メルクの四半期決算｜主力薬品が好調で利益率は２６％まで上昇

米国メルクは世界４位の大手製薬会社です。販売高世界３位のキートルーダを持ち、売上高が伸びない製薬会社の中で唯一の２桁成長を維持しています。特許は２８年まで続くため、このまま成長すれば世界１位の製薬会社に成長する可能性もあります。

個人的には、メルク株は長期で保有したい銘柄のひとつです。

なぜならば、売上高が伸びない製薬会社の中で、１９年に２桁成長できたからです。世界３位の販売高を持つキートルーダが成長エンジンとなり、高い成長力を維持しています。とりわけ、１９年は主力製品が好調でEPSは６０％増、営業利益率は２６％と急上昇しています。

低迷する製薬業界でPER１７倍と低く、将来の成長性を考慮すると割安です。

また、中国市場で売上高を急激に伸ばしてる点も高く評価できます。１３億人を抱える中国では、１人当たりの医療費は右肩上がりで増加しています。規制緩和が続く中国市場で、今後も売上高を増やす事が予想できますね。

高い成長率を維持できれば、世界１位の製薬会社になる見込みです。

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３２歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その１年４ヶ月後に、１人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

２０年２月から本格的に米国株に参入し、１０ヶ月で資産を２.５倍に増やす事に成功します。２１年１月時点の資産は２１００万円でしたが、３月末には３３１３万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は１０年間も負け続け２００万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、２０代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

メルク（MRK）の１０年間の四半期決算は？

メルクの四半期決算を紹介します。

２０年１Qの決算（２０２０年３月３０日）

２０年２Qの決算（２０２０年６月３０日）

２０年３Qの決算（２０２０年９月３０日）

メルクは１８２７年にドイツで誕生した製薬会社です。８７年にニューヨーク支社を設立し、９１年にメルクアンドカンパニーとして米国企業となります。NYSE上場のメルクアンドカンパニーとドイツのメルク社は別会社です。

米メルクは世界４位の製薬会社で、がん治療や糖尿病など多種多様な薬品を開発します。

２０年３Qの売上高は１％増で１２５.５億ドル、純利益は５４％増で２９.４億ドルでした。世界３位の売上高であるキートルーダが好調ですね。２Qで売上高が大きく減少したのは、コロナによる外出規制で通院する患者が減ったからです。

２０年４Qの決算（２０２０年１２月）

２０２１年１月２６日に公開予定。

では、メルクの売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか

メルク（MRK）の１０年間の損益計算書は？

１９７０年に１.５ドルでNYSEに上場しています。２０００年のITバブルで９３ドルまで上昇するも、その後の株価は大きく低迷しています。リーマンショック以降から株価は再び上昇し、２０年１１月現在は８０ドル前後で推移しています。

では、メルクの売上高や営業利益はどうでしょうか？

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上高は横ばいに推移しています。しかし、１６年以降から利益率を大きく改善し、売上高も上昇傾向にあります。成長軌道に乗れた理由は、キートルーダが成長エンジンとなり急速に販売高を拡大したからです。

キートルーダは１９年に、世界で３番目に売れた医薬品でランクインしています。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）は大きく減少しています。BPSが減少しているのは、配当性向１００％以上で増配しているからです。良い意味で言うと、資産を減らしてでも株主に還元していると言えますね。

対して、EPSは１７年以降に大きく上昇しています。これは主力製品による販売増で利益率が向上しているからですね。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間の営業CFとフリーCF（営業CF−投資CF）は、一貫性がなく横ばいが続いています。製薬会社にも関わらず投資CFが少ない点は高く評価できるが、近年は上昇傾向にあります。

では、私たち投資家はメルク株をどのように投資判断すれば良いのでしょうか？

メルクに投資する上で注目すべきポイントは？

メルクに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。メルクは感染予防ワクチンや糖尿病薬など、様々な治療薬を開発する製薬会社です。

注目１：製薬会社ランキング世界４位で４６８億ドル？

参考：【2020年版】製薬会社世界ランキング

１９年１２月期決算の売上高ランキングです。

世界最大の製薬会社はスイスのロシュで６１８億ドルです。２番手に米国ファイザーで５１７億ドル、３番手にデンマークのノボノルディスクで４７４億ドル、そして４番手に米国メルクで４６８億ドルと続きます。

大手製薬会社の中で、最も伸び率が高いのはメルクですね。全体的に低迷している製薬業界で、売上高の伸び代は１０.７％と高いです。

では、メルクの地域別の売上高を見てみましょう。

注目２：北米市場が売上高の４３％を占めている？

メルクの地域別売上高と前年比の推移です。

他の製薬会社と同様に米国市場が最も大きく４３％、次いで欧州、中東、アフリカ地域が２８％と多いです。アジア地域では、中国の製薬市場が８％に拡大し、日本の７％よりも大きい市場に成長していますね。

前年比で見ると、米国市場の売上高はあまり伸びていません。米国市場が伸びない理由は、競合他社の存在と薬の値下げ圧力があるからです。薬価格の値下げ圧力は製薬業界共通の課題で、売上高はどこも横ばいです。

一方で中国市場の成長率は、＋１２％と２桁成長で拡大していますね。メルクは中国市場での売上高を急速に伸ばしている製薬会社です。

参考：欧米製薬大手、中国事業が好調

では、メルクはどの製品が売上高に貢献しているのでしょうか？

注目３：主力３製品が売上高の４３％を占める？

参考：Merck（メルク）の企業研究

メルクは主力３製品だけで、売上高全体の４３％を占めます。

売上高に最も貢献しているのは、免疫チェックポイント阻害薬「キートルーダ」です。１５年以降に売上高と利益率が改善したのは、キートルーダの影響が大きいです。１９年の医薬品ランキングでも３位に入り、前年比５９.６％と最も伸び率が高いです

現在も右肩上がりで売上高を伸ばし、２００億ドル規模まで成長します。

次に多いのが、子宮頸がんの感染予防ワクチンである「ガーダシル」、糖尿病薬「ジャヌビア」と続きます。ジャヌビアの特許満了は２０２２年と近いです。しかしながら、キートルーダとガーダジルは２８年まで続きます。

１８年に９位だったキートルーダの販売高は、１９年には３位まで急上昇しています。ジャヌビアも９位にランクインしていますね。

参考：2019年 世界で最も売れた医薬品は

では、メルクの新薬開発はどれくらい進んでいるのでしょうか？

注目４：Phase3の新薬開発は順調に進んでる？

参考：Merck（メルク）の企業研究

メルクは様々な治療薬やワクチンをバランスよく開発しています。

特に力を入れている分野がオンコロジー（癌腫と肉腫のがん全般）です。キートルーダが成功している事からも分かるとおり、オンコロジーで圧倒的な強みを持ちますね。

では、メルクはどのようにして売上高を増やしてきたのでしょうか？

注目５：低迷が続く製薬業界で１９年は２桁成長？

メルクの四半期売上高と成長率、それからキートルーダの売上高です。

売上高の横ばいが続く製薬業界の中でも、メルクは高い成長率を維持しています。キートルーダが成長エンジンとなり、２０１９年には二桁成長ですね。キートルーダの特許は２８年まで続くため、このままいくと世界１位の製薬会社に成長する可能性が高いです。

２０年２Qで売上高が減少したのは、外出規制で通院する患者が減ったからです。経済が正常化したことで、Q3はプラス成長に戻しています。２２年に再び２桁成長に戻すか注目したいですね。

▼▼１月に資産２,１００万円から３月に３,３１３万円に増える▼▼

３２歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その１年４ヶ月後に、１人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

２０年２月から本格的に米国株に参入し、１０ヶ月で資産を２.５倍に増やす事に成功します。２１年１月時点の資産は２１００万円でしたが、３月末には３３１３万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は１０年間も負け続け２００万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、２０代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

投資家はメルク株を購入するべきか？

個人的には、メルク株は長期で保有したい銘柄のひとつです。

なぜならば、キートルーダが成長エンジンとなり、世界１位の製薬会社になる可能性が高いからです。ジェネリックの台頭や薬価格の引き下げ圧力がある中でも、１９年は２桁成長で売上を伸ばしていました。

営業利益率は２７％まで伸ばし、利益率が高いビジネスにシフトしてる点も高く評価できます。売上比率が高いキートルーダとガーダジルは２８年まで特許が続くため、利益率はさらに改善しそうです。

また、中国市場の売上高を急激に伸ばしている点も好材料です。１３億人を抱える中国では、１人当たりの医療費は右肩上がりで増加しています。規制緩和が続く中国市場で、さらに売上高を伸ばすことが予想できます。

２０年１１月時点でPERは１７倍と割安な点も魅力です。

まとめ：メルク(MRK)の四半期決算は？

個人的には、メルク株は長期で保有したい銘柄のひとつです。

なぜならば、売上高が伸びない製薬会社の中で、１９年に２桁成長できたからです。世界３位の販売高を持つキートルーダが成長エンジンとなり、高い成長力を維持しています。とりわけ、１９年は主力製品が好調でEPSは６０％増、営業利益率は２６％と急上昇しています。

低迷する製薬業界でPER１７倍と低く、将来の成長性を考慮すると割安です。

また、中国市場で売上高を急激に伸ばしてる点も高く評価できます。１３億人を抱える中国では、１人当たりの医療費は右肩上がりで増加しています。規制緩和が続く中国市場で、今後も売上高を増やす事が予想できますね。

会社員が株式投資で成功できない理由とは？

２１年中盤には、好相場が崩れる可能性がある？

いくつかの幸運が重なり、２０１７年に会社を辞める機会がありました。

しかしながら、私が選んだ道は決して順風満帆ではありません。セミリタイアしたのは十分な収入があったからではなく、もう会社員を続ける事に耐えられなかったからです。３０代で無職になった私は、逃げるようにして会社を辞めて実家に戻りました。

実家に戻りさえすれば、とりあえず食費と家賃を払わなくて良いからです。この時期は本当に辛くて、生活が苦しい中で大学まで行かせてくれた母親を思うと、申し訳ない気持ちで夜には涙が止まりませんでした。

私には、誰よりも株式投資もビジネスの才能がないのは明らかです。

ネットビジネスでようやく月１万円を超えたのは、ブログを始めから１年１１ヶ月です。また、１人で生活できるだけの収入を得るのに２年９ヶ月も要しています。過去１０年間の投資の損失額は２００万円以上です。いくつかの幸運や人々の助けがあり、ようやく生活できるだけの収入を得られました。

しかし、２０年のコロナ危機で収入が激減し、再び大きな試練が与えられます。

ただ、結果的にこの苦境は私にとって大きく成長する機会になりました。米国株で成功した事で、２０年以降の資産は加速度的に増えていますね。ネットの収入もあるが、投資だけで８００万円以上の利益が出ています。この苦境を乗り越えられたのも、私の実力ではなく本当に運が良かったに尽きます。

私が短期間に資産を２.５倍に増やせたのは、単純に好相場に支えられていたからです。

コロナで相場が激しく動いている時は、日々の値動きに付いていけず毎日パニック状態でした。しかしながら、投資の知識を付けた後に当時を振り返ると、教科書通りの「金融相場」だった事が分かります。金融相場とは、不景気の中で発生する経済実態が伴わない株高です。

３月に最安値６８６０ドルを付けたNASDAQは、すぐ後に急騰し１０ヶ月で１.９倍も上昇しています。過去１０年負け続けた私が短期間で成功できたのは、好相場の流れに乗れたからです。

もしも、この期間に資産を減らした人は、正しい投資のやり方を知らないせいで、本来得られるはずの利益を大幅に逃しています。２１年は「金融相場＋業績相場」で、２０年よりも大きな強気相場に突入すると言われています。業績相場とは、政府の財政支出で持ち直した実体経済に応じた株高です。

ただし、私たちに残されている時間は多くはありません。

なぜならば、株式市場は未来を予測して動くため、FRBが利上げする前に崩れる可能性があるからです。早ければ、２１年の中盤前には強気相場が終わります。０８年から長く続いた強気相場終われば、その反動で今後１０〜２０年は弱気相場になる可能性が高いです。

だからこそ、私たちは１日も早く投資手法を身につけて、いますぐに資産を増やす必要があります。私の場合だが、好相場に１ヶ月乗り遅れれば、月１００万円以上の利益を逃す事になります。投資手法は１日でも早く習得することを考えた方がいいですね。