イスラエルのテバ・ファーマシューティカル・インダストリーズ（TEVA）は、売上世界１８位、後発薬では１位の製薬会社です。２０１８年には、バフェット氏が３.８５億ドルで買収した事で話題を集めましたね。では、テバ社に投資すれば利益を得られるのでしょうか？
- 「高齢化や現代病で、医薬品開発の需要はますます伸びるはず…」
- 「特許問題で争う製薬会社と違い、後発薬開発はリスクが少ないはず…」
- 「バフェットが購入した銘柄ならば、確実に儲けられるはずだ…」
個人的には、テバ社は投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、テバ社は１７年をピークに売上高が下がり続けているからです。後発薬ビジネスは売上高の５５％を占めるが、これも下落が止まりません。１９年度の売上高は９３億ドルだが、アナリスト予想では２３年に７０億ドルに縮小する見通しです。
後発薬品が縮小する要因は、北米市場のジェネリック浸透率にあります。最大の市場である米国はすでに９２％の数量がジェネリックです。
また、米マイラン社とファイザーの後発薬専門のアップジョン事業と合弁します。強力なライバル社ができる上に、テバ社は世界で２番手の後発薬開発会社に落ちます。
- TEVAの４半期決算（２０２０年７-９月）は？
- TEVAの過去１０年間の売上高や営業利益は？
- ２０１８年にバフェットが購入したが、リスクが高い理由は？
▼▼１月に資産２,１００万円から３月に３,３１３万円に増える▼▼
３２歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その１年４ヶ月後に、１人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。
２０年２月から本格的に米国株に参入し、１０ヶ月で資産を２.５倍に増やす事に成功します。２１年１月時点の資産は２１００万円でしたが、３月末には３３１３万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は１０年間も負け続け２００万円も損しています。
株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。
将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、２０代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。
記事の内容を簡単に知りたい
テバ（Teva）の１０年間の四半期決算は？
テバの四半期の決算を紹介します。
２０年２Qの決算（２０２０年６月３０日）
- 売上高：３８.７０億ドル（前年比−８％）
- 営業利益：１.７３億ドル（前年度−６.４４億ドル）
- 純利益：−０.８７億ドル（前年度−６.７１億ドル）
- １株当たり利益：０１３ドル（前年度−０.６３ドル）
２０年３Qの決算（２０２０年９月３０日）
- 売上高：３９.７８億ドル（前年比−３％）
- 営業利益：−４３.４２億ドル（前年度−０.８１億ドル）
- 純利益：−４３.４０億ドル（前年度−３.１４億ドル）
- １株当たり利益：−３.９７ドル（前年度−０.２９ドル）
テバは、１９０１年にイスラエルで設立した製薬会社です。大手製薬会社の売上高では世界１８位にランクインするが、後発薬メーカーとしては世界１位です。ただし、米マイラン社がファイザーの後発薬事業と合弁する事で２番手に後退します。
２０年３Qの売上高は前年比３％減で３９.７８億ドル、営業利益は−４３億ドルでした。テバの後発薬ビジネスは、コロナ以前からマイナス成長が続き苦境に陥っています。
２０年４Qの決算（２０２０年１２月）
２０２１年２月４日に公開予定。
では、テバの売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？
テバ（Teva）の１０年間の損益計算書は？
テバは８２年に０.８５ドルでNYSEに上場しています。株価は順調に上昇し続け、１５年に最高値７０ドルを付けました。しかしながら、その後に株価は大きく低迷し、コロナ後の２０年１１月は９.５ドル前後で推移しています。
では、テバの売上高や営業利益はどうでしょうか？
その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？
過去１０年間の決算書を見ると、１７年をピークに業績が急落していますね。売上高は１７年比で２５％も減少し、営業利益率は１６％まで悪化しています。また、過去４年間の純益は赤字です。製薬会社の競争が激しい事を示唆していますね。
その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？
過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）も、１７年以降から大きく下落しています。特に１７年のEPSは大きく下落し、４年連続で赤字です。
その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？
過去１０年間の営業CFとフリーCF営業CF−投資CF）も、一貫して減少しています。投資CFが少ない点は評価できるが、営業CFの下落幅が大きいですね。２０年（TTM）に持ち直しているが、今後の推移に注目したいですね。
では、私たち投資家はテバ株をどのように投資判断したら良いのでしょうか？
テバ（Teva）に投資する上で注目すべきポイントは？
テバに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。
注目１：世界１８位の製薬会社で売上は１１５億ドル？
１９年１２月期決算の製薬会社の売上高ランキングです。
世界最大の製薬会社はスイスのロシュで６１８億ドルです。２番手に米国ファイザーで５１７億ドル、３番手にデンマークのノボノルディスクで４７４億ドルです。新薬と後発薬を開発するテバは１８位で、売上高１６８億の会社です。
テバのライバル企業は、同じく後発薬を開発する米国マイランです。マイランは２３位で売上高１１５億ドルです。マイランは、ファイザーの後発薬であるアップジョン事業と合弁します。そのため、テバを抜いて新たに１８０億ドル前後の後発薬の専門会社が誕生します。
参考：ファイザー四半期決算｜営業利益率２６％でも投資すべきでない
では、テバはどのような製薬を開発しているのでしょうか？
注目２：ジェネリック薬品が売上高の５５％を占める？
参考：Teva（テバ）
- 後発品ビジネス：９３.２６億ドル
- コパキソン：２３.６６億ドル（US特許切れ）
- AJOVY：４.１１億ドル（US特許２０２７年）
- AUSTEDO：２.０４億ドル（US特許２０３１年）
テバはジェネリック薬品で得た利益で、新薬開発に投資しています。１９年度の後発品ビジネスの売上高は全体の５５％を占めています。しかしながら、後発品はあまり伸びておらず、アナリスト予想でも２３年には７０億ドルに縮小すると言います。
テバの主力製品は「コパキソン」「AJOVY」「AUSTEDO」です。
多発性硬化症のコパキソンは売上高２３.６６億ドル、US特許はすでに期限切れで欧州と日本市場での販売が続きます。偏頭痛治療薬のAJOVYは４.１１億ドル、特許は２７年です。ハンチントン病は２.０４億ドル、特許は３１年です。
ラインナップが少ない上に、主力となる製薬も少ないですね。テバの主要製品の売上高を見ると、製薬業界ビジネスの難しさが分かりますね。
では、テバの地域別の売上高はどうなっているのでしょうか？
注目３：米国市場の売上高が全体の５３％を占める？
参考：Teva（テバ）
テバの売上高の５３％は北米市場、３０％は欧州市場、１７％は他の地域が占めますね。全体的にバランス良く、売上げている事が分かります。安価なジェネリック薬品は、人口過密地帯であるアジア地域でも売上増が期待できますね。
では、ジェネリック医薬品の浸透率はどれくらい高いのでしょうか？
注目４：最大市場の米国は後発薬が９２％を占める？
世界の医薬品市場の２０１９年の売上高は１.２５兆ドルです。米国市場が最も大きく、世界で４０％、欧州５カ国が１３％、中国が１１％、日本市場が７％と続きます。
先進国の後発医薬品の数量シェアを見ると、米国は９割以上がジェネリックに替わっています。米国でシェアが高い理由は、国の保険制度がなく治療薬が高額だからです。逆に、日本でジェネリックが浸透しない理由は、国が保証するため薬価に敏感でないからですね。
ジェネリック薬品が少なければ、製薬会社は利益を得やすいですね。
テバの後発薬ビジネスが伸び悩む要因は、先進国にジェネリック薬品が広く浸透しているからかもしれません。後発薬の売上を伸ばすには、イタリアや日本、それから後進国の売上を伸ばす必要がありますね。
▼▼１月に資産２,１００万円から３月に３,３１３万円に増える▼▼
３２歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その１年４ヶ月後に、１人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。
２０年２月から本格的に米国株に参入し、１０ヶ月で資産を２.５倍に増やす事に成功します。２１年１月時点の資産は２１００万円でしたが、３月末には３３１３万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は１０年間も負け続け２００万円も損しています。
株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。
将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、２０代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。
投資家はテバ（Teva）株を購入するべきか？
- １７年をピークに売上高は減少し、１０年前と同水準しかない
- 利益率が高い製薬業会の中で、営業利益率は１８％しかない
- BPSは低下傾向にあり、過去４年間のEPSは赤字である
- 投資CFは少ないが、営業CFもフリーCFも減少し続けている
- アナリスト予想で、後発ビジネスは２３年に２５％縮小する
- 最大の北米市場では、後発薬の浸透率は９２％もある
- 米マイラン社とファイザーの事業が合弁し、２番手になる
テバ社は、ジェネリックやバイオミラーなどの後発薬を開発する世界最大の製薬メーカーです。２０１８年には、バフェット氏が３.８５億ドルで買収した事で話題を集めましたね。特許がある新薬開発と違い、後発薬の需要は今後も減ることはありません。
しかしながら、個人的にはテバ社は投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、テバ社は１７年をピークに売上高が下がり続けているからです。後発薬ビジネスは売上高の５５％を占めるが、これも下落が止まりません。１９年度の売上高は９３億ドルだが、アナリスト予想では２３年に７０億ドルに縮小する見通しです。
後発薬品が縮小する要因は、北米市場のジェネリック浸透率にあります。最大の市場である米国はすでに９２％の数量がジェネリックです。
また、米マイラン社とファイザーの後発薬専門のアップジョン事業と合弁します。強力なライバル社ができる上に、テバ社は世界で２番手の後発薬開発会社に落ちます。
まとめ：テバ（Teva）の四半期決算は？
- １９０１年にイスラエルで設立した製薬会社でる
- 売上高では世界１８位、後発薬メーカーでは世界１位
- 米マイラン社とファイザーの事業が合弁し、２番手になる
- バフェットが２０１８年に、３.８５億ドルで購入し注目を集める
- １７年をピークに売上高は減少し、１０年前と同水準しかない
- 利益率が高い製薬業会の中で、営業利益率は１８％しかない
- アナリスト予想で、後発ビジネスは２３年に２５％縮小する
個人的には、テバ社は投資したい銘柄ではありません。
なぜならば、テバ社は１７年をピークに売上高が下がり続けているからです。後発薬ビジネスは売上高の５５％を占めるが、これも下落が止まりません。１９年度の売上高は９３億ドルだが、アナリスト予想では２３年に７０億ドルに縮小する見通しです。
後発薬品が縮小する要因は、北米市場のジェネリック浸透率にあります。最大の市場である米国はすでに９２％の数量がジェネリックです。
また、米マイラン社とファイザーの後発薬専門のアップジョン事業と合弁します。強力なライバル社ができる上に、テバ社は世界で２番手の後発薬開発会社に落ちます。
会社員が株式投資で成功できない理由とは？
参考：- 個人投資家で、年収３００万円未満は全体の４９％を占める
- 個人投資家で、年収５００万円未満は全体の７３％を占める
- 収入が少ない会社員ほど、自由に使える時間も少ない
- お金があれば、株式投資は下手くそでも成功できる
- お金がないと、王道のインデックスや高配当投資が通用しない
- お金がないなら、リスクを考慮しながら増やす努力が必要になる
- 投資でリスクを取るなら、投資スキルを磨かないといけない
- 株式投資は確率のゲームだから、経験や知識で誰でも上達できる
- 仕事が忙しい会社員は、投資と向き合う時間が絶対的に足りない
会社員が株式投資で勝つのは難しいです。
なぜならば、株式投資で絶対的に必要な「お金」と「時間」の両方がないからです。日本証券業協会の調査によると、個人投資家で年収が３００万円未満は全体の４９％も占めます。
実は、お金と時間の両方がないと、世に出回っている投資手法の多くは通用しません。なぜならば、投資本や投資手法は、お金かもしくは時間がある事を前提にしているからです。書籍やネット上に投資の攻略法は溢れているが、年収が低い会社員を対象にしていません。
会社員時代に私は１０年以上も負け続けていました。その後に、短期間で資産を２.５倍に増やせたのは、投資に集中できる「時間」と「お金」があったからです。
ここで言いたい事は、会社員は株式投資でか勝てないという事ではありません。
私たち会社員はまず、なぜ投資で勝てないのか理解する必要があります。勝てない原因を正しく理解しなければ、根本的な解決策を議論できないからです。会社員が投資で勝てない正体さえ分かれば、後はそれに合わせて戦略を練るだけです。
では、私たち会社員が株式投資で資産を増やすにはどうすれば良いのでしょうか？
２１年中盤には、好相場が崩れる可能性がある？
いくつかの幸運が重なり、２０１７年に会社を辞める機会がありました。
しかしながら、私が選んだ道は決して順風満帆ではありません。セミリタイアしたのは十分な収入があったからではなく、もう会社員を続ける事に耐えられなかったからです。３０代で無職になった私は、逃げるようにして会社を辞めて実家に戻りました。
実家に戻りさえすれば、とりあえず食費と家賃を払わなくて良いからです。この時期は本当に辛くて、生活が苦しい中で大学まで行かせてくれた母親を思うと、申し訳ない気持ちで夜には涙が止まりませんでした。
私には、誰よりも株式投資もビジネスの才能がないのは明らかです。
ネットビジネスでようやく月１万円を超えたのは、ブログを始めから１年１１ヶ月です。また、１人で生活できるだけの収入を得るのに２年９ヶ月も要しています。過去１０年間の投資の損失額は２００万円以上です。いくつかの幸運や人々の助けがあり、ようやく生活できるだけの収入を得られました。
しかし、２０年のコロナ危機で収入が激減し、再び大きな試練が与えられます。
ただ、結果的にこの苦境は私にとって大きく成長する機会になりました。米国株で成功した事で、２０年以降の資産は加速度的に増えていますね。ネットの収入もあるが、投資だけで８００万円以上の利益が出ています。この苦境を乗り越えられたのも、私の実力ではなく本当に運が良かったに尽きます。
私が短期間に資産を２.５倍に増やせたのは、単純に好相場に支えられていたからです。
コロナで相場が激しく動いている時は、日々の値動きに付いていけず毎日パニック状態でした。しかしながら、投資の知識を付けた後に当時を振り返ると、教科書通りの「金融相場」だった事が分かります。金融相場とは、不景気の中で発生する経済実態が伴わない株高です。
３月に最安値６８６０ドルを付けたNASDAQは、すぐ後に急騰し１０ヶ月で１.９倍も上昇しています。過去１０年負け続けた私が短期間で成功できたのは、好相場の流れに乗れたからです。
もしも、この期間に資産を減らした人は、正しい投資のやり方を知らないせいで、本来得られるはずの利益を大幅に逃しています。２１年は「金融相場＋業績相場」で、２０年よりも大きな強気相場に突入すると言われています。業績相場とは、政府の財政支出で持ち直した実体経済に応じた株高です。
ただし、私たちに残されている時間は多くはありません。
なぜならば、株式市場は未来を予測して動くため、FRBが利上げする前に崩れる可能性があるからです。早ければ、２１年の中盤前には強気相場が終わります。０８年から長く続いた強気相場終われば、その反動で今後１０〜２０年は弱気相場になる可能性が高いです。
だからこそ、私たちは１日も早く投資手法を身につけて、いますぐに資産を増やす必要があります。私の場合だが、好相場に１ヶ月乗り遅れれば、月１００万円以上の利益を逃す事になります。投資手法は１日でも早く習得することを考えた方がいいですね。
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