ブロードコムの四半期決算｜５G恩恵を受けるがPER73倍は割高か？

半導体市場はクラウド、５G、AI、自動運転で２１年に最も好調な業界だと言われています。２０年４月のコロナ以降、ブロードコムの株価は２.４倍にも高騰していますね。では、今後も半導体市場が成長し続けるならば、私たちは投資すべきでしょうか？

ブロードコムは、世界で６位の売上がある半導体メーカーです。無線などの通信機器が強みで、５G投資が活発な中国で３６％の売上比率、それからアップルが売上の２０％を占めます。２１年以降は、５G特需で最も恩恵を受ける銘柄のひとつです。

しかしながら、個人的にはブロードコムは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、２１年２月のPERは７３倍で、割高水準にあるからです。割高な銘柄は市場が反転したときに、高値からの下落率も大きいです。ブロードコムが優良企業で、２１年以降も業績が上向くのは間違いないが、積極的に投資できる銘柄ではないです。

ただし、クラウドやAI、５Gなど、半導体市場の楽観的な見方は変わりません。

そのため、半導体に投資するならば米国ETFのSMHを購入します。なぜならば、半導体市場は競争が激しく、特定銘柄が勝ち続けるのが難しいからです。ETFに投資すれば、半導体市場全体に投資できますね。

個人的には、ブロードコムの株価は今後も力強く上昇すると思っています。

▼▼２１年２月に資産が２７００万円を超える▼▼

３２歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その１年４ヶ月後に、１人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

２０年２月から本格的に米国株に参入し、１０ヶ月で資産を２.５倍に増やす事に成功します。２１年２月時点の資産は２７００万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は１０年間も負け続け２００万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、２０代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

ブロードコム（AVGO）の四半期決算は？

ブロードコムの四半期決算を紹介します。

２０年２Q決算（２０２０年４月３０日）

ブロードコムは、通信インフラ向け半導体を開発する半導体メーカーです。スマホ用通信半導体で高いシェアを保有し、スマホ、ネットワーク、サーバやストレージなど、様々な機器向けに通信用半導体を供給しています。

２Qの売上高は、前年比４％増で５７.４億ドル、業利益率は前年比１９％減で７.６億ドルした。データセンター向けが好調で売上高が予想を若干上回るも、コロナの影響で供給網の分断された事で利益は影響を受けました。

また、世界的なスマホ端末の販売不振で、携帯向けの半導体メーカーは不調が続いています。５G特需で恩恵を受けるのは、もう少し先になりそうですね。

２０年３Q決算（２０２０年７月３１日）

２０年４Q決算（２０２０年１０月３１日）

２０年４Qの決算は前年比１１％増で６４.６億ドル、営業利益は４４％増で１５.２億ドルでした。過去３四半期で順調に成長していることが分かりますね。特に強いのが、インフラのソフトウェア開発部門で高い成長率です。

ブロードコムの売上の2割はアップルからの収入です。コロナ以降もアップルの業績は好調なので、必然的にブロードコムも好調です。

２１年以降は５Gの通信機器が増えるため、ブロードコムにとっては追い風ですね。５G投資が活発な中国の売上高が３６％を占めます。中国の売上比率は減少傾向にあるが、米中貿易摩擦が緩和するならば、再び押し上げる可能性もあります。

PERは７３倍と割高水準にあるが、今後の成長率を考えるとまだまだ伸びそうです。実際に予想PERで見た場合、まだ割高とは言えません。ブロードコムの予想PERは１７倍、過去５年平均の１３倍よりは高いが割高ではないですね。

２１年１Q決算（２０２１年２月…）

２１年１Q決算は、３月１１日に公開予定です。

では、ブロードコムの売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

ブロードコムの１０年間の損益計算書は？

２０１０年に１７ドルだったブロードコムの株価は、２０２０年には１９倍の３２８ドルまで成長していますね。ブロードコムに１００万円を投資すれば、１９００万円まで増えていた事になります。では、過去１０年間にどのように成長してきたのでしょうか？

ブロードコムの損益計算書やキャッシュフローを紹介します。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

１０年間の推移を見ると、売上高が順調に増えている事が分かります。しかしながら、何度も買収を行っているため、営業利益や純利益は安定していません。ただし、１８年ののれん償却を差し引くと営業利益率は４０％前後で、かなり利益率が高いビジネスです。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）は、安定して推移していますね。２０１６年は大型買収に成功し、資産も大きく増やせている事が分かります。しかしながら、EPS（１株あたり純利益）は、買収によって安定してはいません。

ただし、２１年以降も資産や利益を積み上がる可能性は高いです。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

営業CFとフリーCF（投資CF−営業CF）を見ると、安定して推移しています。設備投資や研究開発が大きい半導体事業でも、営業CFが低く抑えられていますね。キャッシュフローの推移を見ると、今後もブロードコムは順調に成長しそうにも見えます。

ただし、ブロードコムは大型買収のために借入金が多い点は注意が必要です。２０年４Qの固定負債には、５２０億ドルが計上されています。

では、ブロードコム株に投資する上で、私たち投資家はどのような点に注目すれば良いのでしょうか？

ブロードコムに投資する上で注目ポイントは？

ブロードコムに投資する上で、注目すべき点を紹介します。

注目１：ブロードコムは世界で６位の半導体メーカー？

参考：2019年半導体企業ランキング、Intelが首位返り咲き

２０１９年の半導体企業の売上高では、ブロードコムは世界６位の通信用半導体メーカーです。

業界１位のインテルと比較すると、売上高規模は４分の１程度しかないですね。売上高の規模が小さい理由は、クアルコムと同様に工場を持たないファブレス半導体メーカーだからです。開発研究や設計だけを行い、製造工程は他の半導体メーカーに外部委託します。

２０１８年に、ブロードコムは世界７位の半導体メーカーであるクアルコムの買収を画策しました。しかしながら、国家安全保障を懸念するトランプ大統領によって買収を阻止されています。買収が実現していたら、世界で３位の半導体メーカーでしたね。

参考：Broadcomのクアルコム買収を阻止したトランプ政権の思惑

注目２：有線通信のインフラ向けが売上高の４５％を占める？

参考：ブロードコム【AVGO】買収によって成長してきた通信用半導体大手

ブロードコムの事業内容は、通信インフラ関連で多岐に渡ります。

ブロードコムは、通信インフラ向け半導体を開発する半導体メーカーです。スマホ用通信半導体で高いシェアを保有し、スマホ、ネットワーク、サーバやストレージなど、様々な機器向けに通信用半導体を供給しています。

セグメント別売上高を見ると、有線インフラやワイヤレス（無線）通信事業が強いですね。

クアルコムの買収に成功していたら、相乗効果が高い買収案でした。なぜならば、ブロードコムは有線通信インフラに強く、クアルコムはワイヤレス通信やモバイル通信に強いからです。

スマホなどの通信機器で、通信速度の向上や高速通信の安定化の需要が拡大しています。また、高速通信の需要はクラウド事業者からもあります。そのため、データ通信量の需要に合わせて、ブロードコム製品の需要も増していますね。

注目３：１９年の半導体メーカーは業績不振だった？

参考：韓国半導体メーカーの世界シェアは本当に高いのか？

主要半導体メーカーの売上高推移を見ると、インテル以外は下落傾向にあります。

サムソンやクアルコム、ブロードコムの売上高が落ちている理由は、世界的なスマホ端末の販売不振があります。対して、業界トップのインテルが伸びている理由は、クラウド事業者向けに大型PCの需要が高いからです。

インテルだけではなく、ゲーム機向けのGPUを開発するNVIDIAやAMDも好調でした。しかしながら、２１年以降は５G特需で、クアルコムやブロードコムの業績が上向く可能性は高いです。

注目４：配当性向は１００％以上で利回りは４％と高い？

ブロードコムの配当性向は安定せず、２３〜２７２％の振れ幅がありますね。

ただし、配当金額は一貫して上昇傾向にあり、利回りも４％前後と高い水準にあります。スマホ特需で売上高が急成長し、５G特需も期待できるならば、現在の配当金は維持される可能性が高いですね。

▼▼２１年２月に資産が２７００万円を超える▼▼

３２歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その１年４ヶ月後に、１人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

２０年２月から本格的に米国株に参入し、１０ヶ月で資産を２.５倍に増やす事に成功します。２１年２月時点の資産は２７００万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は１０年間も負け続け２００万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、２０代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

まとめ：ブロードコム（AVGO）の四半期決算は？

ブロードコムは、世界で６位の売上がある半導体メーカーです。無線などの通信機器が強みで、５G投資が活発な中国で３６％の売上比率、それからアップルが売上の２０％を占めます。２１年以降は、５G特需で最も恩恵を受ける銘柄のひとつです。

しかしながら、個人的にはブロードコムは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、２１年２月のPERは７３倍で、割高水準にあるからです。割高な銘柄は市場が反転したときに、高値からの下落率も大きいです。ブロードコムが優良企業で、２１年以降も業績が上向くのは間違いないが、積極的に投資できる銘柄ではないです。

ただし、クラウドやAI、５Gなど、半導体市場の楽観的な見方は変わりません。

そのため、半導体に投資するならば米国ETFのSMHを購入します。なぜならば、半導体市場は競争が激しく、特定銘柄が勝ち続けるのが難しいからです。ETFに投資すれば、半導体市場全体に投資できますね。

ブロードコムの競合企業は、通信機器に強いクアルコムです。両企業はともに、スマホ向けのチップに強く、合弁すれば相乗効果が強い買収案でした。しかしながら、トランプ政権の反対にあり頓挫しています。

参考：クアルコムの四半期決算｜５G特需でもリスクが高い理由は？

会社員が株式投資で成功できない理由とは？

２１年中盤には、好相場が崩れる可能性がある？

いくつかの幸運が重なり、２０１７年に会社を辞める機会がありました。

しかしながら、私が選んだ道は決して順風満帆ではありません。セミリタイアしたのは十分な収入があったからではなく、もう会社員を続ける事に耐えられなかったからです。３０代で無職になった私は、逃げるようにして会社を辞めて実家に戻りました。

実家に戻りさえすれば、とりあえず食費と家賃を払わなくて良いからです。この時期は本当に辛くて、生活が苦しい中で大学まで行かせてくれた母親を思うと、申し訳ない気持ちで夜には涙が止まりませんでした。

私には、誰よりも株式投資もビジネスの才能がないのは明らかです。

ネットビジネスでようやく月１万円を超えたのは、ブログを始めから１年１１ヶ月です。また、１人で生活できるだけの収入を得るのに２年９ヶ月も要しています。過去１０年間の投資の損失額は２００万円以上です。いくつかの幸運や人々の助けがあり、ようやく生活できるだけの収入を得られました。

しかし、２０年のコロナ危機で収入が激減し、再び大きな試練が与えられます。

ただ、結果的にこの苦境は私にとって大きく成長する機会になりました。米国株で成功した事で、２０年以降の資産は加速度的に増えていますね。ネットの収入もあるが、投資だけで８００万円以上の利益が出ています。この苦境を乗り越えられたのも、私の実力ではなく本当に運が良かったに尽きます。

私が短期間に資産を２.５倍に増やせたのは、単純に好相場に支えられていたからです。

コロナで相場が激しく動いている時は、日々の値動きに付いていけず毎日パニック状態でした。しかしながら、投資の知識を付けた後に当時を振り返ると、教科書通りの「金融相場」だった事が分かります。金融相場とは、不景気の中で発生する経済実態が伴わない株高です。

３月に最安値６８６０ドルを付けたNASDAQは、すぐ後に急騰し１０ヶ月で１.９倍も上昇しています。過去１０年負け続けた私が短期間で成功できたのは、好相場の流れに乗れたからです。

もしも、この期間に資産を減らした人は、正しい投資のやり方を知らないせいで、本来得られるはずの利益を大幅に逃しています。２１年は「金融相場＋業績相場」で、２０年よりも大きな強気相場に突入すると言われています。業績相場とは、政府の財政支出で持ち直した実体経済に応じた株高です。

ただし、私たちに残されている時間は多くはありません。

なぜならば、株式市場は未来を予測して動くため、FRBが利上げする前に崩れる可能性があるからです。早ければ、２１年の中盤前には強気相場が終わります。０８年から長く続いた強気相場終われば、その反動で今後１０〜２０年は弱気相場になる可能性が高いです。

だからこそ、私たちは１日も早く投資手法を身につけて、いますぐに資産を増やす必要があります。私の場合だが、好相場に１ヶ月乗り遅れれば、月１００万円以上の利益を逃す事になります。投資手法は１日でも早く習得することを考えた方がいいですね。