カーバナ(CVNA)の四半期決算|中古車ECサイトで株価は10倍

中古車販売のECサイトを運営するカーバナは、コロナで最も恩恵を受けた銘柄のひとつです。なぜならば、外出規制で中古車の需要が高まり、EC売上高が前年比+65%で増えたからです。話題性があるEコマース関連銘柄でもあり、コロナ以降に株価は10倍にも急騰しています

  • 「コロナでEC経由の売上が加速、前年比+65%で増えた…」
  • 「赤字企業だが期待値が高いECで、株価は10倍にも増えた…]
  • PERは717倍と高いが、コロナ後も中古車販売は増える…」

カーバナは、中古車販売専用のECサイトを運営する米国企業です。オンラインだけではなく、中古車の自動販売機を設置し、実店舗でも中古車を販売することで話題を集めています。売上高は年率42%で増え、販売台数も年率37%で拡大する成長企業です。

しかしながら、個人的にはカーバナは投資したい銘柄ではないです。

なぜならば、営業CFとフリーCFが赤字で、利益が出ないビジネスモデルだからです大手自動車会社と提携してないカーバナは、中古車の在庫不足や価格上昇というデメリットを受けます。また、コストが高い自動販売機の設置で設備投資も大きいです。

売上高が順調に拡大する中でも、20年の営業利益率は−5.9%です。

カーバナの事業は21年以降も大きく改善しないと見ています。なぜならば、中古車販売は基本的にはECと相性が悪いからです。また、仮にECで利益を得られたとしても、アマゾンがシェアを奪う可能性が高いと思うからです。

カーバナの投資判断したい人向け
  1. カーバナの4半期決算(2020年9-12月)は?
  2. カーバナの過去10年間の売上高や営業利益は?
  3. 21年の米国の経済再開後も、EC売上高は成長できるか?

▼▼1月に資産2,100万円から3月に3,313万円に増える▼▼

32歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その1年4ヶ月後に、1人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

20年2月から本格的に米国株に参入し、10ヶ月で資産を2.5倍に増やす事に成功します。21年1月時点の資産は2100万円でしたが、3月末には3313万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は10年間も負け続け200万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、20代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

カーバナ(CVNA)の四半期決算は?

カーバナ(CVNA)の四半期決算を紹介します。

20年2Q決算(2020年6月30日)

2Qの内容は...
  1. 売上高:11.18億ドル(前年比+13%
  2. 営業利益:−0.897億ドル(−110%)
  3. 純利益:−0.408億ドル(−100%)
  4. 1株当たり利益:—ドル(—%)

20年3Q決算(2020年9月30日)

3Qの内容は...
  1. 売上高:15.44億ドル(前年比+40%
  2. 営業利益:−0.065億ドル(+90%
  3. 純利益:−0.070億ドル(+76%
  4. 1株当たり利益:—ドル(—%)

20年4Q決算(2020年12月31日)

4Qの内容は...
  1. 売上高:18.26億ドル(前年比+65%
  2.  Used vehicle sales:14.95億ドル(+57%
  3.  Wholesale vehicle sales:1.86億ドル(2.35倍
  4.  Other sales and revenues:1.44億ドル(+94%
  5. 営業利益:−0.98億ドル(−1%)
  6. 純利益:−0.63億ドル(−53%)
  7. 1株当たり利益:−0.87ドル(−6%)

4Qの売上高は前年比+65%で18.26億ドル、営業利益は−0.98億ドルでした。コロナ禍でも売上高は増えているが、これまで通り赤字幅も拡大しています。

ECサイトの中古車販売は、コロナ禍でも追い風となりました。その理由は、都市封鎖で公共交通で移動するよりも、車の方が安全だと考えられたからです。カーバナの中古車ならば、ECサイトや自動販売機で簡単に購入できます。

一方で、中古車の在庫不足や価格上昇というデメリットも受けています。大手自動車会社と提携しているディーラーと違い、カーバナーは中古車や資金調達で不利ですね。

経済が本格的に再開する21年も、好調を維持できるかに注目したいですね。

21年1Q決算(2021年3月…)

21年1Q決算は、5月6日に公開予定です。

カーバナ(CVNA)の売上高や営業利益の10年間の推移はどうでしょうか?

カーバナ(CVNA)の10年間の損益計算書は?

カーバナは17年に10ドルで上場しました。株価は緩やかに上昇するも、20年3月に29ドルまで急落します。コロナ禍からの反動で、21年5月は294ドル前後で推移しています。

その1:売上高と営業利益の10年間の推移は?

過去10年間の決算書を見ると、高い成長率で売上高は増えています。20年の売上高は55.87億ドルで、6年間で133倍にも増えていますね。対して、20年の営業利益率は−5.9%と改善しているが、営業損失額も拡大しています

粗利益率は14.2%と、Eコマースとしてはかなり低いです。

その2:BPSとEPSの10年間の推移は?

過去10年間のBPS(1株あたり純資産)とEPS(1株あたり純利益)です。売上高の上昇に伴いBPSは順調に増えていますね。ただし、EPSの赤字幅も拡大傾向にあります。コロナ禍で売上高は増えるも、黒字化できる見通しはありません。

その3:営業CFと投資CFの10年間の推移は?

過去10年間のフリーCF(営業CF−投資CF)は、毎年赤字幅拡大しています。カーバナは本業の収益が稼げてない上に、投資CFも年々拡大しています。EC企業なのに設備投資が大きい理由は、中古車販売用の自動販売機を設置してるからです。

カーバナのビジネスモデルは、コストが高く儲からないビジネスだと言えます。では、私たちはどのように投資判断すれば良いのでしょうか?

カーバナ(CVNA)の注目すべきポイントは?

カーバナ(CVNA)に投資する上で注目すべきポイントを紹介します。カーバナは中古車売買のECサイトを運営する会社です。オンラインだけではなく、自動販売機でも中古車を販売する事で話題性を集めています。

注目1:売上高は年率42%、販売台数は37%で拡大?

参考: Introduction to Carvana February 2021

2015年からのカーバナの業績をまとめた資料です。

カーバナは平均して年率42%で売上高が拡大しています。また、販売台数は年率37%で24万台に増え、自動販売機は年率17%で27箇所に増えています。コロナ禍でもペースは落ちず、順調に売上高と販売台数を増やしています。

カーバナは中古車専用のECサイトを運営しています。一方で、中古車の自動販売機を設置し、実店舗でも中古車を販売しています中古車の自動販売機は他にはなく、SNSなどで話題を集めています。

米国の中古車市場は、寡占化が進んでいない特殊なマーケットです。

注目2:独占企業が不在でカーバナのシェアは0.5%だけ?

参考:CARVANA

カーバナが作成した、米国の主要マーケットの独占企業のシェアです。

米国の中古車市場規模は、9000億ドルを超えるほど巨大です。しかしながら、中古車にはトッププレイヤーが存在しません。最大手のCARMAXで2%、カーバナのシェアは0.5%です。

寡占化されてない市場は、米国では珍しいです。例えば、小売業ならばウォールマートが54%、家電ならばベストバイが40%、オンラインストアならばアマゾンが19%を占めます。寡占されてない市場は、新興企業にはチャンスだと言えますね。

では、米国の中古車市場はどれくらい成長しているのでしょうか?

注目3:中古車市場は年率7.1%で1531億ドルに拡大?

参考:Used Car Dealers in the US – Market Size 2003–2027

米国の中古車販売店の市場規模推移です。

21年の中古車販売店の市場規模は1531億ドルと推計されています。21年までは年率7.1%で拡大し、27年にはさらに成長すると言います。そのため、新興企業の多くが中古車市場を狙っていますね。

Eコマースは世界的なトレンドなので、カーバナはチャンスかもしれないですね。

注目4:米国と欧州のEコマース成長率は+8.5-8.8%?

参考:e-Commerce: China vs. the US

世界的にEコマース市場は急拡大しています。

Eコマース市場が最も大きく、急拡大しているのは中国ですね。21年の中国のEコマース市場は、8395億ドルと高い上に年率17%で急成長しています。米国と欧州は遅れているが、それでも年率8.5-8.8%と高い成長率です

中国やアジア地域の方がEコマースは有利だと言えます。なぜならば、アジア地域の方が人口密集地帯が多いため、配送しやすいからです。国土が広い米国だと、配送料の負担も大きく手間も掛かります。

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32歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その1年4ヶ月後に、1人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

20年2月から本格的に米国株に参入し、10ヶ月で資産を2.5倍に増やす事に成功します。21年1月時点の資産は2100万円でしたが、3月末には3313万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は10年間も負け続け200万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、20代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

まとめ:カーバナ(CVNA)の四半期決算は?

カーバナの注目ポイントは...
  1. 17年に上場した、中古車専門の米国のEコマース企業
  2. EC経由の販売だけでなく、自動販売機も設置している
  3. 米国の中古車市場は9千億ドルだが、寡占化企業がいない
  4. 大手CARMAXのシェアは2%、カーバナは0.5%だけ
  5. 売上高は年率42%で拡大だが、営業利益率は−5.9%
  6. コロナによる都市封鎖で、EC経由の中古車の需要が増えた

個人的には、カーバナは投資したい銘柄ではないです。

なぜならば、営業CFとフリーCFが赤字で、利益が出ないビジネスモデルだからです大手自動車会社と提携してないカーバナは、中古車の在庫不足や価格上昇というデメリットを受けます。また、コストが高い自動販売機の設置で設備投資も大きいです。

売上高が順調に拡大する中でも、営業損失額の赤字幅も拡大してます。

カーバナの事業は今後も大きく改善しないと見ています。なぜならば、中古車販売は基本的にはECと相性が悪いからです。また、仮にECで利益を得られたとしても、アマゾンがシェアを奪う可能性が高いと思うからです。

米国の中古車市場は寡占化企業がいない特殊なマーケットです。中古車の修理を行うアフターマーケットも同様で、自動車修理のフランチャイズ化を狙うドリブンもシェアを拡大しています。寡占化されてない市場は、新興企業にとって大きなチャンスですね。

参考:ドリブン(DRVN)の四半期決算|自動車修理のフランチャイズ化

会社員が株式投資で成功できない理由とは?

参考:個人投資家の年収は? – 年収300万円未満は49%

会社員投資家が勝てない理由は...
  1. 個人投資家で、年収300万円未満は全体の49%を占める
  2. 個人投資家で、年収500万円未満は全体の73%を占める
  3. 収入が少ない会社員ほど、自由に使える時間も少ない
  4. お金があれば、株式投資は下手くそでも成功できる
  5. お金がないと、王道のインデックスや高配当投資が通用しない
  6. お金がないなら、リスクを考慮しながら増やす努力が必要になる
  7. 投資でリスクを取るなら、投資スキルを磨かないといけない
  8. 株式投資は確率のゲームだから、経験や知識で誰でも上達できる
  9. 仕事が忙しい会社員は、投資と向き合う時間が絶対的に足りない

会社員が株式投資で勝つのは難しいです。

なぜならば、株式投資で絶対的に必要な「お金」と「時間」の両方がないからです。日本証券業協会の調査によると、個人投資家で年収が300万円未満は全体の49%も占めます

実は、お金と時間の両方がないと、世に出回っている投資手法の多くは通用しません。なぜならば、投資本や投資手法は、お金かもしくは時間がある事を前提にしているからです。書籍やネット上に投資の攻略法は溢れているが、年収が低い会社員を対象にしていません。

会社員時代に私は10年以上も負け続けていました。その後に、短期間で資産を2.5倍に増やせたのは、投資に集中できる「時間」と「お金」があったからです。

ここで言いたい事は、会社員は株式投資でか勝てないという事ではありません。

私たち会社員はまず、なぜ投資で勝てないのか理解する必要があります。勝てない原因を正しく理解しなければ、根本的な解決策を議論できないからです会社員が投資で勝てない正体さえ分かれば、後はそれに合わせて戦略を練るだけです。

では、私たち会社員が株式投資で資産を増やすにはどうすれば良いのでしょうか?

参考:【5名限定】note購入者に1ヶ月の無料コンサルを提供します!

21年中盤には、好相場が崩れる可能性がある?

いくつかの幸運が重なり、2017年に会社を辞める機会がありました。

しかしながら、私が選んだ道は決して順風満帆ではありません。セミリタイアしたのは十分な収入があったからではなく、もう会社員を続ける事に耐えられなかったからです。30代で無職になった私は、逃げるようにして会社を辞めて実家に戻りました

実家に戻りさえすれば、とりあえず食費と家賃を払わなくて良いからです。この時期は本当に辛くて、生活が苦しい中で大学まで行かせてくれた母親を思うと、申し訳ない気持ちで夜には涙が止まりませんでした

私には、誰よりも株式投資もビジネスの才能がないのは明らかです。

ネットビジネスでようやく月1万円を超えたのは、ブログを始めから1年11ヶ月ですまた、1人で生活できるだけの収入を得るのに2年9ヶ月も要しています。過去10年間の投資の損失額は200万円以上です。いくつかの幸運や人々の助けがあり、ようやく生活できるだけの収入を得られました。

しかし、20年のコロナ危機で収入が激減し、再び大きな試練が与えられます

ただ、結果的にこの苦境は私にとって大きく成長する機会になりました。米国株で成功した事で、20年以降の資産は加速度的に増えていますね。ネットの収入もあるが、投資だけで800万円以上の利益が出ています。この苦境を乗り越えられたのも、私の実力ではなく本当に運が良かったに尽きます

私が短期間に資産を2.5倍に増やせたのは、単純に好相場に支えられていたからです

コロナで相場が激しく動いている時は、日々の値動きに付いていけず毎日パニック状態でした。しかしながら、投資の知識を付けた後に当時を振り返ると、教科書通りの「金融相場」だった事が分かります。金融相場とは、不景気の中で発生する経済実態が伴わない株高です

3月に最安値6860ドルを付けたNASDAQは、すぐ後に急騰し10ヶ月で1.9倍も上昇しています過去10年負け続けた私が短期間で成功できたのは、好相場の流れに乗れたからです

もしも、この期間に資産を減らした人は、正しい投資のやり方を知らないせいで、本来得られるはずの利益を大幅に逃しています。21年は「金融相場+業績相場」で、20年よりも大きな強気相場に突入すると言われています業績相場とは、政府の財政支出で持ち直した実体経済に応じた株高です。

ただし、私たちに残されている時間は多くはありません。

なぜならば、株式市場は未来を予測して動くため、FRBが利上げする前に崩れる可能性があるからです。早ければ、21年の中盤前には強気相場が終わります。08年から長く続いた強気相場終われば、その反動で今後10〜20年は弱気相場になる可能性が高いです

だからこそ、私たちは1日も早く投資手法を身につけて、いますぐに資産を増やす必要があります。私の場合だが、好相場に1ヶ月乗り遅れれば、月100万円以上の利益を逃す事になります投資手法は1日でも早く習得することを考えた方がいいですね。

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