Huya（NYSE：HUYA、HKG：なし）は、ゲーム動画配信サービスで中国１位のシェアを持ちます。中国は米国と並んで世界最大のゲーム大国で、市場規模は３６５億ドルにも及びます。中国のゲーム市場は急速に拡大を続けるため、動画配信を提供するHuyaの売上高も右肩上がりで増えていますね。
- 「売上高は４年で１００倍になるも、株価は安く抑えられている…」
- 「２７年に米国GDPを超えるなら、間違いなく中国株は買いだ…」
- 「米中対立や反資本主義など、中国株に投資するのはリスクが高い...」
Huyaは１４年にサービス開始したゲームに特化した中国の動画配信の会社です。以前はYYグループ（歓衆時代）に属していたが分離し、現在はテンセントが５０％の筆頭株主となっています。中国のゲーム動画配信市場ではシェア１位で４５％を獲得しています。
しかしながら、個人的にはHuyaは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、売上高成長率は高いが、営業利益が低く未成熟な業界と企業だからです。営業利益率は改善傾向にあるものの１９年で３.１％しかありません。これは、ゲーム動画配信市場は新興市場で競争が激しい分野だからです。
Huyaは、業界２番手のDouyuと合弁するという話があります。
両者が合弁すれば、ゲーム動画配信の８２％を取ります。市場を独占する事で、低い利益率も急速に改善する可能性が高いですね。ゲーム動画配信は急速に拡大している市場なので、営業利益率が１０％を超えたら長期で投資するのも悪くないかもしれません。
- Huyaの４半期決算（２０２０年７-９月）は？
- Huyaの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- 業界シェア１位でも、Huyaに投資すべきではない理由は？
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
記事の内容を簡単に知りたい
Huya（HUYA）の四半期決算は？
YYの過去四半期の決算を紹介します。
２０年１Q決算（２０２０年３月３１日）
- 売上高：２４.１１億元（前年比＋４７％）
- Live streaming：２２.７４億ドル（＋４６％）
- Advertising and Others：１.３７億ドル（＋７５％）
- 営業利益：１.３３億元（４.７５倍）
- 純利益：１.７１億元（＋８６％）
- １株当たり利益：０.７３元（２.７倍）
２０年２Q決算（２０２０年６月３０日）
- 売上高：２６.９７億元（前年比＋３４％）
- Live streaming：２５.６５億ドル（＋３３％）
- Advertising and Others：１.３２億ドル（＋５０％）
- 営業利益：２.０１億元（３.0倍）
- 純利益：２.２６億元（＋８６％）
- １株当たり利益：０.９６元（＋８２％）
Huyaは１４年にサービス開始したゲームに特化した中国の動画配信の会社です。以前はYYグループ（歓衆時代）に属していたが分離し、現在はテンセントが５０％の筆頭株主となっています。中国のゲーム動画配信市場ではシェア１位で４５％を獲得しています。
２０年の売上高は前年比３４％増で２６.９７億元、営業利益は３倍で２.０１億元です。ゲーム業界はコロナの恩恵を受け、１Qと２Qは高い前年比ですね。営業利益率は７％と依然として低いが、前年と比較して大きく改善できています。
２０年３Q決算（２０２１年１月末）
２０２１年１月末に公開予定。
では、Huyaの売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか。
Huya（HUYA）の１０年間の損益計算書は？
Huyaは２０１８年に１６ドルで、NYSEに上場しています。上場後に最高値４６ドルを付けるも、その後株価は低迷しています。コロナ後の２０年１０月は２２ドル前後で推移していますね。業績に対して株価が伸びていないのは、米中貿易摩擦など中国株の追い出しリスクがあるからです。
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の売上高を見ると、爆発的に売上高が急増している事が分かりますね。わずか４年間で売上高は１０倍まで急拡大しています。ただし、営業利益率は改善傾向にあるも、２０年時点でも５.1％と低いです。新しく誕生した新興市場もあり、業界トップでもあまり利益は出ていません。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）もEPS（１株あたり純利益）です。新しくビジネスを開始した事もあり、投資判断に十分な数値は示せていません。ただし、設立してから５年だけなのに、既にEPSが黒字に転換した点は高く評価できますね。
ゲーム動画配信は拡大を続けるため、今後も伸びる可能性は高いです。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間のCFを見ると、営業CFもフリーCF（営業CF−投資CF）も拡大傾向にあります。投資CFが少ないのは、SaaS系企業で設備投資が少額で済むからです。ネットワーク効果が働くビジネスモデルで、ユーザー数が増えても事業コストは増えません。
そのため、安定してキャッシュを稼ぐ事ができます。では、私たち投資家はHuya株をどのように判断したら良いのでしょうか？
Huya（HUYA）に投資する上で注目ポイントは？
Huyaに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。Huyaはゲーム関係のライブ配信に特化した会社です。ゲーム実況市場やeスポーツ市場が拡大すれば、Huyaの売上高も右肩上がりで増えます。
注目１：HuyaとDouyuの合弁で市場シェアは８２％？
中国のゲーム市場は米国と並んで世界最大で、３６５億ドルもあります。
そのため、ゲーム実況などの動画配信も急成長で拡大しています。中国のゲーム動画配信市場は、「Huya（虎牙）」が１位で４５.９％、「Douyu（闘魚）」が２位で３６.５％で拮抗していますね。近年、この２社が合弁する可能性があります。
両者の筆頭株主がテンセントで、この２社に合弁を提案しているからです。
テンセントは中国で２番手のハイテク企業で、ゲーム開発の売上高は世界１位です。この２社が合弁した場合、市場シェアは８２.４％、３億ユーザを持つゲーム動画配信会社が誕生します。動画配信を１社が独占するため、強力なライバルが減り利益率の改善が見込まれますね。
ゲーム実況分野では、若者から高い支持を得ている「bilibili」やショート動画アプリ「快手（kwai）」も市場を狙っているため、ライバル企業を牽制する効果もあります。
では、中国のゲーム実況市場はどれくらいの規模があるのでしょうか？
注目２：ゲーム実況市場は２２年に３４１億元まで拡大？
中国のゲーム実況市場は、高い成長率を予想しています。
１８年時点の市場規模は１３１.９億元、２２年には３４１億元まで拡大すると言います。成長率は年々低下するも、２０年で３２.６％と高いですね。他にも、eスポーツ市場も盛り上がっています。eスポーツ市場は２０年に９.７４億ドル、２３年には１５億ドルまで拡大すると言います（参考：グローバルeスポーツマーケットレポート2020）。
世界的にゲーム市場は急成長しているため、動画配信も追随しますね。では、Huyaのサービスを利用するユーザーはどれくらいいるのでしょうか？
注目３：MAUは３年で９３％増で１.５億人に到達？
| （万人） | 17Q1 | 18Q1 | 19Q1 | 20Q1 |
|---|---|---|---|---|
| MAU全体 | 7,800 | 9,290 | 11,801 | 15,130 |
| MAUアプリ | 3,320 | 4,150 | 5,390 | 7,470 |
| 課金ユーザー数 | 250 | 340 | 540 | 610 |
平均月間アクティブユーザー数（MAU）の年間推移です。
Huyaは順調にユーザー数を増やしている事が分かります。３年前と比較して、MAU全体は９３％増で１億５１３０万人、MAUアプリは２.２５倍で７４７０万人、課金ユーザー数は２.４４倍で６１０万人が利用しています。
既に、日本の人口よりも多いユーザーがHuyaを利用している事が分かります。２０年１Qに収益が４６.５％増加したのは、１人あたり平均支出と課金ユーザー数が増えたからだと言います。コロナによる経済封鎖は、ゲーム業界にとっては追い風になりますね。
では、ライブストリーミング市場全体では、Huyaはどの位置に属するのでしょうか？
注目４：ライブストリーミング企業の売上高推移は？
ライブストリーミング企業の売上高の推移です。
売上高が大きいのは、女性が歌うHUYAや出会い系Momoのサービスですね。ゲーム配信のHuya（虎牙）とDouyu、それからアニメやエンタメ系のbilibiliは半分程度しかないです。ただし、若い女性や出会い系ライブ動画は、中国当局の規制も受けやすくリスクが高いと言えます。
▼▼２０２２年１２月は資産が６０００万円を超える▼▼
２０年３月に米国株を初めて、２.５年で運用額を１０倍に増やしました。
ただし、大幅に増えた理由は運の要素が大きいです。２０年や２１年は歴史的な好相場で、素人でも読みやすい相場でしたね。ただし、２２年現在は５００社以上の銘柄分析を行い経験を積んだことで、なんとかプラスを維持しています。
過去の実績の詳細については、次の記事を参考にしてください。
投資家はHuya株を購入するべきか？
- 売上高は急拡大するも、営業利益率は３.１％と低い
- 新しい市場の新興企業のため、BPSやBPSはまだ安定しない
- 筆頭株主のテンセントの提案で、２番手のDouyuと合弁するかも
- 大手２社が合弁しても、参入障壁は低くライバル企業は多い
- ライブ配信で勢いがある企業が、市場参入を狙っている
中国は米国と並んで世界最大のゲーム大国で、市場規模は３６５億ドルにも及びます。中国のゲーム市場は急拡大し、ゲームに関する動画配信市場も同様に拡大し続けていますね。業界拡大に応じて、シェア１位であるHuyaの売上高も急成長しています。
しかしながら、現時点ではHuyaに投資したいとは思いません。
なぜならば、売上高成長率は高いが、営業利益はまだまだ低いからです。営業利益率は改善傾向にあるものの１９年で３.１％しかありません。これは、ゲーム動画配信市場は競争が激しく、シェア１位でも利益を取りにくい構造にあるからです。
Huyaに投資するならば、大手２社が合弁した後の方が良いですね。市場シェアの８割まで拡大する事で、どれくらい利益率を改善できるのか注視する必要があります。
まとめ：Huya（HUYA）の四半期決算は？
- ２０１４年にサービス開始、ゲーム動画配信の新興企業
- YYグループから独立し、ゲーム動画配信でシェア１位である
- テンセントが５０％の筆頭株主で、効率良く集客に成功してる
- 業界２番手でテンセント配下のDunyuと合弁する予定である
- 売上高は急拡大するも、営業利益率は３.１％と低い
- 大手２社が合弁しても、参入障壁は低くライバル企業は多い
Huyaは１４年にサービス開始したゲームに特化した中国の動画配信の会社です。以前はYYグループ（歓衆時代）に属していたが分離し、現在はテンセントが５０％の筆頭株主となっています。中国のゲーム動画配信市場ではシェア１位で４５％を獲得しています。
しかしながら、個人的にはHuyaは投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、売上高成長率は高いが、営業利益が低く未成熟な業界と企業だからです。営業利益率は改善傾向にあるものの１９年で３.１％しかありません。これは、ゲーム動画配信市場は新興市場で競争が激しい分野だからです。
Huyaは、業界２番手のDouyuと合弁するという話があります。
両者が合弁すれば、ゲーム動画配信の８２％を取ります。市場を独占する事で、低い利益率も急速に改善する可能性が高いですね。ゲーム動画配信は急速に拡大している市場なので、営業利益率が１０％を超えたら長期で投資するのも悪くないかもしれません。
会社員が株式投資で成功できない理由とは？
- 個人投資家で、年収３００万円未満は全体の４９％を占める
- 個人投資家で、年収５００万円未満は全体の７３％を占める
- 収入が少ない会社員ほど、自由に使える時間も少ない
- お金があれば、株式投資は下手くそでも成功できる
- お金がないと、王道のインデックスや高配当投資が通用しない
- お金がないなら、リスクを考慮しながら増やす努力が必要になる
- 投資でリスクを取るなら、投資スキルを磨かないといけない
- 株式投資は確率のゲームだから、経験や知識で誰でも上達できる
- 仕事が忙しい会社員は、投資と向き合う時間が絶対的に足りない
会社員が株式投資で勝つのは難しいです。
なぜならば、株式投資で絶対的に必要な「お金」と「時間」の両方がないからです。日本証券業協会の調査によると、個人投資家で年収が３００万円未満は全体の４９％も占めます。
実は、お金と時間の両方がないと、世に出回っている投資手法の多くは通用しません。なぜならば、投資本や投資手法は、お金かもしくは時間がある事を前提にしているからです。書籍やネット上に投資の攻略法は溢れているが、年収が低い会社員を対象にしていません。
会社員時代に私は１０年以上も負け続けていました。その後に、短期間で資産を２.５倍に増やせたのは、投資に集中できる「時間」と「お金」があったからです。
ここで言いたい事は、会社員は株式投資でか勝てないという事ではありません。
私たち会社員はまず、なぜ投資で勝てないのか理解する必要があります。勝てない原因を正しく理解しなければ、根本的な解決策を議論できないからです。会社員が投資で勝てない正体さえ分かれば、後はそれに合わせて戦略を練るだけです。
２１年中盤には、好相場が崩れる可能性がある？
いくつかの幸運が重なり、２０１７年に会社を辞める機会がありました。
しかしながら、私が選んだ道は決して順風満帆ではありません。セミリタイアしたのは十分な収入があったからではなく、もう会社員を続ける事に耐えられなかったからです。３０代で無職になった私は、逃げるようにして会社を辞めて実家に戻りました。
実家に戻りさえすれば、とりあえず食費と家賃を払わなくて良いからです。この時期は本当に辛くて、生活が苦しい中で大学まで行かせてくれた母親を思うと、申し訳ない気持ちで夜には涙が止まりませんでした。
私には、誰よりも株式投資もビジネスの才能がないのは明らかです。
ネットビジネスでようやく月１万円を超えたのは、ブログを始めから１年１１ヶ月です。また、１人で生活できるだけの収入を得るのに２年９ヶ月も要しています。過去１０年間の投資の損失額は２００万円以上です。いくつかの幸運や人々の助けがあり、ようやく生活できるだけの収入を得られました。
しかし、２０年のコロナ危機で収入が激減し、再び大きな試練が与えられます。
ただ、結果的にこの苦境は私にとって大きく成長する機会になりました。米国株で成功した事で、２０年以降の資産は加速度的に増えていますね。ネットの収入もあるが、投資だけで８００万円以上の利益が出ています。この苦境を乗り越えられたのも、私の実力ではなく本当に運が良かったに尽きます。
私が短期間に資産を２.５倍に増やせたのは、単純に好相場に支えられていたからです。
コロナで相場が激しく動いている時は、日々の値動きに付いていけず毎日パニック状態でした。しかしながら、投資の知識を付けた後に当時を振り返ると、教科書通りの「金融相場」だった事が分かります。金融相場とは、不景気の中で発生する経済実態が伴わない株高です。
３月に最安値６８６０ドルを付けたNASDAQは、すぐ後に急騰し１０ヶ月で１.９倍も上昇しています。過去１０年負け続けた私が短期間で成功できたのは、好相場の流れに乗れたからです。
もしも、この期間に資産を減らした人は、正しい投資のやり方を知らないせいで、本来得られるはずの利益を大幅に逃しています。２１年は「金融相場＋業績相場」で、２０年よりも大きな強気相場に突入すると言われています。業績相場とは、政府の財政支出で持ち直した実体経済に応じた株高です。
ただし、私たちに残されている時間は多くはありません。
なぜならば、株式市場は未来を予測して動くため、FRBが利上げする前に崩れる可能性があるからです。早ければ、２１年の中盤前には強気相場が終わります。０８年から長く続いた強気相場終われば、その反動で今後１０〜２０年は弱気相場になる可能性が高いです。
だからこそ、私たちは１日も早く投資手法を身につけて、いますぐに資産を増やす必要があります。私の場合だが、好相場に１ヶ月乗り遅れれば、月１００万円以上の利益を逃す事になります。投資手法は１日でも早く習得することを考えた方がいいですね。