テキサスインスツルメンツの四半期決算｜20年4Qは前年比+21%

半導体市場はクラウド、５G、AI、自動運転で２１年に最も好調な業界だと言われています。２０年４月のコロナ以降、テキサスインスツルメンツの株価は１.７倍にも高騰していますね。では、今後も半導体市場が成長し続けるならば、私たちは投資すべきでしょうか？

テキサスインスツルメンツは、アナログ信号を処理するアナログ半導体の製造メーカーです。売上高はインテルの５分の１しかないが、アナログ市場で世界１位です。アナログ半導体は通信業界でも広く利用されてるため、５G特需で期待される銘柄でもあります。

テキサスインスツルメンツは、長期で保有したい銘柄のひとつです。

なぜならば、デジタル時代でもアナログ半導体の需要がなくなる事がないからです。テキサスはアナログ市場で世界１位で、２１年２月時点でPERは２８倍と割高ではありません。５G特需の恩恵を受けるが、他の半導体企業よりも割安に放置されています。

２１年は、半導体市場に対して楽観的に見ています。

５G投資が活発化する上に、米中貿易摩擦が緩和するからです。実際に、１８年から業績が低迷し前年比−１２％まで落ち込むも、２０年４Qには＋２１％と大幅に好転しています。コロナ禍で経済が回復する上に、半導体需要が増加しているからです。

ただし、企業単体に投資するよりも、半導体ETFのSMHに投資する方が合理的です。なぜならば、右肩成長で成長を続ける半導体市場全体に投資できるからです。半導体市場は競争が激しく、特定の企業が５年先も勝ち続けるのは容易ではありません。

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３２歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その１年４ヶ月後に、１人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

２０年２月から本格的に米国株に参入し、１０ヶ月で資産を２.５倍に増やす事に成功します。２１年２月時点の資産は２７００万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は１０年間も負け続け２００万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、２０代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

テキサスインスツルメンツ（TXN）の四半期決算は？

テキサスインスツルメンツの四半期決算を紹介します。

２０年２Q決算（２０２０年６月３０日）

テキサスインスツルメンツは、アナログ半導体で業界１位のメーカーです。

売上高は前年比で１２％減の３２.３億ドル、営業利益は１９％減の１２.２８億ドルでした。セグメント別の売上高を見ると、全ての事業がマイナスでしたね。売上比率が最も高いアナログ部門は４％だったが、組み込みプロセッサ部門は３１％減、その他も２５％の減少です。

２０１９年は米中貿易摩擦で落ち込み、２０２０年はコロナの影響を受けています。

コロナがなければ、半導体市場はプラス成長が予想されていました。そのため、コロナの影響が弱まれば、再びプラス成長に転じる可能性は高いです。

２０年３Q決算（２０２０年９月３０日）

２０年４Q決算（２０２０年１２月３１日）

４Qの売上は前年比２１％増で４０.７億ドル、営業利益は４５％増で１８.１億ドルでした。２Qや３Qの業績不振から回復し、４Qは力強く回復している事が分かります。

好転した理由は、コロナ禍からの回復と貿易摩擦の緩和が大きいと予想できますね。

２１年は、５G投資が本格的に活発する時期です。また、バイデン政権に以降したことで、米中貿易摩擦は緩和する可能性も高いです。そのため、２１年１Q以降も決算も好調を維持すると予想できます。

２１年１Q決算（２０２１年３月…）

２１年１Qの決算は、４月２７日に公開予定です。

では、テキサスインスツルメンツの売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

テキサスインスツルメンツの１０年間の損益計算書は？

２００８年に２５ドルだったテキサスインスツルメンツの株価は、２０２０年には５.４倍の１３５ドルまで急成長していますね。テキサスインスツルメンツに１００万円を投資すれば、５４０万円まで増えていた事になります。では、過去１０年間にどのように成長してきたのでしょうか？

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

過去１０年間の決算書を見ると、安定して推移している事が分かります。しかしながら、２０１８年以降は米中貿易摩擦やコロナで、売上高は減速傾向にありますね。ただし、営業利益率は４０％を超えており、アナログ半導体市場は利益率が高いビジネスである事が分かります。

競争が激しい半導体業界で、営業利益率が４０％を超えるメーカーは他にありません。一時的に減少している売上高も、コロナ危機を脱する２０２０年後半にはプラス成長に転じる可能性が高いですね。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）は安定して推移しています。２０１８年以降は、純資産の割合は減少するが、しっかりと利益を出せている事が分かります。自社株買いや配当金も積極的で、ホルダーは安心して保有できる銘柄です。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

営業CFとフリーCF（投資CF−営業CF）を見ると、安定して推移している事が分かりますね。設備投資の出費が少ない理由は、ファブライトと呼ばれるビジネスモデルを採用しているからです。ファブライトは、巨額な設備投資が必要な部門は、外部企業に委託する事で経費を低く抑えています。

売上高が減少している２０１８年以降も、キャッシュをしっかり稼いでる点は好感できますね。では、テキサスインスツルメンツ株に投資する上で、私たち投資家はどのような点に注目すれば良いのでしょうか？

テキサスインスツルメンツに投資する上で注目ポイントは？

テキサスインスツルメンツに投資する上で、注目すべきポイントを紹介します。

注目１：TI社は業界８番目の半導体メーカーである？

２０１９年の半導体企業の売上高では、テキサスインスツルメンツは世界８位の半導体メーカーです。また、アナログ半導体では、業界１位のメーカーです。

前年比の売上高と比較すると、米中貿易摩擦の影響を受けて、２０１９年は多くの半導体メーカーがマイナス成長でした。テキサスインスツルメントも、前年比で９％もマイナスでしたね。２０２０年は２桁成長が期待されていたが、コロナの影響でマイナス決算を発表する半導体メーカーも増えています。

注目２：アナログ半導体で業界１位で市場シェア１８％？

参考：2018年のアナログ半導体企業トップ10

テキサスインスツルメンツは、アナログ半導体市場で世界１位のメーカーです。

アナログ半導体上位１０社の売上高合計は、前年比９.４％増の３６１億ドル、業界全体の６０％を占めています。業界１位のテキサス・インスツルメントでも市場シェアは１８％、２位のアナログデバイセズでも９％しかありません。市場シェアが1%に満たないアナログ半導体メーカが、世界中に多数存在します。

楽観的に捉えるならば、市場上位者の拡大余地はまだまだ高いという事ですね。アナログIC市場は、通信や自動車、エレクトロニクス産業で需要があり、前年比１０％前後で成長している分野です。

では、半導体業界全体では、どれくらい拡大する事が予測されてるのでしょうか？

注目３：WSTS予測では２０２０年は＋５.４％で成長する？

参考：2019年の半導体市場はマイナス12％、WSTSが予測

世界の半導体市場は年率６.７％、IoT向けは年率１５.３％で成長する事が期待されています。

しかしながら、WSTS（世界半導体市場統計）の数値を見ると、実際には順調に拡大しているとは言えません。２０１９年の半導体市場は、スマホ端末の販売不振や米中貿易摩擦で１２.１％のマイナス成長でした。また、２０２０年には５.４％プラスが期待されるが、コロナ環境下で見通しが不明です。

アナログ半導体市場は、５GやIoT期待で拡大が期待されている分野です。しかしながら、実際にコロナの影響をどれくらい受けるかは分からないですね。

では、テキサスインスツルメントの売上高は、どのように推移してきたのでしょうか？

注目４：２１年４Qは売上前年比＋２１％で反発？

四半期毎の売上高推移を見ると、売上高は大きく減少傾向にありますね。

テキサスインスツルメンツは、半導体市場が好調な１８年１Qまでは２桁成長を維持しています。しかしながら、それ以降は大きく落ち込み、１９年にはマイナス成長に陥ります。２０年１Qはコロナの影響で、前年比−１２％まで再び落ち込みます。

しかしながら、３Qの前年比は＋１％、４Qは＋２１％と大きく反転しています。

反転した理由は、米中貿易摩擦の緩和とコロナからの経済回復の影響が大きいですね。２１年は５G投資が活発化するため、業績を大きく伸ばす可能性が高いです。

では、テキサスインスツルメンツのエンド市場の割合を見てみましょう。

注目５：５Gが期待される通信向けは全体の１２％だけ？

参考：Could Personal Electronics’ Slowdown Affect Texas Instruments?

テキサスインスツルメンツが半導体を供給するエンド市場の割合です。

５Gの恩恵を受ける通信向けは、全体の１２％しかありません。しかしながら、産業向け半導体、自動車向け、家電製品向けとバランス良く、幅広く５GやIoTの恩恵を受ける可能性が高いです。

注目６：配当性向は７５％で配当利回りは２％前後？

クアルコムの配当性向は６５％、利回りは２.７％前後で高配当株として知られています。

２０１０年以来、配当金は毎年右肩上がりに切り上げられています。半導体業界が不調だった２０１８年でも、配当金が切り上げられてる点は好感できますね。現在も売上高は下降気味だが、それでも配当性向は上昇傾向にあります。

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３２歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その１年４ヶ月後に、１人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

２０年２月から本格的に米国株に参入し、１０ヶ月で資産を２.５倍に増やす事に成功します。２１年２月時点の資産は２７００万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は１０年間も負け続け２００万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、２０代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

まとめ：テキサスインスツルメンツの四半期決算は？

テキサスインスツルメンツは、アナログ信号を処理するアナログ半導体の製造メーカーです。売上高はインテルの５分の１しかないが、アナログ市場で世界１位です。アナログ半導体は通信業界でも広く利用されてるため、５G特需で期待される銘柄でもあります。

テキサスインスツルメンツは、長期で保有したい銘柄のひとつです。

なぜならば、デジタル時代でもアナログ半導体の需要がなくなる事がないからです。テキサスはアナログ市場で世界１位で、２１年２月時点でPERは２８倍と割高ではありません。５G特需の恩恵を受けるが、他の半導体企業よりも割安に放置されています。

２１年は、半導体市場に対して楽観的に見ています。

５G投資が活発化する上に、米中貿易摩擦が緩和するからです。実際に、１８年から業績が低迷し前年比−１２％まで落ち込むも、２０年４Qには＋２１％と大幅に好転しています。コロナ禍で経済が回復する上に、半導体需要が増加しているからです。

ただし、企業単体に投資するよりも、半導体ETFのSMHに投資する方が合理的です。なぜならば、右肩成長で成長を続ける半導体市場全体に投資できるからです。半導体市場は競争が激しく、特定の企業が５年先も勝ち続けるのは容易ではありません。

アナログデバイセズは、アナログ半導体市場で２番のメーカーです。

参考：アナログデバイセズの四半期決算｜アナログ半導体市場で世界２位

会社員が株式投資で成功できない理由とは？

２１年中盤には、好相場が崩れる可能性がある？

いくつかの幸運が重なり、２０１７年に会社を辞める機会がありました。

しかしながら、私が選んだ道は決して順風満帆ではありません。セミリタイアしたのは十分な収入があったからではなく、もう会社員を続ける事に耐えられなかったからです。３０代で無職になった私は、逃げるようにして会社を辞めて実家に戻りました。

実家に戻りさえすれば、とりあえず食費と家賃を払わなくて良いからです。この時期は本当に辛くて、生活が苦しい中で大学まで行かせてくれた母親を思うと、申し訳ない気持ちで夜には涙が止まりませんでした。

私には、誰よりも株式投資もビジネスの才能がないのは明らかです。

ネットビジネスでようやく月１万円を超えたのは、ブログを始めから１年１１ヶ月です。また、１人で生活できるだけの収入を得るのに２年９ヶ月も要しています。過去１０年間の投資の損失額は２００万円以上です。いくつかの幸運や人々の助けがあり、ようやく生活できるだけの収入を得られました。

しかし、２０年のコロナ危機で収入が激減し、再び大きな試練が与えられます。

ただ、結果的にこの苦境は私にとって大きく成長する機会になりました。米国株で成功した事で、２０年以降の資産は加速度的に増えていますね。ネットの収入もあるが、投資だけで８００万円以上の利益が出ています。この苦境を乗り越えられたのも、私の実力ではなく本当に運が良かったに尽きます。

私が短期間に資産を２.５倍に増やせたのは、単純に好相場に支えられていたからです。

コロナで相場が激しく動いている時は、日々の値動きに付いていけず毎日パニック状態でした。しかしながら、投資の知識を付けた後に当時を振り返ると、教科書通りの「金融相場」だった事が分かります。金融相場とは、不景気の中で発生する経済実態が伴わない株高です。

３月に最安値６８６０ドルを付けたNASDAQは、すぐ後に急騰し１０ヶ月で１.９倍も上昇しています。過去１０年負け続けた私が短期間で成功できたのは、好相場の流れに乗れたからです。

もしも、この期間に資産を減らした人は、正しい投資のやり方を知らないせいで、本来得られるはずの利益を大幅に逃しています。２１年は「金融相場＋業績相場」で、２０年よりも大きな強気相場に突入すると言われています。業績相場とは、政府の財政支出で持ち直した実体経済に応じた株高です。

ただし、私たちに残されている時間は多くはありません。

なぜならば、株式市場は未来を予測して動くため、FRBが利上げする前に崩れる可能性があるからです。早ければ、２１年の中盤前には強気相場が終わります。０８年から長く続いた強気相場終われば、その反動で今後１０〜２０年は弱気相場になる可能性が高いです。

だからこそ、私たちは１日も早く投資手法を身につけて、いますぐに資産を増やす必要があります。私の場合だが、好相場に１ヶ月乗り遅れれば、月１００万円以上の利益を逃す事になります。投資手法は１日でも早く習得することを考えた方がいいですね。