レイセオンテクノロジーズの四半期決算｜コロナで４８％も下落？

米中貿易摩擦など、中国との対立が進む中で軍需企業が注目されています。しかしながら、コロナによる航空事業の落ち込みで、２０年４月に株価は４８％も下落しました。２１年に航空事業が回復することを考えると、レイセオンを購入するべきでしょうか？

レイセオンテクノロジーズ社は、２０２０年４月に世界３位の軍需企業であるレイセオンと世界１１位の航空事業のユナイテッドが合弁した会社です。この合弁により、レイオセオンはロッキードマーチンに次ぐ世界２位の軍需企業になりましたね。

個人的には、レイセオン株は長期で保有したい銘柄のひとつです。

なぜならば、長期的には中国との関係は悪化し、米国の軍事費が拡大すると思うからです。コロナで航空事業の売上が落ち込んだ事もプラス材料です。なぜならば、超優良企業を割安水準で購入できるからです。

合弁前のレイセオンは、営業利益が１０％以上と製造業では高い水準です。また、EPSとBPS、フリーCFも安定しています。債務超過や経営危機にあるボーイングと違い、自己資本比率は４２％と高く安全に投資できる点でも魅了です。

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３２歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その１年４ヶ月後に、１人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

２０年２月から本格的に米国株に参入し、１０ヶ月で資産を２.５倍に増やす事に成功します。２１年２月時点の資産は２７００万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は１０年間も負け続け２００万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、２０代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

レイセオンテクノロジーズ（RTX）の四半期決算は？

レイセオンテクノロジーズの四半期決算を紹介します。

２０年２Q決算（２０２０年６月３０日）

レイセオンテクノロジーズ社は、ユナイテッド・テクノロジーズ (UTC) の航空宇宙事業部門とレイセオンが経営統合し、２０２０年４月に設立された会社です。統合前に世界３位のレイセオン、１１位のユナイテッドが統合した事で、世界２位の軍需企業になりました。

世界トップレベルの軍と民間向けの航空エンジン、ミサイル事業を持ちます。

２０年２Qの売上高は２４％増で１４０億ドル、営業利益は３７億ドルの赤字でした。売上高が大きく落ち込んだのは、元ユナイテッドの民間向けの事業です。

元ユナイテッドの事業は、Collins AerospaceとPratt & Whitneyの２つがあります。Collins Aerospaceは、航空宇宙および防衛製品の世界最大のサプライヤーの1つです。Pratt & Whitneyは、航空機エンジンで世界ビッグ３のひとつに数えられます。

残りの２事業は元レイセオンで、主に政府向けの軍需産業を扱います。

２０年３Q決算（２０２０年９月３０日）

２０年４Q決算（２０２０年１２月２８日）

レイセオンの売上高は前年比４１％増で１６４.１９億ドル、営業利益は前年比８６％減で１.４２億ドルです。２０２０年にユナイテッド・テクノロジーズと合弁したため、単純に前年比で比較することはできません。

しかし、コロナの影響を受けた２Qや３Qと比較すると、航空関連はまだまだ回復してないことが分かりますね。なぜならば、主要顧客である航空関連の会社が回復できてないからです。アメリカン航空やデルタ航空の業績はまだまだ厳しいです。

好調な軍事事業とは対照的に、航空事業は回復に時間が掛かりそうです。

２１年１Q決算（２０２１年３月）

２１年１Q決算は、４月２７日に公開予定です。

では、レイセオンテクノロジーズの売上高や営業利益の１０年間の推移はどうなっているのでしょうか？

レイセオンテクノロジーズの１０年間の損益計算書は？

２００８年に５０ドルを付け、リーマンショック以降も右肩上がりで上昇していますね。２０年に最高値９８ドルを付けるも、コロナ危機で株価が反値に急落しました。２０年１０月では、６０ドル前後で推移していますね。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、売上高は上昇傾向にある上に営業利益率も安定しています。しかしながら、ユナイテッドとレイセオンが合弁した事で、営業利益率は減少傾向にありますね。また、２０年（TTM）はコロナの影響で業績が悪化しています。

業績が上向く事が予想できるが、合弁後にどう数値が動くか注視する必要があります。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）は、安定している事がわかります。BPSは、過去１０年間一貫して上昇傾向にありますね。ただし、EPSは安定しているが上昇傾向にはありません。また、２０年（TTM）はコロナで赤字ですね。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

過去１０年間の推移を見ると、フリーCF（投資CF−営業CF）は常に黒字です。１６年は大きく減少したが、その後は一貫して上昇していますね。また、コロナ環境下でも、比較的安定してキャッシュを稼いでいると言えます。航空産業に舵を切った事で、より利益が出る体質に変わるかもしれません。

では、私たち投資家はどのようにレイセオンテクノロジーに投資判断すれば良いのでしょうか？

レイセオンテクノロジーズの注目ポイントは？

レイセオンテクノロジーズに投資する上での注目すべきポイントを紹介します。

注目１：世界１位の軍需産業で売上高は４４９億ドル？

参考：年間売上5兆円を誇る、世界No.1軍需企業「Lockheed Martin」

ストックホルム国際平和研究所が発表した、２０１７年の軍需企業の売上高ランキングです。

合弁する前のレイセオンは、世界で３番手の軍需企業でした。世界１位はロッキードマーチン（LMT）で４４９億ドルと圧倒的です。レイセオンは、世界１位の航空会社であるボーイング（BA）と肩を並べるほど大きな軍需企業です。２０１７年の売上高は２３９億ドルもあります。

実は、ユナイテッドテクノロジーズも軍需企業で１１位にランクインしています。軍需関連の売上高は７７.８億ドルと小さくはありません。この２社が合弁した事で、売上高３１６億ドルで世界２位の軍需企業が誕生しました。

今後のレイセオンテクノロジーズの売上高を予想するには、米国の軍事費用の推移を見る必要がありますね。米国や主要国の軍事費用はどのように推移しているのでしょうか？

注目２：米国の軍事費は世界１位で７３１８億ドルもある？

参考：主要国の軍事費推移をグラフ化してみる

２０１９年時点の米国を含む上位５カ国の軍事費推移です。

軍事費は米国が７３１８億ドルと、特出している事が分かりますね。この時期は財政が緊迫していた事と、伝統的に戦争反対の民主党が政権だった事が挙げられます。オバマ大統領以降は、再び上昇傾向にありますね。

米国の次に特出して多いのは中国です。一進一退で中央アジアや中東、アフリカを目指す中国は、経済成長に伴い急激に拡大しています。中国に対応するためにも、今後も米国の軍需費は増え続ける事が予想できます。

ただし、GDP比で見た場合に、米国の軍事費が特出して高い訳ではありません。

軍事費に対するGDPが最も大きいのは、サウジアラビアで７.９８％です。次にロシアが３.８８％、３番手に米国で３.４１％、４番手に韓国の２.６７％と続きます。軍事費が急拡大している中国は１.８９％、自衛隊を持つ日本は０.９３％だけです（参考：軍事費の対GDP動向をグラフ化してみる）。

経済成長が続く米国と中国は、まだだだ伸び代があるとも言えます。

レイセオンテクノロジーズを分析するには、合弁前の過去の業績を見る必要があります。では、合弁前のユナイテッドテクノロジーズの業績はどうたったのでしょうか？

注目３：合弁前のユナイテッドテクノロジーズの業績は？

参考：ユナイテッド・テクノロジーズとレイセオンが統合へ

合弁前のユナイテッドテクノロジーズの売上高推移です。

ユナイテッドは、航空機のエンジン、宇宙産業、空調装置、燃料電池、エレベータ・エスカレータなど事業内容が多岐に渡ります。１５年にヘリコプター部門のシコルスキーを売却し、合弁事にはエレベーター・エスカレータ事業、空調設備事業も手放しています。

１５年に売上高が大きく減少したのは、ヘリコプター部門を売却したからです。１５年以降は安定して伸びている事が分かりますね。

ユナイテッドの航空事業は強力で、軍用機だけでなく民間機にも使われています。民間機エンジンの発注先は、ボーイング、エアバス 、ボンバルディアなど、世界的な航空機製造企業です。

売上高は順調に推移しているが、営業利益率やEPSは伸び悩んでいます。営業利益率は１３〜１５％、EPSは５〜８ドルで横ばいを維持しています。

利益の成長が止まった事もあり、相乗効果を期待して合弁したのかもしれません。では、レイセオンの業績はどのように推移しているのでしょうか？

注目４：合弁前のレイセオンの業績は右肩上がり？

参考：ユナイテッド・テクノロジーズとレイセオンが統合へ

合弁前のレイセオンの売上高推移です。

レイセオンの主力事業はミサイルで、世界トップのシェアを占めます。有名なのは、迎撃ミサイルのパトリオット、巡航ミサイルのトマホークがあります。民間向けが多いユナイテッドと違い、レイセオンは軍需向け製品が多く売り上げの９割を占めます。

売上高は毎年順調に上昇している事が分かりますね。また、ユナイテッドとは違い、EPSや営業利益率も上昇傾向にあります。１８年にEPSは７ドルから１０ドル、営業利益率は１４％から１８％に急進しています。

レイセオンから見ると、ユナイテッドと合弁した事は業績を少し押し下げてしまいます。また、２０年のコロナ危機で影響を受けたのも、民間向けが多いユナイテッドの事業ですね。レイセオンからしたら、タイミングが悪い時期に合弁したと言えます。

では、合弁した事で事業別の売上高はどうなったのでしょうか？

注目５：民間向け航空事業が売上の５６％を占める？

事業別売上高は、民間向け（ユナイテッド）と政府向け（レイセオン）に大別できます。１９年に合弁した事もあり、整理できていない事業もあります。

２０年２Qの割合で見ると、航空機用エンジンなどの民間向け事業が５６％を占めます。反対に、ミサイルや防衛システムなどの政府向け事業は４９％を占めますね。ただ、民間向けはコロナで大きく落ち込んでいるため、本来ならば６５％程度を占めます。

コロナで株価が半値になったのは、民間向けの事業が大きく打撃を受けたからです。

しかしながら、コロナ騒動が収まり経済が再開すれば、時期に業績が回復するのは間違いありません。株価が大きく下落した事で、逆に割安で購入するチャンスだとも言えます。

では、レイセオンテクノロジーズは、どれくらい影響を受けたのでしょうか？

注目６：コロナ渦でも自己資本比率は４２％に上昇？

レイセオンテクノロジーズの負債総額と自己資本比率です。

負債や資本比率を見ると、レイセオンの影響は少ないと言えますね。民間航空機部門が６６％も下落し、自己資本比率が−７.２％に陥ったボーイング社とは大きく異なります（参考：ボーイングの四半期決算｜コロナ危機以前から債務超過にある？）。

レイセオンの負債総額は２０年（TTM）で減少し、自己資本比率は４２％と上昇しています。民間部門の下落が３０％で済んだ事、それから事業を売却した事が押し上げた要因だと思います。

自己資本比率を見ると、コロナ環境下でも安心して投資できますね。

注目７：２０年２Qの配当金は３.１９％まで上昇した？

過去１０年間一貫して、配当金は上昇傾向にあると言えます。

２０年以前の配当性向は５０％と安定した水準にあり、配当利回りは２〜２.５％でした。ただし、２０年はコロナの影響で減配するも、業績が悪化した事で配当性向は急上昇しています。２０年２Qの配当利回りは３.１９％まで上昇しています。

業績悪化に伴い、しっかりと減配に転じた点は高く評価できますね。コロナ危機は一時的な現象なので、再び配当金は増配に転じる事が予想できます。

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３２歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その１年４ヶ月後に、１人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

２０年２月から本格的に米国株に参入し、１０ヶ月で資産を２.５倍に増やす事に成功します。２１年２月時点の資産は２７００万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は１０年間も負け続け２００万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、２０代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

レイセオンテクノロジーズ株を購入するべきか？

個人的には、レイセオンテクノロジーズ社は長期で保有したい銘柄のひとつです。

なぜならば、航空機エンジンとミサイルで世界有数の超優良企業だからです。コロナで株価が大きく下落した事で、長期投資家は絶好の買い場を提供された事になります。コロナで債務超過や経営危機にあるボーイングと違い、自己資本比率は４２％と高く安全に投資できます。

営業利益率は製造業では高い１０％以上、売上高も順調に拡大傾向にあります。また、EPSとBPS、フリーCFなど、どの指標を見ても優良株である事を示していますね。

コロナによる業績の低迷は一時的なものです。民間部門の売上高は、経済再開と共に次第に戻します。また、軍事部門は米国政府の軍事費が増えれば上昇しますね。今後も中国との対立が深まり、中東や中央アジアの地政学リスクがある以上は増え続けますね。

コロナで株価が暴落した事で、世界第２位の軍需企業を割安で購入できるチャンスです。

まとめ：レイセオンテクノロジーズの四半期決算は？

レイセオンテクノロジーズ社は、２０２０年４月に世界３位の軍需企業であるレイセオンと世界１１位の航空事業のユナイテッドが合弁した会社です。この合弁により、レイオセオンはロッキードマーチンに次ぐ世界２位の軍需企業になりましたね。

個人的には、レイセオン株は長期で保有したい銘柄のひとつです。

なぜならば、長期的には中国との関係は悪化し、米国の軍事費が拡大すると思うからです。コロナで航空事業の売上が落ち込んだ事もプラス材料です。なぜならば、超優良企業を割安水準で購入できるからです。

合弁前のレイセオンは、営業利益が１０％以上と製造業では高い水準です。また、EPSとBPS、フリーCFも安定しています。債務超過や経営危機にあるボーイングと違い、自己資本比率は４２％と高く安全に投資できる点でも魅了です。

軍需産業で業界最大手はロッキードマーチンです。レイセオンと同様に、業績は常に安定している超優良企業です。不景気に強い軍事企業という事もあり、景気が上向く前の２１年１月時点のPERは１３倍と割安ですね。

参考：ロッキードマーチンの四半期決算｜中国対立で株価は上昇する？

会社員が株式投資で成功できない理由とは？

２１年中盤には、好相場が崩れる可能性がある？

いくつかの幸運が重なり、２０１７年に会社を辞める機会がありました。

しかしながら、私が選んだ道は決して順風満帆ではありません。セミリタイアしたのは十分な収入があったからではなく、もう会社員を続ける事に耐えられなかったからです。３０代で無職になった私は、逃げるようにして会社を辞めて実家に戻りました。

実家に戻りさえすれば、とりあえず食費と家賃を払わなくて良いからです。この時期は本当に辛くて、生活が苦しい中で大学まで行かせてくれた母親を思うと、申し訳ない気持ちで夜には涙が止まりませんでした。

私には、誰よりも株式投資もビジネスの才能がないのは明らかです。

ネットビジネスでようやく月１万円を超えたのは、ブログを始めから１年１１ヶ月です。また、１人で生活できるだけの収入を得るのに２年９ヶ月も要しています。過去１０年間の投資の損失額は２００万円以上です。いくつかの幸運や人々の助けがあり、ようやく生活できるだけの収入を得られました。

しかし、２０年のコロナ危機で収入が激減し、再び大きな試練が与えられます。

ただ、結果的にこの苦境は私にとって大きく成長する機会になりました。米国株で成功した事で、２０年以降の資産は加速度的に増えていますね。ネットの収入もあるが、投資だけで８００万円以上の利益が出ています。この苦境を乗り越えられたのも、私の実力ではなく本当に運が良かったに尽きます。

私が短期間に資産を２.５倍に増やせたのは、単純に好相場に支えられていたからです。

コロナで相場が激しく動いている時は、日々の値動きに付いていけず毎日パニック状態でした。しかしながら、投資の知識を付けた後に当時を振り返ると、教科書通りの「金融相場」だった事が分かります。金融相場とは、不景気の中で発生する経済実態が伴わない株高です。

３月に最安値６８６０ドルを付けたNASDAQは、すぐ後に急騰し１０ヶ月で１.９倍も上昇しています。過去１０年負け続けた私が短期間で成功できたのは、好相場の流れに乗れたからです。

もしも、この期間に資産を減らした人は、正しい投資のやり方を知らないせいで、本来得られるはずの利益を大幅に逃しています。２１年は「金融相場＋業績相場」で、２０年よりも大きな強気相場に突入すると言われています。業績相場とは、政府の財政支出で持ち直した実体経済に応じた株高です。

ただし、私たちに残されている時間は多くはありません。

なぜならば、株式市場は未来を予測して動くため、FRBが利上げする前に崩れる可能性があるからです。早ければ、２１年の中盤前には強気相場が終わります。０８年から長く続いた強気相場終われば、その反動で今後１０〜２０年は弱気相場になる可能性が高いです。

だからこそ、私たちは１日も早く投資手法を身につけて、いますぐに資産を増やす必要があります。私の場合だが、好相場に１ヶ月乗り遅れれば、月１００万円以上の利益を逃す事になります。投資手法は１日でも早く習得することを考えた方がいいですね。