サウスウェスト航空の四半期決算｜20年4Qも前年比-64%で低迷？

航空業界はコロナで最もダメージを受けた業種ですね。２０年４月に５８ドルだったサウスウェスト航空は、数日で５７％も下落しています。２１年も低迷を続ける航空業界だが、経済回復を見越して投資するべきでしょうか？

サウスウェスト航空は世界で８番手、米国で４番手の大手航空会社です。健全な財務体質で、大手４社の中では最も安全に投資できる銘柄です。また、国内線の割合が９８％と高く、コロナからの回復も１番早い事が予想できます。

しかしながら、個人的にはサウスウェスト航空は投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、コロナから１年近く経つも、期待する以上に業績は回復してないからです。コロナが直撃した２０年２Qの売上前年比は−８３％、３Qは−６８％、４Qは−６４％と依然として厳しい状況が続いています。

コロナが完全に終息したとしても、２１年度中に国際線が戻るかも不透明です。また、ワクチンが十分に行き渡った後でも、コロナ前の水準に戻すかも分かりません。

コロナからの回復に賭けるならば、石油業界の方が安全に投資できます。なぜならば、WTI原油価格は、すでにコロナ前の５２ドルまで回復してるからです。原油価格の回復は航空業界から見たらマイナスだが、石油業界から見たら大きなプラスです。

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３２歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その１年４ヶ月後に、１人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

２０年２月から本格的に米国株に参入し、１０ヶ月で資産を２.５倍に増やす事に成功します。２１年１月時点の資産は２１００万円でしたが、３月末には３３１３万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は１０年間も負け続け２００万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、２０代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

サウスウェスト航空（LUV）の四半期決算は？

サウスウェスト航空の四半期決算を紹介します。

２０年１Q決算（２０２０年３月３１日）

２０年２Q決算（２０２０年６月３０日）

サウスウェストは、１９６７年に創業した米国４番手の航空会社です。

米国内と海外に２３６７路線を持ち、国内路線が２３１１路線を占めます。国際便は中米とカリブ諸国で５６路線に止まります。人件費以外のコスト削減に力を入れていて、収益率は他社よりも高いです。

２０年２Qの売上高は前年比８３％減で１０.０８億ドル、営業利益率は−１１.２７億ドルです。コロナ危機で大きく業績を悪化させた業界のひとつですね。世界的なロックダウンによる影響で、５月の旅客数前年比は５％未満まで落ち込んでいます。

２０年３Q決算（２０２０年９月３０日）

２０年４Q決算（２０２０年１２月３１日）

４Qの売上は前年比−６４％減少で２０.１３億ドル、営業利益は−１１.６９億ドルでした。

サウスウェスト航空は、米航空会社の中でコスト意識が高く、最も堅実な経営体質として知られています。しかしながら、コロナから１年近つ２１年１月でも、まだまだ回復から遠い事を示していますね。

業績回復を期待して購入するならば、航空業界よりも石油業界の方が戻りが早いです。

２１年１Q決算（２０２１年３月）

２１年１Q決算は、４月に公開予定です。

では、サウスウェスト航空の売上高や営業利益の１０年間の推移はどうなっているのでしょうか？

サウスウェスト航空の１０年間の損益計算書は？

２００８年のサウスウェスト航空の株価は１５ドルでした。その後に、国内の景気が回復した事で株価は急上昇し、１７年に最高値６５ドルを付けています。それ以降は株価は伸び悩み、コロナ危機で２０年１０月は３８ドル前後で推移しています。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上高は順調に増加している事が分かります。ただし、営業利益率は１５年をピークに下降し、１９年には１３％まで落ち込みました。２０年（TTM）はコロナ危機で落ち込み、営業利益率は１.5％まで急落しています。

決算は２０年後半もあるため、年度末は赤字で終わるかもしれないですね。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

２０年（TTM）を抜かすと、過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）は、安定して推移していると言えます。EPSは１５年をピークに若干減少するが、十分に高い数値だと言えますね。２０年上半期では、EPSは赤字に陥らずにまだ耐えています。

ただ、下半期を考慮すると赤字に陥りそうですね。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

競争が激しい航空業界において、過去１０年間フリーCF（営業CF−投資CF）は黒字に維持しています。また、２０年（TTM）を除いて、一貫して上昇傾向にある点も高く評価できますね。１９年以降は、経営を効率化する事でフリーCFを維持している事が分かります。

では、私たち投資家はサウスウェスト株をどのように評価すれば良いのでしょうか？

サウスウェスト航空に投資する上で注目ポイントは？

サウスウェスト航空に投資する上で注目すべきポイントを紹介します。

注目１：世界８位、米国４位の大手航空会社である？

２０１８年の航空会社の売上高ランキングです。

サウスウェスト航空の売上高は２１２億ドル、世界で８番手、米国内で４番手の航空会社です。サウスウェスト航空は、航空自由化政策や格安航空会社を買収する事で、路線網を少しずつ拡大してきました。徹底した人件費以外のコスト削減を行い、収益率は他社よりも高いです。

１９７３年以来、米国の景気動向に左右されず黒字経営を続ける会社です。

サウスウエストの国際線は、中米、カリブ地方だけで、大半が米国内線になります。アメリカ国内線が２３１１路線に対して、国際線は５６線だけです。そのため、コロナ危機で航空会社が影響を受けたが、サウスウエストが１番最初に業績を回復する可能性が高いです。

では、将来の航空業界はどのように成長するのでしょうか？

注目２：世界の航空旅客数は年率４.６％で拡大している？

参考：成田空港の現状と将来

成田空港における、世界の航空旅客輸送量の予測です。

世界の旅客者数は、年率４.６％の右肩上がりで上昇します。２０３６年には、アジアの旅客者数が最も多く年率５.５％で成長し６４６９億人まで増加します。上昇率が大きい地域は、中東や中南米などの途上国ですね。世界全体でも、３７年までに２倍のペースで拡大します。

コロナで旅客数が減少しても、一時的な事象だと言えますね。では、２０年のコロナ危機で航空業界はどれほど影響を受けたのでしょうか？

注目３：コロナで海外旅客者数は前年比２.９％に急落した？

参考：ANAグループ実績（2020年7月）

サウスウェスト航空ではなく、日本のANAの旅客者数推移です。コロナ環境下では、日本も米国も同じように推移すると仮定しています。

国際線も国内線も、最も影響を受けたのは経済停止後の５月ですね。国際線が６月以降も低迷を続けるのに対し、国内線はいち早く回復している事が分かります。米国でも同様です。デルタ航空CEOは、７月の国内線運航便数を５月の倍とする計画を示しています（参考：７月は現行より74％増便へ）。

コロナ環境下では、国際線よりも国内線の方が早く回復する事が見込めます。国内線が多いサウスウエスト航空は、７-９月期の決算で大きく回復しそうです。

では、サウスウエストの売上高はどれくらい影響を受けたのでしょうか？

注目４：サウスウェストの売上高は８２.９％まで急落？

サウスウエスト航空の四半期毎の売上高推移です。

コロナ危機以前は、低成長ながらも安定して売上高を拡大してきた事が分かりますね。しかしながら、コロナ危機により、２０年１Qの決算はマイナス１７％、２Qはマイナス８２％も落ち込んでいる事が分かります。コロナ以前の売上高に戻るには、少なくとも１年以上必要かもしれません。

しかしながら、財政破綻せずに売上高が回復するならば、私たち投資家は割安で株を購入できますね。では、サウスウエスト航空の財務状況はどうなっているのでしょうか？

注目５：自己資本比率は３０％と最も安定している？

サウスウエスト航空の負債総額と自己資本比率です。

コロナ危機で業績が大きく悪化したが、財務状態はいたって健全だと言えます。債務総額は２０年（TTM）に大きく上昇するも、自己資本比率は３０％と高いです。大手航空会社４社の中で、財務状況が最も安定しているのはサウスウェスト航空です。

大手４社のコロナ前と後の自己資本比率です。

アメリカン航空は１９年の決算時点で債務超過にあります。デルタ航空は２０年３Qの決算で債務超過に陥る可能性が高いですね。サウスウエスト航空は、ユナイテッド航空よりも自己資本が安定しています。

以上を考慮すると、安心して投資できるのはサウスウエスト航空だけです。

注目６：２０年２Qは減配するも利回りは２.３％と高い？

サウスウエスト航空は、過去１０年間で大きく増配してきました。

１９年の配当性向は１５％、配当金は０.７ドルです。１０年比で７０倍も増配し、１９年の配当利回りは１.５％前後です。しかしながら、コロナ危機で２０年（TTM）は減配に踏み切っています。業績が悪化したたため、配当利回り自体は２.３％と高いですね。

業績に合わせて減配に踏み切っている点も評価できます。財務がしっかりしている上に、２０年後半は業績が回復するため、減配の可能性は低そうです。

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３２歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その１年４ヶ月後に、１人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

２０年２月から本格的に米国株に参入し、１０ヶ月で資産を２.５倍に増やす事に成功します。２１年１月時点の資産は２１００万円でしたが、３月末には３３１３万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は１０年間も負け続け２００万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、２０代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

まとめ：サウスウェスト（LUV）の四半期決算は？

サウスウェスト航空は、大手４社の中では堅実な経営で最も安全に投資できます。

しかしながら、コロナからの回復が遅れてる事を考えると、投資すべき銘柄ではないです。コロナから１年経過するも、期待以上に回復していません。２０年２Qの売上前年比は−８３％、３Qは−６８％、４Qは−６４％と厳しい状況が続いています。

しかし、原油価格は元の水準に戻り、航空会社の経営を圧迫します。

また、コロナが完全に終息したとしても、２１年度中に国際線が戻るかも不透明です。また、ワクチンが十分に行き渡った後でも、コロナ前の水準に戻すかも分かりません。

コロナからの回復に賭けるならば、石油業界の方が安全に投資できます。なぜならば、WTI原油価格は、すでにコロナ前の５２ドルまで回復してるからです。原油価格の回復は航空業界から見たらマイナスだが、石油業界から見たら大きなプラスです。

原油価格回復で最も恩恵を受ける、サンコアエナジーやデボンエナジーがお勧めです。

参考：サンコアエナジーの四半期決算｜２１年１月に原油は５２ドルまで回復？

会社員が株式投資で成功できない理由とは？

２１年中盤には、好相場が崩れる可能性がある？

いくつかの幸運が重なり、２０１７年に会社を辞める機会がありました。

しかしながら、私が選んだ道は決して順風満帆ではありません。セミリタイアしたのは十分な収入があったからではなく、もう会社員を続ける事に耐えられなかったからです。３０代で無職になった私は、逃げるようにして会社を辞めて実家に戻りました。

実家に戻りさえすれば、とりあえず食費と家賃を払わなくて良いからです。この時期は本当に辛くて、生活が苦しい中で大学まで行かせてくれた母親を思うと、申し訳ない気持ちで夜には涙が止まりませんでした。

私には、誰よりも株式投資もビジネスの才能がないのは明らかです。

ネットビジネスでようやく月１万円を超えたのは、ブログを始めから１年１１ヶ月です。また、１人で生活できるだけの収入を得るのに２年９ヶ月も要しています。過去１０年間の投資の損失額は２００万円以上です。いくつかの幸運や人々の助けがあり、ようやく生活できるだけの収入を得られました。

しかし、２０年のコロナ危機で収入が激減し、再び大きな試練が与えられます。

ただ、結果的にこの苦境は私にとって大きく成長する機会になりました。米国株で成功した事で、２０年以降の資産は加速度的に増えていますね。ネットの収入もあるが、投資だけで８００万円以上の利益が出ています。この苦境を乗り越えられたのも、私の実力ではなく本当に運が良かったに尽きます。

私が短期間に資産を２.５倍に増やせたのは、単純に好相場に支えられていたからです。

コロナで相場が激しく動いている時は、日々の値動きに付いていけず毎日パニック状態でした。しかしながら、投資の知識を付けた後に当時を振り返ると、教科書通りの「金融相場」だった事が分かります。金融相場とは、不景気の中で発生する経済実態が伴わない株高です。

３月に最安値６８６０ドルを付けたNASDAQは、すぐ後に急騰し１０ヶ月で１.９倍も上昇しています。過去１０年負け続けた私が短期間で成功できたのは、好相場の流れに乗れたからです。

もしも、この期間に資産を減らした人は、正しい投資のやり方を知らないせいで、本来得られるはずの利益を大幅に逃しています。２１年は「金融相場＋業績相場」で、２０年よりも大きな強気相場に突入すると言われています。業績相場とは、政府の財政支出で持ち直した実体経済に応じた株高です。

ただし、私たちに残されている時間は多くはありません。

なぜならば、株式市場は未来を予測して動くため、FRBが利上げする前に崩れる可能性があるからです。早ければ、２１年の中盤前には強気相場が終わります。０８年から長く続いた強気相場終われば、その反動で今後１０〜２０年は弱気相場になる可能性が高いです。

だからこそ、私たちは１日も早く投資手法を身につけて、いますぐに資産を増やす必要があります。私の場合だが、好相場に１ヶ月乗り遅れれば、月１００万円以上の利益を逃す事になります。投資手法は１日でも早く習得することを考えた方がいいですね。