エクソンモービルの四半期決算|20年4Qでコロナからの黒字に成功

コロナの影響でWTI原油価格は、20年4月に17ドルまで暴落しました。これを受けて、エクソンモービルの株価は、数日で56%も下落していますしかしながら、いずれコロナが終息するならば、エクソンモービル株を割安で購入できる事になります。

  • 「20年4月にコロナで暴落し、株価は数日で56%も暴落した…」
  • 「世界経済がコロナから回復すれば、再び元の株価に戻るはずだ…」
  • PERは58倍と割高だが、減配せず配当利回りは7.7%と高い…」

エクソンモービル は、1999年にエクソンとモービルが合併した会社です。米国で世界最大の原油企業で、世界では7番目に売上高が多いです。サウジアラムコなどの国営企業を除くと、エクソンモービルが世界最大です。

個人的には、エネルギー業界全般に対しては楽観視しています

しかしながら、エクソンモービルは投資したい銘柄ではありません。なぜならば、エクソンモービルよりもコロナからの回復が早く、利益率が高い企業があるからです。既存株主のために配当を維持してるが、業績回復を遅らせるためマイナス材料です。

ただし、21年はエクソンモービルの株価も上昇すると予想しています。なぜならば、21年2月時点でWTI原油価格が54ドルと、力強く回復しているからです。バイデン大統領によるシェール生産の抑制は、エネルギー業界にとってはプラス要因です。

エクソンモービル株の投資判断したい人向け
  1. エクソンモービル株の4半期決算(2020年9-12月)は?
  2. エクソンモービル株の過去10年間の売上高や営業利益は?
  3. WTI原油価格が力強く回復するが、投資すべきでない理由は?

▼▼21年2月に資産が2700万円を超える▼▼

32歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その1年4ヶ月後に、1人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

20年2月から本格的に米国株に参入し、10ヶ月で資産を2.5倍に増やす事に成功します。21年2月時点の資産は2700万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は10年間も負け続け200万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、20代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

記事の内容を簡単に知りたい

エクソンモービル(XOM)の四半期決算は?

エクソンモービルの四半期決算を紹介します。

20年1Q決算(2020年3月31日)

第1Q決算の内容は...
  1. 売上高:561億ドル(前年比−12%)
  2. 営業利益:−2.5億ドル(前年度42.8億ドル)
  3. 純利益:−6.1億ドル(前年度23.5億ドル
  4. 1株当たり利益:−0.14ドル(前年度0.55ドル

20年2Q決算(2020年6月30日)

第2Q決算の内容は...
  1. 売上高:326億ドル(前年比−53%)
  2. 営業利益:−16.4億ドル(前年度46.3億ドル)
  3. 純利益:−10.8億ドル(前年度31.3億ドル
  4. 1株当たり利益:−0.26ドル(前年度0.73ドル

エクソンモービル は、1999年にエクソンとモービルが合併した会社です。

両社は100年以上の歴史があり、ともに第二次世界大戦後から1960年代まで、石油の生産をほぼ独占状態に置いてました。原油と天然ガスの探鉱と生産、それから製造から輸送まで全てを手掛ける垂直統合です

コロナ危機による原油価格の暴落で、全ての石油企業は業績が低迷しています。

20年2Qの売上高は前年比53%減で326億ドル、営業利益は16.4億ドルの赤字です。20年1Qよりも、業績が大きく低迷している事が分かります。しかしながら、世界経済が20年4〜6月期が最悪期ならば、3Q以降は回復する可能性が高いですね。

20年3Q決算(2020年9月30日)

第3Q決算の内容は...
  1. 売上高:461.9億ドル(前年比−30%)
  2. 営業利益:−3.7億ドル(前年度47.2億ドル)
  3. 純利益:−6.8億ドル(前年度31.7億ドル
  4. 1株当たり利益:−0.15ドル(前年度0.75ドル

20年4Q決算(2020年12月31日)

第4Q決算の内容は...
  1. 売上高:465.4億ドル(前年比−31%)
  2. 営業利益:−266.1億ドル(前年度64.1億ドル)
  3. 純利益:−200.7億ドル(前年度56.9億ドル
  4. 1株当たり利益:−4.7ドル(前年度1.33ドル

4Qの売上高は31%減の465.4億ドル、営業利益は−266.1億ドルでした。エクソンモービルは、天然ガス事業で193億ドルの減損損失を出しています。減損損失を考慮しなければ、EPSは0.03ドルで黒字です。アナリスト予想は0.0009ドルでした。

20年通期決算の売上高は前年比31%減で1815億ドル、最終赤字は224億ドルです。通期決算で赤字なのは初です。

個人的には、エネルギー業界の業績を楽観視しています。

なぜならば、21年2月時点でWTI原油価格が54ドルまで回復してるからです。20年4月には17ドルまで急落したが、すでにコロナ前の20年1月の水準まで戻しています。エクソンモービルは、20年4Qの原油価格の平均を39ドルとしています。

そのため、21年1Q以降はさらに業績を押し上げます。

21年1Q決算(2021年3月…)

21年1Q決算は、21年5月に公開予定です。

では、エクソンモービルの売上高や営業利益の10年間の推移はどうでしょうか?

エクソンモービルの10年間の損益計算書は?

エクソンモービル は、原油価格が高騰した2008年に85ドル、14年に最高値103ドルを付けました。しかしながら、その後に株価は低迷し続けています。さらには、コロナ危機による原油価格暴落で、35ドル前後で推移しています。

では、エクソンモービルの損益計算書やキャッシュフローを紹介します。

その1:売上高と営業利益の10年間の推移は?

過去10年間のエクソンモービルの決算書を見ると、売上高も営業利益率も大きく低迷している事が分かります。2019年時点で売上高は11年比で46%も縮小し、営業利益率は5%前後しかありません

コロナで原油価格が暴落した20年は、さらに低迷する事が既定路線となっています。

その2:BPSとEPSの10年間の推移は?

過去10年間のBPS(1株あたり純資産)を見ると、高配当ながらもしっかりと資産を残している事が分かります。しかしながら、EPS(1株あたり純利益)は、縮小傾向にある点は注意が必要ですね特に、原油価格が低迷した16年や20年に大きく落ち込んでいます。

その3:営業CFと投資CFの10年間の推移は?

営業CFは縮小傾向にあるが、フリーCF(営業CF−投資CF)は常に黒字に推移する安定経営だと言えます。フリーCFが低下した15年や20年は、原油安による影響を受けたからです。なた、18年や19年で営業CFが増加した理由は、シェール関連の投資が増えたからかもしれません

では、私たち投資家はエクソンモービル をどのように判断すれば良いのでしょうか?

エクソンモービルに投資する上で注目ポイントは?

エクソンモービルに投資する上での注目ポイントを紹介します。

注目1:米国エクソンモービルは世界7位の石油生産者?

参考:石油業界の世界ランキング

世界の石油業界大手の石油生産量のランキングです。

エクソンモービルは米国で最大手、世界で7番目の石油会社です。1〜6位は中東系の国営企業がランクインしているため、実質世界1位の民間石油会社だと言えます。米国2番手のシェブロンは、世界で12番手にランクインしています。

一昔前は、エクソンモービル、トタル(仏国)、BP(英国)などの欧米企業が市場を支配していました。しかしながら、現在はサウジアラムコをはじめとする中東の国営企業が上位を占めています。

では、エクソンモービルの事業別の売上高を見てみましょう。

注目2:石油製品の製造販売が売上高の8割を占める?

事業別 年間売上高(億ドル) 割合
川上事業 231億ドル 9%
川下事業 2049億ドル 80%
化学事業 274億ドル 10%
金融事業 0.41億ドル 0%
合計 2554億ドル

エクソンモービルは、大きく分けて4つの事業で成り立ちます。

川上事業(Upstream)は原油の探鉱や開発をおこない、川下事業(Downstream)は石油の精製や販売を行い、化学事業は石油化学製品を扱う事業です。エクソンモービルの強みは、資源の探査・開発(川上)から石油製品の製造・販売(川下)まで一貫して行うビジネスモデルです。

事業別の売上高を見ると、精製や販売を行う川下事業が売上高の8割を占めます。

川上事業や化学事業は、共に10%未満の売上高しかありません。しかしながら、利益の9割以上は川上事業で得られていますでは、事業別の利益はどのように推移しているのでしょうか?

注目3:石油探査・開発の海外事業が利益の9割を占める?

事業別利益 19Q2 20Q1 20Q2
川上事業 米国 335 -704 -1197
海外 2926 1240 -454
川下事業 米国 310 -101 -101
海外 141 -510 1077
化学事業 米国 -6 288 171
海外 194 -144 296
金融部門 -770 -679 -872
合計 3130 -610 -1080

エクソンモービルの20年Q2の事業別利益と前年度比較です。

19年Q2の利益を見ると、海外の川上事業が全体の9割以上を稼いでいる事が分かりますね。一方で売上高の8割を占める川下事業は、10%前後しかありません。石油探査や開発(川上)は、原油価格が高ければ大きく儲かる一方で、価格が下落すれば業績が悪化します。

20年4月には、コロナで原油価格が20ドルまで暴落しました。

原油価格の暴落を受けて、川上事業が大きく打撃を受けている事が分かりますね。一方で、原油価格が暴落する中でも、海外の川上事業が好調である事が分かります。これは、米国や欧州よりも中国を含むアジア圏の方が早く景気回復しているからですね。

では、エクソンモービル は石油や天然ガスをどのような割合で生産しているでしょうか?

注目4:米国の天然ガス生産量が33%を占める?

生産高 1日生産量 1日生産量
原油(kbd) 割合 天然ガス(mcfd) 割合
米国 628 27% 2642 33%
カナダ(北米、南米) 483 20% 269 3%
ヨーロッパ 31 1% 619 7%
アフリカ 333 14% 4 0%
アジア 783 33% 3218 40%
オーストラリア、オセアニア 48 2% 1238 15%
合計 2306 7990

エクソンモービルは、米国では原油よりも天然ガスの生産量の方が多いです。

米国でシェールガスの割合は増え続け、2018年には天然ガスの6割がシェールガスによる生産です。しかしながら、シェール革命が言われ始めた2007年頃、エクソンモービル は積極的に投資していません。長期採掘計画を立てるため、サイクル期間が短いシェールガスは相性が悪かったからです。

しかしながら、現在はシェール企業を買収する事で生産量を増やしています

エクソンモービルで石油の生産量が高いのはアジア、天然ガスの割合が高いのは米国とアジアです。米国の天然ガスは、6割前後がシェール関連による生産だと想像できます

技術開発が進む米国では、年々1バレル当たりの生産コストが下がっています。

注目5:米国のシェール生産コストは23ドルしかない?

参考:Barrel Breakdown(March 2016)

技術革新によって、米国は1バレルあたりの生産コストが減少傾向にあります。

世界で最も生産コストが高い国は、北海油田があるイングランドで44ドルです。米国のシェール関連の生産コストは23ドル、シェール以外の生産コストは20ドルだけです意外かもしれないが、実はインドネシアやロシアの生産コストと大きくは変わりません。

米国の石油生産コストは、ブラジルやナイジェリアよりも低く有利です。

しかしながら、米国のシェール関連企業の多くは社債額(借金)が大幅に上昇し、経営破綻する会社も少なくありません生産コストは十分安いのに、倒産する企業が増えているのは矛盾しますよね。米国のシェール革命は両極端の意見が多く、専門家でも評価が別れます。

参考:Producers’ responses to lower oil prices

しかしながら、今後の商品高騰時代を考えれば、個人的には石油会社を楽観的に見ています。シェールガスが原油価格を抑制しているが、世界的な流れではインフレ(ドル安)が進み新興国を中心に石油の需要は増加する一方だからです。

注目6:世界の原油消費量は新興国で拡大し続けてる?

参考:エネルギー需給の概要等(資源エネルギー庁)

日本に住んでいると、石油の消費量が増えていることを実感しにくいです。

なぜならば、米国、欧州、日本などのOECDに加盟する先進国では、実際に石油消費量は微増だからです。関西電力のエネルギー予想では、2040年予想でもOECD諸国の消費量は増えていません(参考:増え続ける世界のエネルギー消費量)。

消費量が増えない理由は、技術革新による低燃費や電気自動車の普及が増えてるからです。しかしながら、先進国以外のアジア、アフリカ、中南米、中東では拡大し続けています

OECD諸国の原油消費量の割合は、70%から40%まで低下しました。関西電力の予想によると、2040年には中国が1.3倍、インドが2.4倍、世界で1.3倍の石油を消費すると言います先進国以外では、現在も人口が爆発的に増え続けているからです。

また、商品サイクルは18年周期で動くため、2025年にはピーク値を付ける可能性もあります。

注目7:原油価格は18年の商品サイクルで高騰する?

参考:comparison of commodity and equity valuations 1970-2017

原油の低価格で株価が暴落してるが、この先原油価格が高騰する可能性もあります。

株式市場と商品価格は負の相関関係があり、18年周期でトレンドが変わると言われています。過去に商品価格が高騰したのは、1973年のオイルショック、90年の湾岸戦争、2008年のリーマンショック前です。08年には原油価格は140ドルまで暴騰しています。

このトレンドが歴史的に繰り返すならば、商品価格は2025年前後に最高値をつけると予想できますもちろん、必ずしも過去と同じ道を辿る保証はないですね。

しかしながら、現在の状況は商品価格高騰(インフレ)の前触れとも言えます。08年以降の大規模な金融緩和、世界中でコロナによる給付金のバラマキ、先進国の歴史的な超低金利、新興企業の長い不況期など、トレンドが変わる転換点に来ています。

バークシャーハサウェイ率いるバフェットは、インフレにヘッジする銘柄を購入しています。

バフェットは、金鉱株や商社株の他に、エネルギー総合企業であるカナダのサンコアエナジーも購入しています。19年2月に1080万株(時価総額330億円)購入しました。また、20年8月にも買い増し合計で1920万株、発行済み株式の1.8%を保有しています。

参考:Berkshire Switches Bets on Banks, Adds Wager on Barrick Gold

歴史は繰り返す保証はないが、そうなっても困らない安全な投資をしています。

注目8:20年8月の配当利回りは9%を超える?

エクソンモービル は、高配当株として高い人気を誇ります。

1982年に配当を開始し、以降は一貫して増配を続けています。2019年の配当性向は98%もあり、コロナ環境下でも高配当を維持しています。そのため、20年8月の配当利回りは9.4%まで上昇しています

▼▼21年2月に資産が2700万円を超える▼▼

32歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その1年4ヶ月後に、1人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

20年2月から本格的に米国株に参入し、10ヶ月で資産を2.5倍に増やす事に成功します。21年2月時点の資産は2700万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は10年間も負け続け200万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、20代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

まとめ:エクソンモービル(XOM)の四半期決算は?

エクソンモービル株の特徴は...
  1. エクソンとモービルが1991年に経営統合した石油会社
  2. 両企業は100年以上の歴史あり、かつて石油を独占していた会社
  3. 石油や天然ガスの炭鉱や開発、精製や販売、輸出まで全てを手掛ける
  4. 2008年以降は低迷を続け、売上高は縮小傾向にある
  5. 営業利益率が低く、15年以降は5%未満で推移している
  6. 精製販売(川下)の売上が9割だが、利益は10%未満しかない
  7. 炭鉱や開発(開発)の利益は9割だが、原油価格の影響を大きく受ける
  8. シェールガス 事業は、社債額が膨らみ破綻する会社も多い
  9. 投資CFが増加傾向にあり、コロナ以前から利益を圧迫してる

エクソンモービル は、1999年にエクソンとモービルが合併した会社です。米国で世界最大の原油企業で、世界では7番目に売上高が多いです。サウジアラムコなどの国営企業を除くと、エクソンモービルが世界最大です。

個人的には、エネルギー業界全般に対しては楽観視しています

しかしながら、エクソンモービルは投資したい銘柄ではありません。なぜならば、エクソンモービルよりもコロナからの回復が早く、利益率が高い企業があるからです。既存株主のために配当を維持してるが、業績回復を遅らせるためマイナス材料です。

ただし、21年はエクソンモービルの株価も上昇すると予想しています。なぜならば、21年2月時点でWTI原油価格が54ドルと、力強く回復しているからです。バイデン大統領によるシェール生産の抑制は、エネルギー業界にとってはプラス要因です。

エクソンモービルよりも、カナダのサンコアエナジーの方が魅力的です。なぜならば、利益率が高く、コロナからの回復も早いからです。また、米国以外の資源国にとって、シェール関連の規制は大きなプラス要因になります

参考:サンコアエナジーの四半期決算|バフェットも商品高騰にヘッジ

会社員が株式投資で成功できない理由とは?

参考:個人投資家の年収は? – 年収300万円未満は49%

会社員投資家が勝てない理由は...
  1. 個人投資家で、年収300万円未満は全体の49%を占める
  2. 個人投資家で、年収500万円未満は全体の73%を占める
  3. 収入が少ない会社員ほど、自由に使える時間も少ない
  4. お金があれば、株式投資は下手くそでも成功できる
  5. お金がないと、王道のインデックスや高配当投資が通用しない
  6. お金がないなら、リスクを考慮しながら増やす努力が必要になる
  7. 投資でリスクを取るなら、投資スキルを磨かないといけない
  8. 株式投資は確率のゲームだから、経験や知識で誰でも上達できる
  9. 仕事が忙しい会社員は、投資と向き合う時間が絶対的に足りない

会社員が株式投資で勝つのは難しいです。

なぜならば、株式投資で絶対的に必要な「お金」と「時間」の両方がないからです。日本証券業協会の調査によると、個人投資家で年収が300万円未満は全体の49%も占めます

実は、お金と時間の両方がないと、世に出回っている投資手法の多くは通用しません。なぜならば、投資本や投資手法は、お金かもしくは時間がある事を前提にしているからです。書籍やネット上に投資の攻略法は溢れているが、年収が低い会社員を対象にしていません。

会社員時代に私は10年以上も負け続けていました。その後に、短期間で資産を2.5倍に増やせたのは、投資に集中できる「時間」と「お金」があったからです。

ここで言いたい事は、会社員は株式投資でか勝てないという事ではありません。

私たち会社員はまず、なぜ投資で勝てないのか理解する必要があります。勝てない原因を正しく理解しなければ、根本的な解決策を議論できないからです会社員が投資で勝てない正体さえ分かれば、後はそれに合わせて戦略を練るだけです。

では、私たち会社員が株式投資で資産を増やすにはどうすれば良いのでしょうか?

参考:【5名限定】note購入者に1ヶ月の無料コンサルを提供します!

21年中盤には、好相場が崩れる可能性がある?

いくつかの幸運が重なり、2017年に会社を辞める機会がありました。

しかしながら、私が選んだ道は決して順風満帆ではありません。セミリタイアしたのは十分な収入があったからではなく、もう会社員を続ける事に耐えられなかったからです。30代で無職になった私は、逃げるようにして会社を辞めて実家に戻りました

実家に戻りさえすれば、とりあえず食費と家賃を払わなくて良いからです。この時期は本当に辛くて、生活が苦しい中で大学まで行かせてくれた母親を思うと、申し訳ない気持ちで夜には涙が止まりませんでした

私には、誰よりも株式投資もビジネスの才能がないのは明らかです。

ネットビジネスでようやく月1万円を超えたのは、ブログを始めから1年11ヶ月ですまた、1人で生活できるだけの収入を得るのに2年9ヶ月も要しています。過去10年間の投資の損失額は200万円以上です。いくつかの幸運や人々の助けがあり、ようやく生活できるだけの収入を得られました。

しかし、20年のコロナ危機で収入が激減し、再び大きな試練が与えられます

ただ、結果的にこの苦境は私にとって大きく成長する機会になりました。米国株で成功した事で、20年以降の資産は加速度的に増えていますね。ネットの収入もあるが、投資だけで800万円以上の利益が出ています。この苦境を乗り越えられたのも、私の実力ではなく本当に運が良かったに尽きます

私が短期間に資産を2.5倍に増やせたのは、単純に好相場に支えられていたからです

コロナで相場が激しく動いている時は、日々の値動きに付いていけず毎日パニック状態でした。しかしながら、投資の知識を付けた後に当時を振り返ると、教科書通りの「金融相場」だった事が分かります。金融相場とは、不景気の中で発生する経済実態が伴わない株高です

3月に最安値6860ドルを付けたNASDAQは、すぐ後に急騰し10ヶ月で1.9倍も上昇しています過去10年負け続けた私が短期間で成功できたのは、好相場の流れに乗れたからです

もしも、この期間に資産を減らした人は、正しい投資のやり方を知らないせいで、本来得られるはずの利益を大幅に逃しています。21年は「金融相場+業績相場」で、20年よりも大きな強気相場に突入すると言われています業績相場とは、政府の財政支出で持ち直した実体経済に応じた株高です。

ただし、私たちに残されている時間は多くはありません。

なぜならば、株式市場は未来を予測して動くため、FRBが利上げする前に崩れる可能性があるからです。早ければ、21年の中盤前には強気相場が終わります。08年から長く続いた強気相場終われば、その反動で今後10〜20年は弱気相場になる可能性が高いです

だからこそ、私たちは1日も早く投資手法を身につけて、いますぐに資産を増やす必要があります。私の場合だが、好相場に1ヶ月乗り遅れれば、月100万円以上の利益を逃す事になります投資手法は1日でも早く習得することを考えた方がいいですね。

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