New Orientalの四半期決算|中国最大の英語学習スクール

New Oriental Education(NYSE:EDU、HKG:なし)は、英語教育を核にした中国で2番手の教育サービス会社です。中国は世界で最も教育に熱心な国だと言えます。中国人が子供の教育に投資する金額は世界6位で、1人当たりGDP比だと世界1位だと言えますね

  • 「売上高は10年で7倍、PERは70倍と期待値が高い…」
  • 「27年に米国GDPを超えるなら、間違いなく中国株は買いだ…」
  • 「米中対立や反資本主義など、中国株に投資するのはリスクが高い...」

中国のオンライン教育は年率28%で拡大する成長産業ですね。その中でも、K12向けの教育は31%を占め、17年度には前年比52%で成長しています中国の教育市場が拡大するならば、業界2番手であるNew Orientalの売上高も増えますね。

しかしながら、個人的にはNew Orientalは長期で投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、右肩上がりで売上高は増加するも、営業利益は期待よりも伸びてないからです19年の営業利益率は11%、20年には8.7%まで低下しています。オンライン向けが占める売上高が増えている事を考えると、営業利益率の低下は大きな懸念材料です。

この先、中国で英語教育がどれだけ増えるかは未知数です

なぜならば、米中対立が悪化すれば、欧米諸国に留学する学生が減るからですねまた、中国国内の内需は潤沢で、中間層や富裕層も増えています。さらには、中国のハイテク関連の幾つかは米国よりも先進的で、あえて米国に渡航する理由は薄れつつあります。

New Orientalの投資判断したい人向け
  1. New Orientalの4半期決算(2020年7-9月)は?
  2. New Orientalの過去10年間の売上高や営業利益は?
  3. 中国教育市場が拡大しても、投資すべきではない理由は?

▼▼21年2月に資産が2700万円を超える▼▼

32歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その1年4ヶ月後に、1人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

20年2月から本格的に米国株に参入し、10ヶ月で資産を2.5倍に増やす事に成功します。21年2月時点の資産は2700万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は10年間も負け続け200万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、20代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

New Oriental(EDU)の四半期決算は?

New Orientalの過去四半期の決算を紹介します。

20年4Q決算(2020年6月30日)

第4Q決算の内容は...
  1. 売上高:7.98億ドル(前年比−8%)
  2. 営業利益:1.02億元(−38%
  3. 純利益:1.31億元(−69%
  4. 1株当たり利益:0.08元(−69%

21年1Q決算(2020年9月30日)

第1Q決算の内容は...
  1. 売上高:9.86億ドル(前年比−8%)
  2. 営業利益:1.50億元(−38%
  3. 純利益:1.74億元(−19%
  4. 1株当たり利益:1.15元(−19%

New Orientalは、英語教育を核にした教育サービスを提供する会社です。オンライン教育プラットフォーム「Koolearn.com」は、テンセントが出資し19年に香港市場に上場しています。New Orientalは中国でも2番手、世界でも2番手の教育会社です。

21年1Qの売上高は8%減で9.86億元、営業利益は38%減で1.5億元です。

オンライン向けの売上高は好調だが、コロナ危機を景気に業績は大きく減速しています20年は始めて売上高が減速し、営業利益も大きく落ち込んでいますね。オフライン向けスクールは徐々に回復しているが、本格的に回復するのはまだ先になりそうですね。

21年2Q決算(2021年1月末)

2021年1月末に公開予定。

では、New Orientalの売上高や営業利益の10年間の推移はどうでしょうか

New Oriental(EDU)の10年間の損益計算書は?

New Orientalは、2006年に6ドルでNYSEに上場しました。その後は株価は伸び悩むも、16年以降は急速に株価が上昇していますね。コロナ危機後に最高値を付けて、20年11月は178ドル前後で推移しています。

では、New Orientalの売上高や営業利益はどうでしょうか?

その1:売上高と営業利益の10年間の推移は?

過去10年間の決算書を見ると、売上高が大きく伸びている事が分かりますね。過去10年間で売上高は7倍にも拡大しています。しかしながら、期待するよりも営業利益は伸びていません。営業利益率は鈍化傾向にあり、20年(TTM)では8.7%まで下落しています

オンライン向けの売上高が増えている事を考えると、少し期待外れだと言えますね。

その2:BPSとEPSの10年間の推移は?

過去10年間のBPS(1株あたり純資産)とEPS(1株あたり純利益)は、比較的に安定していると言えますね。しかしながら、EPSの伸び率は小さく、少し物足りなさを感じます

その3:営業CFと投資CFの10年間の推移は?

過去10年間のCF計算書を見ると、営業CFもフリーCF(営業CF−投資CF)も拡大しています。ただし、17年になると営業CFの伸びが止まっています。投資CFが増えている理由は、オンライン向けのクラスに投資しているからかもしれません。

では、私たち投資家はNew Oriental株をどのように投資判断したら良いのでしょうか?

New Oriental(EDU)に投資する上で注目ポイントは?

New Orientalに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。New Orientalは、英語教育を核にした中国の教育サービスです。そのため、中国国内で教育市場が拡大すれば、New Orientalの売上高も伸びますね。

注目1:K12向けオンライン教育市場は前年比52%で拡大?

参考:中国のオンライン教育の成功要因とは?

中国のオンライン教育市場は、コロナ以前から右肩上がりで増えています。

2019年のオンライン教育市場は、前年比28%で拡大し2.4兆円(1596億元)でした。22年には4.7兆円に達すると言います。

オンライン教育の中でも特に伸び率が大きいのが、K12(幼稚園から高校終了まで)向けです。17年のK12向けオンライン市場は、前年比52%増で4481億円でしたオンライン教育市場全体に占める割合は31%と小さいが、急激に拡大している市場ですね。

では、中国の教育市場でNew Orientalはどの立ち位置にいるのでしょうか?

注目2:中国の教育企業は世界最大規模で1位と2位?

参考:China’s private education market set to reach $330 billion by 2020

中国のトップ2社は、世界市場でもトップの教育企業です。

中国市場1位は、小中高生向けに全科目を提供するTALで資産額は191億ドルです次いで、New Orientalが145億ドルで続きますね。3〜9位は外国企業が続くも、10位以降は再び中国企業が占めています。いかに、中国が教育に力を入れているかが分かりますね。

では、近年市場が急拡大しているオンライン向けでは、New Orientalはどこに位置するでしょうか?

注目3:オンライン向けも市場2位で18.3%を占める?

K-12(小中高生)向けオンラインクラスの市場シェアです。

オンライン向けでも、New OrientalはTalに次いで2番手です。TALの「xueersi.com」の市場シェアが28.9%で1位、次いでNew Orientalの「koolean.com」が18.3%を占めます。「Boolean.com」は、テンセントが出資し、香港市場へのIPOを発表しています。

参考:中国版東進ハイスクール「Koolearn Technology」が香港市場にIPO

TALもNew Orientalも、コロナ以前からオンライン向けの売上高が大きく拡大しています。

「xueersi.com」の売上高は、11年度から6年で1911%も拡大していますね。また、17年に39百万元だった売上高は、20年には10倍の399百万元まで増えています

では、中国人で英語を学ぶ学生はどれくらいいるのでしょうか?

注目4:中国人の英語学習市場は年率25%で成長?

国際化が進む中国では、英語を学ぶ学生が急増しています。

海外で学びたい中国人学生は、2012年までは年率12%で増加、16年までは年率8%で増加しています海外に渡航する学生の増加に合わせて、中国人の英語学習市場は年率25%で拡大しています。New Orientalの売上高は、市場拡大以上のペースで伸びていますね。

しかしながら、20年(TTM)のNew Orientalの売上高は減少していますコロナの影響で、オフラインのスクールが大きく影響を受けているからですね。

▼▼21年2月に資産が2700万円を超える▼▼

32歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その1年4ヶ月後に、1人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

20年2月から本格的に米国株に参入し、10ヶ月で資産を2.5倍に増やす事に成功します。21年2月時点の資産は2700万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は10年間も負け続け200万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、20代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

投資家はNew Oriental株を購入するべきか?

New Orental株に投資すべきでない理由は...
  1. 売上高は急拡大するも、営業利益率は低く利益が出にくい
  2. 19年の営業利益は11%だが、20年は8.7%まで低下してる
  3. BPSは順調に拡大するも、EPSはあまり伸びていない
  4. 営業CF増えているが、17年以降は成長が止まっている
  5. オンラインクラスが加速するも、営業利益率が改善できてない

中国のオンライン教育は年率28%で拡大する成長産業ですね。その中でも、K12向けの教育は31%を占め、17年度には前年比52%で成長しています中国人が子供の教育に投資する金額は世界6位で、1人当たりのGDP比で言うと世界1位だと言えます。

しかしながら、個人的にはNew Orientalは長期で投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、右肩上がりで売上高は増加するも、営業利益は期待よりも伸びてないからです19年の営業利益率は11%、20年には8.7%まで低下しています。オンライン向けが占める売上高が増えている事を考えると、本来であれば営業利益率はもっと改善しても良いですね。

オンライン向けが好調でない理由は、競争が激しい分野だからだと予想できます

また、20年はコロナの影響で成長率が鈍化してる点も懸念材料です。米中対立がさらに悪化すると、英語を学ぶ学生は減るかもしれないですね。また、中国国内で裕福な層が増えているため、あえて外国語を勉強する学生も減るかもしれません。

不確実性が高いため、積極的に買いに行ける銘柄ではないですね。

まとめ:New Oriental(EDU)の四半期決算は?

New Oriental株の特徴は...
  1. 1993年に事業開始、中国最大の英語教育サービスを提供
  2. 留学用のTOEFL、語学研修、児童向けなど、試験対策にも強み
  3. オンライン教育プラットフォーム「Koolearn.com」を運営してる
  4. コロナ以前から、オンライン教育の売上高は増えている
  5. 「Koolearn」はテンセント の出資を受けて、19年に香港に上場した
  6. 売上高は急拡大するも、営業利益率は低く利益が出にくい
  7. 19年の営業利益は11%だが、20年は8.7%まで低下してる

個人的には、New Orientalは長期で投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、右肩上がりで売上高は増加するも、営業利益は期待よりも伸びてないからです19年の営業利益率は11%、20年には8.7%まで低下しています。オンライン向けが占める売上高が増えている事を考えると、営業利益率の低下は大きな懸念材料です。

この先、中国で英語教育がどれだけ増えるかは未知数です

なぜならば、米中対立が悪化すれば、欧米諸国に留学する学生が減るからですねまた、中国国内の内需は潤沢で、中間層や富裕層も増えています。さらには、中国のハイテク関連の幾つかは米国よりも先進的で、あえて米国に渡航する理由は薄れつつあります。

20年以降はどうなるか分からないため、その後の動向をしっかり見極めたいですね。

会社員が株式投資で成功できない理由とは?

参考:個人投資家の年収は? – 年収300万円未満は49%

会社員投資家が勝てない理由は...
  1. 個人投資家で、年収300万円未満は全体の49%を占める
  2. 個人投資家で、年収500万円未満は全体の73%を占める
  3. 収入が少ない会社員ほど、自由に使える時間も少ない
  4. お金があれば、株式投資は下手くそでも成功できる
  5. お金がないと、王道のインデックスや高配当投資が通用しない
  6. お金がないなら、リスクを考慮しながら増やす努力が必要になる
  7. 投資でリスクを取るなら、投資スキルを磨かないといけない
  8. 株式投資は確率のゲームだから、経験や知識で誰でも上達できる
  9. 仕事が忙しい会社員は、投資と向き合う時間が絶対的に足りない

会社員が株式投資で勝つのは難しいです。

なぜならば、株式投資で絶対的に必要な「お金」と「時間」の両方がないからです。日本証券業協会の調査によると、個人投資家で年収が300万円未満は全体の49%も占めます

実は、お金と時間の両方がないと、世に出回っている投資手法の多くは通用しません。なぜならば、投資本や投資手法は、お金かもしくは時間がある事を前提にしているからです。書籍やネット上に投資の攻略法は溢れているが、年収が低い会社員を対象にしていません。

会社員時代に私は10年以上も負け続けていました。その後に、短期間で資産を2.5倍に増やせたのは、投資に集中できる「時間」と「お金」があったからです。

ここで言いたい事は、会社員は株式投資でか勝てないという事ではありません。

私たち会社員はまず、なぜ投資で勝てないのか理解する必要があります。勝てない原因を正しく理解しなければ、根本的な解決策を議論できないからです会社員が投資で勝てない正体さえ分かれば、後はそれに合わせて戦略を練るだけです。

では、私たち会社員が株式投資で資産を増やすにはどうすれば良いのでしょうか?

参考:【5名限定】note購入者に1ヶ月の無料コンサルを提供します!

21年中盤には、好相場が崩れる可能性がある?

いくつかの幸運が重なり、2017年に会社を辞める機会がありました。

しかしながら、私が選んだ道は決して順風満帆ではありません。セミリタイアしたのは十分な収入があったからではなく、もう会社員を続ける事に耐えられなかったからです。30代で無職になった私は、逃げるようにして会社を辞めて実家に戻りました

実家に戻りさえすれば、とりあえず食費と家賃を払わなくて良いからです。この時期は本当に辛くて、生活が苦しい中で大学まで行かせてくれた母親を思うと、申し訳ない気持ちで夜には涙が止まりませんでした

私には、誰よりも株式投資もビジネスの才能がないのは明らかです。

ネットビジネスでようやく月1万円を超えたのは、ブログを始めから1年11ヶ月ですまた、1人で生活できるだけの収入を得るのに2年9ヶ月も要しています。過去10年間の投資の損失額は200万円以上です。いくつかの幸運や人々の助けがあり、ようやく生活できるだけの収入を得られました。

しかし、20年のコロナ危機で収入が激減し、再び大きな試練が与えられます

ただ、結果的にこの苦境は私にとって大きく成長する機会になりました。米国株で成功した事で、20年以降の資産は加速度的に増えていますね。ネットの収入もあるが、投資だけで800万円以上の利益が出ています。この苦境を乗り越えられたのも、私の実力ではなく本当に運が良かったに尽きます

私が短期間に資産を2.5倍に増やせたのは、単純に好相場に支えられていたからです

コロナで相場が激しく動いている時は、日々の値動きに付いていけず毎日パニック状態でした。しかしながら、投資の知識を付けた後に当時を振り返ると、教科書通りの「金融相場」だった事が分かります。金融相場とは、不景気の中で発生する経済実態が伴わない株高です

3月に最安値6860ドルを付けたNASDAQは、すぐ後に急騰し10ヶ月で1.9倍も上昇しています過去10年負け続けた私が短期間で成功できたのは、好相場の流れに乗れたからです

もしも、この期間に資産を減らした人は、正しい投資のやり方を知らないせいで、本来得られるはずの利益を大幅に逃しています。21年は「金融相場+業績相場」で、20年よりも大きな強気相場に突入すると言われています業績相場とは、政府の財政支出で持ち直した実体経済に応じた株高です。

ただし、私たちに残されている時間は多くはありません。

なぜならば、株式市場は未来を予測して動くため、FRBが利上げする前に崩れる可能性があるからです。早ければ、21年の中盤前には強気相場が終わります。08年から長く続いた強気相場終われば、その反動で今後10〜20年は弱気相場になる可能性が高いです

だからこそ、私たちは1日も早く投資手法を身につけて、いますぐに資産を増やす必要があります。私の場合だが、好相場に1ヶ月乗り遅れれば、月100万円以上の利益を逃す事になります投資手法は1日でも早く習得することを考えた方がいいですね。

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