マイクロソフトの四半期決算｜21年2Qは前年比+17%で成長が再加速

コロナによる都市封鎖で、最も恩恵を受けている銘柄のひとつですね。２０年４月のコロナ以降に、マイクロソフトの株価は８０％も高騰しています。しかしながら、コロナが終息する２１年でも、マイクロソフトは高い成長率を維持できるのでしょうか？

マイクロソフトは、２０１４年にサブスクリプションに移行し最も成功した企業のひとつですね。Officeで安定した高い収益を得ている上に、後発のクラウド事業でも成功しています。クラウド先発者のアマゾンから徐々にシャアを奪っています。

個人的には、マイクロソフトは長期で保有したい銘柄のひとつです。

なぜならば、コロナ禍でも業績は好調な上に、コロナ終息後も業績が好調だからです。コロナ禍でも前年比＋１２％で成長していたが、２１年２Qは＋１７％で成長が加速しています。また、利益率が高いクラウド事業の伸び率が高い点も魅力できます。

２０年９-１２月期でクラウドが成長したのはマイクロソフトだけです。アマゾンとグーグルクラウドの成長率は鈍化していましたね。

コロナが終息する２１年以降は、さらに成長が加速する可能性が高いです。

しかしながら、割高水準にあるためいつ購入しても良い訳ではありません。過去５年平均のPER２４.６倍に対し、２０年２月時点のPERは３６倍も高いです。そのため、タイミングを見て購入する必要がありますね。

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２０年２月から本格的に米国株に参入し、１０ヶ月で資産を２.５倍に増やす事に成功します。２１年２月時点の資産は２７００万円です。ただし、最初から順調だった訳ではなく、会社員時代は１０年間も負け続け２００万円も損しています。

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マイクロソフト（MSFT）の四半期決算は？

マイクロソフトの四半期の決算を紹介します。

２０年３Q決算（２０２０年３月３１日）

２０年４Q決算（２０２０年６月３０日）

２１年１Q決算（２０２０年９月３０日）

２１年２Q決算（２０２０年１２月３１日）

２Qの売上高は前年比１７％増で４３１億ドル、営業利益は２９％増で１７９億ドルでした。２０年４Q、２１年１Qで好調だった決算と比較しても、３Qはさらに成長が加速しています。また、期待されているクラウド部門の成長率が最も高い点も好材料ですね。

部門別の詳細を見ると、不調だった検索広告も含め全てがプラスに転じています。

特に、Azureが好調だった点は高く評価できます。

２０年４Qに前年比＋４７％で減速したが、２１年２Qは＋５０％に持ち直しています。アマゾンAWSやグーグルクラウドが減速しているため、２Qは１人勝ちだといえますね。

マイクロソフトの業績は、２１年も成長を維持する可能性が高いです。なぜならば、コロナが終息し、経済活動が本格的に活発化するからです。全ての事業が安定して成長するマイクロソフトは強いですね。

２１年３Q決算（２０２１年３月）

２１年３Q決算は、２０年４月２７日に公開予定です。

では、マイクロソフトの売上高や営業利益の１０年間の推移はどうなっているのでしょうか？

マイクロソフト（MSFT）１０年間の損益計算書は？

２００８年に１６ドルだったマイクロソフトの株価は、２０２０年には１２.３倍の１９７ドルまで急成長していますね。マイクロソフトに１００万円を投資すれば、１２３０万円まで増えていた事になります。では、過去１０年間にどのように成長してきたのでしょうか？

マイクロソフトの損益計算書やキャッシュフローを紹介します。

その１：売上高と営業利益の１０年間の推移は？

２０１５年頃にマイクロソフトは、ハイテク株の中で落ち目だと言われていました。違法ダウンロード、スマホ市場に乗り遅れ、Androidの参入失敗で、アップルやグーグルに負けていたからです。

しかしながら、Officeのサブスクリプション化とクラウドサービス の好調で、大幅に業績を回復しています。２０１６年の営業利益率は２５％まで落ちたが、その後は３７％に回復しています。サブスクリプション化で安定的に利益を確保した上で、投資効果が高いクラウドサービス でも売上を伸ばしています。

クラウドが順調に成長すれば、営業利益率は４０％を超える事が予想できます。

その２：BPSとEPSの１０年間の推移は？

過去１０年間のBPS（１株あたり純資産）とEPS（１株あたり純利益）は安定しています。

２０１５年に低迷していたが、それでも安定している事が分かりますね。２０１９年と２０２０年には、BPSもEPSも１０年前の２倍に拡大している事も分かります。

BPSが２倍に増えているのは、過去１０年間で約１割の自社株買いを行ったからです。２０１９年９月にも、４００億ドルの自社株買いを発表しました（参考：【米国株動向】マイクロソフト、さらなる増配と自社株買い）。現金が儲かり過ぎているマイクロソフトは、株主にもしっかり還元しています。

マイクロソフトの成長が続けば、今後も１株当たりの純資産も純利益も増加を続けます。

その３：営業CFと投資CFの１０年間の推移は？

営業CFも投資CFも拡大傾向にありますね。２０１６年以降に投資CFが急激に拡大しているのは、クラウド事業による先行投資によるものだと予測できます。クラウド事業は規模の拡大が市場シェアを決めるため、先行投資がなければ儲からない事業です。

ただし、フリーCF（営業CF−投資CF）からも分かる通り、過剰投資を心配する水準にはありません。むしろ、将来性や利益率が高い妥当な投資だと言えますね。

マイクロソフトに限らず変化が激しいハイテク企業は、先行投資の規模が大きくなります。しかしながら、競争が激しいIT業界の中で、マイクロソフトは設備投資が少なく安定していると言えますね。

では、マイクロソフトに投資する上で、どのような点に注目すれば良いのでしょうか？

マイクロソフト（MSFT）の注目ポイントは？

マイクロソフトに投資するか決める上では、何に注目して判断すれば良いのでしょうか？

注目１：クラウドAzureの成長率は５０％に回復？

参考：Microsoft revenue grew 13% despite coronavirus

マイクロソフトは幅広く事業に投資し、堅実な経営をしていると言えますね。そのため、コロナ環境下でもリスクヘッジが働き、業績は安定している事が分かります。

成長が期待されるAzureは、引き続き高い成長率４８％を維持しています。１８年と比較して成長率は鈍化しているが、それだけAzureの市場規模が大きく成長しているからですね。クラウドを独占しているアマゾンのAWSの成長率は２９％に止まります。

２１年２Q決算では、Azureの成長率は＋５０％に再加速しています。

注目２：クラウド事業の売上は４年で２倍に急拡大？

今後のマイクロソフトを見る上で、鍵を握るのはクラウド事業です。

クラウド事業の全体売上は、OfficeやLinkinがあるビジネス事業、SurfaceやXboxなどの個人向け事業を抜いて売上トップへ急拡大しています。全ての事業が順調に推移しているが、クラウド事業は２０１６年から４年間で２倍の１３４億ドルまで拡大しています。

クラウド事業の拡大規模が分かれば、マイクロソフトの今後の成長も予測できますね。では、クラウド事業単体では、どれくらい成長しているのでしょうか？

注目３：クラウド事業は年率１７〜２７％で成長してる？

２０２０年４QのAzure成長率が５９％から４７％に低下し、懐疑的に見る人が増えています。

しかしながら、過去４年間のクラウド事業の売上高を見ると、売上高も成長率も順調に推移している事が分かります。２０２０年４Qの成長率１７％は、低下するも売上高は成長路線にありますね。クラウドが鈍化傾向にあるか判断するには、次四半期の決算を待つ必要があります。

個人的には、悲観的になる必要はないと思います。

なぜならば、クラウド事業の売上高は１００億ドルを超えているからです。事業規模が拡大すれば、成長率が低下するのは避けられません。コロナ環境下で新規契約数が減り、一時的に鈍化している可能性もありますね。クラウド市場全体が拡大傾向にあるうちは、必然的にシェア２位のAzureも成長を続けられます。

マイクロソフトの売却を考えるのは、クラウド市場の成長が止まった時です。では、クラウド市場はどれくらい拡大を続けるのでしょうか？

注目４：クラウドは年率３００億ドルで急成長している？

参考：Revenue to Grow 17.5 Percent in 2019

米国調査会社のガートナーは、クラウド市場について強気な予測をしています。

クラウド市場は、年間３００億ドル（年率１６.１％）で成長すると言います。そして、成長速度が最も高いのは、SaaS（年率１５.８％）、PaaS（年率１９.５％）、IaaS（年率２５.９％）です。インフラの市場規模は、２０２０年に４９０億ドルあるが、２年間で７６０億ドルに急成長すると予測します。

アプリやソフトウェアを提供する企業は、数え切れないほどあります。

しかしながら、PaaS（プラットフォーム）やIaaS（インフラ）を提供する企業は数社に限られます。PaaSとIaaSのクラウド市場は、上位４社だけで７割を占めます。日本では、マザーズに上場しているSaaS銘柄を購入する個人投資家が増えているが、割りに合わない投資だと言えますね。

クラウド市場の２強は、アマゾンのAWSとマイクロソフトのAzureです。では、両者はどれくらいの市場シェアを獲得しているのでしょうか？

注目５：クラウド市場は大手４社が７割を占める？

参考：IaaS＋PaaSクラウド市場、AWSの首位ゆるがず

IaaS＋PaaSでは、大手４社がクラウド市場の７割を占めています。その他の事業者が減っている理由は、インフラを提供するビジネスモデルは、規模が大きいほどコスト競争力が高く圧倒的に有利だからです。アマゾンの市場シェア４０％に対して、マイクロソフトが３年間で２倍に増やしています。

アマゾンとマイクロソフトが市場の６割近くを占めていますね。

IaaSの市場だけを見ると、アマゾンのAWSが圧倒的なシェアを誇っています（参考：世界IaaSパブリッククラウド市場は31％成長）。IaaSの分野でも、マイクロソフトは健闘しています。２０１７年の市場シェア１２.７％に対し、１年後には１５.５％と最も伸び率が高いです。

アマゾンの方が先行者利益を得ているが、BtoBビジネスに強いマイクロソフトが巻き返しています。

マイクロソフトは２０１９年１０月に、米国防省から最大１００億ドルの案件を受注しました（参考：米国防総省1.1兆円クラウド契約受注）。受注規模はクラウド事業四半期の売上高１２６億ドルとほぼ同額です。IaaSでもPaaSでも、成長の伸び代はマイクロソフト の方が明らかに高いです。

まとめ：マイクロソフト（MSFT）の四半期決算は？

マイクロソフトは、２０１４年にサブスクリプションに移行し最も成功した企業のひとつですね。Officeで安定した高い収益を得ている上に、後発のクラウド事業でも成功しています。クラウド先発者のアマゾンから徐々にシャアを奪っています。

個人的には、マイクロソフトは長期で保有したい銘柄のひとつです。

なぜならば、コロナ禍でも業績は好調な上に、コロナ終息後も業績が好調だからです。コロナ禍でも前年比＋１２％で成長していたが、２１年２Qは＋１７％で成長が加速しています。また、利益率が高いクラウド事業の伸び率が高い点も魅力できます。

２０年９-１２月期でクラウドが成長したのはマイクロソフトだけです。アマゾンとグーグルクラウドの成長率は鈍化していましたね。

コロナが終息する２１年以降は、さらに成長が加速する可能性が高いです。

しかしながら、割高水準にあるためいつ購入しても良い訳ではありません。過去５年平均のPER２４.６倍に対し、２０年２月時点のPERは３６倍も高いです。そのため、タイミングを見て購入する必要がありますね。

マイクロソフトの株価は、クラウド事業の動向に大きく左右されます。クラウドの動向を見るには、先行しているアマゾンのAWSの業績を追う必要がありますね。

参考：アマゾンの四半期決算｜コロナ後に訪れる「ピークデジタル」とは？

会社員が株式投資で成功できない理由とは？

２１年中盤には、好相場が崩れる可能性がある？

いくつかの幸運が重なり、２０１７年に会社を辞める機会がありました。

しかしながら、私が選んだ道は決して順風満帆ではありません。セミリタイアしたのは十分な収入があったからではなく、もう会社員を続ける事に耐えられなかったからです。３０代で無職になった私は、逃げるようにして会社を辞めて実家に戻りました。

実家に戻りさえすれば、とりあえず食費と家賃を払わなくて良いからです。この時期は本当に辛くて、生活が苦しい中で大学まで行かせてくれた母親を思うと、申し訳ない気持ちで夜には涙が止まりませんでした。

私には、誰よりも株式投資もビジネスの才能がないのは明らかです。

ネットビジネスでようやく月１万円を超えたのは、ブログを始めから１年１１ヶ月です。また、１人で生活できるだけの収入を得るのに２年９ヶ月も要しています。過去１０年間の投資の損失額は２００万円以上です。いくつかの幸運や人々の助けがあり、ようやく生活できるだけの収入を得られました。

しかし、２０年のコロナ危機で収入が激減し、再び大きな試練が与えられます。

ただ、結果的にこの苦境は私にとって大きく成長する機会になりました。米国株で成功した事で、２０年以降の資産は加速度的に増えていますね。ネットの収入もあるが、投資だけで８００万円以上の利益が出ています。この苦境を乗り越えられたのも、私の実力ではなく本当に運が良かったに尽きます。

私が短期間に資産を２.５倍に増やせたのは、単純に好相場に支えられていたからです。

コロナで相場が激しく動いている時は、日々の値動きに付いていけず毎日パニック状態でした。しかしながら、投資の知識を付けた後に当時を振り返ると、教科書通りの「金融相場」だった事が分かります。金融相場とは、不景気の中で発生する経済実態が伴わない株高です。

３月に最安値６８６０ドルを付けたNASDAQは、すぐ後に急騰し１０ヶ月で１.９倍も上昇しています。過去１０年負け続けた私が短期間で成功できたのは、好相場の流れに乗れたからです。

もしも、この期間に資産を減らした人は、正しい投資のやり方を知らないせいで、本来得られるはずの利益を大幅に逃しています。２１年は「金融相場＋業績相場」で、２０年よりも大きな強気相場に突入すると言われています。業績相場とは、政府の財政支出で持ち直した実体経済に応じた株高です。

ただし、私たちに残されている時間は多くはありません。

なぜならば、株式市場は未来を予測して動くため、FRBが利上げする前に崩れる可能性があるからです。早ければ、２１年の中盤前には強気相場が終わります。０８年から長く続いた強気相場終われば、その反動で今後１０〜２０年は弱気相場になる可能性が高いです。

だからこそ、私たちは１日も早く投資手法を身につけて、いますぐに資産を増やす必要があります。私の場合だが、好相場に１ヶ月乗り遅れれば、月１００万円以上の利益を逃す事になります。投資手法は１日でも早く習得することを考えた方がいいですね。