ネットイースの四半期決算｜中国２位のゲーム会社だが低迷？

ネットイース（NYSE：NTES、HKG：09999）は、オンラインゲームを開発する中国企業です。急拡大した中国のゲーム市場に支えれて、中国２位、世界７位のゲーム会社に急成長しました。しかしながら、米国と中国との対立もあり、世界中の投資家に敬遠されてる株でもあります。

モバイル向けのゲーム産業は、年率２６％で拡大する超成長産業ですね。中国国内のゲーム市場と共に急成長し、ネットイースは世界で７番目のゲーム会社にまで成長しました。世界のゲーム産業は拡大を続ける一方なので、今後も期待できそうな銘柄ですね。

しかしながら、現時点ではネットイース株には投資したいと思いません。

なぜならば、主力であるゲーム事業の成長率が、１８年以前と比較して鈍化傾向にあるからです。２０年２Qは前年比で２５％と、回復基調にあるように見えます。しかしながら、コロナの恩恵を受けて一時的に上昇しているだけかもしれません。

中国のゲーム市場は、かつてのように急激に成長するのが難しいです。なぜならば、中国全土にネットとモバイルが行き渡り、ボーナスステージが終了したからです。そのため、これからは海外市場を開拓するか、もしくは成長率が高い新規事業を作る必要があります。

ゲーム業界最大手のテンセント比較して、ネットイースは事業を多角化していないですね。ネットイースが優良企業なのは間違いないが、ライバル企業のテンセント比較すると劣ります。

▼▼２１年２月に資産が２７００万円を超える▼▼

３２歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その１年４ヶ月後に、１人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

２０年２月から本格的に米国株に参入し、１０ヶ月で資産を２.５倍に増やす事に成功します。２１年２月時点の資産は２７００万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は１０年間も負け続け２００万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、２０代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

ネットイース（NTES）の四半期決算は？

ネットイースの四半期決算を紹介します。

２０年１Q決算（２０２０年３月３１日）

２０年２Q決算（２０２０年６月３０日）

ネットイースは中国市場で２位、世界で８位のオンラインゲーム会社です。オンラインゲーム以外には、検索ポータルサイトの運営や、以前は越境ECサイトも運営していました。かつて、シェア１位の越境ECは、ECコマースのアリババに売却しています。

２０年２Qの売上高は２５％増で１８１.８億元、営業利益は１８％増で４１.６億元です。

１Qよりも２Qは力強く回復し、コロナで巣篭もりの恩恵を受けたと言えますね。営業利益率も２２％と高い水準を維持しています。

２０年３Q決算（２０２０年１０月末）

２０２０年１０月に公開予定。

では、ネットイースの売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか

ネットイース（NTES）の１０年間の損益計算書は？

ネットイースは、２０００年に０.６ドルでNYSEに上場しています。株価は右肩上がりで上昇を続け、１７年に高値６４ドルを付けていますね。その後は、中国の景気後退で株価は低迷するも、コロナの恩恵を受けて新高値の１００ドル前後で推移しています。

では、ネットイースの売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間のネットイースの決算書を見ると、順調に拡大している事が分かります。１９年に売上高が落ち込んだ理由は、シェア１位である越境ECのサイトをアリババに売却したからです。この事業の売上高を考慮すると、１９年も２０年も売上高は拡大傾向にあります。

また、営業利益率も２２.８％と高い水準で安定している事が分かりますね。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）もEPS（１株あたり純利益）も、順調に推移している事が分かります。ただし、１９年と２０年（TTM）に、大きくEPSが増えたのはECサイトを売却した事で純利益が一時的に増えているからです。

２１年以降の動向も注視する必要がありますね。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間の営業CFも、フリーCF(営業CF−投資CF）も安定して収益を得ている事が分かります。ただし、１７年前後は営業CFが若干低迷しています。中国の景気後退とゲーム市場の飽和で、以前ほどの勢いはありません。

ただし、オンラインゲームは投資CFが少なく、優良ビジネスなのは間違い無いですね。では、私たち投資家はテンセント株をどのように判断したら良いのでしょうか？

ネットイースに投資する上で注目ポイントは？

ネットイースに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。

注目１：ネットイースの売上高は７６％を占める？

ネットイースは、オンラインゲーム事業の売上高が全体の７６％を占めます。

オンラインゲーム事業の売上高は、前年比で比較すると大きくはありません。例えば、テンセントのゲーム事業は、コロナの巣籠もりの恩恵を受けて５６％も拡大しています。ネットイースのゲーム事業は、若干低迷気味だと言えますね。

ネットイースは、「Youdao」と呼ばれる検索ポータルサイトも運営しています。前年比で９３％と高い成長率だが、中国国内でトップ５社にも入っていないですね。バイドゥやグーグルと競合する分野なので、成功するのは難しそうです。

「Innovative businesses（ハイテク投資）」の割合は３７％です。

ネットイースは、以前は「Koala」と呼ばれる越境ECも運営していました。越境ECはアリババを抑えて業界トップだったが、２０１９年にアリババに売却しています。

注目２：売上高６２億ドルで世界８位のゲームメーカー？

参考：【2020最新版】売上が多い世界のゲーム企業ランキング

ゲーム企業の売上高ランキングの１位は、中国のテンセントで１９７億ドルです。意外と知られてない事実だが、ゲーム業界では日本とアメリカは既に中国に抜かれています。そして、ネットイースは売上高６２億ドルで７位に位置しています。

中国のゲーム企業が好調な理由は、モバイル向けがアジア地域で好調だからです。中国やアジア諸国では、高価なPCやゲーム機器が購入できないからですね。

では、世界のゲーム産業はどのように拡大しているのでしょうか？

注目３：世界ゲームマーケットは年率１１％で拡大？

参考：Newzoo：2018年の世界ゲーム市場は1379億ドル

世界のゲーム産業は、年率１１％で拡大しています。

そして、最も成長率が高いのはモバイル向けで２６％ですね。モバイル向けは、ゲーム業界全体で５０％のシェアを獲得しました。アジアの人口は４０億人を超える上に経済成長しているため、今後もモバイル向けの市場が拡大する可能性は高いですね。

２０２１年には、ゲーム産業は１８００億ドルに到達する見込みです。モバイル向けは１０６４億ドルを見込んでいます。

注目４：ゲーム市場はアメリカと中国で４８％を占める？

参考：The Global Games Market Will Generate $152.1 Billion in 2019

ゲーム市場は、アジア太平洋諸国が最も多く全体の４７％を占めます。

アジアや太平洋は貧困地域も多く、パソコンやゲーム機器ではなくモバイル向けの人気が高いですね。また、ゲーム市場はアメリカと中国で世界の４８％を占めます。両国とも市場規模は同程度で、３６５億ドルの規模ですね。

中国国内のゲーム市場は、もう既にボーナス市場ではないと言われています。なぜならば、国民の大半がネットに繋がり、モバイル端末を手にするようになったからです。そのため、ネットイースが今以上に業績を拡大するには、北米などの海外市場も攻略する必要がありますね。

では、ネットイースの売上高はどのように推移しているのでしょうか？

注目５：コロナ危機でも年率２２％で拡大してる？

ネットイースの四半期毎の売上高の推移です。

ネットイースは順調に売上高を拡大していると言えますね。しかしながら、１６年以前の５０％を超える高い成長率と比較すると、近年は鈍化傾向にあると言えますね。これは、中国国内のネットやスマホ環境が、全国民に広く行き渡り一巡したからです。

かつてのボーナスステージは、もう見込めないと言うことです。１９年４Qには、成長率が３％まで落ち込んでいますね。２０年１Qと２Qは、コロナによる巣籠もりの恩恵で拡大したと言えそうです。

ネットイースが再び成長軌道に乗るには、先行投資した領域で成功するか、もしくは海外のゲーム市場でも成功する必要があります。

▼▼２１年２月に資産が２７００万円を超える▼▼

３２歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その１年４ヶ月後に、１人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

２０年２月から本格的に米国株に参入し、１０ヶ月で資産を２.５倍に増やす事に成功します。２１年２月時点の資産は２７００万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は１０年間も負け続け２００万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、２０代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

投資家はネットイース株を購入するべきか？

モバイル向けのゲーム産業は、年率２６％で拡大する超成長産業ですね。中国国内のゲーム市場と共に急成長し、ネットイースは世界で７番目のゲーム会社にまで成長しました。世界のゲーム産業は拡大を続ける一方なので、今後も期待できそうな銘柄ですね。

しかしながら、個人的にはネットイース株には投資したいとは思いません。

なぜならば、主力であるゲーム事業の成長率が、１８年以前と比較して鈍化傾向にあるからです。中国国内では、全国民がネットとモバイルを手にしたことで、ボーナスステージが終わったと言えますね。今以上に売上高を伸ばすには、海外市場を開拓するか、もしくは成長率が高い事業が必要です。

２０年は再び２０％台に戻したが、コロナの恩恵を受けているに過ぎません。

ゲーム業界最大手であるテンセントと比較すると、ネットイースを悲観的に見てしまいますね。テンセントは世界１位のゲームメーカーだが、１０億人を超えるSNSアプリ、金融事業、クラウド、AI医療、自動運転など事業を分散しています。

ネットイースも優良企業だが、テンセントと比較すると劣るのは間違いありません。

まとめ：ネットイース（NTES）の四半期決算は？

モバイル向けのゲーム産業は、年率２６％で拡大する超成長産業ですね。中国国内のゲーム市場と共に急成長し、ネットイースは世界で７番目のゲーム会社にまで成長しました。世界のゲーム産業は拡大を続ける一方なので、今後も期待できそうな銘柄ですね。

しかしながら、現時点ではネットイース株には投資したいと思いません。

なぜならば、主力であるゲーム事業の成長率が、１８年以前と比較して鈍化傾向にあるからです。２０年２Qは前年比で２５％と、回復基調にあるように見えます。しかしながら、コロナの恩恵を受けて一時的に上昇しているだけかもしれません。

中国のゲーム市場は、かつてのように急激に成長するのが難しいです。なぜならば、中国全土にネットとモバイルが行き渡り、ボーナスステージが終了したからです。そのため、これからは海外市場を開拓するか、もしくは成長率が高い新規事業を作る必要があります。

ゲーム業界最大手のテンセント比較して、ネットイースは事業を多角化していないですね。ネットイースが優良企業なのは間違いないが、ライバル企業のテンセント比較すると劣ります。

会社員が株式投資で成功できない理由とは？

２１年中盤には、好相場が崩れる可能性がある？

いくつかの幸運が重なり、２０１７年に会社を辞める機会がありました。

しかしながら、私が選んだ道は決して順風満帆ではありません。セミリタイアしたのは十分な収入があったからではなく、もう会社員を続ける事に耐えられなかったからです。３０代で無職になった私は、逃げるようにして会社を辞めて実家に戻りました。

実家に戻りさえすれば、とりあえず食費と家賃を払わなくて良いからです。この時期は本当に辛くて、生活が苦しい中で大学まで行かせてくれた母親を思うと、申し訳ない気持ちで夜には涙が止まりませんでした。

私には、誰よりも株式投資もビジネスの才能がないのは明らかです。

ネットビジネスでようやく月１万円を超えたのは、ブログを始めから１年１１ヶ月です。また、１人で生活できるだけの収入を得るのに２年９ヶ月も要しています。過去１０年間の投資の損失額は２００万円以上です。いくつかの幸運や人々の助けがあり、ようやく生活できるだけの収入を得られました。

しかし、２０年のコロナ危機で収入が激減し、再び大きな試練が与えられます。

ただ、結果的にこの苦境は私にとって大きく成長する機会になりました。米国株で成功した事で、２０年以降の資産は加速度的に増えていますね。ネットの収入もあるが、投資だけで８００万円以上の利益が出ています。この苦境を乗り越えられたのも、私の実力ではなく本当に運が良かったに尽きます。

私が短期間に資産を２.５倍に増やせたのは、単純に好相場に支えられていたからです。

コロナで相場が激しく動いている時は、日々の値動きに付いていけず毎日パニック状態でした。しかしながら、投資の知識を付けた後に当時を振り返ると、教科書通りの「金融相場」だった事が分かります。金融相場とは、不景気の中で発生する経済実態が伴わない株高です。

３月に最安値６８６０ドルを付けたNASDAQは、すぐ後に急騰し１０ヶ月で１.９倍も上昇しています。過去１０年負け続けた私が短期間で成功できたのは、好相場の流れに乗れたからです。

もしも、この期間に資産を減らした人は、正しい投資のやり方を知らないせいで、本来得られるはずの利益を大幅に逃しています。２１年は「金融相場＋業績相場」で、２０年よりも大きな強気相場に突入すると言われています。業績相場とは、政府の財政支出で持ち直した実体経済に応じた株高です。

ただし、私たちに残されている時間は多くはありません。

なぜならば、株式市場は未来を予測して動くため、FRBが利上げする前に崩れる可能性があるからです。早ければ、２１年の中盤前には強気相場が終わります。０８年から長く続いた強気相場終われば、その反動で今後１０〜２０年は弱気相場になる可能性が高いです。

だからこそ、私たちは１日も早く投資手法を身につけて、いますぐに資産を増やす必要があります。私の場合だが、好相場に１ヶ月乗り遅れれば、月１００万円以上の利益を逃す事になります。投資手法は１日でも早く習得することを考えた方がいいですね。