オアシスペトロリアムの四半期決算|資本−30%で破綻寸前?

コロナによる原油や天然ガス価格の暴落を受けて、エネルギー株に投資する人が増えています。エネルギーは割安株が多く、資源価格が戻れば確実に利益を得られる低リスクの投資かもしれませんでは、私たち投資家は、シェール生産社であるオアシス・ペトロリアムに投資すべきでしょうか?

  • 「世界各国の経済活動再開で、シェール株は必ず利益を得られる…」
  • 「20年9月の株価は0.4ドルで、暴落前に戻れば8倍も儲けられる…」
  • 「純損失額が売上高の10倍だが、原油が回復すれば逆にチャンスだ…」

シェール革命とその後の技術革新で、米国内のシェールオイルやガスの生産量は増加傾向にあります。米国は天然ガス輸出で世界4位だが、近い将来にロシアを抜くほど著しく成長していますねオアシス・ペトロリアムは、シェールオイルが豊富なバッケン地域に油田を持ちます。

しかしながら、オアシス・ペトロリアム株は保有したい銘柄ではありません。

なぜならば、自己資本比率がマイナス30%で、債務超過に陥っているからです。20年1Qの純損額は売上高の10倍以上に膨らみました。新たに融資する銀行がなければ、高い確率でオアシス・ペトロリアムは破産します。

天然ガスよりも原油の比率が高いオアシス・ペトロリアムは、20ドルまで暴落したWTI原油価格の影響を大きく受けます。コロナで株価が8分の1に暴落したのは、それだけ財務状態が危険だからです。20年のコロナ危機による原油暴落で、破綻したシェール企業は4〜6月期で29社にものぼります。

シェール企業に投資するならば、輸送やパイプラインに投資した方が安全ですね。

オアシスペトロリアム株の投資判断したい人向け
  1. オアシスペトロリアム株の4半期決算(2020年4-6月)は?
  2. オアシスペトロリアム株の過去10年間の売上高や営業利益は?
  3. シェール革命でも、シェール生産社に投資すべきでない理由は?

オアシス・ペトロリアム(OAS)の四半期決算は?

オアシス・ペトロリアムの四半期決算を紹介します。

第1Q決算(2020年3月31日)

第1Q決算の内容は...
  1. 売上高:3.87億ドル(前年比−33%)
  2.  Crude oil revenues:2.12億ドル(−34%)
  3.  Natural gas revenues:0.26億ドル(−48%)
  4.  Purchased oil and gas sales:0.86億ドル(−42%)
  5.  Midstream revenues:0.56億ドル(+16%
  6.  Other Services revenues:0. 06億ドル(−40%)
  7. 営業利益:−48.62億ドル(前年度0.50億ドル)
  8. 純利益:−43.10億ドル(前年度−1.14億ドル)
  9. 1株当たり利益:−13.61ドル(前年度−0.37ドル

第2Q決算(2020年6月30日)

第2Q決算の内容は...
  1. 売上高:1.66億ドル(前年比−69%)
  2.  Crude oil revenues:0.81億ドル(−76%)
  3.  Natural gas revenues:0.12億ドル(−56%)
  4.  Purchased oil and gas sales:0.37億ドル(−66%)
  5.  Midstream revenues:0.34億ドル(−33%)
  6.  Other Services revenues:0. 04億ドル(−97%)
  7. 営業利益:−0.11億ドル(前年度0.71億ドル)
  8. 純利益:−0.92億ドル(前年度0.42億ドル)
  9. 1株当たり利益:−0.29ドル(前年度0.14ドル

オアシス・ペトロリアムは、2007年に創業した独立系のシェール企業です。ウィリストン盆地のバッケン地域を開発拠点とし、シェールガスよりもオイルを中心に生産や開発します。2019年の推定石油換算埋蔵量は2億8640万バレルで、原油が全体の70%を占めます

20年2Qの売上高は前年比−69%で1.66億ドル、営業利益は−0.11億ドルでした。

1Qの営業損失は48億ドルだったので、損失額は大きく改善できました。しかしながら、2Qは売上高が大きく落ち込みましたね。天然ガスに対して原油の比率が高いため、WTI原油価格の影響を大きく受けた結果です。

第3Q決算(2020年11月)

2020年11月に公開予定。

では、オアシス・ペトロリアムの売上高や営業利益の10年間の推移はどうでしょうか?

オアシス・ペトロリアムの10年間の損益計算書は?

オアシス・ペトロリアムは2010年に11ドルで上場しました。シェール革命の波に乗り、2014年に55ドルを付けるも、その後は15年の原油暴落で低迷しています。コロナ後の20年9月は、0.4ドル前後で推移しています。

その1:売上高と営業利益の10年間の推移は?

過去10年間の決算書を見ると、売上高は14年と18年にピークを付けています。15年の原油暴落で低迷するも、その後は生産量が上向き18年に最高値ですね。しかしながら、その後は再び売上高は低迷し、営業利益率もマイナスまで落ち込みます

コロナの影響で20年(TTM)は、純損失額が売上高の10倍以上に膨らんでいます自己資本比率も−30%まで落ち込み、融資を得られなければ経営破綻する可能性が高いです。

その2:BPSとEPSの10年間の推移は?

過去10年間のBPS(1株あたり純資産)は、20年以外は比較的安定していると言えます。EPS(1株あたり純利益)は14年までは好調だが、その後は大きく失速していますね。20年(TTM)のEPSは、−14ドルまで急落しています。

その3:営業CFと投資CFの10年間の推移は?

過去10年間のキャッシュフローを見ると、フリーCF(営業CF−投資CF)は改善傾向にあると言えます。しかしながら、投資CFを見れば分かる様に、シェールビジネスは利益が出にくいビジネスだと分かりますね。18年以降は営業CFを増やし投資を減らしてるが、それでも若干のマイナスです。

手元に現金が残らない事を考えると、コロナでさらに危険な状況にあると言えますねでは、私たち投資家は、オアシス・ペトロリアムをどのように判断したら良いのでしょうか?

オアシス・ペトロリアムに投資する上で注目ポイントは?

オアシス・ペトロリアムに投資する上で注目すべきポイントを紹介します。オアシス・ペトロリアムの株価は、原油や天然ガスの需要が増えれば上昇しますね。

注目1:米国は45年ぶりに世界最大の産油国になった?

参考:米国のエネルギー政策の動向とその行方

米国は2018年に世界最大の産油国になりました。

1日当たりの石油生産量は、2013年にサウジアラビアやロシアを抜いています。2018年の年間平均生産量は1095万BDとなり、45年ぶりに世界1位の産油国です。2019年も勢いは止まらず、生産量は増加を続けています。

生産量が急増した理由は、2010年代に始まったシェール革命の影響が大きいですシェール層から天然ガスを取り出す技術は、石油にも応用する事で生産量を増やしています。

また、天然ガスの生産量は、米国とロシアが中東諸国の4倍以上の生産量がありますシェール革命で天然ガスの生産量が増え続けている米国は、世界2位のロシアとも差を広げつつあります。

意外と知られてない事実だが、米国はすでに世界4番手の天然ガス輸出大国です。米国内で余った天然ガスは、液体化(LNG)して海外に輸出しています。

参考:世界の天然ガス輸出額 国別ランキング・推移

米国の原油や天然ガスの生産量増を支えているのは、シェールオイルやガスですね。

注目2:シェールオイルの生産量は右肩上がりで増加?

参考:米国のエネルギー政策の動向とその行方

シェールオイルの生産量は、一貫して上昇傾向にあります。

米国の原油生産量の60%が、シェールオイルの生産地からです。特に生産量を伸ばしているのは、テキサス州にあるPermian地域ですね。15年の原油暴落で一部の地域で生産量が鈍化したが、コスト削減に成功した事で18年に再び上昇傾向にあります。

オアシス・ペトロリアムは、ウィリストン盆地があるBakken地域を拠点にしていますBakken地域は15年に低迷するも、再び生産量を増やしていますね。ただ、18年に生産量が回復するも、オアシス・ペトロリアムの売上高は苦境に陥っています。

その理由は、19年の世界経済鈍化とコロナ危機で原油価格が暴落したからです。

現在は苦境に陥っているエネルギー業界だが、シェール企業の生産コストは大きく改善されています。では、具体的には生産コストはどれくらい下がったのでしょうか?

注目3:生産コストは半分以下の35ドルまで減少?

参考:米国のエネルギー政策の動向とその行方

シェール革命以前と比較して、北米シェールの採算性は大幅に向上しています。

リーマンショックで原油価格が40ドルまで暴落するも、2011年は110ドルまで急上昇していました。この時のシェールガスの生産コストは、80〜120ドルと言われていましたね。しかしながら、技術革新によりコスト削減が進み、17年には35ドル前後まで落ちています

これだけ生産コストが低いと、ロシアやインドネアシアと大差がない水準です。

シェールガスやオイルは、生産コストが高いから競争力がないと言われてたのは昔の時代です。ハイテクによる技術革新と効率化経営が進めば、さらに削減できる余地もあります。米国は天然ガスの輸出量を今後も増やす事が見込まれます。

では、オアシス・ペトロリアムの売上高はどのように推移しているのでしょうか?

注目4:コロナで売上高は前年比71%まで減少した?

オアシス・ペトロリアムは、かなり危険な状態にあると言えます。

19年1Qをピークに、一貫して売上高は減少していますね。世界で経済が停止した20年2Qの売上高は、前年比で71%まで急落しています天然ガスよりも原油の比率が高いオアシス・ペトロリアムは、原油価格暴落の影響を強く受けていると言えます。

20年1Qの純損失額は、売上高の10倍以上です。これを受けて、自己資本比率はマイナス30%まで落ち込んでいます。オアシス・ペトロリアムに新たに融資する銀行がなければ、経営破綻する可能性は極めて高いですね。

オアシス・ペトロリアムに限らず、コロナ危機で赤字に転落したシェール企業は多いです。

注目5:20年2Qで29社の石油企業も破綻した?

シェール企業は、原油価格が暴落した15年にも経営危機に陥りました。

その後は生産コストの改善で持ち直すも、20年のコロナ危機で再び赤字経営に転落するシェール企業が増えています総資産100億ドル以上の20年1Qの決算を見ると、EOGリソーシズとパイオニアナチュラルリソーシズ以外は全て赤字です。

シェール開発大手のチェサピーク・エナジー社は、20年6月に連邦破産法11条を申請して経営破綻しています。また、4〜6月期で29社のシェール企業が経営破綻しています(参考:米石油企業破綻、29社に倍増 生産急減、シェール苦境続く)。

逆張りでシェール企業に投資する際には、十分に注意する必要があります。

投資家はオアシス・ペトロリアム株を購入するべきか?

オアシスペトロリアム株に投資すべきでない理由は...
  1. 19年1Qをピークに、売上高は一貫して下降トレンドにある
  2. 20年2Qの売上高は、前年比で71%も急落した
  3. 天然ガスより原油の比率が高く、WTI原油価格の影響を大きく受ける
  4. 20年1Qの純損失額は、売上高の14倍にも膨らんだ
  5. 自己資本比率は49%から、マイナス30%にまで落ち込む
  6. 新たに融資する銀行や企業がなければ、高い確率で経営破綻する

シェール革命とその後の技術革新で、米国内のシェールオイルやガスの生産量は増加傾向にあります。米国は天然ガス輸出で世界4位だが、近い将来にロシアを抜くほど著しく成長していますねオアシス・ペトロリアムは、シェールオイルが豊富なバッケン地域で開発しています。

しかしながら、オアシス・ペトロリアム株は保有したい銘柄ではありません。

なぜならば、財務状況を見ると経営破綻寸前で、かなり危険な状態にあるからです。19年1月にWTI原油価格が落ち込んで以降、売上高は一貫して下降しています。さらには、20年2Qにはコロナ危機で売上高は前年比71%まで急落しています

天然ガスよりも原油の割合が高いオアシス・ペトロリアムは、原油価格暴落の影響を強く受けます。20年1Qには、純損失額は売上高の14倍にも膨らみました。自己資本比率はマイナス30%になるなど、かなり危険な状態にあります。

オアシス・ペトロリアムの株価は0.4ドルと割安だが、ギャンブルに近い投資になりますね。

まとめ:オアシスペトロリアム(RRC)の四半期決算は?

オアシスペトロリアム株の特徴は...
  1. 2007年に創業した、独立系の新興シェール企業である
  2. 天然ガスより原油の割合が高く、埋蔵量は7割が原油である
  3. 原油の割合が高いため、WTI原油価格の影響を大きく受ける
  4. 19年1Qをピークに、売上高は一貫して下降トレンドにある
  5. 20年2Qの売上高は、前年比で71%も急落した
  6. 20年1Qの純損失額は、売上高の14倍にも膨らんだ
  7. 自己資本比率は49%から、マイナス30%にまで落ち込む

オアシス・ペトロリアム株は保有したい銘柄ではありません。

なぜならば、自己資本比率がマイナス30%で、債務超過に陥っているからです。20年1Qの純損額は売上高の10倍以上に膨らみました。新たに融資する銀行がなければ、高い確率でオアシス・ペトロリアムは破産します。

天然ガスよりも原油の比率が高いオアシス・ペトロリアムは、20ドルまで暴落したWTI原油価格の影響を大きく受けます。コロナで株価が8分の1に暴落したのは、それだけ財務状態が危険だからです。20年のコロナ危機による原油暴落で、破綻したシェール企業は4〜6月期で29社にものぼります。

シェール企業に投資するならば、輸送やパイプラインに投資した方が安全ですね。

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