ARディスプレイでは市場全体の８５％を占める？
企業向けARのデバイスとディスプレイの市場シェアです。
左図は企業向けARデバイスの出荷量のシェアですね。ARデバイスでも最も大きなシェアを持つのはグーグルグラスで３４％を占めています。次に多いのが、日本システムウェアのRealWearが２６％、コーピンのGOLDEN-I INFINITY が１０％を占めています。
ディスプレイ市場では、コーピン製品が市場全体の８５％を占めています。では、コーピンの売上高とエンドユーザーの割合を見てみましょう。
注目５：売上比率が最も高いのは防衛産業で７１％？
コーパンの年間売上高推移とエンドマーケットの割合です。
コーパンの年間売上高は前年比＋１８-２０％で推移しています。VR＆AR市場の将来予測が強気な割には、それほど大きくは成長していない点に注意が必要です。
エンドユーザーの売上比率で最も多いのは、防衛産業向けで７１％で拡大しています。軍事向けは照準などで需要が増えています。次いで、グーグルや日本システムウェアに納品する産業向けが２３％と縮小しています。消費者向けも６％と縮小傾向にありますね。
一般消費者向けARウェアラブルの普及は、まだまだ先になりそうです。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
まとめ：コーピン（KOPN）の四半期決算は？
- ９２年に上場した、マイクロディスプレイ製造する米国企業
- AR向けにウェアラブル技術と、高解像度ディスプレイを提供
- 営業利益率は−１５０％だったが、２０年は−１１％まで改善
- ARデバイス向けディスプレイでは、市場全体の８５％を占める
- 防衛産業向け売上比率が７１％、他よりも伸びている
- １０年以上営業CFは赤字だが、２１年に黒字化するかも
個人的には、コーピンは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、売上高は伸びているが、１０年以上も赤字が続いてるからです。また、赤字企業にも関わらず、株価が短期的に４０倍に高騰するなど割高感があります。
しかしながら、中長期的にはコーピンに対して強気に見ています。
なぜならば、ARデバイス向けディスプレイ製造で、８５％のシェアを持つからです。また、防衛産業向けの売上比率が７１％を占め、業績は安定し始めていますね。１８年に−１４７％だった営業利益率は、２０年に−１１％まで改善しています。
売上は前年比＋５０％で拡大しているため、近い将来に黒字化する可能性は高いです。しかし、２１年２月に株価が高騰したため、５月現在は購入できる水準にはないです。黒字化に成功し株価の過熱感が冷めてくれば、投資を検討したい銘柄です。
２１年はVR＆ARブームが再び訪れる可能性が高いです。ARスマートグラスを開発するビュージックスは、２１年２月に株価が２８倍にも拡大しています。
参考：ビュージックス（VUZI）四半期決算｜ARスマートグラスで株価は２８倍
会社員が株式投資で成功できない理由とは？
- 個人投資家で、年収３００万円未満は全体の４９％を占める
- 個人投資家で、年収５００万円未満は全体の７３％を占める
- 収入が少ない会社員ほど、自由に使える時間も少ない
- お金があれば、株式投資は下手くそでも成功できる
- お金がないと、王道のインデックスや高配当投資が通用しない
- お金がないなら、リスクを考慮しながら増やす努力が必要になる
- 投資でリスクを取るなら、投資スキルを磨かないといけない
- 株式投資は確率のゲームだから、経験や知識で誰でも上達できる
- 仕事が忙しい会社員は、投資と向き合う時間が絶対的に足りない
会社員が株式投資で勝つのは難しいです。
なぜならば、株式投資で絶対的に必要な「お金」と「時間」の両方がないからです。日本証券業協会の調査によると、個人投資家で年収が３００万円未満は全体の４９％も占めます。
実は、お金と時間の両方がないと、世に出回っている投資手法の多くは通用しません。なぜならば、投資本や投資手法は、お金かもしくは時間がある事を前提にしているからです。書籍やネット上に投資の攻略法は溢れているが、年収が低い会社員を対象にしていません。
会社員時代に私は１０年以上も負け続けていました。その後に、短期間で資産を２.５倍に増やせたのは、投資に集中できる「時間」と「お金」があったからです。
ここで言いたい事は、会社員は株式投資でか勝てないという事ではありません。
私たち会社員はまず、なぜ投資で勝てないのか理解する必要があります。勝てない原因を正しく理解しなければ、根本的な解決策を議論できないからです。会社員が投資で勝てない正体さえ分かれば、後はそれに合わせて戦略を練るだけです。
２１年中盤には、好相場が崩れる可能性がある？
いくつかの幸運が重なり、２０１７年に会社を辞める機会がありました。
しかしながら、私が選んだ道は決して順風満帆ではありません。セミリタイアしたのは十分な収入があったからではなく、もう会社員を続ける事に耐えられなかったからです。３０代で無職になった私は、逃げるようにして会社を辞めて実家に戻りました。
実家に戻りさえすれば、とりあえず食費と家賃を払わなくて良いからです。この時期は本当に辛くて、生活が苦しい中で大学まで行かせてくれた母親を思うと、申し訳ない気持ちで夜には涙が止まりませんでした。
私には、誰よりも株式投資もビジネスの才能がないのは明らかです。
ネットビジネスでようやく月１万円を超えたのは、ブログを始めから１年１１ヶ月です。また、１人で生活できるだけの収入を得るのに２年９ヶ月も要しています。過去１０年間の投資の損失額は２００万円以上です。いくつかの幸運や人々の助けがあり、ようやく生活できるだけの収入を得られました。
しかし、２０年のコロナ危機で収入が激減し、再び大きな試練が与えられます。
ただ、結果的にこの苦境は私にとって大きく成長する機会になりました。米国株で成功した事で、２０年以降の資産は加速度的に増えていますね。ネットの収入もあるが、投資だけで８００万円以上の利益が出ています。この苦境を乗り越えられたのも、私の実力ではなく本当に運が良かったに尽きます。
私が短期間に資産を２.５倍に増やせたのは、単純に好相場に支えられていたからです。
コロナで相場が激しく動いている時は、日々の値動きに付いていけず毎日パニック状態でした。しかしながら、投資の知識を付けた後に当時を振り返ると、教科書通りの「金融相場」だった事が分かります。金融相場とは、不景気の中で発生する経済実態が伴わない株高です。
３月に最安値６８６０ドルを付けたNASDAQは、すぐ後に急騰し１０ヶ月で１.９倍も上昇しています。過去１０年負け続けた私が短期間で成功できたのは、好相場の流れに乗れたからです。
もしも、この期間に資産を減らした人は、正しい投資のやり方を知らないせいで、本来得られるはずの利益を大幅に逃しています。２１年は「金融相場＋業績相場」で、２０年よりも大きな強気相場に突入すると言われています。業績相場とは、政府の財政支出で持ち直した実体経済に応じた株高です。
ただし、私たちに残されている時間は多くはありません。
なぜならば、株式市場は未来を予測して動くため、FRBが利上げする前に崩れる可能性があるからです。早ければ、２１年の中盤前には強気相場が終わります。０８年から長く続いた強気相場終われば、その反動で今後１０〜２０年は弱気相場になる可能性が高いです。
だからこそ、私たちは１日も早く投資手法を身につけて、いますぐに資産を増やす必要があります。私の場合だが、好相場に１ヶ月乗り遅れれば、月１００万円以上の利益を逃す事になります。投資手法は１日でも早く習得することを考えた方がいいですね。