DouYuの四半期決算｜ゲーム動画配信でシェア２位で３６％

Huya（NASDAQ：DOYU、HKG：なし）は、ゲーム動画配信サービスで中国１位のシェアを持ちます。中国は米国と並んで世界最大のゲーム大国で、市場規模は３６５億ドルにも及びます。中国のゲーム市場は急速に拡大を続けるため、動画配信を提供するdouyuの売上高も右肩上がりで増えていますね。

Douyuは１４年にサービス開始したゲームに特化した中国の動画配信の会社です。テンセントが５０％の筆頭株主で、テンセントの１０億人のプラットフォームを利用する事で効果的にユーザー数を増やしています。中国のゲーム動画配信市場ではシェア２位で３６％を獲得しています。

しかしながら、個人的にはDouyuは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、売上高成長率は高いが、営業利益が低く未成熟な業界と企業だからです。営業利益率は改善傾向にあるものの２０年で４.４％しかありません。これは、ゲーム動画配信市場は新興市場で競争が激しい分野だからですね。

Douyuは、同じテンセント配下で最大手のHuyuと合弁するという話があります。

両者が合弁すれば、ゲーム動画配信の８２％を取ります。市場を独占する事で、低い利益率も急速に改善する可能性が高いですね。ゲーム動画配信は急速に拡大している市場なので、営業利益率が１０％を超えたら長期で投資するのも悪くないかもしれません。

いずれにしても、今の段階で判断するには時期早々だと思います。

▼▼２１年２月に資産が２７００万円を超える▼▼

３２歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その１年４ヶ月後に、１人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

２０年２月から本格的に米国株に参入し、１０ヶ月で資産を２.５倍に増やす事に成功します。２１年２月時点の資産は２７００万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は１０年間も負け続け２００万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、２０代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

Douyu（DOYU）の四半期決算は？

Douyuの過去四半期の決算を紹介します。

２０年１Q決算（２０２０年３月３１日）

２０年２Q決算（２０２０年６月３０日）

Douyuは１４年にサービス開始したゲームに特化した中国の動画配信の会社です。テンセントが５０％の筆頭株主となる、「テンセント銘柄」のひとつです。中国のゲーム動画配信市場では、シェア２位で３６％を獲得しています。

動画配信最大手のHuyuもテンセント銘柄で、近い将来に両社は合弁すると噂されています。

２０年の売上高は前年比３３％増で２５.０８億元、営業利益は１４倍で３.１９億元です。ゲーム業界はコロナの恩恵を受け、１Qと２Qは高い前年比ですね。営業利益率は９％と依然として低いが、前年と比較して大きく改善できています。

２０年３Q決算（２０２１年１月末）

２０２１年１月末に公開予定。

では、Douyuの売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか。

Douyu（Doyu）の１０年間の損益計算書は？

２０１９年に１０ドルでNasdaqに上場しています。その後は株価は伸び悩むが、コロナ後の２０年５月から急上昇していますね。２０年１０月現在は１５ドルまで上昇し最高値を更新しています。

では、Douyuの損益計算書やキャッシュフローを紹介します。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上高が順調に拡大している事が分かります。１９年の売上高は、わずか４年で１０倍の７２.８３億元まで増えていますね。ただし、営業利益率は改善傾向にあるものの低いです。１９年の営業利益率は−１.８％、２０年でも４.４％しかないですね。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）もEPS（１株あたり純利益）です。新しくビジネスを開始した事もあり、投資判断に十分な数値は示せていません。ただし、設立してから５年だけなのに、既にEPSが黒字に転換した点は高く評価できますね。

ゲーム動画配信は拡大を続けるため、今後も伸びる可能性は高いです。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のCFを見ると、営業CFもフリーCF（営業CF−投資CF）は、１８年に黒字に大きく転換していますね。投資CFが少ないのは、SaaS系企業で設備投資が少額で済むからです。ネットワーク効果が働くビジネスモデルで、ユーザー数が増えても事業コストは増えません。

では、私たち投資家はDouyu株をどのように投資判断したら良いのでしょうか？

Douyu（DOYU）に投資する上で注目ポイントは？

Douyuに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。Douyuはゲーム関係のライブ配信に特化した会社です。ゲーム実況市場やeスポーツ市場が拡大すれば、Douyuの売上高も右肩上がりで増えます。

注目１：HuyaとDouyuの合弁で市場シェアは８２％？

参考：ゲーム動画配信HuyaとDouyuに合併を提案

中国のゲーム市場は米国と並んで世界最大で、３６５億ドルもあります。

そのため、ゲーム実況などの動画配信も急成長で拡大しています。中国のゲーム動画配信市場は、「Huya（虎牙）」が１位で４５.９％、「Douyu（闘魚）」が２位で３６.５％で拮抗していますね。近年、この２社が合弁する可能性があります。

両者の筆頭株主がテンセントで、この２社に合弁を提案しているからです。

テンセントは中国で２番手のハイテク企業で、ゲーム開発の売上高は世界１位です。この２社が合弁した場合、市場シェアは８２.４％、３億ユーザを持つゲーム動画配信会社が誕生します。動画配信を１社が独占するため、強力なライバルが減り利益率の改善が見込まれますね。

また、新手のライバル企業を牽制する効果もあります。ゲーム実況分野では、若者から高い支持を得ている「bilibili」やショート動画アプリ「快手（kwai）」も市場を狙っています。

では、中国のゲーム実況市場はどれくらいの規模があるのでしょうか？

注目２：ゲーム実況市場は２２年に３４１億元まで拡大？

参考：中国ゲーム実況市場規模(出典：iResearch)

中国のゲーム実況市場は、高い成長率を予想しています。

１８年時点の市場規模は１３１.９億元、２２年には３４１億元まで拡大すると言います。成長率は年々低下するも、２０年で３２.６％と高いですね。他にも、eスポーツ市場も盛り上がっています。eスポーツ市場は２０年に９.７４億ドル、２３年には１５億ドルまで拡大すると言います（参考：グローバルeスポーツマーケットレポート2020）。

世界的にゲーム市場は急成長しているため、動画配信も追随しますね。では、Douyuのサービスを利用するユーザーはどれくらいいるのでしょうか？

注目３：MAUは３年で９３％増で１.５億人に到達？

平均月間アクティブユーザー数（MAU）の年間推移です。

Douyuは成長率は若干鈍化傾向にあるが、順調にユーザー数を増やしている事が分かります。２年半前と比較して、MAU全体は２３％増で１億６５３０万人、MAUアプリは１.８倍で５８４０万人、課金ユーザー数は２.１倍で７６０万人が利用しています。

Douyuの利用者数は、業界最大手のHuyaの１.５億人よりも少しだけ多いですね。

DouyuとHuyaの両企業が合弁した場合、ユーザー数は３億人を超える巨大プラットフォーマーになりますね。ユーザー獲得で両者が消耗する必要もないため、成功すれば相乗効果が高い合弁だと言えます。

では、ライブストリーミング市場全体では、Huyaはどの位置に属するのでしょうか？

注目４：ライブストリーミング企業の売上高推移は？

参考：3分でわかる「中国ライブストリーミング」

ライブストリーミング企業の売上高の推移です。

売上高が大きいのは、女性が歌うHUYAや出会い系Momoのサービスですね。ゲーム配信のHuya（虎牙）とDouyu、それからアニメやエンタメ系のbilibiliは半分程度しかないです。ただし、若い女性や出会い系ライブ動画は、中国当局の規制も受けやすくリスクが高いと言えます。

▼▼２１年２月に資産が２７００万円を超える▼▼

３２歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その１年４ヶ月後に、１人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

２０年２月から本格的に米国株に参入し、１０ヶ月で資産を２.５倍に増やす事に成功します。２１年２月時点の資産は２７００万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は１０年間も負け続け２００万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、２０代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

投資家はDouyu株を購入するべきか？

中国は米国と並んで世界最大のゲーム大国で、市場規模は３６５億ドルにも及びます。中国のゲーム市場は急拡大し、ゲームに関する動画配信市場も同様に拡大し続けていますね。業界拡大に応じて、シェア１位であるHuyaの売上高も急成長しています。

しかしながら、現時点ではDouyuに投資したいとは思いません。

なぜならば、売上高成長率は高いが、営業利益はまだまだ低いからです。営業利益率は改善傾向にあるものの１９年で−１.８％、２０年で４.４％にとどまります。これは、ゲーム動画配信市場は競争が激しく、シェア１位でも利益を取りにくい構造にあるからです。

Douyuに投資するならば、大手２社が合弁した後の方が良いですね。市場シェアの８割まで拡大する事で、どれくらい利益率を改善できるのか注視する必要があります。

まとめ：Douyu（DOYU）の四半期決算は？

Douyuは１４年にサービス開始したゲームに特化した中国の動画配信の会社です。テンセントが５０％の筆頭株主で、テンセントの１０億人のプラットフォームを利用する事で効果的にユーザー数を増やしています。中国のゲーム動画配信市場ではシェア２位で３６％を獲得しています。

しかしながら、個人的にはDouyuは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、売上高成長率は高いが、営業利益が低く未成熟な業界と企業だからです。営業利益率は改善傾向にあるものの２０年で４.４％しかありません。これは、ゲーム動画配信市場は新興市場で競争が激しい分野だからですね。

Douyuは、同じテンセント配下で最大手のHuyuと合弁するという話があります。

両者が合弁すれば、ゲーム動画配信の８２％を取ります。市場を独占する事で、低い利益率も急速に改善する可能性が高いですね。ゲーム動画配信は急速に拡大している市場なので、営業利益率が１０％を超えたら長期で投資するのも悪くないかもしれません。

いずれにしても、今の段階で判断するには時期早々だと思います。

会社員が株式投資で成功できない理由とは？

２１年中盤には、好相場が崩れる可能性がある？

いくつかの幸運が重なり、２０１７年に会社を辞める機会がありました。

しかしながら、私が選んだ道は決して順風満帆ではありません。セミリタイアしたのは十分な収入があったからではなく、もう会社員を続ける事に耐えられなかったからです。３０代で無職になった私は、逃げるようにして会社を辞めて実家に戻りました。

実家に戻りさえすれば、とりあえず食費と家賃を払わなくて良いからです。この時期は本当に辛くて、生活が苦しい中で大学まで行かせてくれた母親を思うと、申し訳ない気持ちで夜には涙が止まりませんでした。

私には、誰よりも株式投資もビジネスの才能がないのは明らかです。

ネットビジネスでようやく月１万円を超えたのは、ブログを始めから１年１１ヶ月です。また、１人で生活できるだけの収入を得るのに２年９ヶ月も要しています。過去１０年間の投資の損失額は２００万円以上です。いくつかの幸運や人々の助けがあり、ようやく生活できるだけの収入を得られました。

しかし、２０年のコロナ危機で収入が激減し、再び大きな試練が与えられます。

ただ、結果的にこの苦境は私にとって大きく成長する機会になりました。米国株で成功した事で、２０年以降の資産は加速度的に増えていますね。ネットの収入もあるが、投資だけで８００万円以上の利益が出ています。この苦境を乗り越えられたのも、私の実力ではなく本当に運が良かったに尽きます。

私が短期間に資産を２.５倍に増やせたのは、単純に好相場に支えられていたからです。

コロナで相場が激しく動いている時は、日々の値動きに付いていけず毎日パニック状態でした。しかしながら、投資の知識を付けた後に当時を振り返ると、教科書通りの「金融相場」だった事が分かります。金融相場とは、不景気の中で発生する経済実態が伴わない株高です。

３月に最安値６８６０ドルを付けたNASDAQは、すぐ後に急騰し１０ヶ月で１.９倍も上昇しています。過去１０年負け続けた私が短期間で成功できたのは、好相場の流れに乗れたからです。

もしも、この期間に資産を減らした人は、正しい投資のやり方を知らないせいで、本来得られるはずの利益を大幅に逃しています。２１年は「金融相場＋業績相場」で、２０年よりも大きな強気相場に突入すると言われています。業績相場とは、政府の財政支出で持ち直した実体経済に応じた株高です。

ただし、私たちに残されている時間は多くはありません。

なぜならば、株式市場は未来を予測して動くため、FRBが利上げする前に崩れる可能性があるからです。早ければ、２１年の中盤前には強気相場が終わります。０８年から長く続いた強気相場終われば、その反動で今後１０〜２０年は弱気相場になる可能性が高いです。

だからこそ、私たちは１日も早く投資手法を身につけて、いますぐに資産を増やす必要があります。私の場合だが、好相場に１ヶ月乗り遅れれば、月１００万円以上の利益を逃す事になります。投資手法は１日でも早く習得することを考えた方がいいですね。