ピンドュオドュオの四半期決算｜赤字だが売上前年比は８９％増

拼多多ピンドュオドュオ （Nasdaq：PDD、HKG：なし）は、中国でアリババとJDに次ぐ３番手のECサイト運営者です。ピンドュオドュオの成長率は圧倒的に高く、わずか４年間で売上高は７倍にも拡大しています。

中国のEC市場は世界最大規模で１兆９３４８億ドル、米国よりも４倍大きく、成長率も米国の２倍速で拡大している市場ですね。EC市場の中でも、ピンドュオドュオの成長率は特出しています。最大手アリババ の２〜４倍で成長しています。

しかしながら、個人的にはピンドュオドュオは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、売上高は急拡大するも営業利益はマイナスで、赤字を脱却する見通しがないからです。２０年の営業利益率は−２９.６％と、利益が出ない経営体質を示唆しています。

また、ピンドュオドュオのビジネスモデルは優位性が高いとは言えません。

急激にシェアを伸ばせたのは、地方向けに安価で生活必需品を販売しているからです。この手法はユニークだが特別ではなく、アリババやJDも真似できます。同じサービスを展開すれば、プラットフォーマーであるアリババの方が有利ですね。

長期的に見れば、いずれは大手２強にシェアを奪われると見ています。

▼▼２１年２月に資産が２７００万円を超える▼▼

３２歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その１年４ヶ月後に、１人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

２０年２月から本格的に米国株に参入し、１０ヶ月で資産を２.５倍に増やす事に成功します。２１年２月時点の資産は２７００万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は１０年間も負け続け２００万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、２０代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

ピンドュオドュオ（PDD）の四半期決算は？

ピンドュオドュオの過去四半期の決算を紹介します。

２０年１Q決算（２０２０年３月３１日）

２０年２Q決算（２０２０年６月３０日）

１５年に事業開始したピンドュオドュオは、中国３番手のECサイトを運営する会社です。アリババとJDに続き、中国のEC市場で最も高い成長率です。事業開始して間もないが、過去４年間で売上高は７倍と驚異的な成長率ですね。

２０年２Qの売上高は前年比６７％増で１２１.９億元、営業利益は−１６.３億元の赤字です。地方向けに生活必需品を安価で販売してるため、コロナ下でも力強く成長していますね。売上高成長率は、同時期のアリババのECコマースより２倍も多いです。

２０年３Q決算（２０２０年９月３０日）

２０年３Qの売上高は前年比８９％増で１４２.０億元、営業利益は−１２.９億元の赤字です。２Qに引き続き３Qも力強く成長している事が分かりますね。アフターコロナ後でも、中国のECコマース市場は高い成長を続けています。

しかしながら、依然として営業利益は大幅な赤字です。ピンドュオドュオが赤字決算を解消するには、まだまだ時間が必要ですね。

２０年４Q決算（２０２１年２月）

２０２０年２月に公開予定。

では、ピンドュオドュオの売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか

ピンドュオドュオの１０年間の損益計算書は？

ピンドュオドュオは１８年に２４ドルで上場しています。その後は、順調に株価は上昇し、コロナ環境下の２０年１０月に最高値１１４ドルを付けています。

では、ピンドュオドュオの売上高や営業利益はどうでしょうか？

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上高は順調に拡大している事が分かりますね。わずか４年間で、売上高は７倍にも拡大しています。しかしながら、事業開始して間もない事もあり、営業利益は依然としてマイナスです。

営業利益率は−２９％と低く、赤字を脱却する見込みはありません。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）もEPS（１株あたり純利益）も、順調に推移しているとは言えないですね。BPSは数値がある１８年から横ばいが続きます。EPSは安定せず、まだ１度も黒字化に成功していません。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のCFを見ると、営業CFもフリーCFも順調に拡大しています。ピンドゥドゥは、投資CFが３０００万元未満と掛からず、優良ビジネスである事が分かります。ただし、個人的にはこの数値は少し怪しいと思っています。

なぜならば、同規模でECサイトを運営するVipshopと比較しても少なすぎるからです。では、私たち投資家はピンドュオドュオをどのように投資判断すれば良いのでしょうか？

ピンドュオドュオに投資する上で注目ポイントは？

ピンドュオドュオに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。ピンドュオドュオは最も勢いがあるECサイトを運営する会社です。ECコマースの市場拡大と、他企業からシャアを奪う形で急激に成長しています。

注目１：中国のEC市場は米国の４倍、成長率は２倍？

GDP世界１位の米国を抜いて、実は中国は世界最大のEC市場大国です。

中国のEC市場規模は１兆９３４８億ドル、２位の米国は５８６９億ドルと大きく離している事が分かりますね。前年比でも中国は２７％増、アメリカは１４％増と成長率でも負けています。

経済大国である日本のEC市場は１１５４億ドルとかなり小さいです。中国のEC市場と比較して、１６分の１の大きさしかありません。また、前年比でも６％増など、今後もEC化が進まない事が分かっています。

２０２３年の中国のEC市場は、２倍の４兆１０００億ドルにも拡大すると予測されています。

中国は農村部を中心にオンラインショッピンが活発化すると見られています。また、経済成長が７％前後で進み、１人あたりのGDPは米国の６分の１しかありません。そのため、EC市場の伸び代はまだまだ大きいのが実情ですね。

では、ピンドュオドュオは中国市場でどれだけシェアを獲得してるでしょうか？

注目２：２１年の市場シェアは業界３位で１８.１％？

参考：China’s Top eCommerce Players Increase Their Market Share

中国のEコマースのトップ１０社の市場シェアです。

１９年の市場シェアを見ると、１位はアリババで５５.８％、２位はJDで１６.４％、３位はピンドュオドュオでわずか８.１％だけです。しかしながら、２０年と２１年の予測を見ると、１０.５％、１３.１％と大幅にシェアが拡大している事が分かりますね。

成長率はアリババの５倍、JDの２.５倍速で拡大していますね。

また、４位以下の市場シェアは増えてない事も分かります。つまりは、上位トップ３社は、他のEコーマス社のシェアを奪う形で成長している事が分かります。

では、なぜピンドュオドュオは急速にシェアを伸ばせてるのでしょうか？

注目３：順調に市場シェアを伸ばしている理由は？

シェアを伸ばしてる最大の理由は、商品を安価に購入できるからです。

ピンドュオドュオは、複数人の購入者が同じ商品を購入する事で、他サイトよりも安く販売しています。中には、半額以下で販売する商品もあります。販売者も大量に在庫を処分できるため、購入者も販売者もWinWinになれるサービスです。

また、ピンドュオドュオは他サイトにない差別化も行っています。

例えば、扱う商品を生活必需品に絞る、都市よりも未開拓の地方に絞る、商品販売をゲーム化してユーザーのサイト滞在時間を増やすなどです。生活必需品を扱うため、コロナ環境下でも売上高は加速しています。

では、ピンドュオドュオの四半期毎の売上高推移を見てみましょう。

注目４：コロナでも売上高成長率は６７％もある？

ピンドュオドュオの四半期毎の売上高です。

事業を開始して間もないが、順調に売上高を伸ばしている事が分かります。１８Q３は前年比で６９７％も急拡大していますね。２０年は成長率が大きく鈍化しているが、それでもコロナ化の２０年１Qでも４３％です。

２０年２QのアリババのEコマースの成長率は３０％なので、２倍のペースで成長しています。快進撃がどれくらい続くかは分からないが、当分は２桁成長を維持する可能性が高いですね。

２０年３Qの売上高成長率は８９％でした。

▼▼２１年２月に資産が２７００万円を超える▼▼

３２歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その１年４ヶ月後に、１人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

２０年２月から本格的に米国株に参入し、１０ヶ月で資産を２.５倍に増やす事に成功します。２１年２月時点の資産は２７００万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は１０年間も負け続け２００万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、２０代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

投資家はピンドュオドュオ株を購入するべきか？

中国のEC市場は世界最大規模で１兆９３４８億ドル、米国よりも４倍大きく、成長率も米国の２倍速で拡大している市場ですね。EC市場の中でも、ピンドュオドュオはアリババの２〜４倍のペースで売上高を拡大しています。

しかしながら、個人的にはピンドュオドュオは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、売上高は急拡大するも営業利益はマイナスで、赤字を脱却する見通しがないからです。２０年の営業利益率は−２９.６％と、利益が出ない経営体質を示唆しています。

また、現在は高い成長率でも、どれくらい維持できるかも読めません。

例えば、アリババやJDが地方に進出し、同様のサービスを提供すればピンドュオドュオの優位性は薄れます。すでにECコマースで圧倒的なシェアを持つアリババの方が有利ですよね。そのため、ピンドュオドュオもいずれはシェアを奪われる側に回ると思っています。

まとめ：ピンドュオドュオ（PDD）の四半期決算は？

個人的には、ピンドュオドュオは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、売上高は急拡大するも営業利益はマイナスで、赤字を脱却する見通しがないからです。２０年の営業利益率は−２９.６％と、利益が出ない経営体質を示唆しています。

また、ピンドュオドュオのビジネスモデルは優位性が高いとは言えません。

急激にシェアを伸ばせたのは、地方向けに安価で生活必需品を販売しているからです。この手法はユニークだが特別ではなく、アリババやJDも真似できます。同じサービスを展開すれば、プラットフォーマーであるアリババの方が有利ですね。

長期的に見れば、いずれは大手２強にシェアを奪われると見ています。

会社員が株式投資で成功できない理由とは？

２１年中盤には、好相場が崩れる可能性がある？

いくつかの幸運が重なり、２０１７年に会社を辞める機会がありました。

しかしながら、私が選んだ道は決して順風満帆ではありません。セミリタイアしたのは十分な収入があったからではなく、もう会社員を続ける事に耐えられなかったからです。３０代で無職になった私は、逃げるようにして会社を辞めて実家に戻りました。

実家に戻りさえすれば、とりあえず食費と家賃を払わなくて良いからです。この時期は本当に辛くて、生活が苦しい中で大学まで行かせてくれた母親を思うと、申し訳ない気持ちで夜には涙が止まりませんでした。

私には、誰よりも株式投資もビジネスの才能がないのは明らかです。

ネットビジネスでようやく月１万円を超えたのは、ブログを始めから１年１１ヶ月です。また、１人で生活できるだけの収入を得るのに２年９ヶ月も要しています。過去１０年間の投資の損失額は２００万円以上です。いくつかの幸運や人々の助けがあり、ようやく生活できるだけの収入を得られました。

しかし、２０年のコロナ危機で収入が激減し、再び大きな試練が与えられます。

ただ、結果的にこの苦境は私にとって大きく成長する機会になりました。米国株で成功した事で、２０年以降の資産は加速度的に増えていますね。ネットの収入もあるが、投資だけで８００万円以上の利益が出ています。この苦境を乗り越えられたのも、私の実力ではなく本当に運が良かったに尽きます。

私が短期間に資産を２.５倍に増やせたのは、単純に好相場に支えられていたからです。

コロナで相場が激しく動いている時は、日々の値動きに付いていけず毎日パニック状態でした。しかしながら、投資の知識を付けた後に当時を振り返ると、教科書通りの「金融相場」だった事が分かります。金融相場とは、不景気の中で発生する経済実態が伴わない株高です。

３月に最安値６８６０ドルを付けたNASDAQは、すぐ後に急騰し１０ヶ月で１.９倍も上昇しています。過去１０年負け続けた私が短期間で成功できたのは、好相場の流れに乗れたからです。

もしも、この期間に資産を減らした人は、正しい投資のやり方を知らないせいで、本来得られるはずの利益を大幅に逃しています。２１年は「金融相場＋業績相場」で、２０年よりも大きな強気相場に突入すると言われています。業績相場とは、政府の財政支出で持ち直した実体経済に応じた株高です。

ただし、私たちに残されている時間は多くはありません。

なぜならば、株式市場は未来を予測して動くため、FRBが利上げする前に崩れる可能性があるからです。早ければ、２１年の中盤前には強気相場が終わります。０８年から長く続いた強気相場終われば、その反動で今後１０〜２０年は弱気相場になる可能性が高いです。

だからこそ、私たちは１日も早く投資手法を身につけて、いますぐに資産を増やす必要があります。私の場合だが、好相場に１ヶ月乗り遅れれば、月１００万円以上の利益を逃す事になります。投資手法は１日でも早く習得することを考えた方がいいですね。