クアルコムの四半期決算｜５Gスマホが好調で21年1Qは前年比+53%

半導体市場はクラウド、５G、AI、自動運転で最も好調な業界だと言われています。５Gスマホの恩恵を受けるクアルコムは、２０年４月のコロナから株価が２.７倍にも高騰していますね。では、コロナが終息する２１年もクアルコムは成長できるのでしょうか？

クアルコムは世界で７番手の半導体メーカーです。WCDMAやLTEの携帯電話チップに強みがあり、５Gスマホの最も恩恵を受ける銘柄です。１９年にはアップルとも和解し、５G投資が活発化し始め２０年後半に成長が加速しています。

しかしながら、個人的にはクアルコムは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、５G時代でも競争優勢は高いが、以前ほど市場を独占できていないからです。モデムチップ市場ではアジア勢が強く、台湾のMediatekや中国のハイシリコン、韓国のサムソンが市場を奪っています。

アップルとの和解は良いニュースだが、今後も訴訟リスクは常にあります。

営業利益率も高く優良企業だが、PERも割高で積極的に投資したい銘柄ではないです。ただし、５Gスマホが２１年に本格的に普及するのは間違いありません。２１年は高い成長率を維持し、株価も押し上げると思います。

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３２歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その１年４ヶ月後に、１人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

２０年２月から本格的に米国株に参入し、１０ヶ月で資産を２.５倍に増やす事に成功します。２１年２月時点の資産は２７００万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は１０年間も負け続け２００万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、２０代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

クアルコム（QCOM）の四半期決算は？

クアルコムの四半期決算を紹介します。

２０年３Q決算（２０２０年６月３０日）

クアルコムの売上高は、前年比５０％減の４８.９億ドルでした。ただし、昨年の臨時収入を調整した売上高は横ばいで、ビジネス上で大きな問題があったわけではありません。２０１９年３Qは、アップルとの和解で４７億ドルのライセンス収入を計上したからです。

営業利益率は、前年比１４％減で７.８２億ドルです。

クアルコムは次四半期の決算を強気に予想しています。５G向け半導体が軌道に乗りつつあり、売上高は５５-６３億ドルになると予想しています。この強気予想を受けて、翌日のクアルコムの株価は１０％も上昇しました。

次四半期の決算は好調かもしれないが、訴訟リスクもあり投資判断は難しいですね。

参考：クアルコム 、７－９月売上高に強気の見通し

２０年４Q決算（２０２０年９月３０日）

２１年１Q決算（２０２０年１２月３１日）

２１年１Qの売上は前年比６２％増で８２.３億ドル、営業利益は２.４倍で２５.２６億ドルでした。２０年４Qに引き続き、２１年１Qも好調だった事が分かります。

好調だった理由は、アップル向けの５Gスマホの出荷が大幅に増えたからです。

アップルは、１９年にクアルコムのライセンスの訴訟を行い、インテルの５Gチップに乗り換えることを画策していました。しかしながら、最終的には移行を断念し、クアルコムと和解をしています。

ただし、２０年１Qの売上高は市場予想の８２.６億ドルを下回ります。

半導体業界では受託生産会社の生産能力がひっ迫し、供給面の制約を受けたからです。同様の問題は他の半導体企業も直面します。ただし、クアルコムは５Gスマホに対して楽観的に見ています。２１年の世界出荷台数は２０年比で２〜２.２倍だと言います。

２０年２Qのガイダンスは次の通りです。

２１年２Q決算（２０２１年３月…）

２１年２Q決算は、２１年３月に公開予定です。

では、クアルコムの売上高や営業利益の１０年間の推移はどうでしょうか？

クアルコム（QCOM）の１０年間の損益計算書は？

２００８年に４０ドルだったクアルコムの株価は、２０２０年には２.７倍の１０９ドルまで急成長していますね。クアルコムに１００万円を投資すれば、２７０万円まで増えていた事になります。では、過去１０年間にどのように成長してきたのでしょうか？

クアルコムの損益計算書やキャッシュフローを紹介します。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

１０年間の推移を見ると、売上高は２０１５年以降は減少傾向にある事が分かります。これは、スマホ端末の販売不振と他のメーカーに市場シェアを奪われているからです。営業利益率も２０１７年以降は大きく減少しています。これは、以前ほどは特許の力が強くない事を示していますね。

２０１９年に再び営業利益率が３０％を超えたのは、アップルから和解金で４７億ドルを計上したからです。２０２０年の四半期で見ると、営業利益率は１５〜２０％で推移しています。

通信規格で競争優位性は高いが、以前ほどは高くない点に注意が必要です。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）は、２０１８年までは安定して推移しています。EPS（１株あたり純利益）は安定しているとは言えないですね。２０１８年は訴訟リスクもあり、一時的にマイナスに落ち込んでいます。今後は５G端末の普及で、安定して成長できるか見極める必要があります。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

キャッシュフローは波があるものの、フリーC F（営業CF−投資CF）が常にプラスなのは好感できますね。また、設備投資や研究開発が大きいはずの半導体事業でも、営業CFが低く抑えられている点もプラス材料です。クアルコムにとって唯一の不安材料は、訴訟リスクが常につきまとう事ですね。

訴訟リスクさえなければ、特許やライセンスで経済的な堀を維持できたのは間違いありません。

では、クアルコム株に投資する上で、私たち投資家はどのような点に注目すれば良いのでしょうか？

クアルコム（QCOM）で注目すべきポイントは？

クアルコムに投資する上で、注目すべき点を紹介します。

注目１：クアルコムは世界で７位の半導体メーカー？

参考：2019年半導体企業ランキング、Intelが首位返り咲き

２０１９年の半導体企業の売上高では、クアルコムは世界７位の半導体メーカーです。

クアルコムは、モバイル端末向けの携帯チップを開発します。そのため、事業規模はインテルの５分の１程度しかないですね。２０１８年の売上高比を見ると、サムソンは−２９％、クアルコムはー１３％と大きくマイナスですね。一部の半導体企業の売上げ落ちた理由は、スマホが飽和状態で販売が落ち込んでるからです。

対して、データセンター向け大型PCの需要が増し、パソコン向けの半導体は好調ですね。スマホ端末の販売不振で直近の売上は不調だが、クアルコムはモバイル市場で圧倒的に有利なポジションにいます。

注目２：市場シェアは１００％から４９％に低下？

参考：FTCのQualcomm訴訟、判決次第で5Gに多大な影響も 

クアルコムは、携帯向けのモデムチップ市場で高い市場占有率を誇っています。

WCDMAやLTEの携帯電話チップで圧倒的な強みがある理由は、創業者のアンドリュー・ビタビ氏が通信規格であるCDMAの策定に関わったからです。世界中で使用されている携帯電話の中には、必ずと言って良いほどクアルコムの製品が内蔵されています。

クアルコムが高い市場占有率を維持できるのは、移動体通信機器の特許を広く網羅しているからです。特許から得られるライセンス収入は、売上高の２５〜３０％を占めるほどです。通信規格３Gや４Gで数多くの特許を取得したが、５Gでもその多くが継承されると言われています。

しかしながら、２０１５年以降は圧倒的な市場シェアにも陰りが見えています。

その理由は、高すぎる市場占有率ゆえに、常に訴訟リスクを抱えているからです。２０１５年には中国から独占禁止法で訴訟され、多額の賠償金を支払っています。また、中国だけではなく、韓国、台湾からも訴訟リスクがあります。アップルからも訴えられていて、これは２０１９年にようやく和解しましたね。

また、２０１９年には米連邦取引委員会に敗訴し、これが決定打になるかもしれません（参考：クアルコム完敗、ライセンス料の大幅低下も　米判決徹底分析）。

しかしながら、５Gを含めた通信規格では、技術的にもクアルコムはまだまだ強いです。

注目３：５Gスマホの通信半導体はクアルコムの独壇場？

参考：アップル、クアルコムと苦渋の和解

常に訴訟リスクがあるが、２０２０年時点でもクアルコムは高い優位性があります。

２０１８年以降、５Gスマホの通信半導体の多くはクアルコム製です。５G向けの携帯チップは、開発や製造の難易度が高く、４Gを開発する企業でさえ容易ではありません。例えば、iPhone向けの５Gを開発しようとしたインテルは、アップルの要求が高く撤退したと表明しました。

インテルが５Gの開発を断念した事で、アップルとクアルコムは和解に至りました。クアルコムは、アップルから賠償金を受け取った上で最大８年のライセンス契約に至り、２０２０年に発売されるiPhoneの５G開発に着手しています。２０２０年以降も、クアルコム製の５Gスマホが量産される可能性は高いですね。

では、直近のクアルコムの四半期決算は、どのように推移しているのでしょうか？

注目４：事業別で半導体の売上高は減少傾向にある？

直近の四半期決算の売上高を見ると、２０２０年時点ではまだまだ好調とは言えません。

世界的なスマホ端末の販売不振もあり、売上高は引き続き減少傾向にあります。２０１９年３Qでライセンス収入が大幅に増えた理由は、アップルから４７億ドルの和解金を手にしたからです。クアルコムは５G向けチップが軌道に乗りつつあり、２０２０年３Qの売上高を強気に予想しています。

ただし、四半期の半導体売上の推移とライバルの動向を見ながら、どれだけ優位性があるのか見極めてから投資判断した方が良いですね。

注目５：配当性向は８０％で利回りは３％と高い？

クアルコムの配当性向は８０％、利回りは３％前後で高配当株として知られています。

２０１３年から２０１６年まで、配当金は右肩上がりで切り上がっていますね。２０１６年以前は、世界的なスマホ販売の需要が高く、高い利益率で売上高を増やしていた時期ですね。現在は売上高はやや下降気味だが、それでも配当性向は７０％以上を維持しています。

▼▼２１年２月に資産が２７００万円を超える▼▼

３２歳の時に、突発的に会社員を辞めて無収入になります。その１年４ヶ月後に、１人で生活できる最低限の収入をアフィリエイトで得られました。

２０年２月から本格的に米国株に参入し、１０ヶ月で資産を２.５倍に増やす事に成功します。２１年２月時点の資産は２７００万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は１０年間も負け続け２００万円も損しています。

株式投資は、経済的自由を目的に楽しく取り組んでいます。

将来的に、会社員の経済的自由獲得をサポートする仕事をしたいと思っています。なぜならば、２０代の頃に私自身がお金と時間がなく苦労したからです。そのため、投資や副業で相談があれば、気軽に問い合わせやコメント頂けると幸いです。

まとめ：クアルコム（QCOM）の四半期決算は？

クアルコムは世界で７番手の半導体メーカーです。WCDMAやLTEの携帯電話チップに強みがあり、５Gスマホの最も恩恵を受ける銘柄です。１９年にはアップルとも和解し、５G投資が活発化し始め２０年後半に成長が加速しています。

しかしながら、個人的にはクアルコムは投資したい銘柄ではありません。

なぜならば、５G時代でも競争優勢は高いが、以前ほど市場を独占できていないからです。モデムチップ市場ではアジア勢が強く、台湾のMediatekや中国のハイシリコン、韓国のサムソンが市場を奪っています。

アップルとの和解は良いニュースだが、今後も訴訟リスクは常にあります。

営業利益率も高く優良企業だが、PERも割高で積極的に投資したい銘柄ではないです。ただし、５Gスマホが２１年に本格的に普及するのは間違いありません。２１年は高い成長率を維持し、株価も押し上げると思います。

クアルコムの競合企業は、通信機器に強いクアルコムです。両企業はともに、スマホ向けのチップに強く、合弁すれば相乗効果が強い買収案でしたね。しかしながら、トランプ政権の反対にあり頓挫しています。

参考：ブロードコムの四半期決算｜５G恩恵を受けるがPER73倍は割高か？

会社員が株式投資で成功できない理由とは？

２１年中盤には、好相場が崩れる可能性がある？

いくつかの幸運が重なり、２０１７年に会社を辞める機会がありました。

しかしながら、私が選んだ道は決して順風満帆ではありません。セミリタイアしたのは十分な収入があったからではなく、もう会社員を続ける事に耐えられなかったからです。３０代で無職になった私は、逃げるようにして会社を辞めて実家に戻りました。

実家に戻りさえすれば、とりあえず食費と家賃を払わなくて良いからです。この時期は本当に辛くて、生活が苦しい中で大学まで行かせてくれた母親を思うと、申し訳ない気持ちで夜には涙が止まりませんでした。

私には、誰よりも株式投資もビジネスの才能がないのは明らかです。

ネットビジネスでようやく月１万円を超えたのは、ブログを始めから１年１１ヶ月です。また、１人で生活できるだけの収入を得るのに２年９ヶ月も要しています。過去１０年間の投資の損失額は２００万円以上です。いくつかの幸運や人々の助けがあり、ようやく生活できるだけの収入を得られました。

しかし、２０年のコロナ危機で収入が激減し、再び大きな試練が与えられます。

ただ、結果的にこの苦境は私にとって大きく成長する機会になりました。米国株で成功した事で、２０年以降の資産は加速度的に増えていますね。ネットの収入もあるが、投資だけで８００万円以上の利益が出ています。この苦境を乗り越えられたのも、私の実力ではなく本当に運が良かったに尽きます。

私が短期間に資産を２.５倍に増やせたのは、単純に好相場に支えられていたからです。

コロナで相場が激しく動いている時は、日々の値動きに付いていけず毎日パニック状態でした。しかしながら、投資の知識を付けた後に当時を振り返ると、教科書通りの「金融相場」だった事が分かります。金融相場とは、不景気の中で発生する経済実態が伴わない株高です。

３月に最安値６８６０ドルを付けたNASDAQは、すぐ後に急騰し１０ヶ月で１.９倍も上昇しています。過去１０年負け続けた私が短期間で成功できたのは、好相場の流れに乗れたからです。

もしも、この期間に資産を減らした人は、正しい投資のやり方を知らないせいで、本来得られるはずの利益を大幅に逃しています。２１年は「金融相場＋業績相場」で、２０年よりも大きな強気相場に突入すると言われています。業績相場とは、政府の財政支出で持ち直した実体経済に応じた株高です。

ただし、私たちに残されている時間は多くはありません。

なぜならば、株式市場は未来を予測して動くため、FRBが利上げする前に崩れる可能性があるからです。早ければ、２１年の中盤前には強気相場が終わります。０８年から長く続いた強気相場終われば、その反動で今後１０〜２０年は弱気相場になる可能性が高いです。

だからこそ、私たちは１日も早く投資手法を身につけて、いますぐに資産を増やす必要があります。私の場合だが、好相場に１ヶ月乗り遅れれば、月１００万円以上の利益を逃す事になります。投資手法は１日でも早く習得することを考えた方がいいですね。