ユナイテッド航空の四半期決算｜20年4Qも前年比-68%で低迷？

航空業界はコロナで最もダメージを受けた業種ですね。２０年４月に９０ドルだったユナイテッド航空は、数日で７６％も下落しています。２１年も低迷を続ける航空業界だが、経済回復を見越して投資するべきでしょうか？

ユナイテッド航空は１９２４年に設立された、世界２位の大手航空会社です。業界最大手のアメリカン航空に続き、米国内線は全体の７４％を占めます。コロナで業績が低迷するも、経済が本格的に再開すれば元の株価に戻る可能性は高いですね。

しかしながら、個人的にはユナイテッド航空は投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、大手航空会社は競争が厳しく、経費削減以外で稼げない業界だからです。また、コロナから１年近く経つ２１年１月でも業績は改善していません。コロナ以降の２０年２Qの売上前年比は−８７％、３Qは−７８％、４Qは−６８％と厳しいですね。

また、低迷する航空会社とは対照的に、原油価格はすでにコロナ前の水準です。航空会社からすれば、業績が厳しい中でさらに経営コストは悪化しますね。コロナからの回復に賭けるならば、航空よりも石油業界の方が安全に投資できます。

▼▼２１年２月に資産が２７００万円を超える▼▼

３２歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その１年４ヶ月後に、１人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

２０年２月から本格的に米国株に参入し、１０ヶ月で資産を２.５倍に増やす事に成功します。２１年２月時点の資産は２７００万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は１０年間も負け続け２００万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、２０代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

ユナイテッド航空（UAL）の四半期決算は？

ユナイテッド航空の四半期決算を紹介します。

２０年１Q決算（２０２０年３月３１日）

２０年２Q決算（２０２０年６月３０日）

２０年３Q決算（２０２０年９月３０日）

ユナイテッド航空は、１９２６年に設立された世界で３番手の航空会社です。ユナイテッド航空も０２年に経営破綻に陥り再建を果たしています。１０年に全米４位のコンチネンタルと経営統合し、世界３位の航空会社が誕生しました。

路線数は全部で１１７６便、米国内線が８７５便で全体の７４％を占めます。

２０年３Qの売上高は７８％減で２４.８９億ドル、営業利益はマイナス１６.１５億ドルでした。売上高は２Qよりも改善しているが、営業損失は横ばいです。ユナイテッド航空が営業赤字を脱出するには、２１年半期頃になるかもしれないですね。

２０年４Q決算（２０２０年１２月３１日）

２０年４Qの売上高は前年比６８％減で３４.１２億ドル、営業利益は−２１.３５億ドルでした。３Qよりも若干は改善しているが、順調に回復できている訳ではありません。自己資本比率は１１％まで低下し、自力では経営が成り立たないレベルです。

原油価格はすでにコロナ前まで戻してるため、経営はより厳しいですね。２１年にコロナが終息したとしても、以前の水準に戻るのは難しいと言われています。

２１年１Q決算（２０２１年３月）

２１年１Q決算は、４月２１日に公開予定です。

では、ユナイテッド航空の売上高や営業利益の１０年間の推移はどうなっているのでしょうか？

ユナイテッド航空（UAL）の１０年間の損益計算書は？

景気敏感株である航空株は、２００８年に大きく低迷していますね。しかしながら、景気回復を始めた１３年以降は順調に株価は回復し、１８年に最高値である９６ドルを付けています。しかしながら、コロナ危機で再び業績が悪化し、２０年１０月は３７ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上高も営業利益率も安定して推移しているとは言えません。米国の航空会社は競争が激しく、安定して利益を出すのが難しいビジネスだと分かります。１９年に１０％前後だった営業利益率は、コロナの影響で０.３％まで急落しています。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

BPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）は、１５年以降は比較的に安定していると言えますね。航空業界全般に言える事だが、BPSが大きく改善しているのは自社株買いを行っているからです。しかしながら、２０年の景気後退でBPSもEPSも大きく悪化していますね。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間のフリーCF（営業CF−投資CF）は、安定していない事が分かりますね。営業CFが大きく減少し、フリーCFが赤字になる年もあります。コロナ危機の影響で、２０年のCFは再び赤字に陥っています。

では、私たち投資家はユナイテッド航空株をどのように投資判断すれば良いのでしょうか？

ユナイテッド航空に投資する上で注目ポイントは？

ユナイテッドエアラインに投資する上での注目すべきポイントを紹介します。

注目１：売上高４１５億ドルで世界３位の航空会社である？

２０１８年の世界の航空会社の売上高ランキングです。

ユナイテッド航空は米国で３番手、世界でも３番手の航空会社です。米国の上位３航空会社は、売上高に大きな差はありません。そんため、年度によって順位は入れ替わります。

ユナイテッド航空も過去に経営破綻した航空会社です。２００２年に経営破綻に陥り再建しています。１０年に全米４位のコンチネンタルと統合した事で、世界３位の航空会社が誕生しました。１８年時点で７６０機を保有し、毎年１億４千万人が利用しています。

では、将来の航空業界はどのように成長するのでしょうか？

注目２：世界の航空旅客数は年率４.６％で拡大している？

参考：成田空港の現状と将来

成田空港における、世界の航空旅客輸送量の予測です。

世界の旅客者数は、年率４.６％の右肩上がりで上昇します。２０３６年には、アジアの旅客者数が最も多く年率５.５％で成長し６４６９億人まで増加します。上昇率が大きい地域は、中東や中南米などの途上国ですね。世界全体でも、３７年までに２倍のペースで拡大します。

コロナで旅客数が減少しても、一時的な事象だと言えますね。では、２０年のコロナ危機で航空業界はどれほど影響を受けたのでしょうか？

注目３：コロナで海外旅客者数は前年比２.９％に急落した？

参考：ANAグループ実績（2020年7月）

ユナイテッド航空ではなく、日本のANAの旅客者数推移です。コロナ環境下では、日本も米国も同じように推移すると仮定しています。

国際線も国内線も、最も影響を受けたのは経済停止後の５月ですね。国際線が６月以降も低迷を続けるのに対し、国内線はいち早く回復している事が分かります。米国でも同様です。デルタ航空CEOは、７月の国内線運航便数を５月の倍とする計画を示しています（参考：７月は現行より74％増便へ）。

コロナ環境下では、国際線よりも国内線の方が早く回復する事が見込めます。

ユナイテッド航空の国内線は、全体の７４％を占めます。そのため、国内線から徐々に回復する事が見込まれますね。では、航空会社に乗客が戻ってくるまでに、ユナイテッド航空は財務的に持ち堪えられるでしょうか？

注目４：コロナで自己資本比率は１１％まで急落？

ユナイテッド航空の負債総額と自己資本比率です。

２０年（TTM）の負債総額は、コロナ危機の影響で増加している事が分かりますね。自己資本比率は、２１％から１１％まで急落しています。１４年以前ほど悪い財務ではないが、過去６年間で最も低い水準に陥りましたね。

国内線の乗客数は徐々に戻しているが、２０年３Qや４Qも赤字になる事が予想できます。そのため、この状況が２〜３四半期も続けば、債務超過に陥る可能性は高いですね。米国航空会社の中で、コロナ環境下でも財務が健全なのはサウスウェスト航空だけです。

▼▼２１年２月に資産が２７００万円を超える▼▼

３２歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その１年４ヶ月後に、１人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

２０年２月から本格的に米国株に参入し、１０ヶ月で資産を２.５倍に増やす事に成功します。２１年２月時点の資産は２７００万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は１０年間も負け続け２００万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、２０代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

まとめ：ユナイテッド（UAL）の四半期決算は？

ユナイテッド航空は１９２４年に設立された、世界２位の大手航空会社です。業界最大手のアメリカン航空に続き、米国内線は全体の７４％を占めます。コロナで業績が低迷するも、経済が本格的に再開すれば元の株価に戻る可能性は高いですね。

しかしながら、個人的にはユナイテッド航空は投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、大手航空会社は競争が厳しく、経費削減以外で稼げない業界だからです。また、コロナから１年近く経つ２１年１月でも業績は改善していません。コロナ以降の２０年２Qの売上前年比は−８７％、３Qは−７８％、４Qは−６８％と厳しいですね。

また、低迷する航空会社とは対照的に、原油価格はすでにコロナ前の水準です。航空会社からすれば、業績が厳しい中でさらに経営コストは悪化しますね。コロナからの回復に賭けるならば、航空よりも石油業界の方が安全に投資できます。

大手航空会社の中では、サウスウェスト航空が最も堅実な経営をしています。

参考：サウスウェスト航空の四半期決算｜自己資本は３０％で安全？

会社員が株式投資で成功できない理由とは？

２１年中盤には、好相場が崩れる可能性がある？

いくつかの幸運が重なり、２０１７年に会社を辞める機会がありました。

しかしながら、私が選んだ道は決して順風満帆ではありません。セミリタイアしたのは十分な収入があったからではなく、もう会社員を続ける事に耐えられなかったからです。３０代で無職になった私は、逃げるようにして会社を辞めて実家に戻りました。

実家に戻りさえすれば、とりあえず食費と家賃を払わなくて良いからです。この時期は本当に辛くて、生活が苦しい中で大学まで行かせてくれた母親を思うと、申し訳ない気持ちで夜には涙が止まりませんでした。

私には、誰よりも株式投資もビジネスの才能がないのは明らかです。

ネットビジネスでようやく月１万円を超えたのは、ブログを始めから１年１１ヶ月です。また、１人で生活できるだけの収入を得るのに２年９ヶ月も要しています。過去１０年間の投資の損失額は２００万円以上です。いくつかの幸運や人々の助けがあり、ようやく生活できるだけの収入を得られました。

しかし、２０年のコロナ危機で収入が激減し、再び大きな試練が与えられます。

ただ、結果的にこの苦境は私にとって大きく成長する機会になりました。米国株で成功した事で、２０年以降の資産は加速度的に増えていますね。ネットの収入もあるが、投資だけで８００万円以上の利益が出ています。この苦境を乗り越えられたのも、私の実力ではなく本当に運が良かったに尽きます。

私が短期間に資産を２.５倍に増やせたのは、単純に好相場に支えられていたからです。

コロナで相場が激しく動いている時は、日々の値動きに付いていけず毎日パニック状態でした。しかしながら、投資の知識を付けた後に当時を振り返ると、教科書通りの「金融相場」だった事が分かります。金融相場とは、不景気の中で発生する経済実態が伴わない株高です。

３月に最安値６８６０ドルを付けたNASDAQは、すぐ後に急騰し１０ヶ月で１.９倍も上昇しています。過去１０年負け続けた私が短期間で成功できたのは、好相場の流れに乗れたからです。

もしも、この期間に資産を減らした人は、正しい投資のやり方を知らないせいで、本来得られるはずの利益を大幅に逃しています。２１年は「金融相場＋業績相場」で、２０年よりも大きな強気相場に突入すると言われています。業績相場とは、政府の財政支出で持ち直した実体経済に応じた株高です。

ただし、私たちに残されている時間は多くはありません。

なぜならば、株式市場は未来を予測して動くため、FRBが利上げする前に崩れる可能性があるからです。早ければ、２１年の中盤前には強気相場が終わります。０８年から長く続いた強気相場終われば、その反動で今後１０〜２０年は弱気相場になる可能性が高いです。

だからこそ、私たちは１日も早く投資手法を身につけて、いますぐに資産を増やす必要があります。私の場合だが、好相場に１ヶ月乗り遅れれば、月１００万円以上の利益を逃す事になります。投資手法は１日でも早く習得することを考えた方がいいですね。